ПАО «Интер РАО ЕЭС». Ежеквартальные отчёты за 2011 год

В основе ожидаемых отклонений лежит расчет возможного изменения обменных курсов на базе анализа тенденций

последнего времени.

(ii)

Риск изменения процентных ставок

Прибыль и операционные денежные потоки Группы в основном не зависят от изменения рыночных процентных
ставок. Изменение процентной ставки в основном приводит к изменению либо справедливой стоимости кредитов и
займов (кредиты и займы с фиксированной ставкой процента) либо будущих потоков денежных средств (кредиты и
займы   с   плавающей   ставкой   процента).   В   настоящее   время   у   Материнской   компании   разработана   официальная
политика в отношении определения допустимого риска Компании, связанного с фиксированными и плавающими
ставками процента. Привлекая новые кредиты и займы, руководство использует профессиональные суждения для
того,   чтобы   решить,   какая   ставка,   фиксированная   или   плавающая,   будет   более   благоприятной   для   Компании   в
течение   ожидаемого   периода   до   срока   погашения.   Что   касается   других   компаний   Группы,   в   соответствии   с
корпоративными регулирующими документами, решения о привлечении новых займов и кредитов, принимаемые на
уровне   дочерних  компаний,  должны  утверждаться Материнской компанией.  К  дочерним   компаниям   руководство
применяет аналогичную политику принятия решений в отношении условий привлечения займов и кредитов.

Задолженность с переменной процентной ставкой

30 июня

2011 г.

30 июня 2010 г.

(пересчитано)

ЛИБОР

5 322

5 865

МосПрайм

2 833

4 000

ЕВРИБОР

2 413

2 045

ЦБ РФ

2 291

1 575

Ниже представлено предполагаемое влияние на уровень прибыли/ (убытка) за отчетный период, обусловленного
изменением плавающей ставки процента при неизменных прочих переменных:

Возможное отклонение ставки

ЛИБОР

Возможное отклонение

ставки МосПрайм

Предполагаемое влияние на доход /

(убыток) за шесть месяцев,
закончившихся 30 июня 2011 года

снижение на

10 б.п.

увеличение на

30 б.п.

снижение на

50 б.п.

увеличение на

180 б.п.

(13)

(41)

Предполагаемое влияние на доход /

(убыток) за шесть месяцев,
закончившихся 30 июня 2010 года
(пересчитано)

снижение на

16 б.п.

увеличение на

45 б.п.

снижение на

150 б.п.

увеличение на

380 б.п.

(21)

(122)

Возможное отклонение ставки

ЕВРИБОР

Возможное отклонение

ставки ЦБ РФ

Предполагаемое влияние на доход /

(убыток) за шесть месяцев,
закончившихся 30 июня 2011 года

снижение на

20 б.п.

увеличение на

65 б.п.

снижение на

25 б.п.

увеличение на

125 б.п.

(13)

(23)

Предполагаемое влияние на доход /

(убыток) за шесть месяцев,
закончившихся 30 июня 2010 года
(пересчитано)

снижение на

12 б.п.

увеличение на

52 б.п.

снижение на

50 б.п.

увеличение на

25 б.п.

(9)

(3)

(в)

Риск ликвидности

Подход Группы к управлению ликвидностью состоит в том, чтобы по мере возможности обеспечить постоянный
уровень ликвидности, достаточный для своевременного погашения финансовых обязательств как в нормальных, так
и в сложных условиях, без понесения чрезмерных убытков и без угрозы для репутации Группы. При управлении
риском ликвидности Группа стремится применять принцип осмотрительности, что предполагает наличие
достаточного объема денежных средств, а также возможности финансирования посредством привлечения
достаточного объема кредитных средств.

285

В следующей таблице представлен анализ финансовых обязательств Группы по срокам погашения, в основе которого
лежат договорные сроки погашения соответствующих обязательств. Суммы в таблице представляют собой
недисконтированные денежные потоки в соответствии с договорами, рассчитанные по обменным курсам на конец
отчетных периодов.

Менее

1 года

От 1 года

до 2 лет

От 2 до

5 лет

От 5 до

20 лет

Свыше 20 лет

Итого

Кредиты и займы

6 907

15 411

33 522

5 893

4 953

66 686

Кредиторская задолженность

32 499

516

–

33 020

Задолженность по

финансовой аренде

436

416

888

–

1 747

Производные финансовые

инструменты
(обязательства)

122

–

179

Итого на 30 июня 2011 г.

39 899

16 465

34 410

5 900

4 958

101 632

Менее

1 года

От 1 года

до 2 лет

От 2 до

5 лет

От 5 до

20 лет

Свыше 20 лет

Итого

Кредиты и займы

7 886

7 814

25 388

5 398

5 384

51 870

Кредиторская задолженность

28 436

134

28 584

Задолженность по

финансовой аренде

519

480

1 123

–

2 134

Производные финансовые

инструменты
(обязательства)

1 750

–

126

–

1 876

Итого на 31 декабря 2010 г.

(пересчитано)

38 591

8 428

26 640

5 416

5 389

84 464

(г)

Управление капиталом

В основе управления капиталом Группы лежит выполнение следующих задач: обеспечение деятельности Группы в
качестве непрерывно функционирующего предприятия, получение прибыли акционерами и сохранение достаточного
уровня капитала для обеспечения доверия к Группе со стороны кредиторов и участников рынка.

Компания осуществляет мониторинг структуры капитала с использованием ряда коэффициентов, рассчитываемых на
основе данных российской финансовой отчетности ОАО "ИНТЕР РАО ЕЭС" и управленческой отчетности дочерних
компаний, подготовленной в соответствии с национальными правилами учета. Группа осуществляет анализ
соотношения собственного и заемного финансирования (Примечания 18 и 20, соответственно). По состоянию на
30 июня 2011 года Группа выполняла все требования по соотношению собственного и заемного капитала,
предусмотренные кредитными соглашениями с некоторыми банками.

В отношении российских компаний Группы применяются следующие внешние требования к акционерному капиталу,
которые были установлены для акционерных обществ законодательством Российской Федерации:

►

величина акционерного капитала не может быть ниже 1 000 минимальных размеров оплаты труда на дату
регистрации компании;

►

если размер акционерного капитала превышает сумму чистых активов компании по РСБУ, акционерный
капитал должен быть сокращен до суммы, не превышающей сумму чистых активов;

►

если минимально допустимая величина акционерного капитала превышает сумму чистых активов компании
по РСБУ, то такая компания подлежит ликвидации.

По состоянию на 30 июня компании Группы, зарегистрированные в Российской Федерации, выполняли все
перечисленные выше требования к акционерному капиталу.

286

(д)

Производные инструменты (деривативы) на покупку / продажу электроэнергии

Группа подвержена финансовому риску в отношении производных финансовых инструментов на покупку/продажу
электроэнергии на бирже Nord Pool компанией RAO Nordic Oy. В Компании действует политика по управлению
рисками, направленная на обеспечение допустимых показателей прибыли и убытков по указанным производным
финансовым   инструментам.   Компания   принимает   риск,   связанный   с   открытыми   позициями   по   производным
финансовым инструментам на покупку/продажу электроэнергии, совокупный размер которого составляет 80% от
установленного рискового капитала в сумме 5 млн. евро. Для ограничения потенциальных убытков и прибылей до 2
млн. евро и 4 млн. евро Компания устанавливает лимиты "stop loss" и "take profit". При достижении предельных
значений все открытые позиции, находящиеся в области риска, должны быть закрыты с реализацией убытка или
прибыли.   Прочие   процедуры,   применяемые   в   рамках   мер   по   управлению   рисками,   включают   определение
максимального   объема   открытых   позиций   по   производным   финансовым   инструментам   на   покупку/продажу
электроэнергии   и   использование   методов   оценки   портфеля   торговых   операций   с   ценными   бумагами,   таких   как
стресс-тестирование, стоимость с учетом риска и т.д.

(е)

Справедливая стоимость

Справедливая стоимость определяется по рыночным котировкам на конец отчетного периода или путем
дисконтирования стоимости соответствующих денежных потоков по рыночным ставкам для схожих финансовых
инструментов. В результате анализа руководство пришло к выводу о том, что справедливая стоимость финансовых
активов и обязательств (за исключением кредитов и займов) незначительно отличается от их балансовой стоимости.
Информация о справедливой стоимости кредитов и займов представлена в Примечании 20.

Финансовые активы и обязательства, оцениваемые при помощи допущений, основанных на суммах текущих сделок
на   наблюдаемом   рынке,   представляют   собой   активы   и   обязательства,   ценообразование   в   отношении   которых
осуществляется   при   использовании   профессиональных   услуг,   при  отсутствии   информации   о   ценах  на   активном
рынке   они   представляют   собой   финансовые   активы,   оцениваемые   по   справедливой   стоимости   на   основании
брокерских котировок, инвестиции в инвестиционные фонды, оцениваемые по справедливой стоимости на основе
информации   от   их   руководителей   таких   фондов,   и   активы,   оцениваемые   по   собственным   моделям   Группы,   в
соответствии с которыми большая часть допущений является информацией, представленной на наблюдаемом рынке.
Отсутствие исходных данных наблюдаемого рынка означает, что расчет справедливой стоимости, полностью или
частично использующий методы (модели) оценки, базируется на допущениях, которые не только не основаны на
информации   о   ценах   на   аналогичные   инструменты   на   наблюдаемом   рынке,   но   и   отличаются   от   имеющихся
рыночных   данных.   В   рамках   данной   категории   основные   виды   активов   представлены   долевыми   и   долговыми
инструментами,   не   зарегистрированными   на   фондовых   биржах.   Методы   оценки   используются   при   отсутствии
исходных данных на наблюдаемом рынке, а также применяются в случае если на дату оценки, возможно, имеет место
незначительная   рыночная   активность   в   отношении   актива   или   обязательства.   Тем   не   менее,   задачи   оценки
справедливой стоимости остаются неизменными, т.е. такая оценка выполняется для определения исходящей цены с
точки зрения Группы. Таким образом, отсутствие исходных данных, наблюдаемых на рынке, отражает собственные
допущения Группы о допущениях участников рынка, используемых для ценообразования в отношении актива или
обязательства   (в   том   числе,   допущения   по   рискам).   В   основе   исходных   данных   лежит   самая   достоверная
информация, которая также может включать собственные данные Группы.

Расчет справедливой стоимости и иерархия справедливой стоимости

Группа использует следующую иерархическую структуру методов оценки для определения и раскрытия информации
о справедливой стоимости финансовых инструментов:

Уровень 1:

котировки (нескорректированные) на активных рынках по идентичным активам или обязательствам;

Уровень 2:

модели оценки, все исходные данные для которых, оказывающие существенное влияние на
отражаемую в отчетности сумму справедливой стоимости, прямо или косвенно основываются на
информации, наблюдаемой на рынке;

Уровень 3:

методы оценки, использующие исходные данные, оказывающие существенное влияние на
отражаемую в отчетности справедливую стоимость, которые не основываются на информации,
наблюдаемой на рынке.

287

В следующей таблице представлен анализ финансовых инструментов, представленных в отчетности по справедливой
стоимости, в разрезе уровней иерархии источников справедливой стоимости:

30 июня 2011 г.

Прим.

Уровень 1

Уровень 2

Уровень 3

Итого

Финансовые активы
Производные финансовые инструменты
Форвардные контракты на покупку / продажу иностранной

валюты

244

–

244

Процентный своп

–

Производный инструмент на покупку / продажу

электроэнергии

292

–

292

Финансовые активы, имеющиеся в наличии для продажи
Котируемые инвестиции

66 932

–

66 932

Активы, классифицируемые как предназначенные для

продажи

Котируемые инвестиции

–

59 903

–

59 903

Финансовые активы, предназначенные для торговли
Банковские депозиты на срок не более 3 месяцев

–

14 084

14 084

Депозиты на срок от 3 до 12 месяцев

–

32 446

32 446

Долгосрочные банковские депозиты

–

4 000

4 000

Итого финансовые активы

67 481

59 903

50 530

177 914

Финансовые обязательства
Производные финансовые инструменты
Производный инструмент на покупку / продажу

электроэнергии

–

Процентный своп

122

–

122

Финансовые обязательства, отнесенные к категории

переоцениваемых по справедливой стоимости через
прибыль или убыток

Опционы "пут" и "колл"

–

3 554

–

3 554

Финансовые обязательства, оцениваемые по

амортизированной стоимости

Кредиты и займы

–

45 913

–

45 913

Итого финансовые обязательства

179

49 467

–

49 646

31 декабря 2010 г. (пересчитано)

Прим.

Уровень 1

Уровень 2

Уровень 3

Итого

валюты

183

–

183

Финансовые активы, предназначенные для торговли
Банковские депозиты на срок не более 3 месяцев

–

10 495

10 495

Депозиты на срок от 3 до 12 месяцев

–

1 275

1 275

Долгосрочные банковские депозиты

–

Финансовые активы, отнесенные к категории

переоцениваемых по справедливой стоимости через
прибыль или убыток

Опционы "пут" и "колл"

–

2 541

–

2 541

Итого финансовые активы

183

2 541

11 771

14 495

Финансовые обязательства
Производные финансовые инструменты
Валютный своп

–

Форвардные контракты на покупку / продажу иностранной

валюты

–

Производный инструмент на покупку / продажу

электроэнергии

1 706

–

1 706

Процентный своп

124

–

124

Финансовые обязательства, оцениваемые по

амортизированной стоимости

Кредиты и займы

–

35 634

–

35 634

Итого финансовые обязательства

1 874

35 634

–

37 508

288

Ниже приводится описание определения справедливой стоимости финансовых инструментов, которые отражаются
по справедливой стоимости, при помощи методик оценки. Они включают в себя оценку Группой допущений,
которые могли бы использоваться участником рынка при определении стоимости инструментов.

Производные инструменты

Производные инструменты, стоимость которых определяется при помощи методик оценки, исходные данные для
которых наблюдаются на рынке (Уровень 2), представляют собой, главным образом, опционы "пут" и "колл",
описанные в Примечании 18. Используемые методы оценки включают применение метода Монте-Карло в рамках
модели Блэка-Шоулза, где основные котировки соответствуют процессу геометрического броуновского движения, а
их колебания – ликвидности безрисковых процентных ставок. Данная модель включает большое количество
исходной информации, в том числе о котировках акций на даты оценки, их волатильности и безрисковых процентных
ставках.

По   состоянию   на   дату   первоначального   признания   опционов   "пут"   и   "колл"   (18 июня   2010 года)   в   результате
использования   метода   оценки,   в   рамках   которой   все   исходные   данные   основаны   на   информации   наблюдаемых
рынков,   в   составе   прибылей   и   убытков   промежуточного   консолидированного   отчета   о   совокупном   доходе   был
признан убыток в размере 977 млн. руб.

В соответствии с указанным методом оценки в период с даты первоначального признания по 30 июня 2010 года в
составе прибылей и убытков промежуточного консолидированного отчета о совокупном доходе был признан
дополнительный убыток в размере 1 116 млн. руб.

В соответствии с тем же методом оценки за вторые шесть месяцев 2010 года в составе прибылей и убытков
промежуточного консолидированного отчета о совокупном доходе была признана прибыль в размере 664 млн. руб.

За первые шесть месяцев 2011 года в составе прибылей и убытков промежуточного консолидированного отчета о
совокупном доходе был признан убыток в размере 6 095 млн. руб.

На 30 июня 2011 года рыночная стоимость акций составляла 0,03731 руб. за акцию; по состоянию на дату
первоначального признания – 0,04770 руб. за акцию. Цена опционов "пут" и "колл" составляла 0,04396 руб. и 0,0440
за акцию соответственно; по состоянию на дату первоначального признания – 0,04020 руб. и 0,04209 руб. за акцию
соответственно.

При увеличении или снижении рыночной стоимости акций на 10% по состоянию на 30 июня 2011 года и неизменных
прочих переменных возможное влияние на прибыль и убытки за шесть месяцев, закончившихся 30 июня 2011 года
было бы выражено в виде дополнительной прибыли или убытков в размере 1 975 млн. руб., соответственно.

30.

Операционная аренда

Ниже представлены суммы платежей по нерасторгаемым договорам операционной аренды:

30 июня

2011 г.

31 декабря

2010 г.

(пересчитано)

Менее 1 года

1 040

1 167

От 1 года до 5 лет

2 096

1 850

Более пяти лет

3 260

2 783

6 396

5 800

В представленную выше таблицу включена аренда Группой земельных участков, принадлежащих местным органам
власти. Плата за аренду земельных участков определяется на основании договоров аренды. Договоры аренды
заключаются на различные сроки. Часть таких договоров аренды заключается на один год с правом продления в
будущем.

В промежуточном консолидированном отчете о совокупном доходе за шесть месяцев, закончившихся 30 июня 2011
года были отражены расходы по операционной аренде на сумму 828 млн. руб. (за шесть месяцев, закончившихся 30
июня 2010 г.: 740 млн. руб.).

289

31.

Договорные обязательства

Инвестиционные обязательства и обязательства по капитальным затратам

В соответствии с меморандумом, заключенным Группой и правительством Грузии в июне 2007 года, в период с
1 января 2007 года до 31 декабря 2015 года Группа обязана инвестировать 56,3 млн. долларов США в реализацию
проектов, нацеленных на модернизацию сетей электропередач, принадлежащих компании Группы – АО "Теласи". В
марте 2011 года был подписан дополнительный меморандум, в соответствии с которым инвестиционные
обязательства на 30 июня 2011 года представлены следующим образом:

Год

Инвестиции,

млн. груз. лари

2011-2013 гг.

80,5

2014-2016 гг.

78,3

2017-2019 гг.

66,0

2020-2022 гг.

73,6

2023-2025 гг.

78,0

По мнению руководства, на 30 июня 2011 года реализация инвестиционной программы осуществляется в
соответствии с графиком на 2011 год.

В   соответствии   с   вышеуказанным   меморандумом,   Материнская   компания   также   взяла   на   себя   обязательства   по
финансированию   строительства   гидроэлектростанции   (или   нескольких   гидроэлектростанций)   в   Грузии   общей
мощностью 100 МВт. Завершение строительства электростанции (станций) планируется не позднее 1 сентября 2015
года. Кроме того, было принято решение, что с 1 сентября 2015 года и в течение последующих 7 лет АО "Теласи"
обязуется   приобрести   весь   объем   электроэнергии,   произведенной   на   новой   электростанции,   при   условии,   что
возможное   повышение   тарифа   на   приобретение   электроэнергии   для   АО   "Теласи"   не   окажет   отрицательного
воздействия на тарифы для потребителей. В случае если электростанция (станции) не будут введены в эксплуатацию
до 1 сентября 2015 года, АО "Теласи" будет обязано приобрести в течение следующих 7 лет (начиная с 1 сентября
2015   года)   не   менее   15%   от   общего   годового   объема   электроэнергии,   которую   оно   должно   приобрести   у
гидроэлектростанций или других  электростанций,  работающих  на  возобновляемых  источниках  энергии,  которые
были введены в эксплуатацию в Грузии после 20 июня 2007 года.

На 30 июня 2011 года одна из компаний Группы ЗАО "Электролуч" имеет краткосрочные инвестиционные
обязательства перед ЗАО "НТ СМУ-333" по реконструкции и модернизации офисных зданий 2, 3 и 3a на сумму 1 138
млн. руб. Все работы по реконструкции и модернизации планируется завершить в декабре 2011 года.

В соответствии с договором о приватизации акционеры ЗАО "Молдавская ГРЭС", доля участия Группы в котором
составляет 100%, и которое было приобретено в 2005 году, имеют ряд инвестиционных обязательств. Выполнение
этих инвестиционных обязательств со стороны ЗАО "Молдавская ГРЭС" зависит от их ежегодного утверждения
уполномоченным государственным органом Приднестровья (Молдавия). График инвестиционных мероприятий
охватывает период до 2014 года.

По состоянию на 30 июня 2011 года Группа выполняет все условия инвестиционной программы в Молдавии.
Оставшиеся инвестиционные обязательства (20 810 тыс. долл. США) подлежат выполнению к апрелю 2014 года.

На 30 июня 2011 года обязательства в отношении капитального строительства третьего энергоблока ОАО "Станция
Экибастузская ГРЭС-2", одной из совместно контролируемых компаний Группы, составили 1 023 млн. руб.

На 30 июня 2011 года обязательства капитального характера новых предприятий, которые в результате размещения
дополнительных акций ОАО "ИНТЕР РАО ЕЭС" стали дочерними компаниями Группы, представлены следующим
образом:

Дочерняя компания

млн. руб.

ОАО "ОГК-3"

31 318

ОАО "ОГК-1"

12 613

ОАО "ТГК-11"

4 127

ОАО "Мосэнергосбыт"

128

290

Вышеуказанные   обязательства   состоят,   в   основном,   из   договорных   обязательств   в   отношении
ОАО "Технопромэкспорт" (ОАО "ОГК-1") и ОАО "М-Альянс" (ОАО "ТГК-11") на строительство электростанции
комбинированного   цикла.   Обязательства   капитального   характера   ОАО   "ОГК-3"   состоят   из   договоров   с
ОАО "Технопромэкспорт"   на   строительство   блоков   8   и   9   Черепецкой   ГРЭС,   с   ЗАО   "Атомстройэкспорт"   на
строительство энергетического комплекса "Южноуральская ГРЭС-2" и с компанией GE PACKAGED POWER INC. на
покупку двух газотурбинных установок для использования на Джубгинской ТЭС.

В соответствии с соглашениями, подписанными Группой, сумма инвестиционных обязательств Группы в отношении
филиалов Материнской компании в Российской Федерации составила 658 млн. руб. (31 декабря 2010 г.: 817 млн.
руб.).

Гарантии

На 30 июня 2011 года Группа имеет следующие гарантии:

)

Гарантия, предоставленная BNP Paribas. В ноябре 2010 года Группа заключила договор купли-продажи между
Bariven,   S.A  ("Покупатель")   и   "ИНТЕР   РАО   ЕЭС"   ("Продавец")   с   целью   продажи   и   покупки   13   блоков
газотурбинной   установки   LM2500+G4.   Общая   сумма   договора   составляет   309   млн.   долл.   США
(8 675 млн. руб.   по   курсу   Центрального   банка   Российской   Федерации   на   30   июня   2011   года),   при   этом
выплачивается авансовый платеж в размере 20% от общей стоимости договора, или на сумму 62 млн. долл.
США (1 741 млн. руб. по курсу Центрального банка Российской Федерации на 30 июня 2011 года). Выплата
авансового   платежа   осуществляется   по   получении   гарантийного   письма   об   авансовом   платеже,
предоставляемом   BNP   Paribas   S.A.   Покупателю.   В   связи   с   предоставлением   гарантийного   письма   об
авансовом   платеже,   "ИНТЕР   РАО   ЕЭС"   заключило   договор   контргарантии   с   "Внешторгбанком"   (далее   –
"Банк ВТБ") в пользу BNP Paribas S.A.

)

28 декабря 2009 года RAO Nordic Oy, одна из компаний Группы, заключила ряд договоров для целей
обеспечения своей торговой деятельности. На 30 июня 2011 года Материнская компания выдала финансовую
гарантию на сумму 45 млн. евро (1817 млн. руб.) с процентной ставкой 16%. Материнская компания
выступила гарантом по данному договору.

Информация о гарантиях, выданных по ряду договоров о предоставлении кредитов и займов, представлена в
Примечании 20.

Приобретение инвестиций в связи с дополнительным выпуском акций Материнской
компанией в первой половине 2011 года

В   результате   размещения   дополнительных   акций   ОАО   "ИНТЕР  РАО  ЕЭС"   приобрело   имеющиеся   в   наличии   и
предназначенные   для   продажи   инвестиции,   а   также   дочерние   компании.   Федеральная   антимонопольная   служба
Российской Федерации выпустила ряд ограничений в отношении данных приобретений: торговые ограничения в
отношении   ОАО   "Томскэнергосбыт",   ОАО   "Башкирэнерго",   ОАО   "Волга   ТГК",   ОАО   "ТГК-6",   ОАО
"Мосэнергосбыт", ОАО "Санкт-Петербургская сбытовая компания", ОАО "Саратовэнерго", ОАО "ОГК-3", а также
ограничения   на   право   владения   на   протяжении   4   лет   в   отношении   ОАО   "Кубаньэнергосбыт",   ОАО
"Томскэнергосбыт", ОАО "Башкирэнерго", ОАО "Волга ТГК", ОАО "ТГК-6", ОАО "Саратовэнерго", ОАО "ОГК-3".
На 30 июня 2011 года и в последующие периоды Группа придерживается ограничений, установленных Федеральной
антимонопольной службой Российской Федерации.

32.

Условные обязательства

(а)

Политическая обстановка

Результаты деятельности и доходы Группы продолжают периодически в различной степени подвергаться влиянию
изменений в политической, законодательной, финансовой и регулирующей сфере, а также изменений в области
охраны окружающей среды в России, Грузии, Армении, Молдавии (Приднестровье), Литве и Казахстане.

(б)

Страхование

Рынок страховых услуг в Российской Федерации и других странах СНГ находится на стадии становления, и многие
формы страхования, распространенные в других странах мира, пока еще не доступны. Группа не имеет полного
страхового покрытия промышленных зданий и сооружений, временного прекращения производственной
деятельности или обязательств перед третьими сторонами в отношении имущества или загрязнения окружающей
среды в результате повреждения имущества Группы или аварий, связанных с деятельностью Группы в России и
других странах СНГ.

291

В мае 2008 года руководство Материнской компании утвердило основные принципы политики страхования рисков,
присущих деятельности Материнской компании. В политике рассмотрены риски в отношении имущества, работы
гидротехнического оборудования и высоко опасного оборудования.

В   2010   году   совет   директоров   одобрил   новое   издание   положений,   касающихся   страхования   Группы,   которое
устанавливает   стандарты   в   отношении   страхового   покрытия   и   процедуры   взаимодействия   между   Материнской
компанией и ее дочерними и ассоциированными компаниями. На основании данных положений ключевые дочерние
компании   разработали   соответствующие   положения.   Таким   образом,   в   2010   году   Группа   приняла   единые
корпоративные стандарты в отношении страхового покрытия активов. С 2011 года активы Группы, расположенные на
территории Российской Федерации,  застрахованы на  стоимость их возмещения.  Кроме  того, с  2011 года Группа
проводит оценку технического риска и оценку основных зарубежных активов.

Однако до тех пор, пока Группа не обеспечит полное страховое покрытие, существует риск того, что утрата или
повреждение отдельных активов могут оказать существенное негативное воздействие на финансово-хозяйственную
деятельность Группы и ее финансовое положение.

(в)

Судебные разбирательства

В ходе своей обычной деятельности Группа может стать одной из сторон судебных разбирательств. Руководству
Группы не известно о каких-либо существующих на дату подписания настоящей финансовой отчетности или
потенциально возможных претензий к Группе, которые могли бы оказать существенное влияние на Группу, помимо
представленных ниже.

30 июня 2011 г.

31 декабря

2010 г.

(пересчитано)

Претензии подрядчиков

577

Претензии покупателей

406

983

Статья «Претензии покупателей» на 30 июня 2011 года и 31 декабря 2010 года включает несколько судебных исков со
средней (а не высокой) вероятностью вынесения неблагоприятного для Группы решения, поэтому в промежуточной
консолидированной финансовой отчетности Группа не создавала соответствующего резерва.

В составе статьи «Претензии подрядчиков» по состоянию на 30 июня 2011 г. в том числе отражен судебный иск МП
«Тепловая компания» города Омска в отношении ОАО «ТГК-11» о погашении обязательств по передаче тепловой
энергии в размере 243 млн. руб.

В составе статьи «Претензии покупателей» по состоянию на 30 июня 2011 г. в том числе отражен судебный иск
Жилищного агентства Калининского района города Санкт-Петербург в отношении ОАО «Петербургская сбытовая
компания» о выплате компенсации в размере 219 млн. руб. в связи с наличием факта неправомерного обогащения.

(г)

Условные налоговые обязательства

Налоговая   система   Российской   Федерации   и   других   стран,   в   которых   Группа   осуществляет   свою   деятельность,
является   относительно   новой   и   характеризуется   наличием   часто   изменяющихся   нормативных   документов,
официальных комментариев к нормативным документам и решений судебных органов, которые во многих случаях
содержат   неоднозначные,   порой   противоречивые   формулировки,   которые   могут   по-разному   интерпретироваться
налоговыми органами. Правильность расчета налогов является предметом рассмотрения и детальных проверок со
стороны целого ряда органов власти, имеющих право налагать существенные штрафные санкции и взыскивать пени.
Налоговые проверки могут охватывать три-пять календарных лет деятельности, непосредственно предшествовавшие
году проверки. При определенных условиях проверке могут быть подвергнуты и более ранние периоды.

Кроме того, законодательство, включая налоговое, не охватывает детально все аспекты реорганизации Группы,
связанные с реформированием электроэнергетической отрасли Российской Федерации. В результате могут
возникнуть налоговые и юридические споры, связанные с различными интерпретациями, операциями и решениями,
которые являлись частью процесса реорганизации и реформирования.

292

Вышеуказанные факторы могут привести к налоговым рискам в Российской Федерации и других странах, в которых
Группа осуществляет деятельность и которые являются более существенными, чем в других странах. По мнению
руководства, налоговые обязательства были полностью отражены исходя из интерпретации действующего
налогового законодательства, официальных комментариев к нормативным документам и решений судебных органов.

Однако соответствующие органы могут придерживаться иного толкования законодательства, и если им удастся
обосновать свою позицию, то влияние на промежуточную консолидированную финансовую отчетность может
оказаться существенным.

Материнская  компания  и  дочерние   общества,   расположенные   в  странах,   в   которых  они   ведут   свою   финансово-
хозяйственную   деятельность,   осуществляют   различные   операции   со   связанными   сторонами.   Ценовая   политика
может привести к возникновению рисков в области трансфертного ценообразования. По мнению руководства, Группа
в основном соблюдает налоговое законодательство стран, в которых осуществляют свою деятельность компании
Группы. Однако существует риск расхождения во мнениях с компетентными органами по вопросам, допускающим
неоднозначную   интерпретацию;   кроме   того,   возможно   появление   судебной   практики,   которая   может   негативно
отразиться на финансовом положении Группы, причем уровень такого влияния может быть значительным.

В состав Группы входит несколько операционных и инвестиционных компаний, осуществляющих деятельность в
нескольких различных налоговых юрисдикциях Европы и стран СНГ. На эти компании распространяются различные
налоговые  режимы, и в силу специфики текущей и предыдущей торговой и инвестиционной деятельности этих
компаний, они вынуждены сталкиваться с нормами налогового законодательства, подразумевающими необходимость
применения   профессиональных   суждений,   в   результате   чего   компании   оказываются   подвержены   риску
неопределенности. Отдельные открытые налоговые позиции компаний Группы могут быть оспорены по состоянию
на   30 июня   2011 года,   и   по   оценкам   Группы,   в   случае   принятия   решения   в   пользу   налоговых   органов,   сумма
возможных   претензий   по   таким   позициям   составит   до   1 866  млн.   руб.   (31 декабря   2010  г.:   1 406 млн.   руб.),   из
которых   сумма   в   1 345   млн.   руб.   относится   на   недоплату   водного   налога   ОАО   «ОГК-3»,   а   также   разрешение
разногласий с налоговыми органами по результатам выездной налоговой проверки за 2008 и 2009 годы. На 30 июня
2011 года Группа также отразила резерв по возможным налоговым претензиям и связанным с ними пеням и штрафам
по водному налогу на общую сумму 884 млн. руб. (31 декабря 2010 г.: 774 млн. руб.), поскольку руководство оценило
соответствующий риск как высокий (Примечание 21).

Вопросы охраны окружающей среды

Компании Группы и предприятия, правопреемниками которых они являются, в течение многих лет осуществляли
деятельность в области электроэнергетики в Российской Федерации, Грузии, Армении, Казахстане и Молдавии. В
настоящее время в этих странах ужесточается природоохранное законодательство и позиции государственных
органов относительно его соблюдения. Компании Группы проводят периодическую переоценку своих обязательств
по охране окружающей среды в соответствии с законодательством об охране окружающей среды.

Потенциальные обязательства, которые могут возникнуть в результате изменений действующего законодательства,
нормативно-правовых актов и порядка рассмотрения гражданских споров, не могут быть оценены с достаточной
точностью, но они могут оказаться существенными. При существующей системе контроля и мерах наказания за
несоблюдение действующего природоохранного законодательства руководство считает, что в настоящий момент не
имеется существенных обязательств, связанных с нанесением ущерба окружающей среде, за исключением
обязательств по созданию резерва на восстановление природных ресурсов.

Обязательства по созданию резерва на восстановление природных ресурсов включают в себя восстановление
земельных участков, предназначенных для сброса золы и шлаков генерирующими компаниями, которые используют
уголь в производственных целях (Примечание 22).

293

В настоящее время в Грузии отсутствуют примеры судопроизводства в области применения законодательных норм в
отношении прав собственности на объекты линий электропередачи, например, в отношении земельных участков, над
которыми расположено оборудование для передачи электроэнергии одного из предприятий Группы (АО «Теласи»). В
случае уточнения законодательных норм в будущем существует вероятность того, что АО «Теласи» должно будет
приобрести права собственности на определенные земельные участки или оплачивать третьим сторонам аренду этих
земельных участков. АО «Теласи» использует земельные участки, принадлежащие третьим сторонам, для доступа к
линиям передач, что приводит к возникновению отношений сервитута с собственниками земли. Быстро меняющиеся
условия на рынке недвижимости Грузии, а также некоторые претензии, предъявленные в 2009 году, указывают на то,
что сервитут на землю может стать платным в отношении текущего и прошлых периодов. По мнению руководства,
на дату утверждения настоящей финансовой отчетности количественная оценка дополнительных расходов АО
«Теласи» (в случае их возникновения) не представляется возможной, и соответственно, резерв на такие
потенциальные обязательства в настоящей финансовой отчетности не создавался.

33.

Операции со связанными сторонами

(a)

Материнская компания и отношения контроля

Российская Федерация осуществляет фактический контроль над ОАО "ИНТЕР РАО ЕЭС" и обладает контрольной
долей участия в Компании в размере более 50%. Более подробная информация о сделках с компаниями,
контролируемыми Российской Федерацией, представлена в Примечании (d).

(б)

Операции с ключевым управленческим персоналом

Членам правления принадлежит 0,0768% обыкновенных акций ОАО "ИНТЕР РАО ЕЭС".

Компенсация, выплачиваемая ключевому управленческому персоналу за выполнение им соответствующих функций,
состоит из заработной платы по договору и премий по результатам деятельности. В течение года были осуществлены
следующие выплаты ключевому управленческому персоналу, включенные в строку "Заработная плата, выплаты
работникам и налоги c фонда оплаты труда" (Примечание 26):

За шесть месяцев,

закончившихся

30 июня 2011 г.

За шесть месяцев,

закончившихся 30

июня 2010 г.

(пересчитано)

Заработная плата и премии

248

Программа опционов на акции для сотрудников

–

105

248

158

Программа опционов на акции для сотрудников. В июне 2008 года совет директоров Компании одобрил создание
Программы опционов на акции для Компании (далее по тексту – "Программа"), участниками которой являлись члены
правления и другие ключевые сотрудники Группы (далее по тексту – "участники Программы").

Участие в Программе и точное количество акций, указанное в индивидуальных опционных соглашениях участников,
определяются решением совета директоров Компании. 21 сентября 2009 года совет директоров Компании одобрил
окончательный формат и условия Программы опционов на акции. В условиях указано точное количество акций, на
получение   которых   имеют   право   участники   программы,   и   цена   их   исполнения.   Расчет   количества   акций,   на
приобретение   которых   имеют   право   участники   программы,   осуществлялся   пропорционально   стажу   работы   в
Компании   при   условии   соблюдения   положений   Трудового   кодекса   или   на   основании   решения   Председателя
правления.   При   нарушении   ряда   установленных   положений   трудового   договора   и   увольнении   сотрудника   по
собственному желанию участник Программы терял право на приобретение акций.

Соответствующие соглашения, устанавливающие стоимость и количество приобретаемых акций, были подписаны
участниками Программы непосредственно после указанной даты.

294

(б)

Операции с ключевым управленческим персоналом

В   рамках   Программы   было   распределено   до   46 000 000 000 обыкновенных   акций.   23 000 000 000 обыкновенные
акции были предназначены для предоставления в виде опционов членам правления Компании, оставшиеся акции –
для   других   ключевых   сотрудников   Группы.   В   качестве   обыкновенных   акций   в   рамках   Программы   были
использованы  собственные   акции,  полученные  ОАО "ИНТЕР РАО  Капитал",  оператором   Программы.  Участники
Программы могут реализовать свой опцион на акции в любое время в течение периода с 23 июня 2010  года по 23 мая
2011 года включительно. За шесть месяцев, закончившихся 30 июня 2011 года был реализован 1 683 880 021 акций в
рамках опционной программы, при этом выручка Группы составила 12 млн. руб.

Изменения в размере выданных опционов представлены в таблице

ниже:

Все акции,

предоставленные в

рамках Программы

Акции,

приходящиеся на членов

правления

Количество акций, предоставленных в рамках опционных

соглашений на 1 января 2010 года

46 000 000 000

23 000 000 000

Опционы, предоставленные в 2010 году

(44 316 119 979)

(23 000 000 000)

Количество акций, предоставленных в рамках опционных

соглашений на 31 декабря 2010 года

1 683 880 021

–

Опционы, предоставленные в первой половине 2011 года

(1 647 564 472)

–

Опционы, отозванные в первой половине 2011 года

(36 315 549)

–

Количество нереализованных акций в рамках опционной программы

на 30 июня 2011 года

–

Справедливая стоимость услуг, полученных в обмен на предоставленные опционы, оценивается по справедливой
стоимости предоставленных опционов. Оценка справедливой стоимости услуг производилась на основе модели
Блэка-Шоулза.

30 июня 2011 г.

31 декабря2010 г.

Цена за акцию (в руб.)

0,0276

Цена исполнения (в руб.)

0,0071

Ожидаемая волатильность

110,59%

Срок опциона

608

Безрисковая процентная ставка

10,05%

Процент реализации опционной программы в период с 24 июня 2008 г. по

30 июня 2011 г.

100,00%

Справедливая стоимость опциона на дату оценки (в руб.)

0,022703211

Для   определения   волатильности   Группа   использовала   исторические   колебания   цен   на   ее   акции,   находящиеся   в
свободном обращении. Оценка исторических колебаний цен на акции, используемая в формуле ценообразования
опциона, представляет собой годовое стандартное отклонение логарифма ежедневных изменений цены на акции в
течение   периода,   сопоставимого   с   ожидаемыми   сроками   реализации   опционов,   предоставленных   в   рамках
Программы.   За   шесть   месяцев,   закончившихся   30   июня   2011   года   Группа   отразила   в   промежуточном
консолидированном   отчете   о   совокупном   доходе   в   составе   расходов   на   выплату   вознаграждений   сотрудникам
прибыль в размере 1 млн. руб., относящуюся к справедливой стоимости отозванных опционов (за шесть месяцев,
закончившихся 30 июня 2010 г. Группа отразила убыток на сумму 105 млн. руб.).

295

(в)

Операции с ассоциированными и совместно контролируемыми компаниями

Полный список совместно контролируемых и ассоциированных компаний Группы приведен в Примечании 9.

Ниже представлена информация об операциях Группы с ассоциированными и совместно контролируемыми
компаниями.

За шесть

месяцев,

закончившихся

30 июня 2011 г.

За шесть

месяцев,

закончившихся 30

июня 2010 г.

(пересчитано)

Выручка:
Совместно контролируемые компании

Ассоциированные компании

–

Прочие операционные доходы
Совместно контролируемые компании

–

Ассоциированные компании

Процентный доход:

Совместно контролируемые компании

–

Ассоциированные компании

–

Доход по дивидендам:
Совместно контролируемая компании

–

Ассоциированные компании

–

113

Приобретение электроэнергии:
Совместно контролируемые компании

Ассоциированные компании

–

Приобретение мощностей:
Совместно контролируемые компании

163

Ассоциированные компании

–

Прочие расходы:
Совместно контролируемые компании

–

Ассоциированные компании

–

222

255

30 июня 2011 г.

31 декабря

2010 г.

(пересчитано)

Дебиторская задолженность:
Совместно контролируемые компании

Ассоциированные компании

–

Займы выданные:
Совместно контролируемые компании

182

190

Кредиторская задолженность:
Совместно контролируемые компании

Ассоциированные компании

–

296

(г)

Операции с предприятиями, контролируемыми Российской Федерацией

Информация о сделках с предприятиями, контролируемыми Российской Федерацией, представлена ниже:

За шесть

месяцев,

закончившихся

30 июня 2011 г.

За шесть

месяцев,

закончившихся 30

июня 2010 г.

(пересчитано)

Выручка:
Продажа электроэнергии и мощности

63 836

68 063

Прочая выручка

227

241

Прочие операционные доходы

182

64 245

68 332

Операционные расходы
Приобретение электроэнергии и мощности

30 200

41 210

Плата за услуги по передаче электроэнергии

64 820

54 135

Расходы на топливо (газ)

8 412

4 759

Расходы на топливо (уголь)

164

–

Прочие закупки

Прочие расходы

2 156

1 275

105 774

101 401

Капитальные вложения

606

916

За шесть

месяцев,

закончившихся

30 июня 2011 г.

За шесть

месяцев,

закончившихся 30

июня 2010 г.

(пересчитано)

Доходы и расходы:
Процентные доходы

(535)

–

Доходы по дивидендам

(339)

–

Процентные расходы

1 020

1 253

Прочие финансовые расходы (Примечание 27)

6 095

2 093

6 241

3 346

30 июня

2011 г.

31 декабря

2010 г.

(пересчитано)

Прочие внеоборотные активы:
Долгосрочные производные финансовые инструменты – активы

(Примечание 12)

–

2 541

Долгосрочные производные финансовые инструменты – обязательства

(Примечание 22)

3 554

–

За шесть

месяцев,

закончившихся

30 июня 2011 г.

За шесть

месяцев,

закончившихся 30

июня 2010 г.

(пересчитано)

Инвестиции в прочие внеоборотные активы

662

3 734

30 июня

2011 г.

31 декабря

2010 г.

297

(пересчитано)

Прочие оборотные активы

–

275

30 июня

2011 г.

31 декабря

2010 г.

(пересчитано)

Долгосрочная дебиторская задолженность:
Прочая дебиторская задолженность

2 811

За вычетом резерва под обесценение

(56)

(20)

Прочая дебиторская задолженность, нетто

2 791

Краткосрочная дебиторская задолженность:
Дебиторская задолженность покупателей и заказчиков, включая резерв

10 750

12 555

За вычетом резерва под обесценение

(4 110)

(3 734)

Дебиторская задолженность покупателей и заказчиков, нетто

6 640

8 821

Авансы выданные

305

231

Авансы, выданные на капитальное строительство

468

437

Дивиденды полученные

339

–

Прочая дебиторская задолженность

272

3 843

8 024

13 332

30 июня

2011 г.

31 декабря

2010 г.

(пересчитано)

Кредиторская задолженность:
Кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками

13 973

12 080

Кредиторская задолженность по капитальному строительству

Прочая кредиторская задолженность

225

823

Авансы полученные

2 143

1 562

Целевое финансирование (Прим. 21)

–

14 430

16 436

28 930

30 июня

2011 г.

31 декабря

2010 г.

(пересчитано)

Задолженность по кредитам и займам:
Краткосрочные кредиты и займы

534

1 126

Долгосрочные кредиты и займы

22 168

12 135

Проценты по кредитам и займам

22 770

13 360

30 июня

2011 г.

31 декабря

2010 г.

(пересчитано)

Денежные средства и их эквиваленты

7 973

3 007

30 июня

2011 г.

31 декабря

2010 г.

(пересчитано)

Прочие оборотные активы (банковские депозиты)

4 038

За шесть месяцев,

закончившихся

30 июня 2011 г.

За шесть

месяцев,

закончившихся 30

июня 2010 г.

(пересчитано)

Финансовые операции:

298

(д)

Операции с прочими связанными сторонами

Ниже представлена информация об операциях с прочими связанными сторонами (кроме компаний, контролируемых
правительством Российской Федерации, объектов инвестиций, учитываемых по методу долевого участия и
совместных предприятий) по каждому из отчетных периодов по 30 июня, а также остатки по расчетам со связанными
сторонами на 30 июня 2011 года и 31 декабря 2010 года:

30 июня

2011 г.

31 декабря

2010 г.

(пересчитано)

Задолженность по кредитам и займам:
Долгосрочные кредиты и займы полученные

3 606

1 605

30 июня

2011 г.

31 декабря

2010 г.

(пересчитано)

Денежные средства и их эквиваленты:
Остатки на текущих счетах

8 183

264

За шесть месяцев,

закончившихся

30 июня 2011 г.

За шесть месяцев,

закончившихся

30 июня 2010 г.

(пересчитано)

Доходы и расходы:
Процентные расходы

34.

Компании, находящиеся в доверительном управлении

Ниже в таблице раскрыта информация о компаниях, находящихся в доверительном управлении Группы:

Страна

регистрации

30 июня 2011 г.,

% голосующих акций

31 декабря 2010 г., %

голосующих акций

(пересчитано)

Генерирующие компании
АО "Храми ГЭС-I"*

Грузия

–

100%

АО "Храми ГЭС-II"*

Грузия

–

100%

ЗАО "Армянская атомная электростанция"

Армения

100%

* Голосующие акций компаний находились в доверительном управлении до 31 марта 2011 года.

Данные компании не консолидировались в настоящей финансовой отчетности. Ниже представлена информация об
операциях с компаниями, находящимися в доверительном управлении.

За шесть месяцев,

закончившихся

30 июня 2011 г.

За шесть месяцев,

закончившихся

30 июня 2010 г.

(пересчитано)

Выручка:

Продажа электроэнергии и мощности

300

ПАО «Интер РАО ЕЭС». Ежеквартальные отчёты за 2011 год - часть 67