содержание .. 6 7 8 9 ..
ГОДОВОЙ ОТЧЁТ ПАО «РАКЕТНО-КОСМИЧЕСКАЯ КОРПОРАЦИЯ «ЭНЕРГИЯ» за 2015 год - часть 8
Фролов Игорь Владимирович
Год рождения: 1978
Образование: высшее
Все должности, занимаемые в Корпорации и других организациях за последние
5 лет, в т.ч. по
совместительству:
Период
Наименование организации
Должность
с
по
03.2009
09.2014 ОАО «РКК «Энергия»
Начальник отделения
09.2014
12.2014 ОАО «РКК «Энергия»
Первый заместитель генерального конструктора
12.2014
н.в.
ОАО «РКК «Энергия»
Генеральный конструктор автоматических
космических комплексов и систем
Доли участия в уставном капитале Корпорации/обыкновенных акций не имеет
Срок полномочий в соответствии с трудовым договором: неопределённый
Корпорация не имеет опционов, по которым лица, входящие в состав ее органов
управления, могут приобрести акции ОАО «РКК «Энергия».
7.4.5. Положение о вознаграждении членов исполнительных органов
Корпорации
Приказом Президента Корпорации от 27.02.2013 г. № 74/ДСП утверждён и введён в
действие с 01.01.2013 года «Порядок выплаты вознаграждения членам Правления ОАО
«РКК
«Энергия», которым определено, что членам Правления Корпорации могут
выплачиваться премии за работу в составе Правления. Фиксированное вознаграждение за
работу в составе Правления Корпорации отсутствует.
7.4.6. Сведения о вознаграждении, выплаченном членам исполнительных
органов Корпорации
Сумма выплат по трудовым договорам (контрактам) членам Правления и президенту
Корпорации в 2015 году суммарно составила 154 913,9 тыс. руб., в том числе премии по
разным основаниям - 24 405,9 тыс. руб. В отчётном году вознаграждения за работу в
составе Правления не выплачивались.
Никаких имущественных предоставлений членам Правления, кроме выплат по трудовым
договорам, заключенным со штатными работниками ОАО «РКК «Энергия», за отчетный
период не было. Никаких иных соглашений относительно выплат вознаграждений членам
Правления, кроме выплат по трудовым договорам, заключенным со штатными
работниками ОАО «РКК «Энергия», за текущий финансовый год не заключалось.
82
8. Акционерный капитал
8.1. Структура акционерного капитала
Уставный капитал ОАО «РКК «Энергия» равен
1 123 734 000 руб. и состоит из
1 123 734 шт. обыкновенных акций номинальной стоимостью 1 000 руб. каждая.
Количество объявленных акций ОАО «РКК «Энергия» составляет 250 000 шт.
Корпорация на данный момент не имеет:
Дополнительных акций, которые могут быть размещены или находятся в процессе
размещения.
Акций, поступивших в распоряжение (находящихся на балансе) Корпорации.
Дополнительных акций, которые могут быть размещены в результате конвертации
размещенных ценных бумаг, конвертируемых в акции, или в результате
исполнения обязательств по опционам Корпорации.
Численность акционеров Корпорации на 31.12.2015
Всего акционеров, в т.ч.:
8 346
юридические лица, в т.ч. нерезиденты
19
физические лица, в т.ч. нерезиденты
8 326
номинальный держатель
1
Структура уставного капитала Корпорации
8,54%
Юридические лица-собственники - 58,86% (661 433 шт.)
32,60%
Юридическое лицо-номинальный держатель - 32,6% (366 350 шт.)
58,86%
Физические лица - 8,54% (95 951 шт.)
83
Акционеры, доля которых в уставном капитале Корпорации
составляет более 2%*
ОАО "ОРКК" - 38,22% (429 497 шт.)
8,58%
АО "ИК "Развитие" - 17,43% (195 825 шт.)
38,22%
32,60%
ЗАО "ЗЭМ" РКК "Энергия" - 3,17% (35 604 шт.)
НКО ЗАО НРД - 32,6% (366 350 шт.)
17,43%
Иные акционеры - 8,58% (96 458 шт.)
3,17%
* Сведения о существовании долей владения акциями, превышающими 2%, помимо раскрытых в годовом
отчёте, у Корпорации отсутствуют.
Сведения об акционерах, владеющих более, чем 2% от уставного капитала
Корпорации, чьи акции учитываются на счёте номинального держателя -
НКО ЗАО НРД
ООО Управляющая компания "Агана" - 12,71% (142 816 шт.)
12,71%
ЗАО "Лидер" (Компания по управлению активами
пенсионного фонда) - 12,41% (139 418 шт.)
12,41%
QUORUM FUND LIMITED - 2,03% (22 868 шт.)
2,03%
5,45%
Общее количество акционеров, владеющих менее, чем 2%
акций - 5,45% (61 248 шт.)
х
С 09.06.2014 по настоящее время акции ОАО «РКК «Энергия» торгуются в Третьем
уровне Списка ценных бумаг, допущенных к торгам в ЗАО
«ФБ ММВБ».
Информация о состоянии рынка акций Корпорации доступна на официальном сайте
Московской Биржи moex.com (тикер ОАО «РКК «Энергия» - RKKE).
84
8.2. Дивидендная политика
Дивидендная политика РКК «Энергия» основывается на соблюдении баланса интересов
Корпорации и её акционеров при определении размеров дивидендных выплат, на
повышении инвестиционной привлекательности Корпорации и её капитализации, на
уважении и строгом соблюдении прав акционеров, предусмотренных действующим
законодательством Российской Федерации, Уставом Корпорации и её внутренними
документами.
Объявление и выплата дивидендов осуществляется в соответствии с федеральным
законом «Об акционерных обществах», а также в соответствии с решениями Совета
директоров.
В соответствии с Указом Президента Российской Федерации от 2 декабря 2013 г. № 874
«О системе управления ракетно-космической отраслью» в целях совершенствования
системы управления организациями ракетно-космической промышленности
- акции
Корпорации, находившиеся в собственности Российской Федерации (38,22 %), внесены в
качестве вклада Российской Федерации в уставный капитал откры того акционерного
общества
«Объединенная ракетно-космическая корпорация». В связи с этим, после
23.09.2014 дивидендная политика Корпорации строится на основе соответствующей
дивидендной политики ОАО «ОРКК».
Дивидендная история Корпорации за 2011-2014 гг.
2011
2012
2013*
2014
Период, за который
полный год
полный год
полный год
полный год
выплачиваются
дивиденды
Орган управления,
Общее
Общее
Общее
Общее
принявший решение об
собрание
собрание
собрание
Собрание
объявлении
акционеров
акционеров
акционеров
акционеров
дивидендов
Дата проведения
23.06.2012
06.07.2013
14.01.2015
27.06.2015
Общего собрания
акционеров
Дата, на которую был
04.05.2012
27.05.2013
03.02.2015
в связи с отсутствием
составлен список лиц,
чистой прибыли по
имеющих право на
результатам работы
получение дивидендов
Корпорации за 2014 год
за данный
дата, на которую был
дивидендный период
составлен список лиц,
имеющих право на
получение дивидендов,
не установлена
Дата составления и
27.06.2012
10.07.2013
16.01.2015
30.06.2015
номер протокола
№24
№25
№28
№ 29
Общего собрания
акционеров
Категория (тип) акций
обыкновен
обыкновен
обыкновен
обыкновен
ные
ные
ные
ные
85
2011
2012
2013*
2014
Размер объявленных
280
172
95
на общем собрании
дивидендов по акциям
акционеров принято
данной категории
решение дивиденды по
(типа) в расчете на
акциям Корпорации по
одну акцию, руб.
итогам 2014 года не
начислять и не
выплачивать в связи с
отсутствием чистой
прибыли
Размер объявленных
314 645,5
193 282,2
106 754,7
0
дивидендов в
(включая
совокупности по всем
налоги 4 769,0)
акциям данной
категории (типа),
тыс.руб.
Источник выплаты
чистая
чистая
чистая прибыль
чистая прибыль
объявленных
прибыль
прибыль
за 2013 г.
за 2014 год
дивидендов:
за 2011 г.
за 2012 г.
отсутствует
Доля объявленных
25,26
25,47
25,65
0
дивидендов в чистой
прибыли отчетного
года, %
Общий размер
314 475,7
193 178,2
101 928,4**
дивиденды по
дивидендов,
(без учета
результатам работы
выплаченных по всем
налогов)
Корпорации за 2014 год
акциям эмитента одной
не начислялись и не
категории (типа),
выплачивались в связи
тыс.руб.
с отсутствием чистой
прибыли
Доля дивидендов, не
0,05
0,05
0,05
−
дошедших до
адресатов, %
Причины:
- устаревшие данные в
платёжных реквизитах
юридических лиц;
- отсутствие
акционеров по адресам,
указанным в анкетах;
- не осуществляется
обмен почтовыми
переводами с
некоторыми
государствами, где
зарегистрированы
некоторые акционеры-
физические лица
(нерезиденты);
- указание
акционерами
некорректных
реквизитов для
выплаты
86
2011
2012
2013*
2014
Срок, отведенный для
до
до
- номинальному
−
выплаты объявленных
21.08.2012
04.09.2013
держателю и
дивидендов по акциям:
являющемуся
профессиональн
ым участником
рынка ценных
бумаг
доверительному
управляющему,
зарегистрирова
нным в реестре
акционеров - до
17.02.2015 г.;
- другим
зарегистрирова
нным в реестре
акционеров
лицам - до
12.03.2015
* на годовом общем собрании акционеров, состоявшемся 12.07.2014. (протокол № 26 от 15.07.2014), решение по
вопросу распределения прибыли ОАО «РКК «Энергия» по результатам 2013 года не принято. Соответствующее
решение принято внеочередным Общим собранием акционеров 14.01.2015 (протокол № 28 от 16.01.2015).
** по состоянию на 31.12.2015.
8.3. Информация о распределении и использовании в 2015 году прибыли,
полученной по итогам работы в 2013 году
По итогам работы Корпорации в 2014 году чистая прибыль отсутствовала.
В соответствии с решением внеочередного Общего собрания акционеров от 14.01.2015
чистая прибыль, полученная по итогам деятельности в 2013 году в объеме 416 218,0 тыс.
рублей, была распределена следующим образом:
На выплату дивидендов в сумме 106 754,7 тыс. рублей (25,65% от объема чистой
прибыли) из расчёта 95 рублей на одну обыкновенную акцию.
В резервный фонд не направлялась (фонд сформирован).
В инвестиционный фонд в сумме 306 201,7 тыс. рублей (73,57% от объема чистой
прибыли).
На выплату вознаграждения по итогам работы в 2013 г. членам Совета директоров
и Ревизионной комиссии Корпорации в общей сумме 3 261,6 тыс. рублей (0,78% от
объема чистой прибыли).
Подробные данные об использовании в отчётном году чистой прибыли,
полученной Корпорацией в 2013 г., представлены в Приложении 2 к годовому
отчету.
87
9. Внутренний контроль и управление рисками
9.1. Описание основных факторов риска, связанных с деятельностью
Корпорации
Сведения о возможных обстоятельствах, объективно препятствующих
деятельности Корпорации (правовые, финансовые, отраслевые риски, страновые и
региональные риски, риски, связанные с деятельностью Корпорации)
Риски, связанные с приобретением размещенных эмиссионных ценных бумаг
Инвестиции в ценные бумаги Корпорации связаны с определенной степенью риска. В
этой связи потенциальные инвесторы при принятии инвестиционных решений должны
тщательно изучить нижеприведенные факторы риска. Вместе с тем, положения данного
пункта не заменяют собственного анализа рисков инвестирования со стороны
приобретателей ценных бумаг. Корпорация не может гарантировать, что указываемые
факторы риска являются полными и исчерпывающими для принятия решения о
приобретении акций Корпорации.
В процессе своей деятельности ОАО «РКК «Энергия» в значительной мере подвергается
рискам, связанным с политической, экономической ситуацией и ситуацией на
финансовых рынках Российской Федерации. В случае реализации одного или нескольких
из перечисленных ниже рисков, Корпорация предпримет все возможные меры по
минимизации негативных последствий.
Для минимизации части рисков Корпорацией предпринят ряд мер защиты, в большей
степени связанных с реализацией основной производственной программы Корпорации (в
частности, применяется страхование отдельных рисков).
Корпорация в своей деятельности учитывает как внутренние, так и внешние факторы,
связанные с экономической и политической конъюнктурой, ситуацией на рынке
космических услуг и другие риски, на характер и уровень которых Корпорация не может
оказывать непосредственного воздействия. Функция управления рисками в Корпорации
является распределённой, то есть выявление и анализ рисков, принятие и реализацию
необходимых решений для парирования/ минимизации последствий рисков обеспечивают
топ-менеджеры, ответственные за соответствующие направления:
o экономические риски - старший вице-президент по экономике и корпоративному
управлению, вице-президент по финансово-экономической деятельности,
руководители проектов;
o технические риски - генеральный конструктор, генеральные конструкторы по
направлениям основной деятельности;
o технологические риски - главный инженер Корпорации, руководство основного
технологического субъекта - ЗАО «ЗЭМ» РКК «Энергия»;
o правовые риски - вице-президент по организационно-правовым вопросам;
и т.д.
В случаях, когда полномочий ответственного топ-менеджера недостаточно для принятия
решения, либо риск затрагивает несколько направлений, задействуется Правление и
президент Корпорации.
Отраслевые риски
В настоящее время спрос на космические услуги (пилотируемые и беспилотные) на
мировом рынке постепенно возрастает. После закрытия программы Space Shuttle Россия
88
стала монополистом на рынке пилотируемых полётов. Спрос на производимые
Корпорацией пилотируемые транспортные корабли типа «Союз» и грузовые корабли типа
«Прогресс» на ближайшую перспективу (как минимум, на период эксплуатации МКС)
ожидается стабильным. Он определяется необходимостью выполнения международных
обязательств России по доставке на МКС членов международных экипажей и грузов для
снабжения станции, в том числе топлива.
В 2015 году американское космическое агентство NASA самостоятельно выполняло
грузовые перевозки и возвращало грузы с МКС с помощью грузового космического
корабля Dragon, а также с помощью грузового космического корабля Cygnus. В связи с
этим перевозки грузов с помощью кораблей «Прогресс» несколько сократились.
Устойчивым ожидается спрос на работы Корпорации по эксплуатации и целевому
использованию МКС, в том числе в области международных проектов исследования
Земли и космоса с МКС, строительству новых элементов МКС, перспективным
разработкам в области пилотируемой космонавтики, в том числе по созданию
перспективной пилотируемой транспортной системы и перспективным программам
освоения дальнего космоса. Данные планы отражены в проекте Федеральной космической
программы России на период с 2016 по 2025 гг.
В связи с реализуемыми планами американских коммерческих компаний по созданию
пилотируемых кораблей монополия России на рынке пилотируемых космических полётов
прогнозируется недолговечной. Перспективы дальнейшего развития российской
пилотируемой космонавтики в области транспортных кораблей связаны с созданием
пилотируемого транспортного корабля нового поколения.
На внутреннем рынке Корпорация по данному направлению деятельности конкурентов не
имеет.
Основную конкуренцию продукции Корпорации в области доставки грузов представляют
два частных автоматических грузовых космических корабля снабжения, разработанные
по заказу НАСА в рамках программы «Коммерческой орбитальной транспортировки»
(COTS). Этими кораблями являются: Cygnus компании Orbital Sciences Corporation,
первый коммерческий полет которого состоялся в январе - феврале 2014 г., и Dragon
компании SpaceX, который с октября 2012 г. доставляет полезные грузы на МКС.
По контракту между NASA и SpaceX планируется, что корабли Dragon будут перевозить
груз, а позднее (после 2017 г.) и доставлять астронавтов к МКС.
Кроме того, компании SpaceX (пилотируемая версия корабля Dragon) и Boeing (корабль
CST - 100) в сентябре 2014 года по программе развития коммерческих пилотируемых
кораблей заключили очередной контракт с NASA. Указанные корабли должны совершить
первые пробные пилотируемые полеты к МКС в 2017 году. В случае успеха они получат
специальные сертификаты, разрешающие совершать регулярные рейсы к МКС.
С планомерным совершенствованием китайского пилотируемого корабля «Шень Чжоу» и
созданием национальной китайской орбитальной станции
«Тяньгун» риск снижения
востребованности российских пилотируемых кораблей без улучшения их технических и
стоимостных характеристик на мировом рынке также возрастает.
Одними из наиболее важных показателей, определяющих отраслевые риски, являются
стоимость полёта одного человека на орбиту, а также стоимость выведения единицы
массы и единицы объема полезного груза.
Для Корпорации отраслевые риски связаны с увеличением себестоимости продукции и
соотношением динамики этого увеличения с мировыми аналогами.
89
Имеется риск ограничений при взаимодействии с иностранными заказчиками и
поставщиками комплектующих, электронных компонентов и материалов вследствие
действующих санкций в отношении России со стороны Евросоюза и США и,
соответственно, необходимостью проведения дополнительных работ п о замещению
комплектующих иностранного производства. Возможно возрастание рисков из-за
экономических проблем, появляющихся у смежных организаций традиционной
кооперации Корпорации.
В настоящее время на российском и мировом рынках спрос на космические услуги с
использованием автоматических космических аппаратов
(КА) имеет тенденцию
постоянного роста (сегмент спутниковых услуг является самым крупным в мировом
космическом рынке).
При этом имеется риск возможного технологического отставания отечественных
производителей КА, который обусловлен, в том числе, недостаточным представлением на
рынке электронных компонентов и материалов отечественного производства с
требуемыми характеристиками.
Наиболее важными факторами, определяющими отраслевые риски для Корпорации в
сфере производства автоматических космических аппаратов, являются:
острая конкуренция между основными мировыми производителями космических
аппаратов;
появление на рынке производства и запуска автоматических космических
аппаратов новых мировых игроков в странах с высокими экономическими темпами
развития - таких как Китай, Индия, Япония;
политическая нестабильность в ряде развивающихся стран, составляющих
потенциальный рынок продукции и услуг Корпорации;
тенденция к интеграции мирового рынка космических услуг в единое открытое
пространство свободного партнерства по производству и применению космических
услуг и технологий.
Также следует отметить значительную конкуренцию среди отечественных
производителей автоматических космических аппаратов, таких как ОАО «ИСС им. М.Ф.
Решетнева», АО «РКЦ «Прогресс», ФГУП «НПО им. С.А. Лавочкина» и др.
Для предупреждения возможных негативных последствий отраслевых рисков Корпорация
проводит активную научно-техническую политику по участию в Федеральной
космической программе, ведёт постоянный поиск потенциальных российских и
зарубежных заказчиков на спутники и зарубежных партнеров по перспективным
космическим технологиям.
Большое внимание уделяется в ОАО
«РКК «Энергия» научно-исследовательским и
опытно-конструкторским работам по совершенствованию и освоению новых технологий
создания автоматических космических аппаратов.
Продолжаются работы по созданию новой модификации универсальной космической
платформы.
В целях освоения и внедрения перспективных технологий в области проектирования и
создания КА различного назначения ОАО «РКК «Энергия» развивает сотрудничество с
ведущей европейской компанией Airbus Defence & Space, в том числе в рамках
совместного предприятия «Энергия спутниковые технологии» (ООО «Энергия САТ»).
В части разгонных блоков типа ДМ производства ОАО «РКК «Энергия», которые
эксплуатируются с РН типа «Протон» и «Зенит», имеет место конкуренция с российскими
производителями РБ
- ГКНПЦ им. М.В. Хруничева
(блоки типа
«Бриз-М»,
90
эксплуатируются с РН «Протон-М») и НПО им. С.А. Лавочкина (блоки типа «Фрегат-
СБ», предназначены для эксплуатации с РН типа «Зенит», «Союз»). В связи с этим
Корпорация постоянно проводит работу по совершенствованию и улучшению технико-
эксплуатационных характеристик РБ типа ДМ, которые являются, по современным
оценкам, одними из лучших в мире по энергоэффективности, экологичности и точности
доставки
«тяжёлых» полезных грузов и КА на заданные высокоэнергетические
орбиты/трассы.
Страновые и региональные риски
Основная деятельность Корпорации сосредоточена в России.
На деятельность предприятия могут оказать влияние риски, связанные с общей
нестабильностью на мировых рынках и её негативным влиянием на отечественную
экономику, промышленность, финансовую систему. Фактором демпфирования этих
рисков можно рассматривать сохраняющуюся стабильной политическую ситуацию в
стране.
Отрицательных изменений ситуации в России, которые могут негативно повлиять на
экономическое положение Корпорации и её деятельность, в ближайшее время
Корпорацией не прогнозируется. Однако нельзя исключить возможность дестабилизации
экономической ситуации в стране, связанной с кризисом на мировых финансовых рынках
или же с резким снижением цен на нефть и газ, с осложнением международной, военной,
политической и экономической обстановки, в том числе в связи с событиями на Украине
и в Сирии.
Корпорация зарегистрирована и осуществляет свою деятельность в таком экономически
стабильном и динамично развивающемся регионе, как Московская область - одном из
наиболее перспективных, с быстро растущей экономикой.
Географические особенности области таковы, что риски влияния стихийных бедствий (в
т.ч. ураганов, наводнений, землетрясений и т.д.) крайне низки. Регион находится в
центральной части Российской Федерации, где транспортное сообщение наиболее
развито. Московская область связана автомобильными, железнодорожными и
воздушными путями со всеми регионами России, а также мира, что совершенно
исключает риск возможного прекращения транспортного сообщения в связи с
удаленностью и/или труднодоступностью.
Московская область относится к наиболее политически стабильным регионам, не
граничащим непосредственно с зонами военных конфликтов, а также с регионами, в
которых высока опасность введения чрезвычайного положения.
Однако, в связи со сложившейся международной обстановкой, возможны риски,
связанные с попытками совершения террористических актов со стороны экстремистских
группировок.
Вместе с тем, географическая удалённость Корпорации от территории проведения работ
по предстартовой подготовке изделий на технических и стартовых комплексах
космодромов
(в том числе
«Байконура») определяет наличие рисков гибели и
повреждения имущества Корпорации при транспортировке к месту назначения.
Корпорация предусматривает страховую защиту от рисков такого рода.
В связи с тем, что Корпорация осуществляет определённую деятельность на территории
Республики Казахстан (космодром «Байконур»), возможно влияние страновых рисков,
связанных с неблагоприятным развитием политических и экономических факторов в
межгосударственных отношениях. Однако наличие между Россией и Казахстаном
Соглашения по использованию космодрома «Байконур» до 2050 года, а также Единого
91
экономического пространства позволяют оценить такой риск как незначительный.
Стороны создают необходимые условия для стабильного экономического развития
государств-участников, осуществляют, среди прочего, согласованную государственную
поддержку своих приоритетных отраслей и производств, проведение согласованной
таможенной политики, развитие единых транспортных систем.
В связи с тем, что Корпорация осуществляет ряд проектов для иностранных заказчиков,
расположенных в странах Африки, нестабильная политическая ситуация в указанном
регионе может осложнить её деятельность. Эти риски также локализованы страховой
защитой.
Финансовые риски
На деятельность ОАО «РКК «Энергия» и её финансовую устойчивость, а также на размер
выручки от реализации товаров
(работ, услуг) и прибыли оказывают влияние
инфляционные риски, валютные риски и риски изменения процентных ставок по
кредитам.
Риски, связанные с влиянием инфляции
Изменения индекса потребительских цен, в результате которых происходит удорожание
используемых в хозяйственной деятельности продукции и материалов, в случае
отсутствия компенсационной составляющей в цене на реализуемую или закупочную
продукцию, могут оказать существенное негативное влияние на размер чистой прибыли
всей осуществляемой деятельности Корпорации.
Несмотря на то, что даже при значительном увеличении уровня потребительских цен
ОАО «РКК «Энергия» сохраняло рентабельность деятельности, нет никаких гарантий, что
возможное увеличение или уменьшение потребительских цен не приведёт к падению
уровня рентабельности предприятия в будущем.
По прогнозам Центрального Банка Российской Федерации (ЦБ РФ) оценка ожидаемой
инфляции в 2016 году может увеличиться до 16,7%.
Риски, связанные с изменением валютных курсов
Для ОАО «РКК «Энергия» колебания валютных курсов имеют значение в связи с тем, что
Корпорация является экспортером, а также импортером наукоемкой и
высокотехнологичной продукции.
Валютирование импортных контрактов с зарубежными контрагентами осуществляется в
долларах США и евро, поэтому Корпорации не выгодны их высокие курсы по отношению
к рублю.
На данный момент объем внешнеторговых контрактов уменьшился, в связи с этим
влияние на результаты финансово-хозяйственной деятельности валютных рисков
незначительно.
Риски, связанные с изменением процентных ставок
В условиях дефицита финансовых средств Корпорация ведет активный поиск по
привлечению заемных средств для выполнения условий государственных контрактов,
коммерческих проектов и ведения хозяйственной деятельности.
В период 2013-2015 гг. привлечение заёмных средств, в рамках кредитных линий,
осуществлялось по ставкам ниже рыночных.
Однако, возможные действия ЦБ РФ по изменению ставки рефинансирования и ключевой
ставки в сторону увеличения может негативно отразиться на всей деятельности
92
содержание .. 6 7 8 9 ..