содержание .. 1 2 3 4 ..

ОАО «Уралкалий». Ежеквартальный отчёт за 4 квартал 2009 года - часть 3

продукции, доступе к более дешевым источникам финансирования, доступе к более развитым
высокодоходным рынкам и так далее. Наличие у конкурентов любого из вышеизложенных
преимуществ может оказать существенное негативное влияние на финансовое состояние и
результаты деятельности Эмитента.
Потенциальные новые участники рынка производства калийных удобрений могут ослабить
существующее конкурентное положение Эмитента. Несмотря на то, что высокая стоимость и
значительные временные затраты по строительству новых шахт и перерабатывающих заводов
представляет собой существенный барьер для входа на рынок производства калийных удобрений,
новые участники рынка могут получить доступ к не разведанным ранее запасам, либо к менее
затратным способам добычи разведанных запасов. Появление новых участников рынка
производства калийных удобрений может негативным образом отразиться на финансовом
состоянии и результатах деятельности Эмитента.
Невозможность точно предсказать будущий сезонный спрос на удобрения может привести к
появлению у Эмитента избыточных запасов продукции, либо к ее нехватке. В настоящее время
Эмитент стремится к тому, чтобы управлять сезонностью спроса посредством реализации
продукции покупателям на различных рынках и в различное время, таким образом обеспечивая
относительную равномерность уровня продаж в течение года. Однако в случае, если реализация
данной стратегии Эмитентом окажется по какой-либо причине невозможной, Эмитент
подвергается риску возникновения у него избыточных запасов продукции, либо риску ее нехватки.
Избыточные запасы продукции, либо ее нехватка имеют особенное значение применительно к
калийным удобрениям в связи с относительно небольшим допустимым сроком их хранения.
Начиная с IV квартала 2008 года, одним из основных факторов, который негативно влияет на
сбыт продукции Эмитента, является значительное снижение платежеспособного спроса на
мировом рынке. Мировой кризис ликвидности повлиял на финансовое состояние
сельхозпроизводителей, многие из которых испытывают сложности с привлечением кредитных
ресурсов. Таким образом, объемы продаж на экспорт в IV квартале 2009 года снизились на 26% по
сравнению с уровнем продаж в соответствующем периоде 2008 года. Объем экспортных поставок
в IV квартале 2009 года уменьшился на 10% по сравнению с III кварталом 2009 года.
Изменения в таможенном регулировании стран – получателей удобрений также могут оказать
негативное влияние на деятельность Эмитента.

2. Риски, связанные с монополизированными рынками энергоресурсов, железнодорожных
перевозок и других товаров и услуг.
Опережающий рост тарифов на продукцию и услуги естественных монополий может привести
к значительному росту затрат и снижению конкурентоспособности выпускаемой продукции.
Эмитент снижает риски, связанные с ростом цен на энергоносители, путем перехода на
собственное энергообеспечение, переоборудование производства с потребления жидких
энергоносителей на потребление природного газа. Также Эмитентом ведется постоянная
работа по оптимизации его транспортных потоков. ОАО «Уралкалий» располагает
достаточным собственным парком вагонов для обеспечения бесперебойной отгрузки продукции, в
2003 г. в г. Санкт-Петербург введен в строй Балтийский Балкерный Терминал для осуществления
перевалки продукции Эмитента на экспорт.
В настоящее время ОАО «Уралкалий» поддерживает прочные отношения с иностранными
поставщиками, однако, для увеличения доступности поставок и снижения риска срыва ведется
активный поиск дополнительных источников импортных материалов, в частности среди
представительств известных зарубежных фирм в Российской Федерации. Данные меры призваны
сократить сроки изготовления и поставки и перераспределить риски, связанные с объемом
закупок, таможенным оформлением и транспортировкой между поставщиком и покупателем.

3. Риски, связанные с возможным изменением цен на сырье, услуги, используемые Эмитентом в
своей деятельности
Внутренний рынок:
Риски, связанные с повышением цен на сырье, остаются приемлемыми. Изменение цен в основном
происходит в пределах запланированного уровня инфляции. Для снижения рисков повышения цен
проводятся закупки путем проведения конкурса и запроса котировок. Предпочтение при
осуществлении закупок отдается производителям продукции. Тем не менее, существует риск
увеличения цен выше уровня инфляции у поставщиков-монополистов продукции. ОАО
«Уралкалий» совместно с маркетинговыми фирмами проводит исследования рынка на предмет
поиска производителей аналогов товаров фирм поставщиков-монополистов.
Наиболее значимые для производственного процесса качественные материалы и сырье
приобретается точно в срок у аккредитованных поставщиков. Данные меры не только
позволяют снизить закупочные цены, но и обеспечить снабжение производства качественным
сырьем. Постоянно ведется поиск новых конкурентоспособных поставщиков. Для закупок

используются электронные торговые площадки. Это позволяет поддерживать необходимый
уровень конкуренции.

Внешний рынок:
Существуют риски, связанные с повышением цен на закупаемое сырье на внешнем рынке, в том
числе: экономические (такие как рост курса доллара США, Евро по отношению к рублю; рост
цен на металлоизделия импортного производства, в т.ч. меди, стали); политические риски
(войны, беспорядки, народные волнения). В случае роста курса валют есть риски увеличения цен
на сырье.
В настоящее время ОАО «Уралкалий» поддерживает прочные отношения с иностранными
поставщиками, однако для увеличения доступности поставок и снижения риска их срыва
ведется активный поиск дополнительных источников импортных материалов, в частности
среди представительств известных зарубежных фирм в Российской Федерации. Данные меры
призваны сократить сроки изготовления и поставки и перераспределить риски, связанные с
объемом закупок, таможенным оформлением и транспортировкой между поставщиком и
покупателем.
Для диверсификации рисков, связанных с повышением цен на основное сырье (металлоизделия,
реагенты, химическая продукция, запчасти к импортным приборам), Эмитент работает с
широким кругом поставщиков из-за рубежа.
Достаточно значителен риск повышения импортных пошлин на ввозимую из-за рубежа
продукцию, что вызовет необходимость либо перейти на использование в производстве
российского сырья, либо повышать цены на производимую продукцию.

4. Риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию и/или услуги Эмитента
Внутренний рынок:
Эмитент и Федеральная антимонопольная служба в мировом соглашении, утвержденном
Постановлением Девятого арбитражного апелляционного суда от 13 марта 2008 года,
установили формулу цены для поставок удобрений на внутренний рынок. Для калькуляции цены
по указанной формуле расчетной ценой на хлористый калий является цена для Рынка с
минимальной ценой (в соответствии с определением в мировом соглашении). Установленная
формула цены будет действовать в течение 5 лет и затем может быть продлена на
аналогичный срок.
В качестве временной антикризисной меры, а также в целях реализации государственной
программы развития сельского хозяйства и регулирования рынков сельскохозяйственной
продукции, сырья и продовольствия на 2008 – 2012 годы, в договорах с производителями сложных
удобрений в период по 31.12.2009 года, Эмитентом согласована цена в размере 3 955 рублей/тонна
(на базисе FCA-завод, без НДС, без упаковки).
Эмитент, исполняя условия подписанного между «Российской ассоциацией производителей
удобрений» и «Агропромышленным союзом России» Соглашения по взаимодействию с целью
удовлетворения потребностей сельхозтоваропроизводителей агропромышленного комплекса
России в минеральных удобрениях в 2008-2012 годах, определил максимальный уровень цен для
поставок в 2009 году калийных удобрений российским сельхозпроизводителям (для прямого
внесения в почву) в размере 3700 рублей за тонну (FCA, без упаковки).

Внешний рынок:
Начиная с IV квартала 2008 года, одним из основных факторов, который негативно влияет на
сбыт продукции Эмитента, является значительное снижение платежеспособного спроса на
мировом рынке. Мировой кризис ликвидности повлиял на финансовое состояние
сельхозпроизводителей, многие из которых испытывают сложности с привлечением кредитных
ресурсов.
Также цены на калийные удобрения в значительной степени зависят от предложения на рынке
калийных удобрений, а также от уровня их добычи, и избыток предложения, также как и
повышенный уровень добычи калийных удобрений, могут оказать негативное влияние на
деятельность Эмитента.

5. Риски, связанные с производством горных работ, осуществляемых Эмитентом.
Важнейшим фактором, представляющим потенциальную опасность для людей, оборудования,
производственных, инженерных и жилых сооружений, а также окружающей природной среды,
являются горные работы. В частности, к рискам, связанным с горными работами Эмитента,
относятся:
- затопления;
- обрушения или осыпания грунта;
- подземные пожары и взрывы, в том числе вызванные горючими газами;

- выходы газа;
- образование карстовых воронок и оседание пород;
- другие аварии и обстоятельства, возникающие при бурении, взрывных работах, выемке и
переработке пород из подземных шахт;
- сейсмическая активность.
Если какой-либо из этих рисков реализуется, он может оказать существенное негативное
влияние на хозяйственную деятельность Эмитента, его финансовое положение и операционные
результаты.
Особенностью горных ситуаций является то, что они, как правило, связаны с нестандартными
условиями, возникают постепенно (в течение нескольких лет), и опасность сохраняется
длительное время даже после принятия необходимых охранных мер. Риск при ведении горных
работ присутствует всегда, оценка потенциального риска производится как на стадии
проектирования, так и при регламентных, мониторинговых измерениях и тематических
исследованиях породного массива. Работы в указанных направлениях ведутся специалистами
ОАО «Уралкалий» и специализированными организациями постоянно. Наиболее значимыми
факторами, ведущими к снижению показателей риска, являются: научная оценка и обоснование
безопасного ведения горных работ; техническая исправность оборудования, систем контроля и
сигнализации, позволяющая выявить аварию на начальной стадии; соблюдение обслуживающим
персоналом инструкций и правил безопасной эксплуатации оборудования, производственной
дисциплины; наличие финансово-материальных средств локализации и ликвидации аварии;
готовность обслуживающего персонала, специальных служб и подразделений к локализации и
ликвидации аварии. Проводимая в компании работа по обеспечению безопасности производства
позволяет предприятию снизить риск возникновения аварий.
Результаты проведенного ОАО "Уралкалий" анализа запасов и ресурсов ОАО "Уралкалий" могут
существенно отличаться от фактического количества минеральных ресурсов, которое ОАО
"Уралкалий" может добывать, а колебания рыночных цен и изменения эксплуатационных и
капитальных затрат могут сделать разработку определенных запасов или месторождений
нерентабельной.
Результаты проведенного ОАО "Уралкалий" исследования своих рудных запасов отражают
количество минерального сырья, которое в настоящих и предполагаемых условиях и в случае
предполагаемого продления определенных лицензий может рентабельно разрабатываться и
обогащаться путем извлечения содержащихся в нем минеральных солей. Однако инженерная
разведка запасов представляет собой субъективный процесс оценки запасов минералов, которые
не могут быть измерены точно, причем точность любой оценки запасов зависит от качества
имеющихся данных, инженерной и геологической интерпретации и заключений.
Колебания рыночных цен на минералы, снижение уровня их извлечения, рост себестоимости
производства из-за инфляции и других факторов могут сделать разработку разведанных и
вероятных запасов с относительно низким содержанием минералов нерентабельной и, в конце
концов, привести к переоценке запасов, что может оказать существенное отрицательное
влияние на коммерческую деятельность ОАО "Уралкалий", его финансовое положение,
перспективы и операционные результаты.

2.5.2. Страновые и региональные риски

В случае возникновения одного или нескольких перечисленных ниже рисков Эмитент предпримет
все возможные меры по минимизации негативных последствий. Параметры проводимых
мероприятий будут зависеть от особенностей создавшейся ситуации в каждом конкретном
случае. Эмитент не может гарантировать, что действия, направленные на преодоление
возникших негативных изменений, смогут привести к исправлению ситуации, поскольку
описанные факторы находятся вне контроля Эмитента.
В случае возникновения существенной политической или экономической нестабильности в
России или в отдельно взятом регионе, которая негативно повлияет на деятельность и доходы
Эмитента, Эмитент предполагает предпринять ряд мер по антикризисному управлению с целью
мобилизации деятельности и максимального снижения возможности оказания негативного
воздействия политической или экономической ситуации в стране и соответствующем регионе.
Тем не менее, в случае отрицательного влияния страновых и региональных изменений на свою
деятельность Эмитент планирует осуществить следующие общие мероприятия, направленные
на поддержание деятельности Эмитента в целом:
• предпринять меры, направленные на жизнеобеспечение работников Эмитента, на обеспечение
работоспособности Эмитента;
• по возможности, сохранять основные средства до момента изменения ситуации в лучшую
сторону;
• оптимизировать затраты;
• пересмотреть программу капиталовложений.

1. Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в стране и регионе, в которых
Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную
деятельность
Страновые риски Эмитента определяются присущими России текущими социальными,
политическими и экономическими рисками и международным финансовым рейтингом России,
что находится вне контроля Эмитента.
В последние годы в России происходили позитивные изменения в общественных сферах –
достигнута определенная политическая стабильность, проводились экономические реформы.
Экономики развивающихся стран, в том числе экономика Российской Федерации, в значительной
степени зависят от конъюнктуры развитых рынков, и, в случае оттока денежной массы с
развивающихся рынков, существенно снизятся темпы их экономического развития. Также нельзя
полностью исключить вероятность дестабилизации экономической ситуации в России,
связанной с резким снижением цен на нефть.
Стабильность и развитие российской экономики во многом зависит от эффективности
экономических мер, принимаемых Правительством Российской Федерации. Правительство еще
не завершило реформы банковской, судебной, налоговой и административной систем. Любой из
рисков, указанных ниже, которым была подвержена российская экономика в прошлом, может
существенным образом отразиться на инвестиционном климате в России и деятельности
Эмитента. В прошлом российская экономика, в частности, страдала от следующих негативных
явлений:
• значительного снижения валового внутреннего продукта;
• гиперинфляции;
• нестабильности валюты;
• высокого уровня государственного долга по отношению к валовому внутреннему продукту;
• слабости банковской системы, которая предоставляет российским предприятиям
ограниченные объемы ликвидности;
• высокого процента убыточных предприятий, продолжающих деятельность в связи с
отсутствием эффективной процедуры банкротства;
• широкого использования взаимозачетных схем и схем с использованием неденежных форм
расчетов по коммерческим сделкам;•
• устойчивого оттока капиталов;
• значительного повышения полной и частичной безработицы;
• низкого уровня жизни значительной части российского населения.
Нельзя гарантировать, что наметившиеся положительные тенденции российской экономики
последних лет, включая повышение валового внутреннего продукта, относительную
стабильность рубля и снижение темпов инфляции, сохранятся в будущем. Кроме того,
колебания мировых цен на нефть и газ, укрепление рубля в реальном выражении по отношению к
доллару США, а также последствия ослабления денежно-кредитной политики или иные
факторы могут в будущем оказать неблагоприятное воздействие на российскую экономику и
деятельность Эмитента.
Экономика России не защищена от рыночных спадов и замедления экономического развития в
других странах мира. Как уже случалось в прошлом, финансовые проблемы или обостренное
восприятие рисков инвестирования в страны с развивающейся экономикой могут снизить объем
иностранных инвестиций в Россию и оказать отрицательное воздействие на российскую
экономику. Кроме того, поскольку Россия производит и экспортирует большие объемы
природного газа и нефти, иных энергоносителей и полезных ископаемых, российская экономика
особо уязвима перед изменениями мировых цен на сырье, а падение таких цен может замедлить
или поколебать развитие российской экономики. Эти события могут серьезно ограничить
доступ Эмитента к рынкам капитала.
Кроме того, поскольку Эмитент осуществляет экспорт продукции в различные страны,
политическая и экономическая ситуация в этих странах также оказывает существенное
влияние на его деятельность. В частности, политика, проводимая правительствами стран-
импортеров хлористого калия, может существенно повлиять на деятельность Эмитента в
случае:
• смены состава правительства страны-импортера хлористого калия;
• следования протекционистской политике в целях защиты местных производителей калийных
удобрений;
• наличия более тесных экономических или политических связей с иными странами-
экспортерами калийных удобрений;
• предпочтения калийным удобрениям иных видов удобрений;
• стремления к усилению конкуренции;
• ротации поставщиков калийных удобрений в целях сохранения прочной рыночной позиции; или

• поддержания повышенного количества запасов калийных удобрений в целях сохранения прочной
рыночной позиции.
Любое из вышеперечисленных событий может снизить спрос на калийные удобрения, что
окажет существенное негативное воздействие на финансовое состояние и результаты
деятельности Эмитента.
Риски в связи с осуществлением деятельности на развивающихся рынках, во-первых, связаны с
тем, что состояние этих рынков, а также регулирующее их законодательство подвержены
достаточно частым и неожиданным изменениям, в связи с чем информация о данных рынках,
содержащаяся в настоящем ежеквартальном отчете, быстро утрачивает свою актуальность.
Кроме того, развивающиеся рынки в большей степени подвержены различного рода финансовым
кризисам, которые могут оказать существенное негативное воздействие на финансовое
состояние и результаты деятельности Эмитента.

2. Риски, связанные с географическими и климатическими особенностями.
Риски, связанные с географическими и климатическими особенностями, по мнению Эмитента,
не являются для него значительными. ОАО «Уралкалий» зарегистрировано в качестве
налогоплательщика и осуществляет свою  основную деятельность в городе Березники Пермского
края, который входит в состав Приволжского федерального округа.
ОАО «Уралкалий» расположено в местности, которая характеризуется умеренно
континентальным климатом с продолжительной и сравнительно сухой зимой.
Среднемноголетняя годовая сумма осадков составляет 745 мм. Средняя толщина снежного
покрова составляет 45 см. Устойчивый снежный покров наступает с 25 октября и держится до
середины апреля. Среднемесячная скорость ветра колеблется в пределах 2,3-6,0 м/с. Согласно
общему сейсмическому районированию территории Российской Федерации, район г. Березники не
является сейсмически опасным, однако ранее в районе г. Березники отмечались проявления
техногенной сейсмичности, природа которых до конца не ясна.
Социально-экономическая ситуация в Пермском крае характеризуется стабильностью, вместе с
тем, Пермскому краю присущи риски, которым подвержена Российская Федерация в целом. В
настоящее время инвестиционная привлекательность Пермского края оценивается высоко по
сравнению с большинством субъектов Российской Федерации. Агентство Moody's Interfax Rating
Agency присвоило ему долгосрочный кредитный рейтинг Аа1.ru. Что касается динамики и
состояния инвестиционного рейтинга Пермского края в предшествующий период, то согласно
рейтингу журнала «Эксперт», практически в течение всего периода составления рейтингов в
1998-2009 г.г. Пермский край держится в числе регионов-лидеров, а его рейтинг оценивается как
«Средний потенциал - умеренный риск» (2B). То же агентство в 2009 году располагает Пермский
край на 8-м месте по уровню инвестиционного потенциала среди регионов России  (источник:
http://www.raexpert.ru/ratings/regions/2009/).
Географическое положение Пермского края определяет полноценную структуру транспортной
системы. На территории края пересекаются трансконтинентальные железнодорожные,
автомобильные и воздушные линии, находятся четыре самых восточных порта единой
глубоководной системы европейской части России, обеспечивающих выход в Северную и Южную
Европу.
Основные полезные ископаемые на территории Пермского края - нефть и газ, калийно-магниевые
и натриевые соли, драгоценные (алмазы) и поделочные (селенит) камни, золото и платина,
хромовые руды, металлургическое и цементное сырье, карбонатное сырье. В крае открыто 205
месторождений нефти и газа, находится крупнейшее в России Верхнекамское месторождение
калийно-магниевых и каменных солей. На севере - восемь месторождений россыпных алмазов.
Экономика края индустриального типа, включает в себя более 500 крупных и средних
предприятий различных отраслей. Пермский край занимает одно из ведущих мест по объему
вывоза продукции, в том числе на внешний рынок. По объемам экспорта край входит в пятерку
регионов - крупнейших экспортеров в России. Тем не менее, инфраструктура России, включая
Пермский край, была создана в основном в советскую эпоху и последние десятилетия не получала
достаточного финансирования и обслуживания. В этой связи в настоящее время наблюдается
кризис, связанный со значительным износом основных фондов предприятий, обеспечивающих
нормальное функционирование всех процессов деятельности государства и общества. Особенно
нуждаются в обновлении фондов транспортная, энергетическая отрасли, связь, капитальное
строительство.
Ухудшение состояния инфраструктуры в России наносит вред экономическому развитию,
нарушает транспортировку товаров и грузов, увеличивает издержки ведения производственной
деятельности в России и может привести к перебоям в финансово-хозяйственной
деятельности, тем самым, оказывая существенное неблагоприятное воздействие на
деятельность и стоимость акций Эмитента.

3. Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения
и забастовками
Российская Федерация является многонациональным государством, включает в себя регионы с
различным уровнем социального и экономического развития, в связи с чем, нельзя полностью
исключить возможность возникновения в России внутренних конфликтов, в том числе, с
применением военной силы. Также Эмитент не может полностью исключить риски, связанные
с возможным введением чрезвычайного положения в регионах, на территории которых
расположены его активы, и в России в целом. Риски, связанные с возможными военными
конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками, по мнению Эмитента, не
являются значительными в связи с тем, что Пермский край географически отдален от зон
существующих конфликтов и военных действий. Серьезный ущерб деятельности российских
предприятий, в том числе, Эмитента, могут нанести акты терроризма, как внутренние, так и
международные, влияние которых негативным образом отразится на иностранных инвестициях
и стоимости ценных бумаг Эмитента.

2.5.3. Финансовые риски

Если Эмитент не сможет получить достаточный объем финансирования на приемлемых
условиях, он может столкнуться с незапланированными финансовыми требованиями. Любой из
указанных случаев может значительным образом негативно повлиять на доходы, результаты
деятельности Эмитента и исполнение обязательств по его ценным бумагам.
В условиях мирового финансового кризиса и ужесточения кредитной политики банков риск того,
что Эмитент не сможет получить необходимое финансирование, возрастает.
Поскольку ОАО «Уралкалий» является крупным экспортером, и на экспорт отправляется
основная часть производимой продукции, а также импортируется технологическое оборудование
и материалы, Эмитент подвержен риску потерь вследствие колебаний обменных курсов валют.
Валютный риск может повлиять на размер прибыли: повышение курса иностранной валюты по
отношению к национальной увеличивает прибыль и, наоборот, повышение курса национальной
валюты уменьшает.
Продолжающийся в настоящее время мировой финансовый кризис привел к девальвации
национальной валюты, что способствует увеличению прибыли Эмитента от экспортных
операций.
В случае, если негативное изменение валютного курса будет принимать серьезный и устойчивый
характер, Эмитент имеет возможность частично хеджировать этот риск путем заключения
опционных и форвардных сделок.
Также, поскольку ОАО «Уралкалий» в качестве источника финансирования пользуется
кредитами банков, он может понести дополнительные расходы при увеличении процентных
ставок.
Риск отрицательного влияния изменения процентных ставок оценивается как невысокий,
поскольку безупречная кредитная история и хорошее финансовое состояние позволяют
Эмитенту привлекать кредиты на самых выгодных условиях.
Тем не менее, Эмитент продолжает работу по оптимизации кредитного портфеля:
• диверсифицирует кредитный портфель, привлекая кредиты у разных банков, в т.ч. у российских
дочерних организаций западных банков;
• проводит реструктуризацию, замещая краткосрочные кредиты долгосрочнымии;
. выходит на международные рынки капиталов.
Длительные периоды повышенной инфляции, по мнению Эмитента, могут увеличить расходы
Эмитента и сократить размер его текущей прибыли. Несмотря на относительно стабильный
уровень инфляции, которая, в соответствии с данными Росстата, составила в 2005, 2006, 2007,
2008 ,2009 г.г. 10,9%, 9%, 11,9%, и 13,3% и 8,8%, соответственно, Эмитент, тем не менее,
остается подвержен риску увеличения расходов, обусловленных уровнем инфляции (в частности,
расходов по выплате заработной платы, уровень которой привязан к общему уровню цен в
Российской Федерации).
Отрицательное влияние инфляции на финансово-экономическую деятельность Эмитента
может быть вызвано следующими рисками:
• риск, связанный с потерями в реальной стоимости дебиторской задолженности при
существенной отсрочке или задержке платежа;
• риск увеличения себестоимости товаров, продукции, работ, услуг из-за увеличения цены на
энергоносители, транспортные расходы, заработную плату и т.п.;
• риск уменьшения реальной стоимости средств, привлеченных для финансирования
инвестиционных программ.
В целях снижения возможного негативного влияния инфляции на свою деятельность Эмитент
планирует увеличить в своих активах долю краткосрочных финансовых инструментов,
провести мероприятия по сокращению внутренних издержек.

Основным показателем, наиболее подверженным изменению, связанным с финансовыми рисками,
является прибыль Эмитента. В условиях мирового финансового кризиса и ужесточения
кредитной политики банков риск роста процентных ставок по кредитам возрастает. С ростом
процентных ставок увеличиваются выплаты по процентам за пользование кредитами
коммерческих банков и, соответственно, снижается прибыль Эмитента. Рост стоимости
иностранной валюты, необходимой для уплаты по контрактам на строительство новых
мощностей, при отсутствии хеджирования этого риска также повлечет снижение прибыли
Эмитента.

2.5.4. Правовые риски

Ниже приводятся основные категории правовых рисков, которым подвергается Эмитент.

1. ОАО «Уралкалий», как предприятие, подавляющая часть продукции которого экспортируется,
в достаточной высокой степени зависит от изменения валютного законодательства. При этом
Эмитент отслеживает все нормативные правовые акты в сфере валютного регулирования и
выполняет все требования действующего валютного законодательства РФ. В настоящее время
вероятность кардинального изменения валютного законодательства, ухудшающего положение
Общества на внешнем рынке, оценивается как низкая.
Тем не менее, валютное законодательство Российской Федерации подвержено частым
изменениям. Несмотря на недавнюю либерализацию режима валютного контроля в России и
отмену некоторых запретов с 01.01.2007 г., существующее валютное законодательство все еще
содержит некоторые ограничения, в том числе запрет на совершение валютных операций между
резидентами, за исключением тех, которые прямо разрешены законом о валютном регулировании
и валютном контроле и нормативными правовыми актами Центрального банка РФ. Данные
ограничения могут повлиять на возможности Эмитента свободно совершать некоторые сделки,
необходимые для успешного ведения бизнеса. Существенные изменения в законодательстве о
валютном регулировании и валютном контроле могут привести к затруднению исполнения
обязательств по договорам с контрагентами.
2. Аналогичные обстоятельства присутствуют и при оценке правовых рисков, вызываемых
изменением правил таможенного контроля и пошлин. Введение вывозной таможенной пошлины
на производимую Эмитентом продукцию может оказать существенное негативное влияние на
финансовое состояние Эмитента и результаты его деятельности, несмотря на рост цен на
калийные удобрения на мировом рынке.
3. Учитывая систематизацию и урегулированность большинства вопросов в законодательном
(на уровне федеральных законов и кодифицированных нормативных правовых актов) порядке,
правовые риски, связанные с изменением налогового законодательства, Эмитент оценивает как
средние. Эмитент постоянно реагирует на изменения в налоговом законодательстве с целью
наиболее полного и адекватного выполнения его требований и достижения, в результате,
оптимальных объемов налоговых выплат.
Налоговое законодательство Российской Федерации подвержено достаточно частым
изменениям. По мнению Эмитента, данные риски влияют на Эмитента так же, как и на всех
субъектов рынка.
Негативно отразиться на деятельности Эмитента могут, в числе прочих, следующие
изменения, связанные с:
- внесением изменений или дополнений в акты законодательства о налогах и сборах, касающихся
увеличения налоговых ставок;
- введением новых видов налогов;
- иными изменениями в российской налоговой системе.
Данные существенные, так же как и иные изменения в налоговом законодательстве, могут
привести к увеличению налоговых платежей и, как следствие, снижению чистой прибыли
Эмитента. Изменения российской налоговой системы могут оказать существенное негативное
влияние на привлекательность инвестиций в акции Эмитента.
Российские общества выплачивают значительные налоговые платежи по большому количеству
налогов. Эти налоги, в частности, включают:
• налог на прибыль;
• налог на добавленную стоимость;
• единый социальный налог;
• налог на добычу полезных ископаемых;
• земельный налог;
• транспортный налог;
• налог на имущество.
В России законодательные и подзаконные нормативные акты, регулирующие указанные налоги,
не имеют большой истории применения по сравнению с другими странами, таким образом,

правоприменительная практика часто неоднозначна или еще не успела сложиться. В настоящее
время существует лишь ограниченное количество общепринятых разъяснений и толкований
налогового законодательства. Часто различные министерства, ведомства и органы
законодательной власти имеют различные мнения относительно трактовки налогового
законодательства, создавая неопределенность и возможности для конфликта. Эти факторы
создают российские налоговые риски, которые существенно выше, чем такие же риски в странах
с более развитой налоговой системой.
Налоговая система в России подвержена изменениям, а налоговое законодательство не всегда
последовательно применяется на федеральном, региональном и местном уровнях. В некоторых
случаях новые налоговые правила имеют обратную силу. В дополнение к существенному
налоговому бремени, эти обстоятельства усложняют налоговое планирование и принятие
соответствующих решений. Нечеткость законодательства подвергает Эмитента риску
выплаты существенных штрафов и пеней, несмотря на стремление соответствовать
законодательству, и может привести к повышению налогового бремени и введению новых
налогов. Соответственно, возросшее налоговое бремя Эмитента может оказать существенное
влияние на результаты финансово-хозяйственной деятельности Эмитента.
В случае внесения изменений в законодательство, регулирующее налогообложение, Эмитент
намерен планировать свою финансово-хозяйственную деятельность с учетом этих изменений.

4. Правовые риски, связанные с изменением требований по лицензированию основной
деятельности Эмитента, либо лицензированию прав пользования объектами, нахождение
которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы), также оцениваются Эмитентом
как невысокие, поскольку перечень лицензируемых видов деятельности, а также правовое
регулирование лицензирования являются относительно устоявшимися и урегулированы Законом
РФ «О недрах», Федеральным законом «О лицензировании отдельных видов деятельности», а
также иными федеральными законами и прочими подзаконными актами. Общая направленность
политики Российской Федерации в этой сфере связана со снижением административных
барьеров для предпринимательской деятельности и ликвидацией избыточных функций
министерств и ведомств, упрощением процедур получения и переоформления лицензии,
обеспечением открытости и доступности для предпринимателей информации о
лицензировании.
В случае существенных изменений требований по лицензированию деятельности Эмитента либо
лицензированию прав пользования объектами, нахождение которых в обороте ограничено,
Эмитент примет необходимые меры для получения соответствующих лицензий и разрешений.

5. Антимонопольное регулирование, сложившееся в странах, в которых Эмитент осуществляет
свою основную деятельность, может оказать негативное воздействие на деятельность
Эмитента.
В частности, в отдельных странах деятельность Эмитента может становиться объектом
различных антимонопольных предписаний, включая, в том числе, его деятельность, связанную с
владением им 50% акций совместного предприятия БКК в Белоруссии. БКК, Эмитент и РУП «ПО
«Беларуськалий» могут в отдельных странах подпадать под действие антимонопольного
законодательства, поскольку БКК одновременно реализует продукцию Эмитента и его
непосредственного конкурента, РУП «ПО «Беларуськалий». Кроме того, Эмитент внесен
Федеральной антимонопольной службой России в реестр лиц, имеющих долю на рынке
хлористого калия свыше 35%, что налагает на Эмитента ряд дополнительных ограничений и
требований. Любые антимонопольные предписания, также как и обвинения в нарушении
антимонопольного законодательства, могут оказать существенное неблагоприятное
воздействие на финансовое состояние и результаты деятельности Эмитента.
В 2008 году несколько потребителей хлористого калия, в том числе компания Minn-Chem, Inc.,
Gage's Fertilizer & Grain, Inc. и некоторые другие, предъявили в федеральные суды штатов
Миннесота и Иллиноис в США гражданские антимонопольные иски против Эмитента, БКК, а
также некоторых других производителей и продавцов хлористого калия, включающих Potash
Corporation of Saskatchewan, Inc., ОАО «Сильвинит», РУП «ПО «Беларуськалий» и других. В исках
указывается на установление и поддержание цен ответчиками в нарушение Акта Шермана
(США) в период с 1 июля 2003 года, и содержится просьба о рассмотрении исков в качестве
классовых в защиту и от имени всех лиц, занимающих сходное с истцами положение. Эмитент
намерен решительно защищать себя в судебных процессах по всем указанным и аналогичным
искам.
20 августа 2009 г. Федеральная антимонопольная служба России возбудила в отношении ОАО
«Уралкалий» и ОАО «Сильвинит» дело по признакам нарушений, предусмотренных Федеральным
законом «О защите конкуренции»:
- установление и поддержание ОАО «Уралкалий» и ОАО «Сильвинит» монопольно высокой цены

содержание .. 1 2 3 4 ..