Анализ деятельности микрокредитных организаций в условиях спада кредитного цикла - часть 8

 

57

приводит  к  увеличению  количества  займов)  и  размера  выданных  займов 

(но этот фактор оказывает минимальное влияние, поскольку коэффициент 

при  нем  очень  низкий,  практически  равен  нулю).  Количество  выданных 

займов отрицательно зависит от прироста количества клиентов, имеющих 

сбережения,  но  действие  этого  фактора  нивелируется  показателем  число 

активных  клиентов,  имеющих  сбережения  (в  абсолютном  выражении  он 

гораздо больше прироста клиентов, имеющих сбережения). 

Таким образом, анализ факторов, влияющих на количество выданных 

займов  микрофинансовых  организаций,  показал,  что  основным  фактором 

является  число  клиентов,  имеющих  сбережения.  Полученный  результат 

подтверждает  выводы,  полученные  выше,  что  для  МФО  сбережения 

являются  важным  и  основным    (для  КК)  источником  привлеченных 

средств. 

 «На  начало 2008 года  в  России  действует  более 2300 различных 

микрофинансовых  организаций,  располагающих  портфелем  займов  на 

общую сумму 25 млрд. руб.» [1].Клиентами являются почти полмиллиона 

россиян.  Но  для  нашей  страны  это  пока  скромный  результат.  Спрос 

микропредприятий  и  предпринимателей  на  услуги  кредитования 

значительно превышает предложение.  

Текущее  состояние  финансовых  рынков  делает  кредиты  менее 

доступными,  особенно  остро  это  ощущают  собственники  малого  бизнеса. 

Более  того,  такая  ситуация  может  продлиться  еще  год,  поэтому 

финансовые  «дыры»  будут  увеличиваться.  Эта  тенденция  обуславливает 

социальные и экономические риски.  Риски связаны, во-первых, с угрозой 

обесценения  сбережений,  во-вторых,  с  возможным  сокращением 

производства  товаров,  работы  и  услуг  из-за  того,  что  становится  труднее 

получить кредит. Чтобы минимизировать угрозу обесценения сбережений, 

кредитные  организации  вынуждены  поднимать  процентные  ставки  по 

вкладам. На сегодняшний день многие малые предприятия развиваются за 

счет заемных средств. Им нужно сохранить текущий уровень кредита или 

 

58

снижать  его  постепенно,  иначе  некоторые  предприятия  переживут  не 

самые лучшие времена, а некоторые просто разорятся.  

С начала лета 2008 года большая часть игроков финансового рынка 

уже  повысила  ставки  по  программам  кредитования  малого  бизнеса, 

возможно, в дальнейшем эта тенденция сохранится. Большинство банков, 

работающих  с  малым  бизнесом,  значительно  ужесточило  условия 

предоставления  займов.  Банки  тщательнее  изучают  платежеспособность 

заемщиков,  состояние  бизнеса  и  его  перспективы,  стало  гораздо  сложнее 

привлечь финансирование без залогового обеспечения, сократились сроки 

предоставления кредитов. 

Сейчас  отечественный  рынок  микрофинансирования  претерпевает 

некоторые  трудности,  связанные  с  мировым  финансовым  кризисом.  Но  в 

целом МФО уверены в своих клиентах и в свою очередь, клиенты уверены 

в  стабильности  МФО,  поскольку  многие  из  них  прочно  держат  свои 

позиции на рынке уже много лет, пережив финансовый кризис 1998 года. 

Надо  отметить,  что  в  некоторых  кооперативах  все  же  наблюдается 

отток  сбережений.  Деньги  забирают  в  основном  недавно  пришедшие 

пайщики,  которые  не  знакомы  с  особенностью  деятельности  кредитных 

кооперативов.  Постоянные  клиенты,  наоборот,  приносят  сбережения  в 

кооператив,  снимая  их  со  счетов  коммерческих  банков.  Сфера 

микрофинансирования относится к небанковскому сектору, поэтому менее 

подвержена колебаниям на  финансовых и фондовых рынках.  Сбережения 

МФО  вложены  в  реальное  производство  или  малый  бизнес  в  конкретном 

регионе  и  находятся  под  контролем  пайщиков.  Поэтому  можно  сделать 

вывод,  что  микрофинансовый  рынок  является  более  устойчивым  и 

предсказуемым  в  условиях  финансовой  нестабильности  в  силу  более 

доверительных отношений между субъектами.  

 

59

Краткие выводы 

На основе проведенного анализа динамики рынка микрофинансовых 

услуг  в  России  можно  сделать  следующие  выводы.  Рынок 

микрофинансовых  услуг  в  России  еще  не  развит  и  находится  на  стадии 

становления,  что  обуславливает  свободное  появление  новых  игроков  на 

рынке  и  свидетельствует  о  низкой  конкуренции.  Сокращение  доли 

государственных  МФО  является  прямым  доказательством  стабильности, 

жизнеспособности,  востребованности  и  высокого  потенциала  развития 

этого сектора финансовых услуг. 

Сбережения  являются  основным  источником  привлеченных  средств 

в 2007 году. Величина привлеченных сбережений с каждым годом растет, 

несмотря  на  низкие  ставки  по  сбережениям  и  сложившуюся 

экономическую  ситуацию  в  стране,  эта  тенденция  свидетельствуют  об 

активности  населения  и  высоком  уровне  доверия  к  микрокредитным 

организациям.  Более  того,  важность  такой  услуги  как  сберегательные 

операции  непосредственно  для  самих  МФО  потвердел  регрессионный 

анализ, проведенный в части 2.5. настоящей работы. 

Микрофинансовые  организации  неравномерно  распределены  по 

территории  России.  В  первые  годы  развития  микрофинансового  сектора 

можно  было  говорить  о  наличии  некоторой  зависимости  распределения 

МФИ по территории России от уровня демографического, экономического 

и  социального  развития  региона,  лояльности  властей,  интереса 

международных  организаций  к  той  или  иной  территории,  сейчас 

микрофинансовые 

институты 

успешно 

функционируют 

как 

в 

индустиральных  центрах,  так  и  в  сельских  пунктах;  как  в  развитых 

регионах, так и в регионах со сложной экономической ситуацией.   

 

Изменение  в  структуре  портфеля  замов  обусловлено  изменением 

структуры  клиентской  базы,  которое  в  целом  следует  общим 

закономерностям  финансового  рынка.  Спектр  услуг,  предоставляемый 

 

60

микрокредитной  организацией,  непосредственно  зависит  от  ее  типа. 

Основным  видом  предоставляемых  услуг  является  выдача  займов  и 

сберегательные 

операции. 

Величина 

привлекаемых 

сбережений 

значительно  увеличилась  за 5 лет,  это  позволяет  охарактеризовать 

сберегательные  операции  как  востребованный  и  распространенный  вид 

услуг для клиентов МФО. 

Что касается влияния финансового кризиса, то сейчас отечественный 

рынок  микрофинансирования  претерпевает  некоторые  трудности.  Но  в 

целом,  как  показывает  проведенный  анализ,  рынок  МФО  продолжает 

развиваться  и  эффективно  функционирует,  поскольку    МФО  уверены  в 

своих  клиентах,  а  клиенты  уверены  в  стабильности  МФО,  поскольку 

многие  из  них  прочно  держат  свои  позиции  на  рынке  уже  много  лет, 

пережив финансовый кризис 1998 года. 

 

 

 

61

3. 

Глава 3. Анализ факторов развития микрокредитных 

организаций в странах мира 

Как  показал  анализ  рынка  МКО,  стандартная  система  показателей 

эффективности 

деятельности 

микрокредитных 

организаций, 

представленная  в 1 главе  настоящей  работы,  имеет  ряд  существенных 

недостатков. Из числа приведённых в различных методиках показателей, в 

настоящее  время  только  количество  микрокредитных  организаций  может 

быть 

реально 

использовано 

для 

проведения 

международных 

сопоставлений,  как  наиболее  адекватный  и  сопоставимый  показатель,  не 

зависимый  не  только  от  масштаба  цен  и  валютных  курсов,  но  и  от 

специфики  национальных  систем  регулирования  микрокредитования. 

Поэтому  сопоставление  тенденций  развития  этого  сегмента  финансового 

сектора  в  странах  мира  представляется  целесообразным  проводить  на 

основе этого количественного показателя.  

3.1.  Обоснование  модели  межстранового  анализа  развития 

микрокредитных организаций 

Анализ  проводился  на  временном  интервале 2005-2007 гг.  Для 

межстранового  анализа  в  качестве  зависимой  (изменяемой)  переменной 

выбрано  число  кредитных  кооперативов,  поскольку,  во-первых,  именно 

кредитные  кооперативы  составляют  основную  долю  в  структуре 

микрокредитных  организаций  (более 80%). Во-вторых,  параметры  их 

деятельности  статистически  незначимо  различаются  по  выбранным 

странам. Для сопоставлений была выбрана группа из 14 стран по признаку 

уровня  развития  микрокредитования  в  стране  (измеренного  на  основе 

количества  кредитных  кооперативов,  имеющих  сходные  параметры 

экономической деятельности). В числе отобранных стран оказались Кения, 

 

62

Уганда,  Индия,  Великобритания,  Ирландия,  Польша,  Украина,  Литва, 

Латвия, Молдова, Узбекистан, Бразилия, США и Россия. 

Факторы,  влияющие  на  количество  кредитных  кооперативов  в 

стране,  можно  разделить  на  две  основные  группы:  непосредственно 

(прямо)  и  косвенно  влияющие  на  количество  МКО.  К  прямым  факторам 

можно  отнести  характеристики  рынка  потенциальных  клиентов 

микрокредитных организаций:  

−  Доля сельскохозяйственного производства в ВВП; 

−  Доля сектора услуг в ВВП; 

−  Количество дней, необходимых для открытия бизнеса. 

К косвенным факторам были отнесены: 

−  Общий  уровень  экономического  развития  страны:  ВНД  по 

ППС,  ВНД  на  душу  населения  по  ППС,  инфляция,  вклад 

промышленности  в  ВВП,  вклад  экспорта  товаров  и  услуг  в 

ВВП, вклад импорта товаров и услуг в ВВП. 

−  Степень 

развития 

финансового 

рынка: 

рыночная 

капитализация, прямые иностранные инвестиции. 

−  Ресурсная  база  для  самофинансирования  малого  бизнеса: 

уровень  безработицы  в  стране,  численность  населения,  рост 

численности населения. 

Чтобы уменьшить асимметрию распределения данных и приблизить 

распределение 

остатков 

к 

нормальным, 

было 

произведено 

логарифмирование  переменных:  модель  была  построена  на  основе 

прологарифмированных данных. 

 

 

63

3.2.  Межстрановой  анализ  факторов  развития  микрокредитных 

организаций  

Анализ  будет  проводиться  по  совокупности  данных  с  временным 

интервалом 3 года,  выборкой  из 14 стран  и 15 показателей.  Анализ 

проводился  с  помощью  пакета «STATA».

 

Рассматриваемые  показатели 

переведены  в  логарифмическую  форму,  чтобы  приблизить  распределение 

остатков регрессии к нормальным. 

На  первом  этапе  анализа  строятся  регрессии,  исключая  из  каждой 

последующей  регрессии  незначимые  факторы  (уровень  значимости 

которых превышает 5%). Таким образом, остается 7 факторов, влияющих 

на  количество  кредитных  кооперативов.  К  ним  относятся:  уровень 

безработицы,  численность  населения,  ВНД  по  ППС,  ВНД  на  душу 

населения  по  ППС,  вклад  сельского  хозяйства  в  ВВП,  вклад  экспорта 

товаров и услуг в ВВП, рыночная капитализация. Получилась следующая 

зависимость (Таблица 16 в Приложении): 

Log(Количество КК)=16,17+0,09*Log(уровень 

безработицы)+0,51*Log (численность населения)-0,51* Log(ВНД по ППС)-

0,59* Log(ВНД  на  душу  населения  по  ППС)-0,79* Log (вклад  сельского 

хозяйства  в  ВВП)-1,34* Log(вклад  экспорта  товаров  и  услуг  в 

ВВП)+0,58Log*(рыночная капитализация) 

На 

втором 

этапе 

полученная 

модель 

проверяется 

на 

мультиколлиниарность  и  гетероскедастичность.  Проверка  показала,  что 

мультиколлиниарность  и  гетероскедастичность  в  модели  отсутствуют 

(Таблицы 17, 18 в Приложении). 

На следующем этапе по выявленным 7 факторам строятся: 

-

  модель сквозной регрессии (Таблица 19 в Приложении); 

-

  регрессионная  модель  с    фиксированным  эффектом  (Таблица 

20 в Приложении); 

 

64

-

  регрессионная  модель  со  случайным  эффектом  (Таблица 21 в 

Приложении). 

На  четвертом  этапе  определяется  модель,  которая  наилучшим 

образом описывает имеющиеся данные. Для этого проводятся 3 теста: тест 

Вальда  (для  выбора  между  регрессионной  моделью  с  фиксированными 

эффектами  или  моделью  простой  регрессии),  тест  Бройша-Пагана  (для 

выбора  между  моделью  со  случайным  эффектом  или  моделью  сквозной 

регрессии),  тест  Хаусмана  (для  выбора  между  моделями  со  случайным 

эффектом  или  фиксированными  эффектами).  Тест  Вальда  показал,  что 

регрессионная модель с фиксированными эффектами лучше подходит для 

описания  наших    данных  (статистика  Вальда  равна 431,9).Тест  Бройша-

Пагана  свидетельствует,  что  модель  со  случайным  эффектами  лучше 

описывает  наши  данные.  Для  выбора  между  моделью  с  фиксированными 

эффектами и моделью со случайным эффектом необходимо провести тест 

Хаусмана.  Этот  тест  показал,  что  для  описания  текущего  свода  данных 

лучше  всего  подходит  модель  с  фиксированными  эффектами  (все  тесты 

представлены  в  Приложении  Таблицы 22-24). Результат  вполне 

закономерен, поскольку для исследования выбирались конкретные страны 

и их состав не менялся в рассматриваемый период (3 года). 

На  пятом  шаге  из  выбранной  регрессионной  модели  с 

фиксированными  эффектами  необходимо  исключить  незначимые 

переменные.  В  результате,  получаем,  что  на  число  кредитных 

кооперативов  или  число  МКО  (поскольку  кредитные  кооперативы 

составляют большую часть МКО) влияют следующие факторы:  

-

  ВНД на душу населения по ППС в качестве фактора общего уровня 

экономического развития,  

-

  вклад  экспорта  товаров  и  услуг  в  ВВП,  как  фактор 

общеэкономического развития;