ПАО «Интер РАО ЕЭС». Ежеквартальные отчёты за 2016 год

Просроченная кредиторская задолженность отсутствует.

Кредиторы, на долю которых приходится не менее 10 процентов от общей суммы кредиторской
задолженности или не менее 10 процентов от общего размера заемных (долгосрочных и
краткосрочных) средств:

Полное фирменное наименование: Corporacion Electrica del Ecuador (CELEC EP)
(Электрическая корпорация Эквадора (СЕЛЕК ЕП))
Сокращенное фирменное наименование: CELEC EP
Место нахождения: Panamericana Norte Km 7 y 1/2, Cuenca - Ecuador
Не является резидентом РФ
Сумма задолженности: 1 159 715 тыс. руб.
Размер и условия просроченной задолженности (процентная ставка, штрафные санкции, пени):
Просроченная кредиторская задолженность отсутствует.
Кредитор является аффилированным лицом эмитента: Нет.

Полное фирменное наименование: Публичное акционерное общество «Сбербанк России»
Сокращенное фирменное наименование: ПАО Сбербанк
Место нахождения: Российская Федерация, 117997, г. Москва, ул. Вавилова, 19
ИНН: 7707083893
ОГРН: 1027700132195
Сумма задолженности: 950 794 тыс. руб.
Размер и условия просроченной задолженности (процентная ставка, штрафные санкции, пени):
Просроченная кредиторская задолженность отсутствует.
Кредитор является аффилированным лицом эмитента: Нет.

Полное фирменное наименование: BARIVEN S.A. (БАРИВЕН С.А.)
Сокращенное фирменное наименование: BARIVEN S.A. (БАРИВЕН С.А.)
Место нахождения: City of Caracas - Capital District, Bolivarian Republic of Venezuela
Не является резидентом РФ
Сумма задолженности: 1 281 217 тыс. руб.
Размер и условия просроченной задолженности (процентная ставка, штрафные санкции, пени):
Просроченная кредиторская задолженность отсутствует.
Кредитор является аффилированным лицом эмитента: Нет.

На 31.03.2016 г.

Структура заемных средств
Единица измерения: тыс. руб.

Наименование показателя

Значение

показателя

Долгосрочные заемные средства

1 055 228

в том числе:

кредиты

1 055 228

займы, за исключением облигационных

облигационные займы

Краткосрочные заемные средства

3 533

в том числе:

кредиты

3 533

займы, за исключением облигационных

облигационные займы

Общий размер просроченной задолженности по заемным средствам

в том числе:

по кредитам

по займам, за исключением облигационных

по облигационным займам

Структура кредиторской задолженности
Единица измерения: тыс. руб.

Наименование показателя

Значение

показателя

Общий размер кредиторской задолженности

8 253 173

из нее просроченная

в том числе

перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами

34 808

из нее просроченная

перед поставщиками и подрядчиками

4 532 266

из нее просроченная

перед персоналом организации

56 848

из нее просроченная

прочая

3 629 251

из нее просроченная

Просроченная кредиторская задолженность отсутствует.

Полное фирменное наименование: Публичное акционерное общество «Сбербанк России»
Сокращенное фирменное наименование: ПАО Сбербанк
Место нахождения: Российская Федерация, 117997, г. Москва, ул. Вавилова, 19
ИНН: 7707083893
ОГРН: 1027700132195
Сумма задолженности: 1 058 761 тыс. руб.
Размер и условия просроченной задолженности (процентная ставка, штрафные санкции, пени):
Просроченная задолженность отсутствует.
Кредитор является аффилированным лицом эмитента: Нет.

Полное фирменное наименование: Общество с ограниченной ответственностью Научно-
производственное объединение "ПРИВОД"
Сокращенное фирменное наименование: ООО НПО "ПРИВОД"
Место нахождения: 618911, РФ, Пермский край, г. Лысьва, ул. Пожарского, д. 8
ИНН: 7737129150
ОГРН: 1037737000861
Сумма задолженности: 2 177 808 тыс. руб.
Размер и условия просроченной задолженности (процентная ставка, штрафные санкции, пени):
Просроченная кредиторская задолженность отсутствует.
Кредитор является аффилированным лицом эмитента: Нет.

Полное фирменное наименование: Corporacion Electrica del Ecuador (CELEC EP)
(Электрическая корпорация Эквадора (СЕЛЕК ЕП)
Сокращенное фирменное наименование: CELEC EP
Место нахождения: Panamericana Norte Km 7 y 1/2, Cuenca - Ecuador
Не является резидентом РФ
Сумма задолженности: 1 752 187 тыс. руб.
Размер и условия просроченной задолженности (процентная ставка, штрафные санкции, пени):
Просроченная кредиторская задолженность отсутствует.
Кредитор является аффилированным лицом эмитента: Нет.

2.3.2. Кредитная история эмитента

Описывается  исполнение  эмитентом  обязательств  по  действовавшим  в  течение  последнего
завершенного отчетного года и  текущего года  кредитным договорам и (или)  договорам займа, в том
числе  заключенным  путем  выпуска  и  продажи  облигаций,  сумма  основного  долга  по  которым
составляла  пять  и  более  процентов  балансовой  стоимости  активов  эмитента  на  дату  окончания
последнего  завершенного  отчетного  периода,  состоящего  из  3,  6,  9  или  12  месяцев,
предшествовавшего  заключению  соответствующего  договора,  а  также  иным  кредитным  договорам  и
(или) договорам займа, которые эмитент считает для себя существенными.
Эмитент не имел указанных обязательств.

2.3.3. Обязательства эмитента из предоставленного им обеспечения

На 31.12.2015 г.

Единица измерения: тыс. руб.

Наименование показателя

На 31.12.2015 г.

Общий размер предоставленного эмитентом обеспечения
(размер (сумма) неисполненных обязательств, в отношении
которых эмитентом предоставлено обеспечение, если в
соответствии с условиями предоставленного обеспечения
исполнение соответствующих обязательств обеспечивается в
полном объеме)

71 651 474

в том числе по обязательствам третьих лиц

71 651 474

Размер предоставленного эмитентом обеспечения (размер

1 138 507

(сумма) неисполненных обязательств, в отношении которых
эмитентом предоставлено обеспечение, если в соответствии с
условиями предоставленного обеспечения исполнение
соответствующих обязательств обеспечивается в полном
объеме) в форме залога

в том числе по обязательствам третьих лиц

1 138 507

Размер предоставленного эмитентом обеспечения (размер
(сумма) неисполненных обязательств, в отношении которых
эмитентом предоставлено обеспечение, если в соответствии с
условиями предоставленного обеспечения исполнение
соответствующих обязательств обеспечивается в полном
объеме) в форме поручительства

70 512 967

в том числе по обязательствам третьих лиц

70 512 967

Обязательства эмитента из обеспечения третьим лицам, в том числе в форме залога или
поручительства, составляющие пять или более процентов балансовой стоимости активов эмитента
на дату окончания соответствующего отчетного периода

Вид обеспеченного обязательства: Кредитное соглашение
Содержание обеспеченного обязательства: Кредитное Соглашение, в соответствии с которым
Кредитор передает Заемщику в собственность денежные средства в размере и на условиях,
указанных  в  Соглашении,  а  Заемщик  обязуется  возвратить  кредит,  полученный  в  рамках
Соглашения, а также уплатить проценты и иные предусмотренные Соглашением платежи.
Единица измерения: x 1000
Размер обеспеченного обязательства эмитента (третьего лица): 22 544 053 руб.
Срок исполнения обеспеченного обязательства: 04.12.2018
Способ обеспечения: поручительство
Единица измерения: x 1000
Размер обеспечения: 22 544 053
Валюта: руб.
Условие предоставления обеспечения, в том числе предмет и стоимость предмета залога:
Поручитель  отвечает  на  солидарной  основе  за  весь  объем  обязательств  по  Кредитному
Соглашению,  включая  возврат  кредита,  уплату  процентов,  иные  предусмотренные
Соглашением платежи.
Срок, на который предоставляется обеспечение: 04.12.2018
Оценка риска неисполнения или ненадлежащего исполнения обеспеченных обязательств третьим
лицом  с  указанием  факторов,  которые  могут  привести  к  такому  неисполнению  или
ненадлежащему  исполнению и вероятности появления таких факторов,  в случае предоставления
обеспечения по обязательству третьего лица:
Реализуемости поручительства не ожидается.

На 31.03.2016 г.

Единица измерения: тыс. руб.

Наименование показателя

На 31.03.2016 г.

64 142 737

в том числе по обязательствам третьих лиц

64 142 737

Размер предоставленного эмитентом обеспечения (размер
(сумма) неисполненных обязательств, в отношении которых

1 043 961

эмитентом предоставлено обеспечение, если в соответствии с
условиями предоставленного обеспечения исполнение
соответствующих обязательств обеспечивается в полном
объеме) в форме залога

в том числе по обязательствам третьих лиц

1 043 961

63 098 776

в том числе по обязательствам третьих лиц

63 098 776

Указанные обязательства в данном отчетном периоде не возникали.

2.3.4. Прочие обязательства эмитента

Прочих  обязательств,  не  отраженных  в  бухгалтерской  (финансовой)  отчетности,  которые
могут  существенно  отразиться  на  финансовом  состоянии  эмитента,  его  ликвидности,
источниках  финансирования  и  условиях  их  использования,  результатах  деятельности  и
расходов, не имеется.

2.4. Риски, связанные с приобретением размещаемых (размещенных) ценных бумаг

Политика эмитента в области управления рисками:
Инвестиции в ценные бумаги Эмитента связаны с определенной степенью риска, поэтому

потенциальные  инвесторы,  прежде  чем  принимать  любое  инвестиционное  решение,  должны
тщательно  изучить  нижеприведенные  факторы.  Каждый  из  этих  факторов  может  оказать
неблагоприятное  воздействие  на  хозяйственную  деятельность  и  финансовое  положение
Эмитента.

При осуществлении инвестиций на развивающихся рынках, к которым относится рынок

Российской  Федерации,  инвесторам  необходимо  осознавать  уровень  текущих  рисков  и
тщательным  образом  оценивать  собственные  риски  с  тем,  чтобы  принимать  осознанное  и
информированное решение о целесообразности инвестиций с учетом всех рисков, существующих на
момент принятия такого решения.

В целях принятия решения об инвестировании инвесторам рекомендуется провести

согласования с собственными юридическими и финансовыми консультантами до осуществления
инвестиций в российские ценные бумаги.

Система управления рисками Эмитента ориентирована на своевременное выявление всех

потенциальных  источников  и  факторов  риска.  В  данном  разделе  изложены  основные  риски,
идентифицируемые  Эмитентом  в  ходе  своей  деятельности,  описание  которых  необходимо,  по
мнению  Эмитента,  потенциальному  инвестору  для  принятия  решений  о  приобретении  акций
Эмитента.  Однако  следует  учитывать,  что  приведенный  перечень  основан  на  информации,
доступной Эмитенту, и не может являться исчерпывающим.

Эмитент рассматривает систему управления рисками как один из важнейших элементов

корпоративного  управления  и  стремится  интегрировать  механизмы  риск-менеджмента  в
ключевые бизнес-процессы на всех уровнях управления. В рамках политики по управлению рисками
Эмитент  выявляет,  оценивает  угрозы  и  критические  события,  которые  могут  влиять  на
достижение целей компании и/или нарушать ее операционную и инвестиционную деятельность, а
также  представляют  угрозу  для  финансовой  устойчивости.  Эмитент  проводит  политику
управления  рисками,  основанную на рекомендациях лучших мировых практик и в соответствии с
требованиями законодательства.

Основные методы управления рисками, применяемые Эмитентом:
избежание (отказ от рискованных инвестиций, отказ от ненадежных контрагентов),
снижение  (реинжиниринг  бизнес-процессов,  диверсификация  бизнеса,  совершенствование

систем внутреннего контроля),

передача (страхование деятельности, хеджирование),
принятие.

2.4.1. Отраслевые риски

Влияние возможного ухудшения ситуации в отрасли Эмитента на его деятельность и исполнение

обязательств по ценным бумагам, наиболее значимые, по мнению Эмитента, возможные изменения в
отрасли (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), а также предполагаемые действия эмитента в
этом случае:

Существующая диверсифицированная структура бизнеса Эмитента позволяет проявлять

устойчивость  в  неблагоприятных  условиях  и  при  возможном  ухудшении  ситуации  в  отрасли
Эмитента.  В  случае  возможного  ухудшения  ситуации  в  отрасли  Эмитент  предпримет  все
зависящие от него действия для минимизации последствий негативного влияния на результаты его
деятельности и для исполнения обязательств по ценным бумагам.

Предполагаемые действия Эмитента в этом случае:

- увеличивать объемы экспорта по традиционным направлениям поставки при снижении

цен на электроэнергию на российском рынке и снижении доходности бизнеса генерирующих
активов;

- осуществлять дальнейшую диверсификацию портфеля торговых контрактов;
- оптимизировать

графики поставки с учетом текущей конъюнктуры рынков

электроэнергии Российской Федерации и стран присутствия. Управлять объѐмом поставок в
торговом портфеле на оптовом рынке электроэнергии и мощности, с учетом ремонтов
электротехнического оборудования Единой энергетической системы Российской Федерации (далее -
ЕЭС России);

- увеличивать импорт в случае снижения цен на электроэнергию на внешних рынках,

учитывая возможность реверсивной передачи электроэнергии из Финляндии в Россию;

- обеспечивать формирование, представление и защиту интересов Эмитента по вопросам,

рассматриваемым Наблюдательным советом НП «Совет рынка» (далее – Наблюдательный совет),
а также формирование предложений по внесению изменений в правила и (или) регламенты ОРЭМ с
учетом ухудшения ситуации в отрасли Эмитента;

- минимизировать

состав включенного оборудования в периоды отрицательной

рентабельности;

- организовать работу по сокращению удельного расхода топлива.

Внутренний рынок.

На внутреннем рынке электроэнергии и мощности Эмитент участвует в торговле

электрической энергией и мощностью на ОРЭМ с использованием регулируемых и нерегулируемых
(свободных) договоров, в том числе в торговле электрической энергией по свободным
(нерегулируемым) ценам, определяемым путем конкурентного отбора ценовых заявок покупателей
и поставщиков, осуществляемого за сутки до начала поставки, а также в торговле электрической
энергией по свободным (нерегулируемым) ценам, определяемым путем конкурентного отбора заявок
поставщиков и участников с регулируемым потреблением, осуществляемого не позднее, чем за час
до поставки электрической энергии в целях формирования сбалансированного режима производства
и потребления электрической энергии.

Указанные сегменты рынка функционируют с использованием единой расчетной модели ЕЭС

России. Расчеты натуральных и стоимостных показателей торговых операций субъектов рынка
электроэнергии и мощности выполняются рядом инфраструктурных организаций (ОАО «СО ЕЭС»,
ОАО «АТС», АО «ЦФР», ПАО «ФСК ЕЭС»).

На внутреннем рынке наиболее значимыми событиями в электроэнергетической отрасли для

Эмитента в 1-м квартале 2016 года являлись следующие:

- решением Наблюдательного Совета Ассоциации «НП Совет рынка» от 27.01.2016 внесены

правки в Регламент функционирования участников оптового рынка на территории неценовых зон
(приложение № 14 к Договору о присоединении к торговой системе оптового рынка электрической
энергии (мощности) (далее – ДОП)) в части изменений, связанных с предоставлением информации

коммерческому оператору о цене поставки электрической энергии в энергосистемы иностранных
государств. Теперь в регламентах учтена возможность изменения иностранной валюты, в которой
выражена цена по договору поставки электрической энергии в энергосистемы иностранных
государств;

- решением НС от 27.01.2016 утверждена схема прикрепления и объемы поставки

электрической энергии и мощности по регулируемым договорам участников оптового рынка на
январь-декабрь 2016 года;

решением НС от 19.02.2016 внесены изменения в Регламент контроля за соблюдением

участниками  оптового  рынка  правил  оптового  рынка,  договора  о присоединении  к  торговой
системе  оптового  рынка  и  положения  о  порядке  получения  статуса  субъекта  оптового  рынка  и
ведения  реестра  субъектов  оптового  рынка  (приложение  №  23  к  ДОП),  которые  ужесточают
требования  по  оплате  электрической  энергии  (мощности)  покупателями.  По  новым  правилам
вопрос  о    лишении  статуса  участника  может  быть  вынесен  на  Наблюдательный  совет  при
нарушении  покупателем  оплаты  в  две  контрольные  даты  (21  число  текущего  и  21  число
предыдущего месяца);

- Правилами оптового рынка электрической энергии и мощности, утвержденными

постановлением  Правительства  РФ  от  27.12.2010  №  1172,  предусматривается  проведение  до  1
июля  2016  года  по  решению  Правительства  Российской  Федерации  долгосрочного  конкурентного
отбора мощности генерирующих объектов, подлежащих строительству (отбора мощности новых
генерирующих  объектов),  с  началом  периода  поставки  мощности  с  1  января  2019  года.
Распоряжением Правительства Российской Федерации от 18.02.2016 № 240-р установлено, что до
1  июля  2016  года  будет  проведен  долгосрочный  конкурентный  отбор  мощности  генерирующих
объектов в юго-западном энергорайоне энергосистемы Краснодарского края;

Решением Наблюдательного совета от 23.03.2016 с 01 июля 2016 года утверждѐн размер

платы за комплексную услугу АО «ЦФР», равный 0,318 руб./МВтч и применяемый при определении
окончательной стоимости комплексной услуги АО «ЦФР», оплачиваемой участниками оптового
рынка;

Существенными отраслевыми рисками Эмитента на внутреннем рынке являются риски,

связанные с функционированием рынка электрической энергии и мощности, риски технологических
ограничений торговой деятельности и регуляторные риски.

Риски, связанные с функционированием рынков электрической энергии и мощности,

являются  значимыми  для  Эмитента  в  условиях  снижения  потребления  и  усиления  конкуренции.
Неблагоприятное  изменение  баланса  спроса  и  предложения  с  учетом  ввода  новых  мощностей  и
инфраструктурных  ограничений  может  привести  к  сокращению  объемов  востребованной
генерации, а также к снижению рентабельности реализации электроэнергии на оптовом рынке в
силу маржинального ценообразования в РСВ.

Риск технологических ограничений торговой деятельности обусловлен изменениями

схемнорежимной  ситуации  в  ЕЭС  России.  Реализация  данного  риска  может  оказать
неблагоприятное  влияние  на  прибыльность  генерирующих  активов  Эмитента  по  причине
ограничений  на  выдачу  мощности  в  период  проведения  внеплановых  сетевых  ремонтов,
вынужденного простоя на период ограничений поставки газа.

Регуляторный риск обусловлен подверженностью деятельности Эмитента регуляторным

воздействиям  как  напрямую,  путем  установления  тарифов,  так  и  опосредованно  путем  внесения
изменений в  правила функционирования  ОРЭМ. Данные  регуляторные  воздействия могут оказать
существенное  влияние,  как  на  целевые  операционные  показатели  деятельности,  так  и  на
эффективность портфеля инвестиционных проектов Эмитента.

Действия Эмитента, предпринимаемые для снижения отраслевых рисков, включают

комбинацию  стратегий  передачи,  уменьшения  и  диверсификации  рисков.  Стратегия
диверсификации  реализуется  за  счѐт  расширения  географии  присутствия  Эмитента  в  различных
ценовых зонах энергосистемы Российской Федерации.  Влияние риска  изменения  объемов поставок
вследствие  действий  Системного  оператора,  сетевых  ограничений,  аварий  и  технологических
нарушений  Эмитент  минимизирует  за  счет  более  точного  учѐта  системных  и  сетевых
ограничений  на  этапе  краткосрочного  планирования  поставок  электроэнергии,  оценки  и  учѐта
балансов  энергосистем  России  и  зарубежных  стран,  а  также  анализа  статистики  аварийных
случаев  и  технологических  нарушений.  Кроме  того,  в  договоры  по  внешнеэкономической
деятельности  вносятся  дополнительные  статьи  с  условиями  снижения  ответственности
Эмитента  за  недопоставку  электрической  энергии  в  случае  действий  Системного  оператора,
аварий и технологических нарушений.

Эмитент уделяет значительное внимание выработке мер по снижению воздействия

негативных  факторов  на  торговую  деятельность  компаний  Группы  «Интер  РАО»,  в  том  числе
осуществляет  постоянную  работу  в  государственных,  коммерческих  и  некоммерческих
структурах,  влияющих  на  принятие  решений  по  изменению  правил  работы  российского  рынка
электроэнергии и мощности.

Внешние рынки.

Эмитент учитывает географические особенности стран и регионов, в которых

осуществляет  свою  деятельность,  а  также  связанные  с  ними  риски.  В  большинстве  стран,  с
которыми  Эмитент  осуществляет  свою  деятельность,  особенно  европейских,  имеется  развитая
инфраструктура и подверженность рискам, связанным с прекращением транспортного сообщения
в  связи  с  удаленностью  и/или  труднодоступностью  и  прочими  подобными  рисками,  Эмитентом
оценивается как минимальная.

Одним из существенных технологических условий при осуществлении внешнеэкономической

торговой  деятельности  для  ПАО  «Интер  РАО»  является  параллельная  работа  Единой
энергетической  системы  Российской  Федерации  и  энергосистем  сопредельных  государств.  В
настоящее время параллельно с ЕЭС России работают энергосистемы Беларуси, Эстонии, Латвии,
Литвы,  Грузии,  Азербайджана,  Молдовы,  Монголии,  Украины,  Казахстана,  Кыргызстана,
Узбекистана, а также через вставки постоянного тока осуществляются поставки электроэнергии
в Финляндию и Китай.

Наиболее значимыми событиями в электроэнергетической отрасли для Эмитента на

внешних рынках в 1-м квартале 2016 года являлись следующие:

- с февраля 2016 года включен в работу энергомост LitPol Link (± 500 МВт) между Литвой и

Польшей. Учитывая укрепляющиеся электрические связи между странами Балтии и странами
Северной Европы, LitPol Link будет оказывать влияние на ценовую конъюнктуру и условия торговли
российской электроэнергией в литовской зоне рынка электроэнергии;

7 марта 2016 года проведены заключительные испытания электропередачи постоянного

тока  NordBalt  между  Литвой  и  Швецией  (±  700  МВт).  Таким  образом,  энергомост  NordBalt
увеличил пропускную  способность  электрических связей между энергосистемами стран Балтии и
Северной  Европы,  что  способствует  сближению  уровня  цен  на  электроэнергию  в  балтийских  и
североевропейских  торговых  зонах  энергетической  биржи  Nord  Pool  и  оказывает  влияние  на
конъюнктуру  торговли  российской  электроэнергией  в  этом  регионе.  В  настоящий  момент
электропередача находится в нормальной эксплуатации;

- с 17 марта 2016 года возобновлена после длительного перерыва коммерческая поставка

казахстанской электроэнергии в Россию мощностью порядка 450 МВт. Стоит отметить, что в
ноябре 2014 года поставки казахстанской электроэнергии в Россию были прекращены на фоне
снижения курса российского рубля к казахстанскому тенге;

В 1-м квартале 2016 года при осуществлении внешнеэкономической деятельности в

электроэнергетической отрасли неурегулированным остаѐтся ряд проблем, которые несут в себе
риски для Эмитента:

вопросы коммерциализации параллельной работы энергосистем (например, не в полной мере

отработаны  вопросы  предоставления  резервов  мощности,  оказания  аварийной  взаимопомощи,
ответственности  смежных  энергосистем  за  почасовые  отклонения  межгосударственных  сальдо
перетоков электроэнергии от согласованных) слабо отражены в модели ОРЭМ и не учитывают в
полной  мере  затраты  участника  оптового  рынка,  осуществляющего  экспортно-импортные
операции  и  коммерческое  обслуживание  параллельной  работы  ЕЭС  России  с  зарубежными
энергосистемами;

- несовершенство правил и документов, регулирующих параллельную работу энергосистемы

России  с  энергосистемами  сопредельных  государств,  создаѐт  возможности  для  отступления  от
согласованных  режимов  работы  и,  как  следствие,  допущение  значительных  отклонений
фактических  перетоков  электроэнергии  от  плановых,  которые  могут  приводить  к  финансовым
потерям Эмитента.

С целью решения указанных проблем ПАО «Интер РАО» активно взаимодействует с НП

«Совет  рынка»,  участвует  в  межведомственных  рабочих  группах  и  инициирует  предложения  по
совершенствованию  нормативной  базы  и  модели  ОРЭМ,  в  том  числе,  в  части  правок  в
Постановления  Правительства,  учитывающих  специфику  организаций,  осуществляющих
экспортно-импортные операции. С целью гармонизации правил ОРЭМ с правилами работы рынков

электроэнергии зарубежных энергосистем (в том числе и технических норм и правил) Эмитент
принимает активное участие в работе международных рабочих групп ЭЭС СНГ, БРЭЛЛ, КОТК и
КЭС ЦА.

Риски, связанные с возможным изменением цен на сырье, услуги, используемые Эмитентом в

своей деятельности (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние на деятельность
эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам:

Риски, связанные с увеличением цен на сырье.

Затраты на топливо являются основной статьей в себестоимости производства

электроэнергии, поэтому риски, связанные с повышением цен на энергоносители и их
транспортировку, могут привести к ухудшению финансово-экономического состояния Эмитента.

Действия Эмитента для уменьшения данного риска:

- заключение долгосрочных договоров на поставку топлива;

- краткосрочное и среднесрочное прогнозирование развития ситуации на РСВ, корректировка

ежемесячных объемов поставок топлива, активное взаимодействие с поставщиками по условиям
поставок;

- реализация программ по снижению производственных издержек и экономии топлива,

повышению энергоэффективности производства;

- диверсификация поставщиков топлива;

- участие в биржевой торговле природным газом;

- приобретение топливных активов, увеличение доли поставки топлива с собственных

топливных активов.

Риски, связанные с увеличением цен на услуги.

В связи с тем, что тарифы на услуги инфраструктурных организаций, обеспечивающих

осуществление экспортно-импортной торговой деятельности, утверждены на весь 2016 год,
Эмитент оценивает указанные риски как риски, находящиеся на минимальном уровне.

Затраты на услуги, закупаемые Эмитентом на внутреннем рынке, также оказывают

значительное влияние на себестоимость производства электроэнергии и могут привести к
ухудшению финансово-экономического состояния Эмитента.

Действия Эмитента для уменьшения риска, связанного с увеличением цен на услуги:

- заключение долгосрочных договоров на оказание услуг;

- диверсификация портфеля поставщиков услуг;

- максимально возможное использование потенциала собственного ремонтно-сервисного

предприятия при проведении ремонтов основного и вспомогательного оборудования.

Риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию и/или услуги Эмитента (отдельно

на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние на деятельность Эмитента и исполнение обязательств
по ценным бумагам:

Внутренний рынок.

Ценовой риск является существенным для Эмитента вследствие ввода новых мощностей,

изменения  выработки  ГЭС  и  АЭС  в  условиях  снижения  потребления  и  усиления  конкуренции.
Указанные  факторы  могут  привести  неблагоприятному  изменению  ценовой  конъюнктуры  и,  как
следствие,  к  снижению  рентабельности  реализации  электроэнергии  и  мощности  на  оптовом
рынке.

По информации Ассоциации «НП Совет рынка» из проводимого еженедельного мониторинга

рынка  электроэнергии  и  мощности  по  сравнению  с  1-м  кварталом  2015  года  средневзвешенный
индекс равновесных цен на электроэнергию в 1-й ценовой зоне в январе 2016 года вырос на 11,4%, в
феврале и марте 2016 года – снизился на 1,4% и 3,0% соответственно. При этом объѐмы планового
электропотребления  выросли на 1,9% и 1,1% январе и феврале  2016 года и не  изменились  в марте
2016 года.

Действия Эмитента для уменьшения ценового риска на внутреннем рынке:

- проведение работы с государственными, коммерческими и некоммерческими структурами в

части принятия решений по изменению правил работы российского рынка электроэнергии и

мощности;

- оптимизация графика поставки в зависимости от формирующихся цен на рынке в

различные часы суток.

Внешние рынки.

Ценовой риск на внешних энергетических рынках обусловлен волатильностью цен в

спотовых сегментах рынков.

Показатели гидробаланса в странах Скандинавии в 1-м квартале 2016 года сложились ниже

сезонной нормы и ниже показателей за аналогичный период двух предыдущих лет. В 1-м квартале
2016 года по сравнению с 4-м кварталом 2015 года наблюдалось незначительное (менее 1%)
снижение цен спотового рынка электроэнергии на биржевой площадке Nord Pool зоны Финляндии.

В целях управления ценовым риском на внешних рынках Эмитент заключает с зарубежными

партнѐрами прямые договоры на продажу электроэнергии по фиксированной цене. При управлении
ценовым риском также используется возможность оптимизации графика поставки в зависимости
от формирующихся цен на рынке в различные часы суток.

Риски, связанные с выработкой Эмитентом продукции (электрическая и тепловая энергия) на

собственном генерирующем оборудовании.

Организована постоянная работа по выявлению, оценке и управлению рисками, связанными с

осуществлением дочерними обществами Эмитента производственной деятельности. Наибольшее
внимание уделяется следующим наиболее значимым для производственной деятельности
Эмитента рискам в этой области.

Производственно-технические риски.

К таковым Эмитент относит риски, связанные с внеплановым изменением режима работы

генерирующего  оборудования.  Основными  источниками  рисков  являются:  снижения  надежности
работы  оборудования  в  результате  его  морального  и  физического  износа;  нарушения
топливообеспечения;  изменения  в  схемах  прилегающих  сетей,  находящихся  на  балансе  сетевых
организаций (в том числе аварии).

Действия Эмитента для уменьшения данных рисков:

- оптимизация ремонтной программы, контроль ее исполнения с целью обеспечения
надежной работы оборудования и снижения количества внеплановых остановов.

- техническое перевооружение и реконструкция основных фондов, направленное на
повышение надежности работы оборудования и эффективности его использования;

- управление топливообеспечением;

- страхование имущества, возмещение ущерба по договорам страхования.

Риски промышленной и экологической безопасности, в том числе связанные с охраной труда,

производственной деятельностью и охраной окружающей среды.

Действием Эмитента для уменьшения данного риска является создание и обеспечение

функционирования системы управления охраной труда, промышленной, пожарной и экологической
безопасностью.

Эмитентом организована постоянная работа по выявлению, оценке и управлению рисками,

связанными с осуществлением подконтрольными лицами Эмитента производственной
деятельности, в том числе в части охраны труда, производственной безопасности и охраны
окружающей среды.

Наибольшее внимание уделяется следующим наиболее значимым рискам в этой области:

- предупреждение рисков, связанных с возможностью аварий на промышленно опасных

объектах и гидротехнических сооружениях;

- предупреждение рисков для жизни и здоровья производственного персонала дочерних

обществ, связанные с осуществлением технологических процессов и условиями труда;

- предупреждение рисков, связанных с возможностью несоответствия действующим и

перспективным нормативным требованиям в области охраны окружающей среды и
природопользования, нанесению ущерба окружающей среде;

- предупреждение рисков, связанных с возможными отказами технологического оборудования

и вызванными этим перебоями в поставках электрической и тепловой энергии.

Риски снижения объемов реализации электрической и тепловой энергии.

Риском на рынке сбыта электрической энергии является возможное снижение спроса на

электрическую энергию. Следствием риска может быть снижение выручки от продажи
электроэнергии и мощности.

Действия Эмитента для уменьшения данного риска:

- снижение себестоимости производства, в том числе повышение операционной

эффективности путѐм реализации программ по снижению производственных издержек и экономии
топлива, повышению энергоэффективности и энергосбережению;

- заключение долгосрочных контрактов на электроснабжение;

- диверсификация свободных договоров на электроснабжение по отраслям промышленности

и регионам.

Риском на рынке сбыта тепловой энергии является снижение объемов реализации тепловой

энергии, в том числе вследствие вытеснения альтернативными источниками тепловой энергии.

Действия Эмитента для уменьшения данного риска:

- реализация мероприятий, направленных на повышение конкурентоспособности эмитента

на рынке тепловой энергии, а также на повышение привлекательности для клиентов;

- реализация мероприятий, направленных на расширение существующих рынков сбыта

тепловой энергии, подключение новых потребителей;

- повышение надежности систем теплоснабжения, качества оказания услуг по

энергоснабжению.

2.4.2. Страновые и региональные риски

Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в стране (странах) и регионе, в

котором Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика.

Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и осуществляет основную

деятельность  в  Российской  Федерации.  Кризисные  явления  до  сих  пор  проявляются  в  экономике
большинства  государств,  в  том  числе  РФ, что  выражается  в  виде  значительной  волатильности
котировок  ценных  бумаг  и  курсов  валют,  замедлении  темпов  роста,  снижении  уровня  взаимного
доверия в сфере инвестирования и кредитования.

Посткризисное замедление темпов роста экономики РФ приводит к снижению прогнозов по

росту потребления электроэнергии и мощности в некоторых отраслях промышленности, что, в
свою очередь, оказывает влияние на конъюнктуру цен на электрическую энергию и мощность в
свободном сегменте ОРЭМ.

В настоящее время внутренняя политическая ситуация в России является стабильной, что

характеризуется устойчивостью федеральной и региональной ветвей власти.

Вместе с тем особого внимания заслуживает диалог РФ со странами Запада в отношении

перспектив развития внешнеполитической ситуации.

Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в странах и регионах, в которых

Эмитент осуществляет деятельность.

За пределами Российской Федерации Эмитент осуществляет деятельность в странах

Балтии, Скандинавии, Центральной и Восточной Европы, Причерноморского периметра,
Центральной Азии и Дальнего Востока.

Наиболее существенные региональные риски при осуществлении внешнеэкономической

деятельности:

Европа

Для европейского региона характерно усиление связей между энергосистемами в рамках ЕС

(ENTSO-E) и стремлением к энергетической независимости от третьих стран. В частности
ограничения, вводимые системными операторами стран Балтии на рынке Nord Pool Spot, приводят

к уменьшению поставок электроэнергии из России.

Долгосрочная тенденция сближения цен на электроэнергию в России и европейских странах

делает экспортные  поставки российской электроэнергии менее  рентабельными.  Вместе  с тем на
краткосрочном  горизонте  эффективность  поставок  в  существенной  степени  зависит  от
колебаний курсов валют.

Сохранение нестабильности финансовых рынков как последствие мирового финансово-

экономического кризиса определяет в ряде стран низкие темпы роста экономик в среднесрочной
перспективе, падение спроса и создает определенные ограничения для ведения бизнеса.

Центральная Азия

Регион характеризуется сложными внутренними отношениями, которые могут повлиять

на развитие международного сотрудничества.

Состав стран региона в части развития экономики крайне неоднороден.

Энергосистемы Туркменистана и Таджикистана были отделены от Объединенной

энергосистемы Центральной Азии.

Южный Кавказ

История внутренних взаимоотношений стран региона накладывает ряд ограничений при

ведении бизнеса на его территории.

Существенную часть доходов ряда стран составляет экспорт ресурсов, снижение цен на

которые или колебания объемов поставок которых оказывает сильное влияние на экономику.

Государство оказывает существенное влияние на энергетический сектор в странах региона.

Эмитент не может полностью исключить риски, связанные с возможным введением в

регионах  присутствия  чрезвычайного  положения.  Эмитент  не  исключает  риск  возникновения
военных конфликтов, введение чрезвычайного положения и забастовок в отдельных сопредельных с
Россией  странах,  в  которых  осуществляет  свою  деятельность.  Эмитент  учитывает  возможное
негативное  влияние  подобных  факторов  на  осуществление  им  финансово-хозяйственной
деятельности в данных странах и регионах.

Эмитент учитывает географические особенности стран и регионов, в которых

осуществляет  свою  деятельность,  а  также  связанные  с  ними  риски.  В  большинстве  стран,  в
которых  Эмитент  осуществляет  свою  деятельность,  особенно  европейских,  имеется  развитая
инфраструктура и подверженность рискам, связанным с прекращением транспортного сообщения
в  связи  с  удаленностью  и/или  труднодоступностью  и  прочими  подобными  рисками,  Эмитентом
оценивается как минимальная.

2.4.3. Финансовые риски

Подверженность Эмитента рискам, связанным с изменением процентных ставок в связи с

деятельностью эмитента либо в связи с хеджированием, осуществляемым Эмитентом в целях
снижения неблагоприятных последствий влияния вышеуказанных рисков (процентные риски):

Эмитент подвержен процентному риску вследствие пересмотра ставок кредитования по

заемным  средствам  в  момент  их  рефинансирования.  Помимо  этого,  стоимость  обслуживания
некоторых  финансовых  обязательств  Эмитента  является  чувствительной  к  изменениям
рыночных  процентных  ставок,  в  частности  к  изменениям  Лондонской  и  Европейской
межбанковских  ставок  предложения  –  LIBOR  и  EURIBOR,  а  также  MOSPRIME  -  индикативной
ставки предоставления рублѐвых кредитов (депозитов) на московском денежном рынке. Эмитент
проводит оценку и мониторинг этого риска на регулярной основе.

В 1-м квартале 2016 года Центральный банк сохранял ключевую процентную ставку на

постоянном  уровне,  после  понижения  до  11%  в  сентябре  2015  года.  На  фоне  этого,  ставки
российского  межбанковского  кредитования  также  были  относительно  стабильны,  в  частности,
ставка MOSPRIME со срочностью 3 месяца по состоянию на конец первого квартала не изменилась
относительно  уровня  начала  года  и  составила  11,8%.  Это  оказало  стабилизирующее  влияние  на
рыночные  процентные  ставки  для  компаний  реального  сектора  и  величину  процентных  расходов
Эмитента.

Определяемые соответствующими монетарными политиками регуляторов, Федеральной

резервной системы США и Европейского центрального банка, ставки LIBOR и EURIBOR

изменялись  в  это  период  разнонаправленно.  А  именно,  долларовая  Лондонская  межбанковская
ставка  предложения  LIBOR  6M  повысилась  за  3  месяца  2016  года  с  0,85%  до  0,9%.  Европейская
межбанковская  ставка  предложения  EURIBOR  6M  в  евро  на  31  марта  2016  г.  сохранила
отрицательное значение, снизившись в указанный период с -0,04% до -0,13%.

При управлении процентным риском Эмитент оптимизирует структуру кредитного

портфеля, увеличивает срок заимствований, сокращает частоту пересмотра процентных ставок
по  заемным  средствам,  предусматривает  в  договорах  опции  досрочного  погашения  заемного
финансирования,  использует  производные  финансовые  инструменты  для  хеджирования
процентного  риска,  а  также  осуществляет  другие  действия,  направленные  на  снижение
воздействия рыночных процентных ставок на деятельность Эмитента.

По оценке Эмитента, процентный риск в настоящий момент не может существенным

образом повлиять на способность Эмитента исполнять свои обязательства.

В случае роста подверженности Эмитента процентному риску будет соответствующим

образом корректироваться программа заимствований Эмитента, а также будут использованы
дополнительные финансовые инструменты, хеджирующие процентный риск.

Подверженность финансового состояния Эмитента, его ликвидности, источников

финансирования, результатов деятельности и т.п. изменению валютного курса (валютные риски):

Внешнеэкономическая деятельность и реализация международных энергетических проектов

является  одним  из  основных  видов  деятельности  Эмитента.  Эмитент  подвержен  валютному
риску, последствиями которого могут являться изменение денежных потоков, а также переоценка
активов  и  пассивов,  номинированных  в  иностранных  валютах,  в  связи  с  изменением  обменных
курсов  иностранных  валют.  Эмитент  проводит  оценку  подверженности  валютному  риску  на
регулярной основе.

Ключевым источником валютного риска в своей деятельности Эмитент считает

волатильность курса рубля.

С начала года курс российского рубля по отношению к курсу доллара США и евро продолжал

колебаться в достаточно широких диапазонах. В 1-м квартале 2016 года наблюдалось
существенное укрепление российского рубля по отношению к курсу доллара США.

По оценке Эмитента, динамика курса российского рубля в 1-м квартале 2016 года

происходила преимущественно под влиянием экономических факторов, в частности, изменений
мировых цен на энергоносители.

Курс ЦБ доллара США по отношению к рублю на 31.03.2016 составил 67,61 рублей, достигая с

начала года максимального значения 83,59 рублей за доллар в январе 2016 года.

Курс ЦБ евро по отношению к рублю на 31.03.2016 составил 76,54 рублей, при этом

максимальное значение с начала года составило 91,18 рублей за евро в феврале.

Во взаимоотношениях пары евро/доллар устойчивая тенденция ослабления евро по

отношению  к  доллару  США,  сформировавшаяся  еще  в  начале  2014  года,  сменилась  относительно
незначительными колебаниями – по итогам квартала стоимость евро выросла с отметки 1,09 до
1,14  долларов  за  евро.  На  динамику  отношения  курсов  данных  валют  в  настоящий  момент
оказывает  наибольшее  влияние  денежно-кредитная  политика  соответствующих  регуляторов  -
Федеральной резервной системы США и Европейского центрального банка.

В рамках управления валютным риском Эмитентом регулярно проводится анализ и

прогнозирование потенциальных потерь вследствие неблагоприятной динамики обменных курсов
на основе подходов Value-at-Risk, Earnings-at-Risk, сценарного моделирования и стресс-
тестирования. Применяемые методы оценки риска соответствуют современным общепринятым
подходам.

Для управления валютным риском Эмитент предпринимает следующие действия:

- осуществляет планирование таким образом, чтобы обеспечить соответствие по объемам

и времени поступления денежных притоков и оттоков, выраженных в одной иностранной валюте;

- управляет структурой долга и финансовых вложений;

- поддерживает в достаточном объеме открытые кредитные линии, выраженные в

различных иностранных валютах, для обеспечения гибкости своей валютной позиции;

- поддерживает достаточный запас ликвидных активов, выраженных в иностранных

валютах для оптимизации объема конверсионных операций;

- осуществляет операции на рынке производных финансовых инструментов с целью

хеджирования валютного риска.

По оценкам Эмитента валютный риск, с учетом предпринимаемых действий для его

снижения, в настоящий момент не может существенным образом повлиять на способность
Эмитента исполнять свои обязательства.

В случае резкого увеличения подверженности валютному риску Эмитент соответствующим

образом скорректирует меры управления валютным риском, в том числе дополнительно увеличит
объем операций хеджирования.

Подверженность финансового состояния Эмитента рискам, связанным с неисполнением

контрагентами своих обязательств (кредитные риски):

Для предотвращения рисков неисполнения контрагентами своих обязательств и

минимизации  возможных  потерь  Эмитент  осуществляет  управление  кредитным  риском  при
взаимодействии  с  внешними  контрагентами  (покупателями  и  поставщиками),  со  своими
дочерними  обществами  (при  осуществлении  внутригруппового  финансирования),  а  также  с
финансовыми организациями, включая банки и страховые компании.

Эмитент оценивает риск неплатежей при осуществлении торговой деятельности на

территории  РФ  как  существенный.  С  целью  минимизации  потерь  Эмитент  осуществляет
превентивные  меры:  проводится  анализ  контрагентов  на  предмет  платежеспособности  и
финансовой устойчивости, регулярно проводится мониторинг дебиторской задолженности. Кроме
этого,  при  заключении  договоров  Эмитент  применяет  механизмы,  способствующие  снижению
кредитных  рисков  (авансовые  платежи,  использование  аккредитивов,  банковских  гарантий  и
поручительств).  Аналогичные  мероприятия  проводятся  и  при  осуществлении  закупочной
деятельности.

Контроль за платежеспособностью дочерних обществ реализуется в рамках бизнес-

планирования и бюджетирования. Риски неплатежей в части внутригрупповых операций
оцениваются Эмитентом как минимальные.

Отдельное внимание уделяется кредитным рискам, возникающим при взаимодействии с

банками-контрагентами. Для ограничения кредитного риска, возникающего при взаимодействии с
банками-контрагентами,  на  основании  оценки  кредитоспособности  банков,  осуществляемой
профильным  подразделением  по  принятой  методологии,  происходит  присвоение  банкам
внутренних  рейтингов,  установление  лимитов  на  операции  с  банками-контрагентами  и
последующий регулярный мониторинг соблюдения указанных лимитов.

Методология по ограничению кредитного риска по основным сегментам распространяется

также и на дочерние компании.

В условиях нестабильной макроэкономической ситуации в качестве наиболее

пессимистичного

негативного

сценария

реализации

кредитных

рисков

Эмитентом

рассматривается  неплатежеспособность  ряда  компаний  реального  сектора,  имеющих  высокую
долговую  нагрузку,  и  отдельных  банков,  кредитовавших  такие  компании  и  обладающих
ограниченными  возможностями  по  наращиванию  капитала.  В  связи  с  этим  в  текущих  условиях
Эмитент предъявляет более жесткие требования к контрагентам в части оценки и ограничения
кредитного риска.

В результате осуществляемых мероприятий по управлению кредитным риском

подверженность Эмитента данному риску находится в контролируемых пределах.

Влияние инфляции на выплаты по ценным бумагам, критические, по мнению Эмитента, значения

инфляции, а также предполагаемые действия эмитента по уменьшению указанного риска:

В течение последних лет динамика инфляции свидетельствует об ускорении роста

потребительских цен в России. Показатель инфляции в 2011 году – 6,1%, в 2012 году – 6,6%, в 2013
году – 6,8%, в 2014 году – 11,4%. В 2015 году по данным Росстата уровень инфляции достиг 12,9% -
это самое высокое значение инфляции с 2008 года.

Согласно данным Федеральной службы государственной статистики в марте 2016 года

инфляция составила 7,3% в годовом исчислении.

Прогнозируемый уровень инфляции на текущих уровнях, по мнению Эмитента, не может

оказать значительного негативного влияния на способность Эмитента исполнять свои
обязательства.

Снижение инфляции в среднесрочном периоде может оказать положительное влияние на

деятельность Эмитента, так как будет способствовать снижению стоимости кредитных
ресурсов, а также снижению ряда других рисков, перечисленных ниже.

Отрицательное влияние инфляции на финансово-экономическую деятельность Эмитента

может быть вызвано следующими рисками:

- риск потерь, связанных с потерями в реальной стоимости дебиторской задолженности

при существенной отсрочке или задержке платежа;

- риск увеличения процентных расходов вследствие повышения ставок;

- риск увеличения себестоимости товаров, продукции, работ, услуг из-за увеличения цены на

энергоносители, транспортных расходов, заработной платы и т.п.;

риск уменьшения реальной стоимости средств, привлеченных на реализацию

инвестиционной программы.

Риск существенного превышения фактических уровней инфляции над прогнозными и

формирование галопирующей инфляции (25-30% в год) может негативно отразиться на
рентабельности Эмитента.

В случае существенного превышения инфляцией прогнозных уровней Эмитент примет меры

по оптимизации затрат, а также структуры активов.

Показатели финансовой отчетности Эмитента, наиболее подверженные изменению в

результате влияния указанных финансовых рисков:

Риски

Вероятность их

возникновения

Характер изменений в отчетности

Кредитный риск

умеренно высокая

Наиболее подверженные воздействию кредитного

риска  показатели  финансовой  отчетности  Эмитента  –
дебиторская  задолженность,  финансовые  вложения,  а
также  чистая прибыль.  В случае  повышения  кредитного
риска  вырастут  резервы  –  чистая  прибыль  при  этом
будет снижаться. С учетом текущей общеэкономической
ситуации,  Эмитент  оценивает  свою  подверженность
кредитному риску как умеренно высокую.

Процентный риск

умеренно высокая

Наиболее подверженные воздействию процентного

риска  показатели  финансовой  отчетности  Эмитента  –
статьи  отчета  о  прибылях  и  убытках,  отражающие
проценты  к  уплате  и  чистую  прибыль.  Повышение
рыночных  процентных  ставок  увеличивает  процентные
расходы  Эмитента,  и  соответственно  снижает  его
чистую прибыль.

С учетом значительной волатильности рыночных

процентных

ставок,

Эмитент

оценивает

свою

подверженность процентному риску как умеренно
высокую.

Валютный риск

умеренно высокая

Наиболее подверженные воздействию валютного

риска  показатели  финансовой  отчетности  Эмитента  –
это  балансовые  статьи,  выраженные  в  иностранной
валюте,  в  том  числе  краткосрочные  и  долгосрочные
обязательства и финансовые вложения, а также выручка
и чистая прибыль.

С учетом предпринимаемых действий для снижения

подверженности  деятельности  Эмитента  изменению
валютного курса, по оценкам Эмитента, валютный риск в
настоящий  момент  не  может  существенным  образом
повлиять  на  способность  Эмитента  исполнять  свои
обязательства.

Влияние инфляции

cредняя

Наиболее подверженный воздействию риска роста

инфляции

показатель

финансовой

отчетности

Эмитента – чистая прибыль. В случае резкого роста
инфляции этот показатель будет снижаться.

2.4.4. Правовые риски

Для Эмитента возможны правовые риски, возникающие при осуществлении деятельности

на  внутреннем  и  внешних  рынках,  что  характерно  для  большинства  субъектов
предпринимательской  деятельности,  работающих  на  территории  Российской  Федерации  и
иностранных  государств.  В  целях  минимизации  правовых  рисков  Эмитент  применяет
обязательную предварительную юридическую экспертизу.

В обозримой перспективе риски, связанные с изменением валютного, налогового,

таможенного и иного законодательства, которые могут повлечь за собой ухудшение финансового
состояния Эмитента, являются, по мнению Эмитента, незначительными.

Правовые риски, связанные с деятельностью Эмитента (отдельно для внутреннего и внешнего

рынков), в том числе:

Риски, связанные с изменением валютного регулирования:

В настоящее время регулирование валютных отношений осуществляется на основании

Федерального закона от 10.12.2003 № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле»
(с изменениями и дополнениями).

В течение 1-го квартала 2016 года не было существенных изменений валютного

законодательства, оказывающих влияние на деятельность Эмитента.

Риски, связанные с изменением налогового законодательства:

Эмитентом в полной мере соблюдается действующее налоговое законодательство.

Несмотря на то, что Эмитент стремится четко выполнять требования налогового
законодательства, нельзя исключать риски предъявления Эмитенту налоговых претензий.

Эмитент отмечает, что нет полной уверенности в том, что в будущем в Налоговый кодекс

Российской Федерации не будут внесены изменения, которые могут негативно отразиться на
предсказуемости и стабильности налоговой системы России.

Осуществляя внешнеэкономическую деятельность, Эмитент оценивает риски, связанные с

изменением налогового законодательства на внешних рынках, как незначительные, так как
Российская Федерация имеет соглашения с рядом стран об избежании двойного налогообложения
для ее резидентов.

С 1 января 2015 года вступили в силу положения Федерального закона № 376-ФЗ «О внесении

изменений  в  части  первую  и  вторую  Налогового  кодекса  Российской  Федерации  (в  части
налогообложения  прибыли  контролируемых  иностранных  компаний  и  доходов  иностранных
организаций)»,  в  соответствии  с  которыми  российские  налогоплательщики  обязаны  удержать
налог  с  нераспределенной  прибыли  контролируемых  иностранных  компаний,  полученной  за
рубежом  и  не  репатриированной  в  РФ.  15  марта 2016  года  был  принят  крупный  пакет  поправок,
уточняющий нормы законодательства о налогообложении прибыли контролируемых иностранных
компаний.

Действующим

налоговым

законодательством

предусмотрена

обязанность

налогоплательщиков  по  подготовке  и  подаче  новых  видов  отчетности  в  налоговые  органы,
содержащей  информацию  об  участии  в  иностранных  компаниях,  доле  такого  участия  и  их
прибыли.  На  текущий  момент  эмитент  придерживается  разработанного  и  утвержденного
детального план-графика по соблюдению требований указанного закона.

В настоящее время Эмитент оценивает вероятность возникновения рисков, связанных с

изменением  налогового  законодательства,  как  очень  незначительную.  Эмитент  осуществляет
постоянный  мониторинг  изменений,  вносимых  в  налоговое  законодательство,  оценивает  и
прогнозирует  степень  возможного  влияния  таких  изменений  на  его  деятельность,  и  в  случае
необходимости, прибегает к защите своих позиций в судах.

Риски, связанные с изменением таможенного законодательства:

Эмитент

является

участником

внешнеэкономических

отношений.

Таможенное

законодательство носит преимущественно стабильный характер, вероятность внесения в него

ПАО «Интер РАО ЕЭС». Ежеквартальные отчёты за 2016 год - часть 2