Кузбасская топливная компания. Годовой отчёт за 2010 год - часть 5

Годовой отчет 2010

70

в  2011  году  менеджмент  ожидает  продолжения  ро-

ста  потребления  энергетического  угля  в  мире,  пре-

жде всего за счет увеличения потребления в Азиатско-

Тихоокеанском  регионе.  Таким  образом,  экспортный 

объем  российского  угля  имеет  потенциал  к  увеличе-

нию. Объем потребления энергетического угля в России 

Ключевые финансовые  

и операционные результаты группы

Ключевые финансовые и операционные результаты группы

млн. руб.

2007

2008

2009

2010

Производство угля, млн. т.

4,10

5,48

6,15

6,80

изменение

 

34%

-12%

-11%

Реализация угля, млн. т.

5,40

7,54

7,41

8,54

изменение

 

40%

-2%

15%

в том числе, перепродажа угля, млн. т.

1,46

2,30

1,38

2,16

изменение

57%

-40%

56%

выручка

3 864

8 557

10 658

14 160

изменение

 

121%

25%

33%

EBITDA

475 

 2 172 

 2 178 

 2 134

Рентабельность EBITDA

12%

25%

20%

15%

Чистая прибыль/(убыток) 

(106)

1 102

663

823

Чистая рентабельность

-3%

13%

6%

6%

Производственные денежные затраты на 1 

тонну произведенного угля (руб.)

334

377

 432 

 509 

изменение

 

13%

15%

18%

Чистый долг

3 087 

3 370 

 3 773 

1 754 

Чистый долг/EBITDA

 6,5 

1,6 

 1,7 

 0,8 

в 2011 году будет зависеть от средней температуры в хо-

лодное  время  года,  так  как  основной  объем  потребле-

ния угля в стране используется для генерации тепловой 

энергии. 

71

в 2010 году Компания нарастила объемы производства 

и реализации угля, сделав еще один шаг к реализации 

своей  долгосрочной  стратегии  развития.  Объем  произ-

водства вырос на 11% и достиг 6,8 млн. т благодаря пла-

номерному наращиванию добычи на трех разрезах Ком-

пании.  наиболее  высокими  темпами  росла  добыча  на 

разрезе  «Черемшанский»,  уголь  которого  обладает  са-

мым высоким качеством из всего производимого Компа-

нией угля. в 2010 году этот разрез дал Компании 2,35 млн. 

т угля, по сравнению с 2,05 млн. тонн, добытыми в 2009 

году.  Кроме  того,  0,2  млн.  т  угля  экспортного  качества 

было  произведено  на  первой  обогатительной  фабрике 

«Каскад», введенной в эксплуатацию в августе 2010 года. 

в  прошедшем  году  Компания  продолжила  планомерно 

наращивать  объемы  рассортировки  угля  в  рамках  реа-

лизации стратегии по увеличению доли продуктов с вы-

сокой добавленной стоимостью в общей структуре про-

даж  Компании.  Объем  рассортировки  на  мобильных 

дробильно-сортировочных установках вырос по сравне-

нию с 2009 годом на 33% и достиг 4,10 млн. т (2009 год: 

3,08 млн. тонн). Среднемесячные объемы добычи и рассо-

ртировки угля в прошедшем году стали самыми высоки-

ми за всю историю Компании и составили 0,57 и 0,46 млн. 

т соответственно.

в 2010 году объем продаж Компании на всех рынках сбыта 

увеличился на 15% и достиг 8,54 млн. т (2009 год: 7,41 млн. 

тонн). Рост продаж в основном произошел из-за наращи-

вания  экспортных  поставок,  доля  которых  в  структуре 

продаж увеличилась с 36% в 2009 году до 44% в 2010 году. 

в  связи  с  восстановлением  спроса  на  энергетический 

уголь на международных рынках и увеличением экспорт-

ных поставок в течение года Компании пришлось увели-

чить  объем  перепродажи  угля  для  удовлетворения  по-

требности клиентов своей розничной сети. Объем реали-

зации угля, закупленного у третьих лиц, по сравнению с 

2009 годом вырос на 56% и достиг 2,16 млн. тонн. 

в  течение  2010  года  средняя  цена  угля,  реализованно-

го Компанией, увеличилась на 10% — до 977 руб. за тон-

ну без учета ндС и железнодорожного тарифа (2009 год: 

892 руб.). Цена реализации угля на внутреннем рынке за 

2010 год увеличилась на 11% — с 848 до 943 руб. за тон-

ну. Средняя экспортная цена достигла 1 021 рубля за тон-

ну, на 5% превысив цену 2009 года (970 руб. за тонну). Бо-

лее активный рост средних цен в России по сравнению с 

экспортом был обусловлен эффектом базы: в начале 2009 

года  экспортный  уголь  отгружался  по  контрактам,  за-

ключенным по высоким ценам 2008 года, в то время как в 

начале 2010 года его продажи еще велись по ценам кри-

зисного 2009 года. Тем не менее, в течение прошедшего 

года средняя цена продаж непрерывно росла от кварта-

ла к кварталу в связи с восстановлением мирового спро-

са на уголь и заключением контрактов по более высоким 

ценам. 

Рост объемов и цен реализации угля в 2010 году оказал 

положительный  эффект  на  выручку  Компании,  которая 

увеличилась на 33% и достигла 14 160 млн. руб. (2009 год: 

10 658 млн. руб.). в то же время, выросли и основные рас-

ходы  Компании.  Общие  транспортные  расходы  в  рас-

чете на 1 тонну угля увеличились на 33% — до 637 руб. 

(2009  год:  478  руб.).  Причиной  увеличения  этой  статьи 

расходов  послужил  рост  тарифов  на  транспортировку 

угля, повышение доли экспорта в общей структуре про-

даж, а также изменение условий по части поставок угля 

на экспорт с DAF — границa России до DAF – граница Бе-

лоруссии или Украины с Польшей. Прошедший год также 

характеризовался значительным ростом денежных про-

изводственных  расходов,  которые  повысились  на  18% 

и достигли 509 руб. на тонну (2009 год: 432 руб.). Увели-

чение денежных расходов было связано с увеличением 

расходов на персонал, а также повышением коэффици-

ента вскрыши и изменением горно-геологических усло-

вий освоения разрезов, которые привели к росту расхо-

дов по взрыванию и транспортировке угля, а также за-

трат на ремонт горнотранспортной техники. Кроме того, 

увеличилась  цена  угля,  закупленного  у  третьих  лиц  — 

стоимость одной тонны поднялась на 8% и составила 740 

руб. (2009 год: 682 руб.).

в результате того, что в течение года основные расходы 

увеличивались темпами опережающими выручку, EBITDA 

Компании в 2010 году сократилась на 2% — до 2 134 млн. 

руб. (2009 год: 2 178 млн. руб.). При этом, в долларовом эк-

виваленте EBTIDA увеличилась на 2% и достигла 70 млн. 

долларов, совпав с прогнозом менеджмента (2009 год: 69 

млн. долларов). для расчета EBITDA в долларах США ис-

пользовался средний курс ЦБ РФ в 2009 и 2010 году, ко-

торый составил 31,72 руб./доллар США и 30,38 руб./ дол-

лар США, соответственно.

несмотря  на  снижение  операционной  прибыли,  чи-

стая  прибыль  Компании  выросла  на  24%  и  составила 

823 млн. руб. (2009 год: 663 млн. руб.) благодаря двукрат-

ному снижению чистых финансовых расходов.

Проведение IPO в первом полугодии 2010 года позволи-

ло более чем в 2 раза сократить долговую нагрузку и сни-

зить значение коэффициента Чистый долг / EBITDA с 1,7 

в 2009 году до 0,8 в 2010 году. Средства, привлеченные 

на IPO, также помогли Компании полностью реализовать 

масштабную инвестиционную годовую программу — де-

нежный  поток,  который  пошел  на  приобретение  основ-

ных средств в 2010 году, составил 2 499 млн. руб. (2009 

год: 1 084 млн. руб.).

Обзор финансовых результатов

Годовой отчет 2010

72

в 2010 году консолидированная выручка Компании воз-

росла на 33% по сравнению с предыдущим годом и со-

ставила 14 160 млн. руб. (2009 год: 10 658 млн. руб.). Рост 

произошел,  прежде  всего,  благодаря  увеличению  объ-

емов  продаж  на  15%  и  средней  реализованной  цены 

угля  (без  учета  ндС  и  железнодорожного  тарифа)  на 

10% по отношению к 2009 году. Рост выручки, очищен-

ной от транспортных расходов, включаемых в стоимость 

угля, составил 15% в связи с существенным ростом рас-

ходов по доставке угля до покупателей, подробнее о ко-

торых рассказано в разделе «Себестоимость».

По  итогам  года  выручка  в  сегменте  экспортной  реали-

зации угля увеличилась на 63% по сравнению с 2009 го-

дом — до 8 178 млн. руб. (2009 год: 5 004 млн. руб.). Рост 

по отношению к предыдущему кварталу произошел бла-

годаря увеличению объема поставок на 39%, а также по-

вышению на 5% средней реализованной цены угля, очи-

щенной от транспортных расходов, включаемых в стои-

мость угля для покупателей. Рост средней цены был об-

условлен изменением структуры отгрузок в пользу кон-

трактов, заключенных в 1 полугодии 2010 года по более 

высоким ценам. Увеличение экспортной выручки за вы-

четом транспортных расходов, включаемых в цену угля, 

составило 44% к уровню прошлого года.

выручка в сегменте продажи собственного угля на рос-

сийском рынке в 2010 году достигла 3 144 млн. руб., сокра-

тившись на 13% по сравнению с показателем 2009 года 

(3 624 млн. руб.). С одной стороны, снижение было вызва-

но переориентацией сбыта угля собственного производ-

ства на внешние рынки, спрос на которых восстанавли-

вался после падения в 2009 году. С другой стороны, на 

млн. руб.

2010

2009

%

выручка

14 160 

10 658 

33

в том числе по сегментам: 

Реализация собственного угля на экспорт

8 178 

5 004 

64

Реализация собственного угля на внутреннем рынке

3 144 

3 624 

-13

Реализация угля, приобретенного у 3-их лиц

2 273 

1 501 

51

Прочая деятельность

565 

529 

7

снижение выручки повлияло сокращение общей суммы 

транспортных расходов по доставке угля до российских 

потребителей, так как среднее расстояние его перевоз-

ки сократилось. в 2010 году 97% объема угля, проданно-

го Компанией в России, пришлось на Сибирский Феде-

ральный Округ, в то время как в 2009 году в Сибири был 

продан лишь 81% угля, а остальные 19% пришлись на бо-

лее удаленные от Кузбасса регионы. 

в  течение  года  на  фоне  сокращения  реализации  про-

дукции собственного производства на российском рын-

ке Компания активно наращивала продажи угля, заку-

пленного у третьих лиц. в результате роста объемов ре-

ализации, а также благодаря увеличению цен в 2010 вы-

ручка в этом сегменте увеличилась на 51% по сравнению 

с предыдущим годом и составила 2 273 млн. руб. (2009 

год: 1 501 млн. руб.).

в целом, выручка от продаж угля в России в 2010 году 

составила 5 417 млн. руб., на 6% превысив аналогичный 

показатель прошлого года (5 124 млн. руб.). При этом вы-

ручка на внутреннем рынке, очищенная от транспортных 

расходов, включаемых в стоимость угля, по сравнению 

с 2009 годом сократилась на 1%.

в сегменте прочей деятельности выручка за 2010 годго-

ду увеличилась на 7% — до 565 млн. руб. (2009 год: 529 

млн. руб.). Рост в данном сегменте был обусловлен уве-

личением  выручки  от  реализации  тепловой  энергии, 

произведенной  на  Анжеро-Судженской  ТЭЦ,  а  также 

повышением  выручки  от  транспортировки  угля  сосед-

них предприятий с помощью железнодорожной инфра-

структуры Компании. 

Выручка

Анализ финансовых результатов

73

Себестоимость

Транспортные расходы

млн. руб.

2010

2009

%

Себестоимость

11 457 

8 101 

41

в том числе: 

Ж/д тариф и транспортные услуги

5 437 

3 543 

53

Производственные денежные затраты ОАО «Кузбасская 

Топливная Компания»

3 462 

2 658 

30

Уголь закупленный

1 595 

942 

69

Амортизация

755 

615 

23

Прочие расходы

373

341 

8

изменение остатков угля

(165)

2 

— 

в 2010 году себестоимость увеличилась на 41% по срав-

нению с аналогичным периодом прошлого года и соста-

вила 11 457 млн. руб. (2009 год: 8 101 млн. руб.). Повыше-

ние себестоимости главным образом произошло в связи 

со значительным ростом транспортных расходов, увели-

чением денежных производственных расходов, вызван-

Транспортные расходы (5 437 млн. руб.), увеличились на 

53% к 2009 году и составили 47% себестоимости Компа-

нии. Причиной существенного увеличения расходов по-

служил рост объемов экспорта угля на 1 055 тыс. т вме-

сте с повышением тарифов РЖд и ставок аренды ваго-

нов для транспортировки угля покупателям. Кроме того, 

рост  транспортных  расходов  был  вызван  изменени-

ем условий по части поставок угля на экспорт с DAF — 

границa России до DAF – граница Белоруссии или Укра-

ины с Польшей. Рост всех транспортных расходов в рас-

чете на тонну проданного угля составил 33% — с 478 до 

637 руб. за тонну.

для  того,  чтобы  снизить  риски  повышения  арендных 

ставок  на  вагоны  и  гарантировать  их  постоянное  на-

личие для погрузки угля, Компания в партнерстве с од-

ним  из  лидирующих  российских  операторов  железно-

дорожных  перевозок  создала  совместное  предприятие  

ных изменением горно-геологических условий ведения 

добычи относительно прошлого года и индексацией за-

работной платы персонала, а также увеличением затрат 

на приобретение угля для перепродажи на фоне увели-

чения объемов этой деятельности.

ООО «Кузбасская Транспортная Компания», которое в те-

чение 2010 года активно наращивало парк вагонов и пе-

редавало их в аренду Компании по долгосрочным кон-

трактам  с  фиксированными  ставками  аренды.  всего 

к концу 2010 года Компания арендовала около 2,2  тыс.  

вагонов «Кузбасской Транспортной Компании». Соглас-

но планам менеджмента, в течение 2011-2012 годов ко-

личество вагонов, арендуемых у совместного предпри-

ятия, может увеличиться до 5,5  тыс.  штук, что позволит 

использовать их для большинства экспортных поставок 

Компании.

Обзор финансовых результатов

Годовой отчет 2010

74

Как формируются цены 

на энергетический уголь 

в России и в мире?

мировые  цены  на  уголь  носят  региональный  характер 

и значительно различаются в разных регионах мира в свя-

зи с различным балансом локального спроса и предложе-

ния, стоимости доставки до покупателей, а также требова-

ниями к калорийности угля. Тем не менее, их общая дина-

мика соответствует мировой.

внутри России не существует общепринятых индексов, от-

ражающих движение цен на энергетический уголь, в связи 

с тем, что территория страны обширна и стоимость угля мо-

жет существенно отличаться от региона к региону в зависи-

мости от марки угля, его калорийности и способов достав-

ки. в России цены на уголь определяются рыночным спро-

сом и предложением. Однако в отношении реализации на-

селению и предприятиям ЖКХ, на которые в 2010 году при-

шлось  около  11%  всех  продаж,  региональным  правитель-

ствам  дано  право  ежегодно  устанавливать  максимально 

возможные цены на уголь. важным фактором влияющим на 

стоимость  угля  является  стоимость  электроэнергии  и  вну-

тренняя цена на газ, который используется для генерации 

до 70% электроэнергии в России. 

75

Основными индексами, показывающими на-

правление движения цен на энергетический 

уголь в различных регионах мира являются:

Годовой отчет 2010

76

Производственные денежные затраты

млн. руб.

2010

2009

%

Производственные денежные затраты ОАО «Кузбасская 

Топливная Компания»

3 462

2 658

30

в том числе
Оплата труда персонала и социальные отчисления

758

608

25

добыча, обработка и сортировка угля

723

659

10

Топливо

722

485

49

Запасные части

487

312

56

Прочие расходы

281

276

2

налоги на добычу и экологические платежи

248

204

22

Ремонт и содержание

243

114

112

Расходы на 1 тонну произведенного угля, руб.

509

432

18

в  2010  году  производственные  денежные  расходы 

(3 462 млн. руб.) выросли на 30% к аналогичному пери-

оду прошлого года (2 658 млн. руб.). Основными факто-

рами роста производственных денежных расходов ста-

ли повышение расходов на персонал, увеличение стои-

мости добычи угля, а также повышение затрат на топли-

во и запасные части.

в  течение  года  расходы  на  персонал  повысились  на 

25% — до 758 млн. руб., в результате общей индексации 

заработной платы на 10% в феврале 2010 года, а также 

увеличения  оплаты  труда  операторов  техники  в  связи 

с общим ростом грузооборота.

Рост  расходов  на  добычу,  обработку  и  рассортиров-

ку  угля  составил  10%,  общая  сумма  расходов  достигла 

723 млн. руб. Увеличение данной статьи расходов прои-

зошло на фоне роста производства угля на 11%, наращи-

вания рассортировки угля на 33% и повышения объемов 

взорванной горной массы на 18%. Причиной существен-

ного роста объема взорванной породы послужило нача-

ло разработки новых участков на разрезах «Черемшан-

ский» и «виноградовский». в то же время, существенно-

го роста расходов на добычу, обработку и рассортиров-

ку угля удалось избежать в связи с увеличением эффек-

тивности производственных процессов и продолжением 

ввода современного оборудования и техники. 

в  2010  году  затраты  на  топливо  выросли  на  49%  —  до 

722  млн.  руб.,  в  связи  с  ростом  цен  на  дизельное  то-

пливо  на  17%  и  увеличением  объема  транспортируе-

мых вскрышных пород на те же 17%. Кроме того, в про-

шедшем  году  на  16%  увеличилось  среднее  расстояние 

транспортировки вскрыши до отвалов в связи с началом 

освоения новых участков разрезов. 

наиболее  высокими  темпами  в  прошедшем  году  уве-

личивались расходы на запасные части и услуги по ре-

монту  и  техническому  обслуживанию  оборудования. 

в 2010 году они выросли на 71% — до 730 млн. руб. Столь 

значительное  повышение  было  вызвано  увеличением 

парка  импортной  горнотранспортной  техники  и  прове-

дением первых крупных годовых ремонтов машин и обо-

рудования, приобретенного в 2009 году.

По  итогам  2010  года  производственные  денежные  за-

траты  в  расчете  на  1  тонну  угля  увеличились  на  18% 

и достигли 509 руб., совпав с прогнозами менеджмента 

(2009 год: 432 руб. / т.). Стоит отметить, что на рост стои-

мости производства тонны угля существенно влияет ко-

эффициент вскрыши. в прошедшем году он увеличился 

с 7,1 до 7,3, что привело к росту грузооборота и дополни-

тельному росту заработной платы и расходов по эксплу-

атации техники и топлива.

77

Прочие статьи в себестоимости

Коммерческие, управленческие  

и иные операционные расходы

в  прошедшем  году  стоимость  угля,  приобретенного 

Компанией  у  третьих  лиц  для  перепродажи,  достигла 

1 595 млн. руб., превысив аналогичный показатель 2009 

года (942 млн. руб.) на 69%. Увеличение произошло в свя-

зи с ростом объемов перепродажи на 56%, а также повы-

шением средней цены тонны закупленного угля на 8%.

Сумма  амортизационных  отчислений,  относимых  на 

себестоимость,  в  2010  году  увеличилась  на  23%  —  до 

755 млн. руб., (2009 год: 615 млн. руб.), в связи с вводом 

большого количества основных средств, включая обога-

По  итогам  2010  года  коммерческие,  административ-

ные и  иные операционные расходы выросли на 24% — 

с 1 088 млн. руб. до 1 350 млн. руб. Расходы на коммер-

ческий  и  административный  персонал  увеличились  на 

38% — до 614 млн. руб., в связи с индексацией заработ-

ной платы в первом полугодии, а также выплатой премий 

по результатам IPO и поощрений, приуроченных к деся-

тилетию  Компании.  Общие  расходы  на  услуги  выросли 

на 54% — до 402 млн. руб., в основном, в связи с увели-

чением объемов реализации угля. Отчисления по нало-

гу на имущество и прочим налогам увеличились на 34% 

и достигли 123 млн. руб. в связи с выполнением инвести-

ционной программы и вводом в эксплуатацию большого 

количества основных средств. несмотря на произошед-

шее повышение, по сравнению с 2009 годом отношение 

накладных расходов к выручке осталось неизменным на 

уровне 10%. 

тительную фабрику, ремонтный бокс, а также различную 

горнотранспортную технику и оборудование.

в 2010 году произошло увеличение запасов угля на скла-

дах Компании на 165 млн. руб. По сравнению с 2009 го-

дом запасы увеличились в связи с общим ростом объе-

мов производства и реализации угля, а также из-за за-

держки отгрузки части экспортных объемов в 4 квартале 

из-за дефицита вагонов. Уголь, который не был достав-

лен экспортерам в 4 квартале 2010 года, был полностью 

отгружен им в 1 квартале 2011 года.

млн. руб.

2010

2009

%

Коммерческие, административные и иные операционные 

расходы

1 350 

1 088 

24

в том числе

Коммерческие расходы

540 

363 

49

Административные расходы

849 

706 

20

Прочие операционные расходы (доходы)

(39)

19 

— 

Обзор финансовых результатов

Годовой отчет 2010

78

Операционная прибыль, EBITDA  

и чистая прибыль

Долговая нагрузка

млн. руб.

2010

2009

%

Операционная прибыль

1 353 

1 469 

-8

Корректировки:

 

 

 

Амортизация

820 

690 

19 

Убыток от обесценения

7 

15 

— 

(Прибыль)/Убыток от продажи основных средств

(46)

4 

— 

EBITDA

2 134

2 178 

-2

в 2010 году операционная прибыль сократилась на 8% — 

до 1 353 млн. руб. (2009 год: 1 469 млн. руб.). 

EBITDA составила 2 134 млн. руб., сократившись на 2% 

по сравнению с уровнем 2009 года (2 178 млн. руб.). Рен-

табельность  EBITDA  в  течение  периода  сократилась 

с  20%  до  15%.  Помимо  прочих  факторов,  описанных 

выше, на EBITDA оказала влияние задержка в отгрузке 

части угля в 4 квартале в связи с проблемами со своев-

ременной поставкой вагонов, которая не позволила по-

лучить доход от дополнительной реализации в 2010 году 

в прошедшем году Компании удалось существенно со-

кратить кредитный портфель, в том числе благодаря ча-

сти средств, вырученных в ходе IPO. в результате, общий 

объем долга снизился на 43% — до 2 211 млн. руб. (2009 

год: 3 859 млн. руб.), а чистый долг на конец года соста-

вил 1 754 млн. руб. (2009 год: 3 773 млн. руб.). доля крат-

косрочных  кредитов  и  займов  сократилась  более  чем 

в  три раза и составила лишь 24% от общего объема за-

долженности. По итогам 2010 года 90% долга Компании 

было  номинировано  в  долларах  США,  остальную  часть 

представляли кредиты, полученные в рублях. Благода-

и  перенесла  его  на  1  квартал  2011  года.  Тем  не  менее, 

в  долларовом  эквиваленте  EBITDA,  наоборот,  выросла 

на 2% — до 70  млн. долларов США, совпав с прогноза-

ми менеджмента.

Существенное снижение чистых финансовых расходов, 

связанное с сокращением долговой нагрузки и стоимо-

сти заемного капитала, позволило Компании в 2010 году 

увеличить  чистую  прибыль  на  24%  —  до  823  млн.  руб. 

(2009 год: 663 млн. руб.).

млн. руб.

2010

2009

%

долгосрочные займы и кредиты

1 676

2 156 

-24

Краткосрочные займы и кредиты 

535 

1 655 

-68

Общий долг, в том числе: 

2 211 

3 859 

-43

номинированный в рублях 

228 

1 757 

-87

номинированный в валюте

1 983 

2 102 

-6

денежные средства и их эквиваленты

457 

86 

— 

Чистый долг

1 754 

3 773 

-54

Расходы по процентам

250 

615 

-59

ря постоянной работе по оптимизации кредитного порт-

феля, проводимого финансовым департаментом Компа-

нии, средняя процентная ставка по привлеченным кре-

дитам в отчетном периоде сократилась до 7,7%. в свя-

зи со снижением стоимости обслуживания долга расхо-

ды по уплате процентов в 2010 году сократились на 59% 

и составили 250 млн. руб. (2009 год: 615 млн. руб.) 

в  результате  факторов  описанных  выше    соотноше-

ние чистого долга к EBITDA на конец года составило 0,8 

по сравнению с 1,7 в 2009 году. 

79

Денежный поток

Баланс

в 2010 году приток денежных средств от операционной 

деятельности вырос в 3,2 раза и достиг 2 031 млн. руб. 

(2009  год:  626  млн.  руб.)  благодаря  увеличению  чистой 

прибыли,  сокращению  процентных  платежей,  а  также 

высвобождению денежных средств из оборотного капи-

тала.

По итогам года денежный отток по инвестиционной де-

ятельности увеличился в 2,4 раза — до 2 460 млн. руб. 

(2009  год:  1  030  млн.  руб.).  Столь  сильное  увеличение 

произошло в связи с реализацией масштабной инвести-

ционной программы в 2010 году: в 3 квартале 2010 года 

была  введена  в  строй  первая  обогатительная  фабрика 

Компании мощностью 2 млн. т угля в год, в 4 квартале 

было закончено строительство уникального ремонтного 

бокса для большегрузной техники. в течение всего года 

на разрезы поступала новая горнотранспортная техни-

ка и оборудование, в том числе бульдозеры, самосвалы, 

погрузчики,  экскаваторы  и  установки  для  сортировки 

угля. в 2010 году общий денежный поток по инвестициям 

в основные средства составил 2 499 млн. руб., включая 

162 млн. руб. предоплаты за основные средства, которые 

млн. руб.

2010

2009

%

Операционный денежный поток

2 031 

626 

224

инвестиционный денежный поток

(2 460)

(1 030)

139

Финансовый денежный поток

865 

221 

291

Чистое увеличение (снижение) денежных средств  

и эквивалентов

436 

(183)

 —

будут  введены  в  следующих  периодах.  Общий  денеж-

ный поток по инвестициям в основные средства в 2009 

году составил 1 084 млн. руб. в 2010 году инвестицион-

ная деятельность финансировалась в основном за счет 

собственных средств, а также за счет капитала, привле-

ченного на IPO. 

в  прошедшем  году  был  получен  приток  денежных 

средств от финансовой деятельности в размере 865 млн. 

руб. (2009 год: 221 млн. руб.) в течение года наблюдался 

чистый отток средств, сформированный чистым сниже-

нием задолженности в размере 1 687 млн. руб., а также 

распределением дивидендов на сумму 253 млн. руб. в то 

же время, Компания получила 2 805 млн. руб. в качестве 

инвестиций по итогам IPO, что и позволило зафиксиро-

вать чистый финансовый денежный приток.

в  результате  движения  денежных  потоков,  описанно-

го выше, чистое увеличение объема денежных средств 

и их эквивалентов в 2010 году составило 436 млн. руб. по 

сравнению с чистым оттоком средств в размере 183 млн. 

руб. в 2009 году. 

млн. руб.

2010

2009

%

внеоборотные активы

 8 852 

 7 430 

19

Оборотные активы

 2 787 

 1 985 

40

Совокупные активы

 11 639 

 9 415 

24

Собственный капитал, в том числе:

 6 835 

 3 467 

97

нераспределенная прибыль

 3 975 

 3 409 

17

добавочный капитал

 2 829 

—  

—  

долгосрочные обязательства

 2 472 

 2 869 

-14

Краткосрочные обязательства

 2 332 

 3 079 

-24

Совокупные обязательства

 4 804 

 5 948 

-19

Капитал и обязательства

 11 639 

 9 415 

24

Обзор финансовых результатов

Годовой отчет 2010

80

Совокупные  активы  Компании  на  конец  2010  года  со-

ставили 11 639 млн. руб., увеличившись на 24% по срав-

нению  с  аналогичным  показателем  2009  года  (9  415 

млн. руб.) 

внеоборотные  активы  Компании  за  год  выросли 

на 19% — до 8 852 млн. руб. (2009 год: 7 430 млн. руб.). 

Основное влияние на их увеличение оказал рост стои-

мости основных средств на 20% — с 7 333 млн. руб. в 2009 

году до 8 804 млн. руб. в 2010 году. 

Оборотные активы в 2010 году достигли 2 787 млн. руб., 

увеличившись  на  40%  к  уровню  2009  года  (1  985  млн. 

руб.). Запасы увеличились в 1,9 раза — до 759 млн. руб., 

в  связи  с  задержкой  отгрузки  части  произведенного 

угля в 4 квартале, которая была перенесена на 1 квартал 

2011 года, а также из-за роста запасов запасных частей 

и топлива на складе. Кроме того, в течение года прои-

зошло увеличение объема денежных средств и выдан-

ных авансов. в то же время, в 2010 году на оборотные ак-

тивы  негативно  повлияло  сокращение  торговой  и  про-

чей дебиторской задолженности, объем которой сокра-

тился на 11% — с 1 227 млн. руб. в 2009 году до 1 086 млн. 

руб. в 2010 году.

* Текущие активы к текущим обязательствам

* Быстрые активы к текущим обязательствам

в  течение  отчетного  периода  собственный  капитал 

Компании увеличился в два раза — с 3 467 млн. руб. до 

6  835  млн.  руб.  на  рост  собственного  капитала  повли-

яло  размещение  дополнительной  эмиссии  в  разме-

ре 14,9  млн. акций посредством IPO, доход от которого 

в размере 2 829 млн. руб. сформировал добавочный ка-

питал  «Кузбасской  Топливной  Компании».  Кроме  того, 

на  рост  собственного  капитала  положительно  повлия-

ло увеличение нераспределенной прибыли Компании на 

17% — до 3 975 млн. руб. (2009 год: 3 409 млн. руб.)

Общие  обязательства  Компании  в  2010  году  сократи-

лись  на  19%  —  до  4  804  млн.  руб.  (2009  год:  5  948  млн. 

руб.). долгосрочные и краткосрочные обязательства со-

кратились на 14% и 24% — до 2 472 млн. руб. и 2 332 млн. 

руб. соответственно (2009 год: 2 869 млн. руб. и 3 079 млн. 

руб.).  Главным  драйвером  снижения  объема  обяза-

тельств стало сокращение кредитного портфеля Компа-

нии, подробно описанное в разделе «долговая нагруз-

ка». в то же время, сокращение обязательств было не-

сколько  сглажено  ростом  кредиторской  задолженно-

сти в 4 квартале 2010 года. данный показатель вырос на 

25% — с 1 414 млн. руб. до 1 767 млн. руб. в связи с посту-

плением авансов по экспортным поставкам угля в 2011 

году.

Ключевые финансовые коэффициенты

Коэффициенты ликвидности

Коэффициент текущей  ликвидности

Коэффициент быстрой ликвидности

 млн. руб.

2010

2009

изм.

Текущие активы

2 787

1 985

40%

Текущие обязательства

2 332

3 079

-24%

Коэффициент текущей ликвидности*

1,2x

0,6x

+85%

млн. руб.

2010

2009

изм.

Быстрые активы (текущие активы за вычетом запасов)

2 028

1 580

28%

Текущие обязательства

2 332

3 079

-24%

Коэффициент быстрой ликвидности*

0,9x

0,5x

+69%

81

* выручка / ((общие активы на начало периода + общие активы на конец периода)/2)

* Себестоимость / ((запасы на начало периода + запасы на конец периода)/2)

* Чистая прибыль / ((собственный капитал начало периода + собственный капитал на конец периода)/2)

* Чистая прибыль / ((собственный капитал начало периода + собственный капитал на конец периода + общий долг на начало периода + общий долг на конец периода)/2)

Коэффициенты оборачиваемости

Коэффициенты рентабельности

Оборачиваемость активов

Рентабельность собственного капитала

Рентабельность инвестированного капитала

Оборачиваемость запасов

млн. руб.

2010

2009

изм.

выручка

14 160

10 658

33%

Общие активы на начало периода

9 415

9 056

4%

Общие активы на конец периода

11 639

9 415

24%

Оборачиваемость активов*

1,3x

1,2x

+17%

млн. руб.

2010

2009

изм.

Себестоимость

11 457

8 101

41%

Запасы на начало периода

405

512

-21%

Запасы на конец периода

759

405

87%

Оборачиваемость запасов*, дней

18,5

20,7

-10%

млн. руб.

2010

2009

изм.

Чистая прибыль

823

663

24%

Собственный капитал на начало периода

3 467

2 818

23%

Собственный капитал на конец периода

6 835

3 467

97%

Рентабельность собственного капитала*, %

16%

21%

5 п.п.

млн. руб.

2010

2009

изм.

Чистая прибыль

823

663

24%

Собственный капитал на начало периода

3 467

2 818

23%

Собственный капитал на конец периода

6 835

3 467

97%

Общий долг на начало периода

3 859 

3 685 

5%

Общий долг на конец периода

2 211 

3 859 

-43%

Рентабельность инвестированного капитала*, %

10%

10%

0% 

Обзор финансовых результатов

Годовой отчет 2010

82

Как уголь российских 

производителей доставляется 

до покупателей? Кто и сколько 

платит за транспортировку?

Россия обладает обширной территорией, а Кузбасс, где добы-
вается 60% всего угля и работает Компания,  находится поч-
ти в самом центре страны. Основная масса угля внутри стра-
ны доставляется по железной дороге. При экспортных постав-
ках также используется морской транспорт. Среднее расстоя-
ние транспортировки по железной дороге от кузбасских место-
рождений до портов Балтийского и Черного морей составляет 
4500-5000 тыс. км, до восточных портов - 6000 тыс. км. 

Оплата  транспортировки  производится  продавцом  или  поку-
пателем в зависимости от условий поставки. При экспортных 
поставках угля из России наиболее широко используются сле-
дующие условия, основанные на обычаях международной тор-
говли INCOTERMS: FOB, CIF, CPT, DAF, FCA. 

в  2010  году  основной  объем  экспортных  поставок  угля  Ком-
пании  на  запад  осуществлялся  на  условиях  DAF  до  границы 
Польши с Белоруссией или Украиной. Поставки на восток ве-
лись на условиях CPT до порта восточный. Средняя стоимость 
транспортировки 1 тонны угля  на Запад составила $44, на вос-
ток - $34 

83

Распределение расходов и рисков

между покупателем и продавцом 

в международной торговле 

Годовой отчет 2010

84

Коэффициенты долговой нагрузки

Долг к собственному капиталу

Коэффициент покрытия процентов

млн. руб.

2010

2009

изм.

Совокупный долг

2 211

3 859

-43%

Собственный капитал

6 835

3 467

97%

долг к собственному капиталу

0,3x

1,1x

-71%

млн. руб.

2010

2009

изм.

Прибыль до уплаты налогов и процентов

1 322

1 493

-11%

Процентные расходы

250

615

-59%

Коэффициент покрытия процентов*

6,3x

3,4x

+83%

* Прибыль до уплаты налогов и процентов / процентные расходы

85

инвестиции Компании  

в 2010 году

Капитальное строительство  

в 2010 году

КАПиТАльные  

влОЖения  

и инвеСТиЦии

Общий объем инвестиций «Кузбасской Топливной Ком-

пании» в 2010 году составил 2,2 млрд.. руб. (здесь и да-

лее суммы приведены без ндС), из которых 46% было на-

правлено в капитальное строительство и 45%  на приоб-

ретение оборудования. 

в  2010  году  самым  крупным  объектом  капитально-

го  строительства  была  первая  обогатительная  фабри-

ка, использующая технологию крутонаклонной сепара-

ции (КнС), инвестиции в которую составили 76% от все-

го объема капстроительства и 35% от всех годовых ин-

вестиций Компании.

За 2010 год было приобретено 7 бульдозеров, 1 грейдер, 

24 самосвала «БелАЗ», 13 погрузчиков, 2 сортировочных 

установки и 2 гидравлических экскаватора, что состави-

ло 89% всех вложений в оборудование или 40% всех ин-

вестиций. Кроме того, были приобретены 2 локомотива, 

а также оборудование для ремонта и обслуживания под-

вижного состава и железнодорожных путей. 

Общий  объем  денежных  средств,  потраченных  на  при-

обретение акций и долей в компаниях в 2010 году, соста-

вил 25 млн. руб.

в 2010 году Компания приобрела оставшиеся 25% ООО 

«Кузбасстопливосбыт»  розничной сбытовой компании, 

действующей  на  территории  Кемеровской  области,  до-

ведя уровень владениями акциями до 100%. Сумма сдел-

ки  составила  20,2  млн.  руб.    Также  в  этом  году  Компа-

Капитальное  

строительство

Приобретение  

оборудования

Инвестиции  

в акции и доли  

компаний

Капитальные вложения и инвестиции