ПАО «Интер РАО ЕЭС». Ежеквартальные отчёты за 2010 год

30 июня 2009 г.: 6,7%).

27.

Финансовые инструменты и финансовые риски

Финансовые риски

Деятельность Группы подвержена влиянию различных финансовых рисков: рыночных рисков (включая
валютный, процентный и ценовой риски), кредитных рисков и риска ликвидности. До 2008 года Группа
не применяла какую-либо политику хеджирования финансовых рисков. Начиная с 2008 года, управление
данными рисками осуществляется в соответствии с политикой в области рисков, утвержденной
Правлением.

Указанная политика в области рисков устанавливает принципы общего управления рисками и политику,
распространяющуюся на специфические области, такие как валютный риск и кредитный риск.
Руководство считает эти меры достаточными для целей контроля рисков, присущих деятельности
Группы.

Информация о финансовых инструментах по категориям представлена ниже:

30 июня 2010 года

Прим.

Займы и

дебиторская

задолженность

Производные

финансовые

инструменты,
используемые

для

хеджирования

Имеющиеся в

наличии для

продажи

Итого

Активы согласно консолидированному
отчету о финансовом положении
Финансовые активы, имеющиеся в наличии
для продажи

2 092

Производные финансовые инструменты

12, 16

49 091

Дебиторская задолженность, за исключением
предоплаты

12, 14

190 347

Денежные средства, ограниченные в
использовании

7 150

Текущая часть долгосрочных депозитов

3 592

Денежные средства и их эквиваленты

731 564

Итого активы

932 653

49 091

2 092

983 836

30 июня 2010 года

Прим.

Обязательства,

переоценивае-

мые по

справедливой

стоимости

через прибыль

или убыток

Прочие

финансовые

обязательства,

оцениваемые по

амортизирован-

ной стоимости

Обязательства

по финансовой

аренде

Итого

Обязательства согласно
консолидированному отчету о финансовом
положении
Кредиты и займы (за исключением
обязательств по финансовой аренде)

681 180

Обязательства по финансовой аренде

28 368

Производные финансовые инструменты

20, 21

4 465

Кредиторская задолженность, за
исключением задолженности по налогам

148 902

Итого обязательства

4 465

830 082

28 368

862 915

27.

Финансовые инструменты и финансовые риски (продолжение)

31 декабря 2009 года

Прим.

Займы и

дебиторская

Производные

финансовые

Имеющиеся в

наличии для

Итого

259

задолженность

инструменты,
используемые

для

хеджирования

продажи

1 845

Производные финансовые инструменты

Дебиторская задолженность, за исключением
предоплаты

12 14

184 608

Денежные средства, ограниченные в
использовании

6 180

Текущая часть долгосрочных депозитов

691

Денежные средства и их эквиваленты

190 196

Итого активы

381 675

1 845

383 520

31 декабря 2009 года

Прим.

Обязательства

переоценивае-

мые по

справедливой

стоимости

через прибыль

или убыток

Прочие

финансовые

обязательства,

оцениваемые по

амортизированн

ой стоимости

Обязательства

по финансовой

аренде

Итого

Обязательства согласно
консолидированному отчету о
финансовом положении

Кредиты и займы (за исключением
обязательств по финансовой аренде)

675 997

Обязательства по финансовой аренде

31 312

Производные финансовые инструменты

20 2

1 794

Кредиторская задолженность, за
исключением задолженности по налогам

130 265

Итого обязательства

1 794

806 262

31 312

839 368

(а)

Кредитный риск

Группа   подвержена   кредитному   риску,   который   представляет   собой   риск   неспособности   контрагента
выплатить требуемые суммы в полном объеме в установленный срок. Кредитный риск контролируется на
уровне   Группы,   а   также   на   уровне   отдельного   предприятия   Группы.   Финансовые   активы,   которые
потенциально   подвержены   кредитному   риску,   представлены   в   таблице   ниже   за   вычетом   резерва   на
обесценение   и   преимущественно   представлены   дебиторской   задолженностью,   а   также   денежными
средствами и их эквивалентами.

В Группе разработаны процедуры, обеспечивающие уверенность в том, что продажа товаров и услуг
производится только покупателям с приемлемой кредитной историей. В число таких процедур входит
оценка финансового положения заказчика, предыдущий опыт и другие факторы. Балансовая стоимость
дебиторской   задолженности,   за   вычетом   резерва   под   обесценение   дебиторской   задолженности,
представляет   собой   максимальную   сумму,   подверженную   кредитному   риску.   Хотя   погашение
дебиторской   задолженности   подвержено   влиянию   экономических   и   прочих   факторов,   руководство
считает, что существенный риск потерь, превышающих созданный резерв под обесценение, отсутствует.

260

27.

Финансовые инструменты и финансовые риски (продолжение)

В связи с тем, что активы Группы расположены в различных географических регионах (России, Армении,
Грузии, Литве, Молдавии (Приднестровье), Финляндии и других), потенциальный кредитный риск связан
с кредитными рисками, присущими этим регионам. Некоторые из регионов, в которых Группа
осуществляет свою деятельность, по-прежнему имеют черты развивающихся рынков. Следовательно,
кредитный риск Группы находится в тесной зависимости от любого ухудшения условий деятельности в
этих регионах.

Информация о финансовых активах, потенциально подверженных кредитному риску, представлена ниже с
разбивкой по географическим регионам:

30 июня 2010 года

Россия

Армения

Грузия

Литва

Молдави

Финлянди

Прочие

Итого

Производные финансовые
инструменты

49 091

49 091

Денежные средства,
ограниченные в
использовании

4 179

2 942

7 150

Дебиторская
задолженность
покупателей и заказчиков

49 102

25 938

14 349

8 922

4 245

4 323

640

107 519

Прочая дебиторская
задолженность

12 511

4 359

3 663

669

1 808

481

23 491

Долгосрочные займы
выданные

51 630

51 638

Долгосрочная
дебиторская
задолженность

4 420

2 277

989

7 699

Денежные средства и
их эквиваленты

697 369

6 692

9 717

7 434

5 707

1 335

3 310

731 564

Итого

864 123

41 181

30 006

17 061

11 760

8 600

5 421

978 152

31 декабря 2009 года

Россия

Армен

ия

Грузия

Литва

Молда

вия

Финлян

дия

Прочие

Итого

Денежные средства,
ограниченные в
использовании

2 715

3 426

6 180

Дебиторская
задолженность
покупателей и
заказчиков

77 166

24 485

18 459

1 469

3 009

5 904

300

130 792

Прочая дебиторская
задолженность

8 350

2 347

2 872

864

1 684

172

3 446

19 735

Долгосрочные займы
выданные

28 303

28 310

Долгосрочная дебиторская
задолженность

3 661

2 085

5 771

Текущая часть
долгосрочных депозитов

691

691

Денежные средства и
их эквиваленты

169 921

769

5 810

5 730

3 703

2 151

2 112

190 196

Итого

288 092

30 341

29 226

8 099

8 396

11 653

5 868

381 675

Денежные средства размещаются в финансовых учреждениях, которые на момент размещения средств
имеют   минимальный   риск   дефолта.   Несмотря   на   то,   что   у   некоторых   банков   нет   международных
кредитных   рейтингов   (см.   Примечание   15),   они   считаются   надежными   контрагентами   с   устойчивым
положением   на   финансовом   рынке   Российской   Федерации   или   других   стран,   в   которых   Группа
осуществляет свою деятельность.

На 30 июня 2010 года дебиторская задолженность, потенциально связанная с кредитным риском для
Группы, в основном была представлена задолженностью покупателей и заказчиков в сумме 110 667 тыс.
евро (на 31 декабря 2009 г.: 133 610 тыс. евро) и прочей дебиторской задолженностью в сумме 79 680 тыс.

261

27.

Финансовые инструменты и финансовые риски (продолжение)

Главная задача Группы при управлении кредитным риском заключается в обеспечении бесперебойного
поступления выручки и стабильного притока денежных средств, а также в эффективном использовании
финансовых активов.

Подверженность Группы кредитному риску в основном связана с задолженностью покупателей и
заказчиков, поэтому существенное влияние на нее оказывает качество таких дебиторов. С учетом того,
что деятельность различных предприятий в составе Группы неоднородна, кредитные риски будут
разными для различных типов задолженности покупателей и заказчиков (жилищное хозяйство, оптовая
торговля и т.д.).

Ввиду невозможности на практике определить независимые кредитные рейтинги для каждого покупателя
или торгового партнера, а также принимая во внимание неоднородность различных групп покупателей и
партнеров, Группа оценивает риски, связанные с задолженностью покупателей и заказчиков, на основе
предыдущего опыта и деловых отношений с учетом других факторов.

Для   целей   более   надежного   мониторинга   кредитного   риска   Группа   классифицирует   дебиторскую
задолженность в соответствии со своим собственным пониманием степени кредитного риска. Группа
следит   за   тем,   чтобы   резерв   под   обесценение   дебиторской   задолженности   отражал   классификацию
дебиторской   задолженности   по   группам   кредитного   риска,   чтобы   обеспечить   последовательность   в
классификации задолженности и действиях в отношении различных групп дебиторской задолженности.

На 30 июня 2010 года

Номинальная

стоимость

Резерв под

обесценение

дебиторской

задолженности

Балансовая

стоимость

Доля в общей

сумме, %

89 461

47%

19 295

(1 975)

17 320

B''

27 830

(7 564)

20 266

11%

B'''

12 448

(6 645)

5 803

65 160

(64 215)

945

Займы, выданные сотрудникам

8 319

(4 557)

3 762

Связанные стороны (класс A)

55 191

(2 401)

52 790

28%

Итого

277 704

(87 357)

190 347

100%

На 31 декабря 2009 года

Номинальная

стоимость

Резерв под

обесценение

дебиторской

задолженности

Балансовая

стоимость

Доля в общей

сумме, %

73 797

(2)

73 795

40%

54 922

(5 260)

49 662

27%

B''

24 869

(6 064)

18 805

10%

B'''

12 356

(6 718)

5 638

56 650

(55 970)

680

Прочие несущественные дебиторы

(класс A)

422

Займы, выданные сотрудникам

7 921

(4 757)

3 164

Связанные стороны (класс A)

32 503

(61)

32 442

18%

Итого

263 440

(78 832)

184 608

100%

263

27.

Финансовые инструменты и финансовые риски (продолжение)

Группа использовала три основных класса дебиторов в зависимости от присущего им уровня кредитного
риска - A (высокий), B (средний), C (низкий).

Класс A – компании, характеризующиеся стабильными результатами деятельности, которые редко
задерживали оплату или не выполняли свои финансовые обязательства перед Группой. Кредитный риск,
связанный с такими компаниями или физическими лицами, считается минимальным. В отношении такой
дебиторской задолженности резерв не начисляется.

Класс В – стороны, возможность которых выполнять свои финансовые обязательства перед Группой в
определенной степени подвержена кредитному риску. Данная группа подразделяется далее на три
подкласса:

Класс B’ – стороны, платежеспособность которых является удовлетворительной и задержка

оплаты со стороны которых была краткосрочной и временной по характеру, при этом в силу вступают
соответствующие соглашения; кредитный риск, связанный с такими компаниями и физическими лицами,
считается низким.

Класс   B’’  –   стороны,   характеризующиеся   невысокой   платежеспособностью,   при   этом   имеют   место
достаточно   частые   задержки   в   оплате,   существует   определенная   неуверенность   в   их   способности
выполнить   свои   финансовые   обязательства   перед   Группой.   Кредитный   риск,   связанный   с   такими
компаниями или физическими лицами, считается допустимым.

Класс B’’’ – стороны, характеризующиеся неудовлетворительной платежеспособностью, случаются
частые и/или систематические задержки в оплате (которые могут быть объяснены), существует
значительная неуверенность в их способности выполнить свои финансовые обязательства перед Группой.
Кредитный риск, связанный с такими компаниями или физическими лицами, считается средним.

Основная причина деления класса В на три подкласса заключается в формировании инструмента для
более строгого мониторинга статуса дебиторской задолженности и результатов, к которым привели
предпринятые действия по управлению кредитным риском.

Класс C – стороны с неясными возможностями в отношении выполнения своих финансовых обязательств
перед Группой. Кредитный риск, связанный с такими компаниями или физическими лицами, в основном
бытовыми абонентами в Грузии, считается высоким. Группа не может отключать данных дебиторов или
отказывать потенциальным должникам в оказании услуг по социальным и политическим причинам.

Политика и процедуры управления кредитным риском предусматривают инициирование Группой
финансовых исков и судебных процедур. Компании Группы также могут использовать широкий диапазон
процедур превентивного управления кредитным риском, где это возможно в соответствии с правилами,
действующими на национальных энергетических рынках. Среди таких процедур – предварительная
оценка кредитного риска еще до заключения договора или осуществления сделки.

Классификация   и   политика   в   отношении   кредитного   риска,   связанного   с   некоторыми   дебиторами,
рассматриваются в индивидуальном порядке. Речь идет о задолженности компаний ,   активы   которых
находятся   в   доверительном   управлении   (ОАО   "ОГК-1",   Храмеси-I   и   Храмеси-II),   а   также   о   займах,
выданных сотрудникам. Руководство считает, что существует высокая степень вероятности, что такая
задолженность будет погашена.

(б)

Рыночный риск

(i)

Валютный риск

Отдельные дочерние общества и Группа в целом подвержены валютному риску в связи с продажами,
покупками и займами, деноминированными в валюте, отличной от функциональной валюты конкретного
дочернего общества или Материнской компании. Валюты, с которыми связано возникновение данного
риска, представлены главным образом долларом США и евро. В 2008 году Группа заключила несколько
форвардных контрактов в целях управления валютными рисками Группы (см. Примечания 16 и 20).

264

27.

Финансовые инструменты и финансовые риски (продолжение)

Финансовые активы и обязательства Группы, выраженные в иностранной валюте, представлены ниже (на
основе данных отчетности отдельных компаний, при этом включены остатки по внутрихозяйственным
расчетам и не включена дебиторская задолженность, которая рассматривается как чистые инвестиции,
или обязательства, относящиеся к данным активам):

На 30 июня 2010 года

Евро

Доллар США

Прочее

Итого

Дебиторская задолженность (за
исключением предоплаты)

75 644

233 897

4 374

313 915

Денежные средства и их эквиваленты

50 490

23 764

922

75 176

Денежные средства, ограниченные в
использовании

4 179

Финансовые активы, имеющиеся в наличии
для продажи

Производные финансовые инструменты
(активы)

Кредиты и займы (за исключением
обязательств по финансовой аренде)

(97 080)

(300 366)

(15 500)

(412 946)

Обязательства по финансовой аренде

(24 809)

Производные финансовые инструменты
(обязательства)

(3 040)

Кредиторская задолженность (за
исключением задолженности по налогам)

(17 058)

(31 686)

(9 131)

(57 875)

Чистая валютная позиция

(8 560)

(77 427)

(19 320)

(105 307)

На 30 июня 2009 года

Евро

Доллар США

Прочее

Итого

Дебиторская задолженность (за
исключением предоплаты)

71 745

218 718

3 198

293 661

Денежные средства и их эквиваленты

17 130

30 472

1 215

48 817

Денежные средства, ограниченные в
использовании

Финансовые активы, имеющиеся в наличии
для продажи

Производные финансовые инструменты
(активы)

1 006

Кредиты и займы (за исключением
обязательств по финансовой аренде)

(280 904)

(272 827)

(4 207)

(557 938)

Обязательства по финансовой аренде

(37)

Кредиторская задолженность (за
исключением задолженности по налогам)

(14 214)

(35 731)

(6 219)

(56 164)

Чистая валютная позиция

(206 240)

(58 359)

(6 000)

(270 599)

265

27.

Финансовые инструменты и финансовые риски (продолжение)

Для целей анализа чувствительности руководство провело оценку обоснованно возможных изменений
валютных курсов, исходя главным образом из ожиданий в отношении волатильности валютных курсов.
При снижении/ повышении курсов валют в пределах расчетных границ (таблица ниже) и неизменных
прочих   переменных,   предполагаемое   влияние   на   прибыль   и   капитал   за   шесть   месяцев   по   30 июня
2010 года, выразилось бы в получении прибыли в размере 15 408 тыс. евро и понесении убытка в размере
27 033 тыс. евро   согласно   благоприятному   и   неблагоприятному   сценарию,   соответственно   (за   шесть
месяцев по 30 июня 2009 г.:  прибыль  в размере 37 775 тыс. евро и убыток  в размере 9 473 тыс. евро,
соответственно).

На 30 июня
2010 года

Долл.

США/

евро

Руб. /

Долл.
США

Руб. /

евро

Армян.

драм/
Долл.
США

Армян.

драм/

Евро

Армян.

драм/

Япон.

иена

Груз.

лари/

Долл.
США

Груз.

лари/

Евро

Груз.

лари/

Армян.

драм

Верхняя граница

(2,7)%

8,1%

5,1%

(8,8)%

(11,3)%

(16,6)%

(7,2)%

(9,8)%

(1,7)%

Нижняя граница

15,7%

(13,5)%

0,1%

9,5%

26,7%

27,5%

7,0%

23,8%

2,3%

На 30 июня
2009 года

Евро/
Долл.
США

Руб. /

Долл.
США

Руб. /

евро

Армян.

драм/
Долл.
США

Армян.

драм/

Евро

Армян.

драм/

Япон.

иена

Груз.

лари/

Долл.
США

Груз.

лари/

Евро

Груз.

лари/

Армян.

драм

Верхняя граница

11,7%

3,0%

15,0%

2,6%

14,5%

11,2%

3,5%

15,5%

0,9%

Нижняя граница

(11,7)%

(3,4)%

(14,7)%

(2,6)%

(13,9)%

(11,2)%

(3,5)%

(14,7)%

(0,9)%

В основе ожидаемых отклонений лежит расчет возможного изменения обменных курсов на базе анализа
тенденций последнего времени.

(ii)

Риск изменения процентных ставок

Прибыль   и   операционные   денежные   потоки   Группы   в   основном   не   зависят   от   изменения   рыночных
процентных ставок. Изменение процентной ставки в основном приводит к изменению либо справедливой
стоимости кредитов и займов (кредиты и займы с фиксированной ставкой процента) либо будущих потоков
денежных средств (кредиты и займы с плавающей ставкой процента). В настоящее время у Материнской
компании разработана официальная политика в отношении определения допустимого риска  Компании,
связанного с фиксированными и плавающими  ставками процента. Привлекая новые кредиты и займы,
руководство использует профессиональные суждения для того, чтобы решить, какая ставка, фиксированная
или   плавающая,   будет   более   благоприятной   для   Компании   в   течение   ожидаемого   периода   до   срока
погашения. Что касается других компаний Группы, в соответствии  с корпоративными  регулирующими
документами,   решения   о   привлечении   новых   займов   и   кредитов,   принимаемые   на   уровне   дочерних
компаний, должны утверждаться Материнской компанией. К дочерним компаниям руководство применяет
аналогичную политику принятия решений в отношении условий привлечения займов и кредитов.

На 30 июня 2010 года сумма кредитов и займов с плавающей ставкой процента, представленных
кредитами и займами с процентными ставками на основе ЛИБОР и ЕВРИБОР, составила
210 010 тыс. евро (на 31 декабря 2009 г.: 159 220 тыс. евро).

На 30 июня 2010 года сумма кредитов и займов с плавающей ставкой процента, представленных
кредитами и займами с процентными ставками на основе ставки ЦБР, составила 41 238 тыс. евро
(на 31 декабря 2009 г.: 28 339 тыс. евро).

Ниже представлено предполагаемое влияние на годовой уровень дохода /(убытка), обусловленное
изменением плавающей ставки процента при неизменных прочих переменных:

Возможное отклонение ставки ЛИБОР

Возможное отклонение ставки ЦБР

Предполагаемое влияние на доход /
(убыток) за шесть месяцев по 30 июня
2010 года

увеличение на

45 б.п.

снижение на

16 б.п.

увеличение на

225 б.п.

снижение на

50 б.п.

764

(262)

742

(165)

Предполагаемое влияние на доход /
(убыток) за год по 30 июня 2009 года

увеличение на

190 б.п.

снижение на

190 б.п.

2 330

(2 330)

266

27.

Финансовые инструменты и финансовые риски (продолжение)

(в) Риск ликвидности

Подход Группы к управлению ликвидностью состоит в том, чтобы по мере возможности обеспечить
постоянный уровень ликвидности, достаточный для своевременного погашения финансовых
обязательств как в нормальных, так и в сложных условиях, без понесения чрезмерных убытков и без
угрозы для репутации Группы. При управлении риском ликвидности Группа стремится применять
принцип осмотрительности, что предполагает наличие достаточного объема денежных средств, а также
возможности финансирования посредством привлечения достаточного объема кредитных средств.

В следующей таблице представлен анализ финансовых обязательств Группы по срокам погашения, в
основе которого лежат договорные сроки, оставшиеся до погашения соответствующих обязательств.
Суммы в таблице представляют собой недисконтированные денежные потоки в соответствии с
договорами, рассчитанные по обменным курсам на конец отчетных периодов.

Менее

1 года

От 1 года до

2 лет

От 2 до 5

лет

От 5 до 20

лет

Свыше

20 лет

Итого

Кредиты и займы

138 523

63 402

412 331

62 029

65 221

741 506

Задолженность, подлежащая
оплате по предъявлении

174 397

Кредиторская задолженность
перед поставщиками и
подрядчиками

148 920

135

149 055

Задолженность по финансовой
аренде

9 966

6 918

18 216

1 528

36 628

Производные финансовые
инструменты (обязательства)

1 425

3 040

4 465

Итого на 30 июня 2010 г.

473 231

70 320

433 587

63 557

65 356

1 106 051

Менее

1 года

От 1 до 2

лет

От 2 до 5

лет

От 5 до 20

лет

Свыше

20 лет

Итого

Кредиты и займы

214 999

128 578

608 375

85 386

133 310

1 170 648

Задолженность, подлежащая
оплате по предъявлении

Кредиторская задолженность
перед поставщиками и
подрядчиками

130 265

Задолженность по финансовой
аренде

12 928

7 117

18 510

4 969

43 524

Производные финансовые
инструменты (обязательства)

1 718

1 794

Итого на 31 декабря 2009 г.

359 910

135 695

626 961

90 355

133 310

1 346 231

В основе управления капиталом Группы лежит выполнение следующих задач: обеспечение деятельности
Группы в качестве непрерывно функционирующего предприятия, получение прибыли акционерами, и
сохранение достаточного уровня капитала для обеспечения доверия к Группе со стороны кредиторов и
участников рынка (см. также Примечание 2).

Группа   осуществляет   мониторинг   структуры   капитала   с   использованием   ряда   коэффициентов,
рассчитываемых   на   основе   данных   российской   финансовой   отчетности   ОАО   "ИНТЕР   РАО   ЕЭС"   и
управленческой отчетности  дочерних предприятий, подготовленной в соответствии  с национальными
правилами учета. Группа осуществляет анализ соотношения собственного и заемного финансирования
(см. Примечания 17 и 19 соответственно). По состоянию на 30 июня 2010 года Группа выполняла все
требования   по   соотношению   собственного   и   заемного   капитала,   предусмотренные   кредитными
соглашениями с некоторыми банками.

268

27.

Финансовые инструменты и финансовые риски (продолжение)

В отношении Группы применяются следующие внешние требования к акционерному капиталу, которые
были установлены для акционерных обществ законодательством Российской Федерации:

▪

величина уставного капитала не может быть ниже 1 000 минимальных размеров оплаты труда на

дату регистрации компании;

▪

если размер акционерного капитала превышает сумму чистых активов компании, определенных в
соответствии с требованиями российских стандартов бухгалтерского учета, акционерный капитал
должен быть сокращен до суммы, не превышающей сумму чистых активов;

▪

если минимально допустимая величина акционерного капитала превышает сумму чистых активов
компании по РСБУ, то такая компания подлежит ликвидации.

По состоянию на 30 июня Группа выполняла все перечисленные выше требования к акционерному
капиталу.

(д)

Производные финансовые инструменты на покупку/ продажу электроэнергии

Группа   подвержена   финансовому   риску   в   отношении   производных   финансовых   инструментов   на
покупку/продажу электроэнергии на бирже Nord Pool компанией RAO Nordic Oy. В компании действует
политика по управлению рисками, направленная на обеспечение допустимых показателей прибыли и
убытков по указанным производным финансовым инструментам. Компания принимает риск, связанный с
открытыми позициями по производным финансовым инструментам на покупку/продажу электроэнергии,
совокупный размер которого составляет 80% от установленного рискового капитала в сумме 5 млн. евро.
Для   ограничения   потенциальных   убытков   и   прибылей   до   2   млн.   евро   и   4   млн.   евро   Компания
устанавливает лимиты “stop loss” и “take profit”. При достижении предельных значений все открытые
позиции,   находящиеся   в   области   риска,   должны   быть   закрыты   с   реализацией   убытка   или   прибыли.
Прочие   процедуры,   применяемые   в   рамках   мер   по   управлению   рисками,   включают   определение
максимального   объема   открытых   позиций   по   производным   финансовым   инструментам   на
покупку/продажу   электроэнергии   и   использование   методов   оценки   портфеля   торговых   операций   с
ценными бумагами, таких как стресс-тестирование, стоимость с учетом риска и т.д.

(е)

Справедливая стоимость

Справедливая стоимость определяется по рыночным котировкам на конец отчетного периода или путем
дисконтирования   стоимости   соответствующих   денежных   потоков   по   рыночным   ставкам   для   схожих
финансовых инструментов. В результате анализа руководство пришло к выводу о том, что справедливая
стоимость   финансовых   активов   и   обязательств   (за   исключением   кредитов   и   займов)   незначительно
отличается   от   их   балансовой   стоимости.   Информация   о   справедливой   стоимости   кредитов   и   займов
представлена в Примечании 19.

Финансовые   активы   и   обязательства,   оцениваемые   при   помощи   допущений,   основанных   на   суммах
текущих сделок на наблюдаемом рынке, представляют собой активы и обязательства, ценообразование в
отношении   которых   осуществляется   с   использованием   профессиональных   услуг:   при   отсутствии
информации о ценах на активном рынке они представляют собой финансовые активы, оцениваемые по
справедливой  стоимости  на основании  брокерских котировок, инвестиции  в  инвестиционные фонды,
оцениваемые   по   справедливой   стоимости   на   основе   информации   от   руководителей   таких   фондов,   и
активы,   оцениваемые   по   собственным   моделям   Группы,   в   соответствии   с   которыми   большая   часть
допущений является информацией, представленной на наблюдаемом рынке. При отсутствии исходных
данных наблюдаемого рынка,  расчет справедливой стоимости производится с использованием методов
(моделей)   оценки,   которые   базируются   на   допущениях,   не   основанных   на   информации   о   ценах
аналогичных инструментов на наблюдаемом рынке. В рамках данной категории основные виды активов
представлены долевыми и долговыми инструментами, не зарегистрированными на фондовых биржах.
Методы   оценки   используются   при   отсутствии   исходных   данных   на   наблюдаемом   рынке,   а   также
применяются в случае, если на дату оценки возможно имеет место незначительная рыночная активность
в отношении актива или обязательства. Тем не менее, задачи оценки справедливой стоимости остаются
неизменными, т.е. такая оценка выполняется для определения исходящей цены с точки зрения Группы.
Таким образом, отсутствие исходных данных, наблюдаемых на рынке, отражает собственные допущения
Группы о допущениях участников рынка, используемых для ценообразования в отношении актива или
обязательства (в том числе, допущения по рискам). В основе исходных данных лежит самая достоверная

269

27.

Финансовые инструменты и финансовые риски (продолжение)

Расчет справедливой стоимости и иерархия справедливой стоимости

Группа использует следующую иерархическую структуру методов оценки для определения и раскрытия
информации о справедливой стоимости финансовых инструментов:

Уровень 1: котировки (нескорректированные) на активных рынках по идентичным активам или
обязательствам;

Уровень 2: модели оценки, все исходные данные для которых, оказывающие существенное влияние на
отражаемую в отчетности сумму справедливой стоимости, прямо или косвенно основываются на
информации, наблюдаемой на рынке;

Уровень 3: методы оценки, использующие исходные данные, оказывающие существенное влияние на
отражаемую в отчетности справедливую стоимость, которые не основываются на информации,
наблюдаемой на рынке.

В следующей таблице представлен анализ финансовых инструментов, представленных в отчетности по
справедливой стоимости, в разрезе уровней иерархии источников справедливой стоимости:

30 июня 2010 года

Прим.

Уровень 1

Уровень 2

Уровень 3

Итого

Финансовые активы
Производные финансовые инструменты
Форвардные контракты на покупку/продажу
иностранной валюты

12,16

Финансовые активы, предназначенные для
торговли
Банковские депозиты на срок не более 3-х месяцев

21 527

21 527

Депозиты на срок от 3 до 12 месяцев

3 592

3 592

Финансовые активы, отнесенные к категории
учитываемых по справедливой стоимости через
прибыль или убыток:
Опционы "пут" и "колл"

49 017

49 017

Итого финансовые активы

49 017

25 119

74 210

Финансовые обязательства
Производные финансовые инструменты
Производный инструмент на покупку/ продажу
электроэнергии

1 425

1 425

Процентный своп

3 040

3 040

Финансовые обязательства, оцениваемые по
амортизированной стоимости
Кредиты и займы

672 330

672 330

Итого финансовые обязательства

4 465

672 330

676 795

271

27.

Финансовые инструменты и финансовые риски (продолжение)

31 декабря 2009 года

Прим.

Уровень 1

Уровень 2

Уровень 3

Итого

Финансовые активы
Финансовые активы, предназначенные для
торговли

Банковские депозиты на срок не более 3-х месяцев

39 724

39 724

Депозиты на срок от 3 до 12 месяцев

691

691

Итого финансовые активы

40 415

Финансовые обязательства
Производные финансовые инструменты

Производный инструмент по сделкам покупки/
продажи электроэнергии

1 718

1 718

Процентный своп

Финансовые обязательства, оцениваемые по
амортизированной стоимости

Кредиты и займы

684 050

684 050

Итого финансовые обязательства

1 794

684 050

685 844

Ниже приводится описание порядка определения справедливой стоимости финансовых инструментов,
которые отражаются по справедливой стоимости, при помощи методик оценки. Они включают в себя
оценку Банком допущений, которые могли бы использоваться участником рынка при определении
стоимости инструментов

Производные инструменты

Производные инструменты, стоимость которых определяется при помощи методик оценки, исходные
данные для которых наблюдаются на рынке (Уровень 2), представляют собой главным образом опционы
"колл", указанные в Примечании 17. Используемые методы оценки включают применение метода Монте-
Карло в рамках модели Блэка-Шоулза, где основные котировки соответствуют процессу геометрического
броуновского движения, а их колебания – ликвидности безрисковых процентных ставок. Данная модель
включает большое количество исходной информации, в том числе о котировках акций на даты оценки, их
волатильности и безрисковых процентных ставках.

По   состоянию   на   дату   первоначального   признания   опционов   "пут"   и   "колл"   (18 июня   2010 года)   в
результате   использования   метода   оценки,   в   рамках   которой   все   исходные   данные   основаны   на
информации, наблюдаемой на рынках, в составе прибылей и убытков был признан убыток в размере
25 537 тыс. евро.   В   соответствии   с   указанным   методом   оценки   в   период   с   даты   первоначального
признания по отчетную  дату в составе прибылей  и убытков был признан дополнительный убыток  в
размере 29 200 тыс. евро.

При увеличении рыночных цен на 10% по состоянию на 30 июня 2010 года и неизменных прочих
переменных возможное влияние на доходы Группы за шесть месяцев по 30 июня 2010 года было бы
учтено в виде дохода в размере 8 395 тыс. евро.

28.

Операционная аренда

Будущие совокупные минимальные арендные платежи по договорам операционной аренды без права
досрочного прекращения представлены ниже:

30 июня 2010 г.

31 декабря 2009 г.

Менее 1 года

4 973

4 054

От одного года до пяти лет

7 208

3 961

Более пяти лет

34 413

14 507

46 594

22 522

272

28.

Операционная аренда (продолжение)

В представленную выше таблицу включена аренда Группой земельных участков, принадлежащих
местным органам власти. Плата за аренду земельных участков определяется на основании договоров
аренды. Договоры аренды заключаются на различные сроки. Часть таких договоров аренды заключается
на один год с правом продления в будущем.

У Группы также есть договоры бессрочной аренды, которые не включались в таблицу. За 2010 год
годовые платежи по указанным договорам аренды составляют 245 тыс. евро.

В консолидированном отчете о совокупном доходе за шесть месяцев по 30 июня 2010 года были
отражены расходы по операционной аренде на сумму 4 593 тыс. евро (за шесть месяцев по 30 июня
2009 г.: 2 944 тыс. евро).

29.

Договорные обязательства

Инвестиционные обязательства

Год

Инвестиции, млн. долл. США

2010 г.

2,5

2011 г.

2,5

2012 г.

2,5

2013 г.

2,6

2014 г.

2,9

2015 г.

2,9

В соответствии с меморандумом, заключенным Группой и правительством Грузии в июне 2007 года, в
период с 1 января 2007 года до 31 декабря 2015 года Группа обязана инвестировать 56,3 млн. долларов
США в реализацию проектов, направленных на улучшение системы электрических сетей,
принадлежащих компании Группы – АО "Теласи". Ниже представлены прочие инвестиционные
обязательства по состоянию на 30 июня 2010 года:

По мнению руководства, на 30 июня 2010 года реализация инвестиционной программы осуществляется в
соответствии с графиком на 2010 год.

В   соответствии   с   вышеуказанным   меморандумом,   Материнская   компания   также   взяла   на   себя
обязательства   по   финансированию   строительства   гидроэлектростанции   (или   нескольких
гидроэлектростанций) в Грузии общей мощностью 100 МВт. Завершение строительства электростанции
(станций)   планируется   не   позднее   1   сентября   2015   года.   Кроме   того,   было   принято   решение,   что   с
1 сентября 2015 года и в течение последующих 7 лет АО "Теласи" обязуется приобрести весь объем
электроэнергии,   произведенной   на   новой   электростанции,   при   условии,   что   возможное   повышение
тарифа   на  приобретение   электроэнергии   для  АО  "Теласи"   не   окажет   отрицательного  воздействия  на
тарифы для потребителей. В случае если электростанция (станции) не будут введены в эксплуатацию до
1 сентября 2015 года, АО "Теласи" будет обязано приобрести в течение следующих 7 лет (начиная с 1
сентября 2015 года) не менее 15% от  общего годового объема электроэнергии, которую  оно должно
приобрести   у   гидроэлектростанций   или   других   электростанций,   работающих   на   возобновляемых
источниках энергии, которые были введены в эксплуатацию в Грузии после 20 июня 2007 года.

В соответствии с договором о приватизации акционеры ЗАО "Молдавская ГРЭС", доля участия Группы в
котором   составляет   100%,   и   которое   было   приобретено   в   2005   году,   имеют   ряд   инвестиционных
обязательств.   Выполнение   этих   инвестиционных   обязательств   со   стороны   ЗАО "Молдавская   ГРЭС"
зависит   от   их   ежегодного   утверждения   уполномоченным   государственным   органом   Приднестровья
(Молдавия). График инвестиционных мероприятий охватывает период до 2011 года.

По состоянию на 30 июня 2010 года Группа выполняет все условия инвестиционной программы в
Молдавии. Уполномоченный орган Приднестровья принял выполненные инвестиционные обязательства
на сумму 122 402 тыс. долл. США, из которых 50 200 тыс. долл. США по мере необходимости
инвестируются в ЗАО "Молдавская ГРЭС" в ходе обычной деятельности. Остальные инвестиционные
обязательства (33 009 тыс. долл. США) подлежат выполнению к маю 2011 года.

В соответствии с соглашениями, подписанными Группой, сумма инвестиционных обязательств Группы в
отношении филиалов Материнской компании в Российской Федерации составила 47 808 тыс. евро (на
31 декабря 2009 г.: 55 593 тыс. евро).

274

ПАО «Интер РАО ЕЭС». Ежеквартальные отчёты за 2010 год - часть 65