ПАО «Интер РАО ЕЭС». Ежеквартальные отчёты за 2016 год

Основные методы управления рисками, применяемые Эмитентом:

избежание (отказ от рискованных инвестиций, отказ от ненадежных контрагентов),

снижение (реинжиниринг бизнес-процессов, диверсификация бизнеса, совершенствование

систем внутреннего контроля),

передача (страхование деятельности, хеджирование),

принятие.

2.4.1. Отраслевые риски

Влияние возможного ухудшения ситуации в отрасли Эмитента на его деятельность и исполнение

обязательств по ценным бумагам, наиболее значимые, по мнению Эмитента, возможные изменения в
отрасли (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), а также предполагаемые действия эмитента в
этом случае:

Существующая диверсифицированная структура бизнеса Эмитента позволяет проявлять

устойчивость  в  неблагоприятных  условиях  и  при  возможном  ухудшении  ситуации  в  отрасли
Эмитента.  В  случае  возможного  ухудшения  ситуации  в  отрасли  Эмитент  предпримет  все
зависящие от него действия для минимизации последствий негативного влияния на результаты его
деятельности и для исполнения обязательств по ценным бумагам.

Предполагаемые действия Эмитента в этом случае:

- увеличивать объемы экспорта по традиционным направлениям поставки при снижении

цен на электроэнергию на российском рынке и снижении доходности бизнеса генерирующих
активов;

- осуществлять дальнейшую диверсификацию портфеля торговых контрактов;
- оптимизировать

графики поставки с учетом текущей конъюнктуры рынков

электроэнергии  Российской  Федерации  и  стран  присутствия.  Управлять  объёмом  поставок  в
торговом  портфеле  на  оптовом  рынке  электроэнергии  и  мощности,  с  учетом  ремонтов
электросетевого  и  генерирующего  оборудования  Единой  энергетической  системы  Российской
Федерации (далее - ЕЭС России) и сопредельных энергосистем зарубежья;

- увеличивать импорт в случае снижения цен на электроэнергию на внешних рынках;
- обеспечивать формирование, представление и защиту интересов Эмитента по вопросам,

рассматриваемым Наблюдательным советом Ассоциации НП «Совет рынка», а также
формирование предложений по внесению изменений в правила и (или) регламенты ОРЭМ с учетом
ухудшения ситуации в отрасли Эмитента;

- минимизировать

состав включенного оборудования в периоды отрицательной

рентабельности;

- организовать работу по сокращению удельного расхода топлива.

Внутренний рынок

На внутреннем рынке электроэнергии и мощности Эмитент участвует в торговле

электрической энергией и мощностью на ОРЭМ с использованием регулируемых и нерегулируемых
(свободных) договоров, в том числе в торговле электрической энергией по свободным
(нерегулируемым) ценам, определяемым путем конкурентного отбора ценовых заявок покупателей
и поставщиков, осуществляемого за сутки до начала поставки, а также в торговле электрической
энергией по свободным (нерегулируемым) ценам, определяемым путем конкурентного отбора заявок
поставщиков и участников с регулируемым потреблением, осуществляемого не позднее, чем за час
до поставки электрической энергии в целях формирования сбалансированного режима производства
и потребления электрической энергии.

Указанные сегменты рынка функционируют с использованием единой расчетной модели ЕЭС

России. Расчеты натуральных и стоимостных показателей торговых операций субъектов рынка
электроэнергии и мощности выполняются рядом инфраструктурных организаций (АО «СО ЕЭС»,
АО «АТС», АО «ЦФР», ПАО «ФСК ЕЭС»).

На внутреннем рынке наиболее значимыми событиями в электроэнергетической отрасли для

Эмитента в IV-м квартале 2016 года являлись следующие:

1) Опубликованы нормативные правовые акты об отнесении территорий Республики Крым

и  г.  Севастополя  к  территориям,  которые  объединены  в  первую  ценовую  зону  оптового  рынка.
Постановлением от 23.12.2016 № 1446 в ряд нормативных правовых актов Правительства России
внесены  изменения  и  дополнения,  направленные  на  обеспечение  функционирования  генерирующего
оборудования  на  территориях  Республики  Крым  и  Севастополя,  а  также  распоряжением  от

23.12.2016 № 2789-р определён перечень генерирующих объектов, расположенных в Республике Крым
и Севастополе, мощность которых в первые годы после присоединения этих территорий к
ценовым зонам оптового рынка будет поставляться в вынужденном режиме;

2) Опубликован Приказ Министерства энергетики Российской Федерации от 18.10.2016,

который вносит изменения в Базовый перечень зон свободного перетока (далее - ЗСП): ЗСП
Бурятия вошла в ЗСП Сибирь. Перечень ЗСП на соответствующий календарный год определяется в
соответствии с Базовым перечнем ЗСП;

3) Постановлением Правительства Российской Федерации от 23.12.2016 № 1458 «О внесении

изменений в Правила оптового рынка электрической энергии и мощности» продлено действие
коэффициентов, упомянутых в 53-55 пунктах правил на 2017 год. Применение коэффициентов для
расчёта поставки мощности генерирующими компаниями по верхней границе диапазонов
перенесено на 1 января 2018 года. Начало действия - 03 января 2017 года.

4) Опубликованы приказы Федеральной антимонопольной службы Российской Федерации

(далее - ФАС России) на 2017 год:

- приказ ФАС России от 29.12.2016 № 1908/16 "Об утверждении тарифа на услуги

коммерческого оператора, оказываемые АО "АТС", на 2017 год";

- приказ ФАС России от 23.12.2016 № 1826/16 "Об утверждении тарифов на услуги по

оперативно-диспетчерскому

управлению

электроэнергетике

части

управления

технологическими  режимами  работы  объектов  электроэнергетики  и  энергопринимающих
устройств потребителей электрической энергии, обеспечения функционирования технологической
инфраструктуры оптового и розничных рынков и предельного максимального уровня цен (тарифов)
на  услуги  по  оперативно-диспетчерскому  управлению  в  электроэнергетике  в  части  организации
отбора  исполнителей  и  оплаты  услуг  по  обеспечению  системной  надежности,  услуг  по
обеспечению  вывода  Единой  энергетической  системы  России  из  аварийных  ситуаций,  услуг  по
формированию технологического резерва мощностей, оказываемые АО "СО ЕЭС";

- приказ ФАС России от 26.12.2016 № 1873/16 "О ценах на мощность, поставляемую по

договорам купли-продажи (поставки) мощности в 2017 году на оптовый рынок электрической
энергии (мощности) с использованием новых объектов атомных станций и гидроэлектростанций";

- приказ ФАС России от 26.12.2016 № 1881/16 «Об утверждении на 2017 год тарифов на

электрическую энергию (мощность) в неценовых зонах оптового рынка, поставляемую в
электроэнергетические системы иностранных государств и приобретаемую у них в целях экспорта
или импорта»;

- приказ ФАС России от 26.12.2016 № 1882/16 «Об утверждении индикативных цен на

электрическую энергию и на мощность для покупателей - субъектов оптового рынка электрической
энергии (мощности) на территориях ценовых зон оптового рынка на 2017 год»;

- приказ ФАС России от 08.12.2016 № 1736/16 «О ценах (тарифах) на электрическую энергию

(мощность), поставляемую в неценовых зонах оптового рынка на 2017 год»;

- приказ ФАС России от 28.12.2016 № 1894/16 «Об утверждении индикативных цен на

электрическую  энергию  и  на  мощность  для  населения  и  приравненных  к  нему  категорий
потребителей,  а  также  индикативных  цен  на  электрическую  энергию  и  на  мощность  для
покупателей  в  отдельных  частях  ценовых  зон  оптового  рынка,  в  которых  Правительством
Российской Федерации установлены особенности функционирования оптового и розничных рынков
на 2017 год»;

- приказ ФАС России от 27.12.2016 № 1892/16 «О внесении изменений в приложение № 1 и

приложение  №  2  к  приказу  Федеральной  службы  по  тарифам  от  09.12.2014  №  297-э/3  "Об
утверждении  тарифов  на  услуги  по  передаче  электрической  энергии  по  единой  национальной
(общероссийской) электрической сети, оказываемые ОАО "Федеральная сетевая компания Единой
энергетической  системы",  на  долгосрочный  период  регулирования  2015-2019  годы  и  долгосрочных
параметров регулирования для организации по управлению единой национальной (общероссийской)
электрической сетью на 2015-2019 годы»;

- приказ ФАС России от 30.11.2016 № 1692/16 «Об утверждении цен на электрическую

энергию и мощность, производимые с использованием генерирующих объектов, поставляющих
мощность в вынужденном режиме на 2017 год»;

- приказ ФАС России от 26.12.2016 № 1869/16 «Об утверждении коэффициентов сезонности,

применяемых в 2017 году для оплаты мощности на территориях, не объединенных в ценовые зоны
оптового рынка».

Существенными отраслевыми рисками Эмитента на внутреннем рынке являются риски,

связанные с функционированием рынка электрической энергии и мощности, риски ограничения
работы филиалов сегмента «Генерация» по внешним причинам и регуляторные риски.

Риски, связанные с функционированием рынков электрической энергии и мощности,

являются  значимыми  для  Эмитента  в  условиях  снижения  потребления  и  усиления  конкуренции.
Неблагоприятное  изменение  баланса  спроса  и  предложения  с  учетом  ввода  новых  мощностей  и
инфраструктурных  ограничений  может  привести  к  сокращению  объемов  востребованной
генерации, а также к снижению рентабельности реализации электроэнергии на оптовом рынке в
силу маржинального ценообразования в РСВ.

Риск ограничения работы филиалов сегмента «Генерация» по внешним причинам обусловлен

незапланированными

ограничениями

использования

прилегающей

технологической

инфраструктуры, в частности, сетевых объектов и объектов газоснабжения, что может
привести к снижению маржинальной прибыли от реализации электроэнергии.

Регуляторный риск обусловлен подверженностью деятельности Эмитента регуляторным

воздействиям  как  напрямую,  путем  установления  тарифов,  так  и  опосредованно  путем  внесения
изменений в  правила функционирования  ОРЭМ. Данные  регуляторные  воздействия могут оказать
существенное  влияние,  как  на  целевые  операционные  показатели  деятельности,  так  и  на
эффективность портфеля инвестиционных проектов Эмитента.

Действия Эмитента, предпринимаемые для снижения отраслевых рисков, включают

комбинацию  стратегий  передачи,  уменьшения  и  диверсификации  рисков.  Стратегия
диверсификации реализуется за счёт географии присутствия Эмитента в различных ценовых зонах
энергосистемы  Российской  Федерации.  Влияние  риска  изменения  объемов  поставок  вследствие
действий  Системного  оператора,  сетевых  ограничений,  аварий  и  технологических  нарушений
Эмитент минимизирует за счет более точного учёта системных и сетевых ограничений на этапе
краткосрочного  планирования  поставок  электроэнергии,  оценки  и  учёта  балансов  энергосистем
России и зарубежных стран, а также анализа статистики аварийных случаев и технологических
нарушений.  Кроме  того,  в  договоры  по  внешнеэкономической  деятельности  вносятся
дополнительные  статьи  с  условиями  снижения  ответственности  Эмитента  за  недопоставку
электрической  энергии  в  случае  действий  Системного  оператора,  аварий  и  технологических
нарушений.

Эмитент уделяет значительное внимание выработке мер по снижению воздействия

негативных  факторов  на  торговую  деятельность  компаний  Группы  «Интер  РАО»,  в  том  числе
осуществляет  постоянную  работу  в  государственных,  коммерческих  и  некоммерческих
структурах,  влияющих  на  принятие  решений  по  изменению  правил  работы  российского  рынка
электроэнергии и мощности.

Внешние рынки

Одним из существенных технологических условий при осуществлении внешнеэкономической

торговой  деятельности  для  ПАО  «Интер  РАО»  является  параллельная  работа  ЕЭС  России  и
энергосистем  сопредельных  государств.  В  настоящее  время  параллельно  с  ЕЭС  России  работают
энергосистемы  Беларуси,  Эстонии,  Латвии,  Литвы,  Грузии,  Азербайджана,  Молдовы,  Монголии,
Украины,  Казахстана,  Кыргызстана,  Узбекистана.  Также  через  вставки  постоянного  тока
осуществляются поставки электроэнергии в Финляндию и Китай.

Наиболее значимыми событиями в электроэнергетической отрасли для Эмитента,

оказавшими влияние на работу на внешних рынках в IV-м квартале 2016 года, являлись следующие:

25 октября 2016 года состоялось очередное заседание Коллегии Евразийской

экономической комиссии (далее - Коллегии ЕЭК). Члены Коллегии ЕЭК одобрили проект Программы
формирования общего электроэнергетического рынка Евразийского экономического союза. Проект
Программы включает в себя комплекс взаимоувязанных организационных, законодательных,
технологических

других

мероприятий,

обеспечивающих

формирование

общего

электроэнергетического  рынка  Союза,  последовательность  действий,  сроки  их  реализации,
исполнителей,  а  также  источники  финансирования.  Кроме  того,  проект  документа  содержит
мероприятия  по  разработке  электронной  системы  торговли  на  ОЭР  Союза  по  срочным
контрактам  и  на  сутки  вперед,  системы  информационного  обмена,  а  также  предусматривает
подготовку  системы  актов,  регулирующих  ОЭР  Союза.  Среди  эффектов  от  реализации  такой
Программы  ожидается  стабилизация  цен  на  электроэнергию,  обеспечение  стабильных
энергопоставок  как  для  предприятий,  так  и  для  населения,  решение  проблем  энергодефицита  и
избыточности генерирующих мощностей в некоторых из регионов стран Союза;

с 28.12.2016 для Российской Федерации, Республики Армения, Республики Беларусь вступил

в силу Протокол о внесении изменений в Договор об обеспечении параллельной работы
электроэнергетических систем государств - участников Содружества Независимых Государств от
25.11.1998, подписанный 30 мая 2012 года.

В IV-м квартале 2016 года при осуществлении внешнеэкономической деятельности в

электроэнергетической отрасли неурегулированным остаётся ряд проблем, которые несут в себе
риски для Эмитента:

- вопросы коммерциализации параллельной работы энергосистем (например, не в полной мере

отработаны  вопросы  предоставления  резервов  мощности,  оказания  аварийной  взаимопомощи,
ответственности  смежных  энергосистем  за  почасовые  отклонения  межгосударственных  сальдо
перетоков электроэнергии от согласованных) слабо отражены в модели ОРЭМ и не учитывают в
полной  мере  затраты  участника  оптового  рынка,  осуществляющего  экспортно-импортные
операции  и  коммерческое  обслуживание  параллельной  работы  ЕЭС  России  с  зарубежными
энергосистемами;

- несовершенство правил и документов, регулирующих параллельную работу энергосистемы

России  с  энергосистемами  сопредельных  государств,  создаёт  возможности  для  отступления  от
согласованных  режимов  работы  и,  как  следствие,  допущение  значительных  отклонений
фактических  перетоков  электроэнергии  от  плановых,  которые  могут  приводить  к  финансовым
потерям Эмитента.

С целью решения указанных проблем ПАО «Интер РАО» активно взаимодействует с

Ассоциацией  НП  «Совет  рынка»,  участвует  в  межведомственных  рабочих  группах  и  инициирует
предложения  по  совершенствованию  нормативной  базы  и  модели  ОРЭМ,  в  том  числе,  в  части
правок в Постановления Правительства, учитывающих специфику организаций, осуществляющих
экспортно-импортные операции. С целью гармонизации правил ОРЭМ с правилами работы рынков
электроэнергии  зарубежных  энергосистем  (в  том  числе  и  технических  норм  и  правил)  Эмитент
принимает активное участие в работе международных рабочих групп ЭЭС СНГ, БРЭЛЛ, КОТК и
КЭС ЦА.

Риски, связанные с возможным изменением цен на сырье, услуги, используемые Эмитентом в

своей деятельности (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние на деятельность
эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам:

Риски, связанные с увеличением цен на сырье

Затраты на топливо являются основной статьей в себестоимости производства

электроэнергии, поэтому риски, связанные с повышением цен на энергоносители и их
транспортировку, могут привести к ухудшению финансово-экономического состояния Эмитента.

Действия Эмитента для уменьшения данного риска:

- заключение долгосрочных договоров на поставку топлива;

- участие в биржевой торговле природным газом;

- краткосрочное

и среднесрочное прогнозирование развития ситуации на РСВ,

корректировка ежемесячных объемов поставок топлива, активное взаимодействие с
поставщиками по условиям поставок;

- диверсификация поставщиков топлива;

- оценка целесообразности приобретения топливных активов, увеличение доли поставки

топлива с собственных топливных активов.

Риски, связанные с увеличением цен на услуги

В связи с тем, что тарифы на услуги инфраструктурных организаций, обеспечивающих

осуществление экспортно-импортной торговой деятельности, утверждены на весь 2016 год,
Эмитент оценивает указанные риски как риски, находящиеся на минимальном уровне.

Затраты на услуги, закупаемые Эмитентом на внутреннем рынке, также оказывают

значительное влияние на себестоимость производства электроэнергии и могут привести к
ухудшению финансово-экономического состояния Эмитента.

Действия Эмитента для уменьшения риска, связанного с увеличением цен на услуги:

- заключение долгосрочных договоров на оказание услуг;

- диверсификация портфеля поставщиков услуг;

- максимально возможное использование потенциала собственного ремонтно-сервисного

предприятия при проведении ремонтов основного и вспомогательного оборудования.

Риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию и/или услуги Эмитента (отдельно

на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние на деятельность Эмитента и исполнение обязательств
по ценным бумагам:

Внутренний рынок

Ценовой риск сегмента «Генерация» является существенным для Эмитента вследствие

ввода новых мощностей, изменения выработки ГЭС и АЭС в условиях снижения потребления и
усиления конкуренции. Указанные факторы могут привести к неблагоприятному изменению
ценовой конъюнктуры и, как следствие, к снижению рентабельности реализации электроэнергии и
мощности на оптовом рынке.

По информации Ассоциации «НП Совет рынка» из проводимого еженедельного

мониторинга рынка электроэнергии и мощности по сравнению с IV-м кварталом 2015 года
средневзвешенный индекс равновесных цен на электроэнергию в 1-й ценовой зоне в октябре снизился
на 1,9%, а в ноябре и декабре 2016 года вырос на 1,0% и 7,4% соответственно. При этом рост
объёмов планового электропотребления в октябре, ноябре и декабре 2016 года составил 1,5%, 4,7% и
7,6% соответственно.

Действия Эмитента для уменьшения ценового риска на внутреннем рынке:

- проведение работы с государственными, коммерческими и некоммерческими структурами

в части принятия решений по изменению правил работы российского рынка электроэнергии и
мощности;

- оптимизация графика поставки в зависимости от формирующихся цен на рынке в

различные часы суток.

Внешние рынки

Ценовой риск на внешних энергетических рынках обусловлен волатильностью цен в

спотовых сегментах рынков.

По сравнению с аналогичным периодом прошлого года среднемесячные цены на Nord Pool Spot

зоны  Финляндии  выросли  по  отношению  к  аналогичному  периоду  2015  года  в  октябре,  ноябре  и
декабре  2016  года  на  12,1%,  29,2%  и  28,0%  соответственно.  Четвертый  квартал  2016  года
характеризовался  увеличением  дефицита  гидроресурсов.  В  начале-середине  ноября  2016  года
обозначился  существенный  рост  финансового  рынка  на  фоне  резкого  похолодания,  роста
потребления  и  благоприятных  показателей  водности,  однако,  в  декабре  2016  года  ситуация
изменилась в сторону снижения стоимости финансовых инструментов.

В целях управления ценовым риском на внешних рынках Эмитент заключает с зарубежными

партнёрами прямые договоры на продажу электроэнергии по фиксированной цене. При управлении
ценовым риском также используется возможность оптимизации графика поставки в зависимости
от формирующихся цен на рынке в различные часы суток.

Риски, связанные с выработкой Эмитентом продукции (электрическая и тепловая энергия) на

собственном генерирующем оборудовании.

В ПАО «Интер РАО» организована постоянная работа по выявлению, оценке и управлению

рисками, связанными с осуществлением дочерними обществами Эмитента производственной
деятельности. Наибольшее внимание в Обществе уделяется следующим наиболее значимым для
производственной деятельности Эмитента рискам в этой области.

Производственно-технические риски

К таковым Эмитент относит риски, связанные с внеплановым изменением режима работы

генерирующего  оборудования.  Основными  источниками  рисков  являются:  снижение  надежности
работы  оборудования  в  результате  его  морального  и  физического  износа;  нарушение
топливообеспечения;  изменения  в  схемах  прилегающих  сетей,  находящихся  на  балансе  сетевых
организаций (в том числе аварии).

Действия Эмитента для уменьшения данных рисков:

оптимизация ремонтной программы, контроль ее исполнения с целью обеспечения

надежной работы оборудования и снижения количества внеплановых остановов.

техническое перевооружение и реконструкция основных фондов, направленное на

повышение надежности работы оборудования и эффективности его использования;

управление топливообеспечением;

страхование имущества, возмещение ущерба по договорам страхования.

Риски промышленной и экологической безопасности, в том числе связанные с охраной труда,

производственной деятельностью и охраной окружающей среды.

Действием Эмитента для уменьшения данного риска является создание и обеспечение

функционирования системы управления охраной труда, промышленной, пожарной и экологической
безопасностью.

Эмитентом организована постоянная работа по выявлению, оценке и управлению рисками,

связанными с осуществлением подконтрольными лицами Эмитента производственной
деятельности, в том числе в части охраны труда, производственной безопасности и охраны
окружающей среды.

Наибольшее внимание уделяется следующим наиболее значимым рискам в этой области:

- предупреждение рисков, связанных с возможностью аварий на промышленно опасных

объектах и гидротехнических сооружениях;

- предупреждение рисков для жизни и здоровья производственного персонала ДО, связанных с

осуществлением технологических процессов и условиями труда;

- предупреждение рисков, связанных с возможностью несоответствия действующим и

перспективным нормативным требованиям в области охраны окружающей среды и
природопользования, нанесению ущерба окружающей среде;

- предупреждение рисков, связанных с возможными отказами технологического оборудования

и вызванными этим перебоями в поставках электрической и тепловой энергии.

Риски снижения объемов реализации электрической и тепловой энергии

Риском на рынке сбыта электрической энергии является возможное снижение спроса на

электрическую энергию. Следствием риска может быть снижение выручки от продажи
электроэнергии и мощности.

Действия Эмитента для уменьшения данного риска:

- снижение себестоимости производства, в том числе повышение операционной

эффективности путём реализации программ по снижению производственных издержек и экономии
топлива, повышению энергоэффективности и энергосбережению;

- заключение долгосрочных контрактов на электроснабжение;

- диверсификация

свободных

договоров

на

электроснабжение

по

отраслям

промышленности и регионам.

Риском на рынке сбыта тепловой энергии является снижение объемов реализации тепловой

энергии, в том числе вследствие вытеснения альтернативными источниками тепловой энергии.

Действия Эмитента для уменьшения данного риска:

- реализация

мероприятий, направленных на повышение конкурентоспособности

эмитента на рынке тепловой энергии, а также на повышение привлекательности для клиентов;

- реализация мероприятий, направленных на расширение существующих рынков сбыта

тепловой энергии, подключение новых потребителей;

- повышение надежности систем теплоснабжения, качества оказания услуг по

энергоснабжению.

2.4.2. Страновые и региональные риски

Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в стране (странах) и регионе, в

котором Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика.

Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и осуществляет основную

деятельность в Российской Федерации. Кризисные явления до сих пор проявляются в экономике
большинства государств, в том числе Российской Федерации, что выражается в виде

значительной волатильности котировок ценных бумаг и курсов валют, замедлении темпов роста,
снижении уровня взаимного доверия в сфере инвестирования и кредитования.

Посткризисное замедление темпов роста экономики Российской Федерации приводит к

снижению прогнозов по росту потребления электроэнергии и мощности в некоторых отраслях
промышленности, что, в свою очередь, оказывает влияние на конъюнктуру цен на электрическую
энергию и мощность в свободном сегменте ОРЭМ.

В настоящее время внутренняя политическая ситуация в России является стабильной, что

характеризуется устойчивостью федеральной и региональной ветвей власти.

Вместе с тем особого внимания заслуживает диалог Российской Федерации со странами

Запада в отношении перспектив развития внешнеполитической ситуации.

Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в странах и регионах, в которых

Эмитент осуществляет деятельность.

За пределами Российской Федерации Эмитент осуществляет деятельность в странах

Балтии, Скандинавии, Центральной и Восточной Европы, Причерноморского периметра,
Центральной Азии и Дальнего Востока.

Наиболее существенные региональные риски при осуществлении внешнеэкономической

деятельности:

Европа

Для европейского региона характерно усиление связей между энергосистемами в рамках ЕС

(ENTSO-E) и стремлением к энергетической независимости от третьих стран. В частности
ограничения, вводимые системными операторами стран Балтии на рынке Nord Pool Spot, а также
ввод новых межгосударственных ЛЭП приводят к уменьшению поставок электроэнергии из России.

Долгосрочная тенденция сближения цен на электроэнергию в России и европейских странах

делает экспортные  поставки российской электроэнергии менее  рентабельными.  Вместе  с тем на
краткосрочном  горизонте  эффективность  поставок  в  существенной  степени  зависит  от
колебаний курсов валют.

Сохранение нестабильности финансовых рынков как последствие мирового финансово-

экономического кризиса определяет в ряде стран низкие темпы роста экономик в среднесрочной
перспективе, падение спроса и создает определенные ограничения для ведения бизнеса.

Центральная Азия

Регион характеризуется сложными внутренними отношениями, которые могут повлиять

на развитие международного сотрудничества.

Состав стран региона в части развития экономики крайне неоднороден.

Энергосистемы Туркменистана и Таджикистана были отделены от Объединенной

энергосистемы Центральной Азии.

Южный Кавказ

История внутренних взаимоотношений стран региона накладывает ряд ограничений при

ведении бизнеса на его территории.

Существенную часть доходов ряда стран составляет экспорт ресурсов, снижение цен на

которые или колебания объемов поставок которых оказывает сильное влияние на экономику.

Государство оказывает существенное влияние на энергетический сектор в странах региона.

Эмитент не может полностью исключить риски, связанные с возможным введением в

регионах  присутствия  чрезвычайного  положения.  Эмитент  не  исключает  риск  возникновения
военных конфликтов, введение чрезвычайного положения и забастовок в отдельных сопредельных с
Россией  странах,  в  которых  осуществляет  свою  деятельность.  Эмитент  учитывает  возможное
негативное  влияние  подобных  факторов  на  осуществление  им  финансово-хозяйственной
деятельности в данных странах и регионах.

Эмитент учитывает географические особенности стран и регионов, в которых

осуществляет свою деятельность, а также связанные с ними риски. В большинстве стран, в
которых Эмитент осуществляет свою деятельность, особенно европейских, имеется развитая
инфраструктура и подверженность рискам, связанным с прекращением транспортного сообщения

в связи с удаленностью и/или труднодоступностью и прочими подобными рисками, Эмитентом
оценивается как минимальная.

2.4.3. Финансовые риски

Подверженность Эмитента рискам, связанным с изменением процентных ставок в связи с

деятельностью эмитента либо в связи с хеджированием, осуществляемым Эмитентом в целях
снижения неблагоприятных последствий влияния вышеуказанных рисков (процентные риски):

Эмитент подвержен процентному риску вследствие пересмотра ставок кредитования по

заемным  средствам  в  момент  их  рефинансирования.  Помимо  этого,  стоимость  обслуживания
некоторых  финансовых  обязательств  Эмитента  (в  том  числе  открытых  кредитных  линий)
является чувствительной к изменениям рыночных процентных ставок, в частности к изменениям
Лондонской  и  Европейской  межбанковских  ставок  предложения  –  LIBOR  и  EURIBOR,  а  также
MOSPRIME - индикативной ставки предоставления рублёвых кредитов (депозитов) на московском
денежном рынке. Эмитент проводит оценку и мониторинг этого риска на регулярной основе.

Динамика рыночных процентных ставок в 2016 году в целом благоприятно влияла на

процентные расходы Эмитента. В частности, на фоне последовательных решений Центрального
банка Российской Федерации (Банк России) о снижении ключевой ставки до 10,5% в июне и до 10% в
сентябре, индикативная ставка MOSPRIME со срочностью 3 месяца достигла к концу года
отметки 10,49%, опустившись за 12 месяцев на 1,3 процентных пункта, что привело к снижению
стоимости заимствований по вновь привлекаемым кредитам, а также по действующим кредитам
Эмитента и открытым кредитным линиям под плавающие процентные ставки с привязкой к
ставке MOSPRIME.

Определяясь соответствующими монетарными политиками регуляторов, Федеральной

резервной  системы  США  и  Европейского  центрального  банка,  ставки  LIBOR  и  EURIBOR
изменялись  в  этот  период  разнонаправленно.  А  именно,  долларовая  Лондонская  межбанковская
ставка  предложения  LIBOR  6M  повысилась  в  2016  году  с  0,85%  до  1,32%.  Европейская
межбанковская  ставка  предложения  EURIBOR  6M  в  евро  на  30  декабря  2016  года  сохранила
отрицательное значение, снизившись за 12 месяцев с -0,04% до -0,22%.

При управлении процентным риском Эмитент оптимизирует структуру кредитного

портфеля, увеличивает срок заимствований, сокращает частоту пересмотра процентных ставок
по  заемным  средствам,  предусматривает  в  договорах  опции  досрочного  погашения  заемного
финансирования,  использует  производные  финансовые  инструменты  для  хеджирования
процентного  риска,  а  также  осуществляет  другие  действия,  направленные  на  снижение
воздействия рыночных процентных ставок на деятельность Эмитента.

По оценке Эмитента, процентный риск в настоящий момент не может существенным

образом повлиять на способность Эмитента исполнять свои обязательства.

В случае роста подверженности Эмитента процентному риску будет соответствующим

образом корректироваться программа заимствований Эмитента, а также будут использованы
дополнительные финансовые инструменты, хеджирующие процентный риск.

Подверженность финансового состояния Эмитента, его ликвидности, источников

финансирования, результатов деятельности и т.п. изменению валютного курса (валютные риски):

Внешнеэкономическая деятельность и реализация международных энергетических проектов

является  одним  из  основных  видов  деятельности  Эмитента.  Эмитент  подвержен  валютному
риску, последствиями которого могут являться изменение денежных потоков, а также переоценка
активов  и  пассивов,  номинированных  в  иностранных  валютах,  в  связи  с  изменением  обменных
курсов  иностранных  валют.  Эмитент  проводит  оценку  подверженности  валютному  риску  на
регулярной основе.

Ключевым источником валютного риска в своей деятельности Эмитент считает

волатильность курса рубля.

С начала года курс российского рубля по отношению к курсу доллара США и евро колебался в

достаточно широких диапазонах, однако в конце января – начале февраля значения курса рубля по
отношению к обеим базовым валютам, составляющим бивалютную корзину, сформировали
тенденцию к укреплению, сохранившуюся до конца года.

По оценке Эмитента изменение курса российского рубля в 2016 году происходит

преимущественно под влиянием внешних экономических факторов, в частности, повышения
мировых цен на энергоносители. Дополнительные факторы, в числе которых сокращение выплат

по внешнему долгу и постепенное оживление спроса на российские активы со стороны
иностранных инвесторов, определившие снижение оттока капитала в первом полугодии, также
оказали поддержку сформированной тенденции.

Проводимая Банком России умеренно жесткая денежно-кредитная политика, а именно

ограниченное снижение ключевой ставки при заметном замедлении инфляции в 2016 году, стала
внутренним стимулирующим фактором для укрепления рубля.

Курс Банка России доллара США по отношению к рублю на 31.12.2016 составил 60,66 рублей,

достигая с начала года максимального значения 83,59 рублей за доллар в январе 2016 года.

Курс Банка России евро по отношению к рублю на 31.12.2016 составил 63,81 рублей, при этом

максимальное значение с начало года составило 91,18 рублей за евро в феврале 2016 года.

Во взаимоотношениях пары евро/доллар период колебаний значений обменного курса рядом с

отметкой  1,1  долларов  за  евро,  наблюдавшийся  в  течение  первых  трех  кварталов  2016  года,  в
четвертом  квартале  сменился  более  выраженной  тенденцией  ослабления  евро  по  отношению  к
доллару США. Стоимость евро снизилась в четвертом квартале с 1,12 до 1,05 долларов за евро. В
дальнейшем  на  динамику  обменного  курса  данных  валют  наибольшее  влияние  будет  оказывать
денежно-кредитная  политика  соответствующих  регуляторов  -  Федеральной  резервной  системы
США и Европейского центрального банка.

В рамках управления валютным риском Эмитентом регулярно проводится анализ и

прогнозирование потенциальных потерь вследствие неблагоприятной динамики обменных курсов
на основе подходов Value-at-Risk, Earnings-at-Risk, сценарного моделирования и стресс-
тестирования. Применяемые методы оценки риска соответствуют современным общепринятым
подходам.

Для управления валютным риском Эмитент предпринимает следующие действия:

осуществляет планирование таким образом, чтобы обеспечить соответствие по

объемам и времени поступления денежных притоков и оттоков, выраженных в одной иностранной
валюте;

управляет структурой долга и финансовых вложений;

поддерживает в достаточном объеме открытые кредитные линии, выраженные в

различных иностранных валютах, для обеспечения гибкости своей валютной позиции;

поддерживает достаточный запас ликвидных активов, выраженных в иностранных

валютах для оптимизации объема конверсионных операций;

при необходимости осуществляет операции на рынке производных финансовых

инструментов с целью хеджирования валютного риска.

По оценкам Эмитента, валютный риск, с учетом предпринимаемых действий для его

снижения, в настоящий момент не может существенным образом повлиять на способность
Эмитента исполнять свои обязательства.

В случае резкого увеличения подверженности валютному риску Эмитент соответствующим

образом скорректирует меры управления валютным риском, в том числе дополнительно увеличит
объем операций хеджирования.

Подверженность финансового состояния Эмитента рискам, связанным с неисполнением

контрагентами своих обязательств (кредитные риски):

Для предотвращения рисков неисполнения контрагентами своих обязательств и

минимизации  возможных  потерь  Эмитент  осуществляет  управление  кредитным  риском  при
взаимодействии  с  внешними  контрагентами  (покупателями  и  поставщиками),  со  своими
дочерними  обществами  (при  осуществлении  внутригруппового  финансирования),  а  также  с
финансовыми организациями, включая банки и страховые компании.

Эмитент оценивает риск неплатежей при осуществлении торговой деятельности на

территории Российской Федерации как существенный. С целью минимизации потерь Эмитент
осуществляет

превентивные

меры:

проводится

анализ

контрагентов

на

предмет

платежеспособности и финансовой устойчивости, регулярно проводится мониторинг дебиторской
задолженности.  Кроме  этого,  при  заключении  договоров  Эмитент  применяет  механизмы,
способствующие  снижению  кредитных  рисков  (авансовые  платежи,  использование  аккредитивов,
банковских  гарантий  и  поручительств).  Аналогичные  мероприятия  проводятся  и  при
осуществлении закупочной деятельности.

Контроль за платежеспособностью дочерних обществ реализуется в рамках бизнес-

планирования и бюджетирования. Риски неплатежей в части внутригрупповых операций
оцениваются Эмитентом как умеренные.

Отдельное внимание уделяется кредитным рискам, возникающим при взаимодействии с

банками-контрагентами. Для ограничения кредитного риска, возникающего при взаимодействии с
банками-контрагентами,  на  основании  оценки  кредитоспособности  банков,  осуществляемой
профильным  подразделением  по  принятой  методологии,  происходит  присвоение  банкам
внутренних  рейтингов,  установление  лимитов  на  операции  с  банками-контрагентами  и
последующий регулярный мониторинг соблюдения указанных лимитов.

Методология по ограничению кредитного риска по основным сегментам распространяется

также и на дочерние компании.

В условиях нестабильной макроэкономической ситуации в качестве наиболее

пессимистичного

негативного

сценария

реализации

кредитных

рисков

Эмитентом

рассматривается  неплатежеспособность  ряда  компаний  реального  сектора,  имеющих  высокую
долговую  нагрузку,  и  отдельных  банков,  кредитовавших  такие  компании  и  обладающих
ограниченными  возможностями  по  наращиванию  капитала.  В  связи  с  этим  в  текущих  условиях
Эмитент предъявляет более жесткие требования к контрагентам в части оценки и ограничения
кредитного риска.

В результате осуществляемых мероприятий по управлению кредитным риском

подверженность Эмитента данному риску находится в контролируемых пределах.

Влияние инфляции на выплаты по ценным бумагам, критические, по мнению Эмитента, значения

инфляции, а также предполагаемые действия эмитента по уменьшению указанного риска:

Показатель инфляции в 2011 году составлял 6,1%, в 2012 году – 6,6%, в 2013 году – 6,8%, в 2014

году – 11,4%, в 2015 году – 12,9%.

Согласно данным Федеральной службы государственной статистики Российской Федерации

инфляция в 2016 году составила 5,38% - рекордно низкое значение на горизонте новейшей истории с
1991 года.

Прогнозируемый уровень инфляции на текущих уровнях, по мнению Эмитента, не может

оказать значительного негативного влияния на способность Эмитента исполнять свои
обязательства.

Снижение инфляции в среднесрочном периоде может оказать положительное влияние на

деятельность Эмитента, так как будет способствовать снижению стоимости кредитных
ресурсов, а также снижению ряда других рисков, перечисленных ниже.

Отрицательное влияние инфляции на финансово-экономическую деятельность Эмитента

может быть вызвано следующими рисками:

- риск потерь, связанных с потерями в реальной стоимости дебиторской задолженности при

существенной отсрочке или задержке платежа;

- риск увеличения процентных расходов вследствие повышения ставок;

- риск увеличения себестоимости товаров, продукции, работ, услуг из-за увеличения цены на

энергоносители, транспортных расходов, заработной платы и т.п.;

риск уменьшения реальной стоимости средств, привлеченных на реализацию

инвестиционной программы.

Риск существенного превышения фактических уровней инфляции над прогнозными и

формирование галопирующей инфляции (25-30% в год) может негативно отразиться на
рентабельности Эмитента.

В случае существенного превышения инфляцией прогнозных уровней Эмитент примет меры

по оптимизации затрат, а также структуры активов.

Показатели финансовой отчетности Эмитента, наиболее подверженные изменению в

результате влияния указанных финансовых рисков:

Риски

Вероятность их

возникновения

Характер изменений в отчетности

Кредитный риск

умеренно высокая

Наиболее подверженные воздействию кредитного

риска  показатели  финансовой  отчетности  Эмитента  –
дебиторская  задолженность,  финансовые  вложения,  а
также  чистая прибыль.  В случае  повышения  кредитного
риска  вырастут  резервы  –  чистая  прибыль  при  этом
будет снижаться. С учетом текущей общеэкономической
ситуации,  Эмитент  оценивает  свою  подверженность
кредитному риску как умеренно высокую.

Процентный риск

умеренно высокая

Наиболее подверженные воздействию процентного

риска  показатели  финансовой  отчетности  Эмитента  –
статьи  отчета  о  прибылях  и  убытках,  отражающие
проценты  к  уплате  и  чистую  прибыль.  Повышение
рыночных  процентных  ставок  увеличивает  процентные
расходы  Эмитента,  и  соответственно  снижает  его
чистую прибыль.

С учетом значительной волатильности рыночных

процентных

ставок,

Эмитент

оценивает

свою

подверженность процентному риску как умеренно
высокую.

Валютный риск

умеренно высокая

Наиболее подверженные воздействию валютного

риска  показатели  финансовой  отчетности  Эмитента  –
это  балансовые  статьи,  выраженные  в  иностранной
валюте,  в  том  числе  краткосрочные  и  долгосрочные
обязательства и финансовые вложения, а также выручка
и чистая прибыль.

С учетом предпринимаемых действий для снижения

подверженности  деятельности  Эмитента  изменению
валютного курса, по оценкам Эмитента, валютный риск в
настоящий  момент  не  может  существенным  образом
повлиять  на  способность  Эмитента  исполнять  свои
обязательства.

Влияние инфляции

cредняя

Наиболее подверженный воздействию риска роста

инфляции

показатель

финансовой

отчетности

Эмитента – чистая прибыль. В случае резкого роста
инфляции этот показатель будет снижаться.

2.4.4. Правовые риски

Для Эмитента возможны правовые риски, возникающие при осуществлении деятельности

на  внутреннем  и  внешних  рынках,  что  характерно  для  большинства  субъектов
предпринимательской  деятельности,  работающих  на  территории  Российской  Федерации  и
иностранных  государств.  В  целях  минимизации  правовых  рисков  Эмитент  применяет
обязательную предварительную юридическую экспертизу.

В обозримой перспективе риски, связанные с изменением валютного, налогового,

таможенного и иного законодательства, которые могут повлечь за собой ухудшение финансового
состояния Эмитента, являются, по мнению Эмитента, незначительными.

Правовые риски, связанные с деятельностью Эмитента (отдельно для внутреннего и внешнего

рынков), в том числе:

Риски, связанные с изменением валютного регулирования:

В настоящее время регулирование валютных отношений осуществляется на основании

Федерального закона от 10.12.2003 № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле»
(с изменениями и дополнениями).

В течение IV квартала 2016 года не было существенных изменений валютного

законодательства, оказывающих влияние на деятельность Эмитента.

Риски, связанные с изменением налогового законодательства:

Эмитентом в полной мере соблюдается действующее налоговое законодательство.

Несмотря на то, что Эмитент стремится четко выполнять требования налогового
законодательства, нельзя исключать риски предъявления Эмитенту налоговых претензий.

Эмитент отмечает, что нет полной уверенности в том, что в будущем в Налоговый кодекс

Российской Федерации не будут внесены изменения, которые могут негативно отразиться на
предсказуемости и стабильности налоговой системы России.

Осуществляя внешнеэкономическую деятельность, Эмитент оценивает риски, связанные с

изменением налогового законодательства на внешних рынках, как незначительные, так как
Российская Федерация имеет соглашения с рядом стран об избежании двойного налогообложения
для ее резидентов.

С 1 января 2015 года вступили в силу положения Федерального закона № 376-ФЗ «О внесении

изменений  в  части  первую  и  вторую  Налогового  кодекса  Российской  Федерации  (в  части
налогообложения  прибыли  контролируемых  иностранных  компаний  и  доходов  иностранных
организаций)»,  в  соответствии  с  которыми  российские  налогоплательщики  обязаны  удержать
налог  с  нераспределенной  прибыли  контролируемых  иностранных  компаний,  полученной  за
рубежом и не репатриированной в Российской Федерации. 15 марта 2016 года был принят крупный
пакет  поправок,  уточняющий  нормы  законодательства  о  налогообложении  прибыли
контролируемых  иностранных  компаний.  Действующим  налоговым  законодательством
предусмотрена обязанность налогоплательщиков по подготовке и подаче новых видов отчетности
в налоговые органы, содержащей информацию об участии в иностранных компаниях, доле такого
участия  и  их  прибыли.  На  текущий  момент  эмитент  придерживается  разработанного  и
утвержденного детального план-графика по соблюдению требований указанного закона.

В настоящее время Эмитент оценивает вероятность возникновения рисков, связанных с

изменением  налогового  законодательства,  как  очень  незначительную.  Эмитент  осуществляет
постоянный  мониторинг  изменений,  вносимых  в  налоговое  законодательство,  оценивает  и
прогнозирует  степень  возможного  влияния  таких  изменений  на  его  деятельность,  и  в  случае
необходимости, прибегает к защите своих позиций в судах.

Риски, связанные с изменением таможенного законодательства:

Эмитент

является

участником

внешнеэкономических

отношений.

Таможенное

законодательство  носит  преимущественно  стабильный  характер.  В  случае  введения  мер  по
ужесточению  таможенного  режима  в  отношении  экспортных  и  импортных  поставок
электроэнергии,  такая  ситуация  может  оказать  неблагоприятное  влияние  на  деятельность
Эмитента.  В  настоящее  время  Таможенным  кодексом  Таможенного  Союза  предусмотрен
упрощенный  порядок  регулирования  отношений,  связанных  с  перемещением  товаров  через
таможенную границу таможенного союза.

29 мая 2014 года в г. Астане подписан Договор о Евразийском экономическом союзе (далее -

ЕАЭС).  В  соответствии  со  статьей  32  данного  Договора  в  ЕАЭС  осуществляется  единое
таможенное  регулирование  в  соответствии  с  Таможенным  кодексом  ЕАЭС.  В  настоящее  время
ожидается подписание Таможенного кодекса ЕАЭС (подписан всеми странами, кроме Белоруссии),
который после вступления в силу заменит Таможенный кодекс Таможенного союза.

Риски, связанные с изменением требований по лицензированию основной деятельности эмитента

либо лицензированию прав пользования объектами, нахождение которых в обороте ограничено (включая
природные ресурсы):

Изменение требований по лицензированию основной деятельности Эмитента может

привести  к  возникновению  рисков  изменения  порядка  лицензирования  и  увеличения  бремени
лицензионных  платежей,  а  также  к  риску  усиления  мер  ответственности  Эмитента  за
ненадлежащее выполнение условий лицензирования.

При изменении норм, регулирующих лицензирование, Эмитент будет руководствоваться

нормами  нового  законодательства,  включая  переоформление/получение  новых  лицензий.
Несвоевременное  получение  лицензии Эмитентом может повлечь  негативные последствия в виде
применения  в  отношении  Эмитента  штрафных  санкций  и  выдачи  государственными  органами
предписаний о приостановлении осуществления отдельных видов деятельности.

В целом, данный риск следует считать незначительным, кроме случаев, когда для продления

лицензии  или  для  осуществления  деятельности,  подлежащей  лицензированию,  будут
предусмотрены требования,  которым  Эмитент  не  сможет  соответствовать  или  соответствие
которым  будет  связано  с  чрезмерными  затратами,  что  может  привести  к  прекращению  данной
деятельности.

Риски, связанные с изменением судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью

Эмитента (в том числе по вопросам лицензирования), которые могут негативно сказаться на
результатах его деятельности, а также на результаты текущих судебных процессов, в которых
участвует Эмитент:

Эмитент уделяет значительное внимание рискам, связанным с изменением судебной

практики  с  целью  оперативного  учета  данных  изменений  в  своей  деятельности.  Судебная
практика  анализируется  как  на  уровне  Верховного  Суда  Российской  Федерации,  так  и  на  уровне
арбитражных судов округов, анализируются правовые позиции Конституционного Суда Российской
Федерации по отдельным вопросам правоприменения.

Возможные изменения в судебной практике по вопросам, связанным с деятельностью

Эмитента, не могут существенно повлиять на результаты его деятельности. Вероятность
появления таких изменений, по оценке Эмитента, незначительная.

Управление правовыми рисками основано на оптимизации процесса юридического

оформления документов и сопровождения деятельности Эмитента. Для минимизации правовых
рисков любые бизнес-процессы Эмитента, подверженные рискам (например, заключение договоров),
проходят обязательную юридическую экспертизу.

2.4.5. Риск потери деловой репутации (репутационный риск)

Являясь публичной компанией, Эмитент учитывает репутационную составляющую

деятельности и предпринимает меры по нивелированию негативного влияния рисков на бренд
Группы «Интер РАО». Эмитент ориентирован на интересы стейкхолдеров, постоянно
информирует их о его деятельности, придерживается принципов достоверности, прозрачности и
своевременности раскрытия информации в открытых источниках.

В качестве мер по управлению репутационными рисками реализуется сбалансированная

информационная  политика,  утверждена  Коммуникационная  стратегия,  в  рамках  которой
выполняются мероприятия по защите и продвижению ценностей Эмитента, бренда, репутации и
интересов  Группы  «Интер  РАО»  в  публичном  пространстве.  В  ответ  на  рисковые  ситуации
реализуются  меры  по  подготовке  позиции  Эмитента  в  течение  часа  с  момента  появления
информации  о  возможном  распространении  негативной  информации.  Осуществляется
ретрансляция  позиции  Группы  «Интер  РАО»  в  российских  и  мировых  средствах  массовой
информации  (далее  –  СМИ),  ведение  дискуссий  в  социальных  медиа,  обсуждение  проблематики  с
журналистами  ведущих  СМИ.  Также  Эмитент  контролирует  риски  распространения
инсайдерской  информации  в  целях  предотвращения  случаев  мошенничества  с  использованием
инсайдерской  информации  и  манипулированием  ценами  на  рынке  ценных  бумаг.  В  компании
действует положение об инсайдерской информации.

Эмитент стремится к формированию облика надёжности и привлекательности Группы

«Интер РАО» в публичном пространстве, своевременные меры реагирования способствуют
формированию добросовестной этики и созданию условий для взаимовыгодного партнерства при
взаимодействии с поставщиками, подрядчиками, клиентами и конкурентами.

2.4.6. Стратегический риск

Описывается риск возникновения у эмитента убытков в результате ошибок (недостатков),

допущенных при принятии решений, определяющих стратегию деятельности и развития эмитента
(стратегическое управление) и выражающихся в неучете или недостаточном учете возможных

опасностей,  которые  могут  угрожать  деятельности  эмитента,  неправильном  или  недостаточно
обоснованном  определении  перспективных  направлений  деятельности,  в  которых  эмитент  может
достичь  преимущества  перед  конкурентами,  отсутствии  или  обеспечении  в  неполном  объеме
необходимых  ресурсов  (финансовых,  материально-технических,  людских)  и  организационных  мер
(управленческих  решений),  которые  должны  обеспечить  достижение  стратегических  целей
деятельности эмитента.

Стратегический риск представляет собой риск неверно выбранных решений либо влияет на

возможность реализовывать среднесрочные и долгосрочные цели и задачи. Форс-мажорные и другие
обстоятельства, такие, как например социальные и макроэкономические потрясения, глобальные
стихийные бедствия, являются неотъемлемой частью стратегических рисков и, в свою очередь,
могут негативно повлиять на достижение Эмитентом запланированных целей.

В работе на стратегических регионах присутствия Эмитент использует следующие меры

по минимизации рисков в своей деятельности:

- анализ работы рынков, включая законодательную базу регулирования рынков, на которых

работает Эмитент;

- анализ работы новых рынков, включая законодательную базу регулирования рынков, и

информацию для деловых контактов для оценки возможности начала работы Эмитента;

- консультирование по вопросам рисков вхождения в новый рынок с компетентными

организациями;

- использование государственной поддержки РФ, где это возможно, участие в проработке

межправительственных соглашений;

- организация взаимодействия с органами государственной власти, крупными компаниями в

государствах, где Эмитент осуществляет или планирует осуществлять свою деятельность;

- продвижение проектов развития межгосударственных связей по перспективным

направлениям;

- отлаженная методика по оценке рисков для инвестиций за рубежом;

- тщательный отбор контрагентов и контроль их деятельности;

- диверсификация видов деятельности и инвестиций;

- периодическая инвентаризация инвестиционного портфеля и портфеля контрактов в

целях обеспечения сбалансированности стратегического набора возможностей и обязательств
Эмитента;

- разработка сценариев будущих условий работы в стратегических зонах деятельности на

основе глобального прогноза экономических, политических и технологических факторов и динамики
их изменений.

В случае возникновения рисков, связанных с политической, экономической и социальной

ситуацией  в  России,  а  также  рисков,  связанных  с  колебаниями  мировой  экономики,  Эмитент
предпримет  все  возможные  меры  по  ограничению  их  негативного  влияния.  К  таким  действиям
могут  относиться  такие  меры  как  оптимизация  издержек  производства,  сокращение  расходов,
сокращение инвестиционных планов, ведение взвешенной политики в области привлечения заемных
средств.  Конкретные  параметры  проводимых  мероприятий  будут  зависеть  от  особенностей
создавшейся ситуации в каждом конкретном случае.

Эмитент учитывает вышеуказанные риски в рамках осуществления стратегического

планирования, в том числе при определении приоритетных направлений развития и целевой
модели ведения бизнеса на долгосрочную перспективу и формировании ключевых задач на
краткосрочном горизонте во исполнение принятой стратегии.

2.4.7. Риски, связанные с деятельностью эмитента

Риски, связанные с текущими судебными процессами, в которых участвует Эмитент:

Эмитент не участвует в судебных процессах, которые могут существенным образом

отразиться на результатах его финансово-хозяйственной деятельности.

Риски, связанные с отсутствием возможности продлить действие лицензии Эмитента на

ведение определенного вида деятельности либо на использование объектов, нахождение которых в

обороте ограничено (включая природные ресурсы):

Эмитент осуществляет свою деятельность на основании ряда лицензий. Эмитент

оценивает  риск  непродления  имеющихся  специальных  разрешений  (лицензий)  как  минимальный  в
связи  с  тем,  что  Эмитент  своевременно  и  в  полном  объёме  исполняет  все  лицензионные
требования,  каких-либо  затруднений  при  продлении  действия  имеющихся  лицензий  не
прогнозируется.  Вероятность  наступления  указанных  рисков  Эмитент  расценивает  как
незначительную.

Риски, связанные с возможной ответственностью Эмитента по долгам третьих лиц, в том

числе дочерних обществ Эмитента:

Возможная ответственность Эмитента по долгам третьих лиц, в том числе дочерних

обществ Эмитента может наступить:

- в случае несостоятельности (банкротства) дочернего общества Эмитента;

- в силу неисполнения третьими лицами, в том числе дочерними обществами Эмитента,

обязательств перед прочими третьими лицами, по которым эмитент предоставил обеспечение.

В декабре 2016 года Эмитентом были погашены обязательства по договорам гарантии,

заключенным в обеспечение конечного обязательства INTER RAO Credit B.V. в отношении долговых
обязательств Silverteria Holdings Limited в рамках договора займа, в связи с тем, что Silverteria
Holdings Limited не имело достаточного объема денежных средств для исполнения обязательств по
договору займа с INTER RAO Credit B.V.

Риски, связанные с возможностью потери потребителей, на оборот с которыми приходится не

менее чем 10 процентов общей выручки от продажи продукции (работ, услуг) эмитента.

Возникновение рисков, связанных с возможностью потери потребителей, на оборот с

которыми приходится не менее чем 10 процентов общей выручки от продажи продукции (работ,
услуг), в отчетном периоде не отмечалось.

Раздел III. Подробная информация об эмитенте

3.1. История создания и развитие эмитента

3.1.1. Данные о фирменном наименовании (наименовании) эмитента

Полное фирменное наименование эмитента: Публичное акционерное общество "Интер РАО ЕЭС"

Дата введения действующего полного фирменного наименования: 29.05.2015

Сокращенные фирменные наименования эмитента

Сокращенное фирменное наименование: ПАО "Интер РАО"
Дата введения наименования: 29.05.2015

Сокращенное фирменное наименование: PJSC "Inter RAO"
Дата введения наименования: 29.05.2015

В Уставе Эмитента зарегистрировано несколько сокращенных фирменных наименований.
Полное или сокращенное фирменное наименование эмитента (наименование для некоммерческой
организации) является схожим с наименованием другого юридического лица.

Наименования таких юридических лиц:
Полное и сокращенное фирменные наименования Эмитента являются отчасти схожими с

полными  и  сокращенными  фирменными  наименованиями  различных  юридических  лиц,
образовавшихся  в  ходе  реорганизации  ОАО  "РАО  ЕЭС  России"  и/или  являвшихся  дочерними
обществами  ОАО  "РАО  ЕЭС  России".  Имеется  сходство  с  фирменными  наименованиями  таких
юридических  лиц,  как  Акционерное  общество  "Интер  РАО  Капитал",  Общество  с  ограниченной
ответственностью  "ИНТЕР  РАО  Инвест",  Общество  с  ограниченной  ответственностью
"ИНТЕР  РАО  СЕРВИС"  и  другие.  При  этом  такие  юридические  лица  входят  в  группу  лиц
Эмитента.

Пояснения, необходимые для избежания смешения указанных наименований:
Во избежание смешений указанных фирменных наименований следует обращать внимание

на  различия  в  части  организационно-правовой  формы,  наличие  в  фирменном  наименовании
указанного  общества  иных  слов,  букв,  цифр,  аббревиатур,  помимо  словосочетания  "Интер  РАО".
Эмитент  для  собственной  идентификации  в  официальных  договорах  и  документах  использует
место нахождения, ИНН и/или ОГРН.

Фирменное наименование эмитента (наименование для некоммерческой организации)
зарегистрировано как товарный знак или знак обслуживания.

Сведения о регистрации указанных товарных знаков:
Фирменное наименование Эмитента на русском и английском языках зарегистрировано как

товарный знак (знак обслуживания) Федеральной службой Российской Федерации по
интеллектуальной собственности, патентным и товарным знакам.

Сведения о регистрации указанных товарных знаков:
Товарный знак "ИНТЕР РАО ЕЭС" зарегистрирован 13.03.2009 за № 374442 сроком действия

исключительного права до 11.07.2026.

Товарный знак "INTER RAO UES" зарегистрирован 13.03.2009 за № 374443 сроком действия

исключительного права до 11.07.2026.

Все предшествующие наименования эмитента в течение времени его существования

Полное фирменное наименование:
на русском языке: Открытое акционерное общество "Сочинская ТЭС";
на английском языке: Open joint-stock corporation "Sochinskaya TPS".
Сокращенное фирменное наименование:
на русском языке: ОАО "Сочинская ТЭС";
на английском языке: JSC "Sochinskaya TPS".
Дата введения наименования: 23.10.2002

Основание введения наименования:
Открытое акционерное общество "Сочинская ТЭС" было учреждено на основании решения

учредителя от 23.10.2002.

Полное фирменное наименование:
на русском языке: Открытое акционерное общество "ИНТЕР РАО ЕЭС";
на английском языке: Open Joint Stoсk Company "INTER RAO UES".
Сокращенное фирменное наименование:
на русcком языке: ОАО "ИНТЕР РАО ЕЭС";
на английском языке: JSK "NTER RAO UES".
Дата введения наименования: 28.03.2008

Основание введения наименования:
Открытое акционерное общество "Сочинская ТЭС" переименовано на основании решения

единственного акционера - ОАО РАО "ЕЭС России" (протокол заседания Правления ОАО РАО
"ЕЭС России" от 28.03.2008 № 1845пр/3) в Открытое акционерное общество "ИНТЕР РАО ЕЭС".

Полное фирменное наименование:
на русском языке: Открытое акционерное Общество "Интер РАО ЕЭС";
на английском языке: Open Joint Stock Company «Inter RAO UES».
Сокращенное фирменное наименование:
на русском языке: ОАО "Интер РАО ЕЭС";
на английском языке: JSC «Inter RAO»
Дата введения наименования: 25.05.2014

Основание введения наименования:
Открытое акционерное общество "ИНТЕР РАО ЕЭС" переименовано на основании решения годового

Общего собрания акционеров 25.05.2014 (протокол от 25.05.2015 № 14) в Открытое акционерное общество
"Интер РАО ЕЭС".

ПАО «Интер РАО ЕЭС». Ежеквартальные отчёты за 2016 год - часть 34