8.1.7.Сведения о кредитных рейтингах эмитента.
Standard & Poor's
Список кредитных рейтингов S&P, ранее присвоенных ОАО «Газпром нефть» («Сибнефть»):
16.01.2006
Рейтинг ВВ
/Позитивный/
Рейтинг по национальной шкале RU AA
29.09.2005
Рейтинг ВВ-
/Позитивный/
Рейтинг по национальной шкале RU AA-
08.08.2005
Рейтинг ВВ-
/Стабильный/
Рейтинг по национальной шкале RU AA-
24.01.2005
Рейтинг В+
/Стабильный/
20.04.2004
Рейтинг B
25.11.2002
Долгосрочный кредитный рейтинг заемщика В+
Рейтинг по национальной шкале ruAA; прогноз «Развивающийся»
16 января 2006 г. Standard & Poor's повысило рейтинги ОАО «Сибирская нефтяная компания» («Сибнефть»)
с «ВВ-» до «ВВ» вслед за повышением рейтинга ОАО «Газпром» (c «ВВ» до «ВВ+»), которому принадлежит
76% акций «Сибнефти». Прогноз рейтинга — «Позитивный». Одновременно рейтинг «Сибнефти» по
национальной шкале был повышен с «ruAA-» до «ruAA».
Повышение рейтинга «Сибнефти» отражает ее статус в качестве стратегического актива «Газпрома» в
нефтяном секторе и тот факт, что «Сибнефть», скорее всего, будет считаться крупным дочерним
предприятием согласно условиям среднесрочных заимствований «Газпрома» и потому является субъектом
кросс-дефолта, что увеличивает экономическую заинтересованность «Газпрома» в том, чтобы оказывать
«Сибнефти» финансовую поддержку.
Владея 76% акций, «Газпром» полностью контролирует стратегию и Совет директоров «Сибнефти», так как
блокирующий пакет по российскому законодательству — 25%. Присутствие в качестве основного акционера
«Газпрома» (который, в свою очередь, контролируется государством и обладает существенной переговорной
силой) может уменьшить риски суверенного вмешательства для «Сибнефти», так как государство
фактически контролирует ее через «Газпром». Тем не менее разница между рейтингами «Газпрома» и
«Сибнефти» отражает тот факт, что стратегия «Газпрома» в отношении «Сибнефти» пока до конца не
разработана и интеграция пока не завершена. В настоящее время «Сибнефть» работает довольно автономно
по отношению к другим активам «Газпрома», по ее задолженности нет гарантий материнской компании и у
«Сибнефти» есть существенные миноритарные акционеры. 20% акций «Сибнефти» принадлежит
находящейся в дефолте компании ОАО «НК ЮКОС», и статус этих акций не вполне ясен, так как они
арестованы несколькими судами в качестве обеспечения по претензиям к «НК ЮКОС».
В свою очередь, повышение рейтинга «Газпрома» отражает ожидание Standard & Poor’s относительно того,
что укрепление связей «Газпрома» с государством позволяет повысить ее рейтинг по сравнению с уровнем,
обусловленным собственными характеристиками кредитоспособности компании.
Рейтинг «Сибнефти» по-прежнему отражает подверженность компании рискам колебаний цен на нефть и
общим рискам ведения деятельности в российской нефтяной промышленности, особенно рискам, связанным
со структурно неустойчивым и увеличивающимся налоговым бременем, что приводит к уменьшению
прибыли на баррель по сравнению с международными конкурентами. Позитивное влияние на рейтинг
оказывают высокие денежные потоки «Сибнефти», обеспеченность запасами, вертикальная интеграция в
нефтепереработку и благоприятное финансовое положение. По состоянию на 30 июня 2005 г. денежные
средства «Сибнефти» превышали ее задолженность на 331 млн долл., причем чистый долг, как ожидается,
останется на сравнительно умеренном уровне около 1,5 млрд долл. после выплаты объявленных в 2005 г.
дивидендов в размере 2,3 млрд долл.
«Сибнефть» — российская нефтяная компания. В 2004 г. объем ее добычи составил 685 баррелей в день,
доказанные запасы – 2,6 млрд баррелей (оценка по стандартам SEC). В первом полугодии 2005 г. EBITDA
компании составила 1,9 млрд долл., а свободный денежный поток — 288 млн долл.
Ликвидность
Адекватная ликвидность «Сибнефти» поддерживается за счет того, что в условиях высоких цен на нефть
компания генерирует значительные денежные потоки. По состоянию на 30 июня 2005 г. объем денежных