Концепция Стратегии развития Республики Узбекистан до 2035 года - часть 31

482

Аналитическая сводка по 

приватизации 

государственных активов

Дополнительные расчёты

483

«Приватизация оптом»

+13,5%

Среднегодовой 
рост ВВП 
в динамичном 
сценарии

Сохранение гос. собственности

•

Массовая приватизация не обеспечит 
максимальную стоимость продаваемых активов

•

Позволит передачу собственности потенциально 
нежелательным инвесторам

•

Приведет к шоковым явлениям в ключевых сферах 
экономики

•

Не позволит получить дополнительные источники 
инвестиций в начале развития

•

Препятствует приходу частных международных 
инвестиций

•

Требует дофинансирования неэффективных 
предприятий

Поэтапная полная приватизация

• Пошлет инвесторам сигнал о 

«разгосударствлении» экономики

• Позволит получить «справедливую» 

стоимость за реализуемый пакет акций 
актива

• Позволит избавиться от неэффективных 

активов без шоковых явлений

• Ограничит доступ потенциально 

нежелательных инвесторов на рынок

• Позволит повысить эффективность и 

увеличить рыночную стоимость 
стратегических активов

«25%+1»

«50%-1»

«Золотая акция»

Инвестор входит в 
капитал актива и 
способствует повышению 
эффективности актива. 
Инвестор имеет право 
вето

Инвестор наращивает 
долю собственности и 
способствует 
повышению 
рыночного 
потенциала и 
стоимости. 
Государство 
сохраняет право 
финального решения

Инвестор выкупает 
собственность у 
государства. 
Государство сохраняет 
за собой «золотую 
акцию» - право вето и 
дивиденды, но 
отстраняется от 
оперативного 
управления

Источник: анализ рабочей группы

Сценарии приватизации

Только поэтапная приватизация позволит достичь темпа роста в 13,5% в год, поскольку это пошлёт 
«правильный» сигнал рынку: РУз готова к либерализации, но только со стратегическими 
инвесторами

484

733

ГУП «Навоийский горно-металлургический комбинат»

НХК «Узбекнефтегаз»

ГУП «Восток»

АК «Узнефтгазказибчикариш»

ГУП «Центр сертификации хлопка Узбекистана «Сифат»

АК «Узнефтмахсулот»

ГУП «Узмахсусимпекс»

АК «Узтрансгаз»

АО «Узбектелеком»

АКБ «Халк банки»

ГУП «Центр радиосвязи, радиовещания и телевидения»

УП «Национальный банк внешнеэкономической деятельности 
Республики Узбекистан»

ООО «Узимпексалока»

ГУП «Чирчикский авиационно-ремонтный завод»

АК «Узгеобургунефтгаз»

АО «Узбекистон металлургия комбинати»

АО «Узбекгеофизика»

АО «Алмалыкский горно-металлургический комбинат»

Имущество, не подлежащее приватизации согласно указу Президента

1

Стоимость имущества по категориям в млрд долл. США (3 квартиль)

Примеры хозяйствующих субъектов не подлежащие приватизации

Нефть и Газ

Металлургия

Ж/Д транспорт

Банки

Прочее

11,4

1,7

21,7

0,5

0,7

2,4

4,7

Итого

0,4

…

всего 

61

организация

Имущество,

подлежащее приватизации согласно указу Президента

2

Стоимость имущества по категориям в млн долл. США

360

224

733

91

58

Итого

Имущественный комплекс

Здания и сооружения

Акции

Доли в гос. предприятиях

87

млн 

$

Имущество реализуется посредством 
аукциона, что позволит получить 
дополнительные средства от 
приватизации, что согласно рыночным 
практикам позволит получить 
дополнительно 30% от НМЦ

Оценка по данным Госкомконкуренции
Республики Узбекистан

млн 

$

953

млн 

$

Дополнительно будет реализовано 
имущество 87 млн долл. США по 
«нулевой стоимости» с обязательствами 
по созданию рабочих мест

Более 200 объектов государственного 
имущества подлежит реализации

Общая стоимость может составить до 953 
млн долл. США

30%

Примечание: 1 – произведено на оценке сравнительного анализа ряда выбранных активов по сравнительным мультипликаторам. Информация была найдена по 

17 компаниям из 61 

Источник: 2 - Государственный комитет Республики Узбекистан по содействию приватизированным предприятиям и развитию конкуренции 

Приватизация: результаты расчетов

На данный момент под приватизацию попадают свыше 200 объектов государственной собственности 
общей стоимостью 733 млн долларов США, 61 объект не подлежит приватизации

Энергетика

Авиа

485

Приватизация: детализация

Диапазон стоимости государственных компаний

Млн долл. США

22 000

2 000

0

8 000 10 000

4 000 6 000

236,4

545,8

Oil&Gas - АК "Узтрансгаз"

13,7

Banking - АКБ "Халк банки"

13,7

405,0

9,9

Car manufacturing - АК "Узавтосаноат"

Banking - УП "Национальный банк внешнеэкономической 

деятельности Республики Узбекистан"

131,0

545,8

Metallurgy - ГП "Навоийский ГМК"

Metallurgy - АО "Алмалыкский ГМК"

1 377,0

1 733,6

585,9

Total value

21 718,0

2 119,5

1 152,5

2 440,7

11 357,5

9 163,1

Energy - АО "Узбекэнерго"

2 532,2

Railway - АО "Узбекистон темир йуллари"

3 144,9

Aviation - НАК "Хаво Йуллари"

172,6

1 653,8

172,6

291,8

24,3

Telecommunication - АО "Узбектелеком"

Chemicals - АО "Узкимёсаноат"

0,7

0,6

Construction materials - АО "Узкурилишматериаллари"

Agriculture - АК "Уздонмахсулот"

0,5

0,2

Oil&Gas - АК "Узнефтгазказибчикариш"

0,1

0,3

Oil&Gas - АО "Узбекгеофизика"

Wine production - ХК "Узвиносаноат-холдинг"

2,3

0,8

1,7

0,7

Oil&Gas - НХК "Узбекнефтегаз"

2,4

1,4

EV (min. USD) 3ий квартиль

EV (mln. USD) 1ый квартиль

Примечание: сравнение произведено по состоянию на дату 31.08.2018, EV – enterprise value – оценка стоимости компании с учётом всех источников её
финансирования: долговых обязательств, привилегированных акций, доли меньшинства и обыкновенных акций компании.
Источники: отчётность компаний, открытые данные

Выборочный расчёт стоимости государственной собственности из списка не подлежащих реализации 
по сравнительным показателям показывает, что стоимость может составлять от 9 до 22 млрд долл. 
США

486

Концепция разработана при поддержке и содействии

Исполнительная власть

• Генеральная прокуратура Республики Узбекистан
• ГК по инвестициям
• ГК Республики Узбекистан по автомобильным 

дорогам

• ГК Республики Узбекистан по геологии и 

минеральным ресурсам

• ГК Республики Узбекистан по земельным ресурсам, 

геодезии, картографии и государственному кадастру

• ГК Республики Узбекистан по развитию туризма
• ГК Республики Узбекистан по статистике
• ГК Республики Узбекистан по экологии и охране 

окружающей среды

• Государственная инспекция по контролю и надзору 

за техническим состоянием и безопасностью работы 
крупных и особо важных водохозяйственных 
объектов при Министерстве по чрезвычайным 
ситуациям Республики Узбекистан

• Государственный комитет по межнациональным 

отношениям и дружественным связям Республики 
Узбекистан с зарубежными странами 

• Государственный комитет Республики Узбекистан по 

лесному хозяйству

• Государственный комитет Республики Узбекистан по 

содействию приватизированным предприятиям и 
развитию конкуренции

• Министерство внешней торговли Республики 

Узбекистан

• Министерство водного хозяйства Республики 

Узбекистан

• Министерство высшего и среднего специального 

образования Республики Узбекистан

• Министерство дошкольного образования 

Республики Узбекистан

• Министерство жилищно-коммунального 

обслуживания Республики Узбекистан

• Министерство занятости и трудовых отношений 

Республики Узбекистан

• Министерство здравоохранения Республики 

Узбекистан

• Министерство инновационного развития Республики 

Узбекистан

• Министерство иностранных дел Республики 

Узбекистан

• Министерство культуры Республики Узбекистан
• Министерство народного образования Республики 

Узбекистан

• Министерство по развитию информационных 

технологий и коммуникаций Республики Узбекистан

• Министерство сельского хозяйства Республики 

Узбекистан

• Министерство строительства Республики Узбекистан
• Министерство финансов Республики Узбекистан
• Министерство экономики Республики Узбекистан
• Министерство юстиции Республики Узбекистан
• Узбекское агентство автомобильного транспорта
• Центральный банк Республики Узбекистан

Законодательная власть

• Аппарат Законодательной палаты Олий Мажлиса

• Сенат Олий Мажлиса Республики Узбекистан

Судебная власть

• Верховный суд Республики Узбекистан

Общественные организации, институты поддержки, компании

• АО «Узавтосаноат»
• Национальная авиакомпания «Ўзбекистон Ҳаво

Йўллари»

• АО «Тошшахартрансхизмат» 
• АО «Узбекистон темир йуллари»
• АО «Узпахтасаноат»
• АО «Узбекнефтегаз»
• АО «Узбекэнерго»
• АО «Уздонмахсулот»
• АО «Узшаробсаноат»

• АО «Узкимесаноат»
• Ассоциация «Узтекстильпром»
• Ассоциация «Узчармсаноат»
• Институт прогнозирования и макроэкономических 

исследований

• ТПП Республики Узбекистан
• Фонд поддержки экспорта субъектов малого бизнеса 

и частного предпринимательства

• Холдинговая компания «Узбекозиковкатхолдинг»

Администрация Президента Республики Узбекистан

•

Администрация Президента Республики Узбекистан