ПАО «Интер РАО ЕЭС». Ежеквартальные отчёты за 2010 год

информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг, утвержденного Приказом ФСФР России от
10.10.2006 г. № 06-117/пз-н «О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг», а
также учитывались корректировки балансовых статей на суммы операций, носящих капитальный
характер и не оказывающих экономического влияния на показатели ликвидности Эмитента, а именно:
•

статья 661 «Расчеты с акционерами по дополнительной эмиссии акций» на сумму 24.880.324 тыс.

руб. по состоянию на 30.09.2010, которая до момента регистрации изменений в уставе (и,
соответственно, увеличения уставного капитала) учитывается как краткосрочные обязательства
Эмитента, была перенесена в раздел III баланса «Капитал и резервы»;
•

статья 662 «Целевое финансирование» на сумму 13.923.276 тыс. руб. по состоянию на 30.09.2010,

которые направляются на строительство 2-го энергоблока Калининградской ТЭЦ (статья
«Незавершенное строительство»), финансируемое в настоящий момент Группой компаний Газпром,
была перенесена в раздел IV «Долгосрочные обязательства». На отчетную дату данное обязательство
отражалось в разделе «Краткосрочные обязательства» ввиду приближения сроков передачи объекта
Группе компаний Газпром в соответствии с требованиями РСБУ;
•

статья 260 «Денежные средства и их эквиваленты» и статья 250 «Краткосрочные финансовые

вложения» были уменьшены при одновременном увеличении статьи «Долгосрочные финансовые
вложения» на сумму 21,278 млрд. руб. в соответствии с целевым характером их использования –
финансирование строительства Уренгойской ГРЭС путем приобретения дополнительной эмиссии
акций ОАО «ОГК-1», размещение которой намечено на 4 кв. 2010. Обозначенные денежные средства
были получены от ГК «Внешэкономбанк» 18.06.2010 в счет оплаты акций ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» по
дополнительной эмиссии, одобренной Общим собранием акционеров 25.06.2009 года.

Экономический анализ ликвидности и платежеспособности эмитента на основе экономического анализа
динамики приведенных показателей:
С учетом вышеуказанных предпосылок все показатели ликвидности и достаточности капитала и
оборотных средств находятся на оптимальном уровне. Эмитент способен исполнять свои платежные
обязательства в ходе обычной хозяйственной деятельности, при этом обладая достаточным объем
высоколиквидных активов.
Несущественное изменение показателей ликвидности в сравнении с 9 месяцами 2009 года не носит
критического характера, т.к. показатели ликвидности Эмитента на отчетную дату превышают
рекомендуемые нормативные значения.
Отрицательное значение собственных оборотных средства в отчетном периоде свидетельствует об
активной реализации Эмитентом инвестиционной программы, направленной на строительство новых
мощностей на территории РФ (статья «Незавершенное строительство») и приобретения новых
энергетических активов Группы ИНТЕР РАО ЕЭС (Статья «Долгосрочные финансовые вложения»).

4.3. Размер и структура капитала и оборотных средств эмитента

4.3.1. Размер и структура капитала и оборотных средств эмитента

Единица измерения: тыс. руб.

Наименование показателя

2010, 9 мес.

Размер уставного капитала

63 897 300

Общая стоимость акций
(долей) эмитента,
выкупленных эмитентом для
последующей перепродажи
(передачи)

Процент акций (долей),
выкупленных эмитентом для
последующей перепродажи
(передачи), от размещенных
акций (уставного капитала)
эмитента

Размер резервного капитала

161 118

131

эмитента, формируемого за
счет отчислений из прибыли
эмитента
Размер добавочного
капитала эмитента,
отражающий прирост
стоимости активов,
выявляемый по результатам
переоценки, а также сумму
разницы между продажной
ценой (ценой размещения) и
номинальной стоимостью
акций (долей) общества за
счет продажи акций (долей)
по цене, превышающей
номинальную стоимость

20 391 275

Размер нераспределенной
чистой прибыли эмитента

-18 558 682

Общая сумма капитала
эмитента

65 891 011

Структура и размер оборотных средств эмитента в соответствии с бухгалтерской отчетностью эмитента

Наименование показателя

2010, 9

мес.

ИТОГО Оборотные активы

41 601 097

Запасы

1 162 967

сырье, материалы и другие
аналогичные ценности

1 024 019

расходы будущих периодов

138 948

прочие запасы и затраты
Налог на добавленную
стоимость по
приобретенным ценностям

681 251

Дебиторская задолженность
(платежи по которой
ожидаются более чем через
12 месяцев после отчетной
даты)

2 222 294

Дебиторская задолженность
(платежи по которой
ожидаются в течение 12
месяцев после отчетной
даты), в том числе:

10 168 303

покупатели и заказчики

3 748 607

авансы выданные

2 576 696

прочие дебиторы

3 843 000

Краткосрочные финансовые
вложения, в том числе:

13 627 093

займы выданные

4 247 620

132

депозиты в банках

600 000

приобретенные векселя

8 779 473

Денежные средства

13 739 189

Источники финансирования оборотных средств эмитента (собственные источники, займы, кредиты):
Источниками финансирования оборотных средств Эмитента являются собственные и заемные
средства. В целях поддержания оптимальной структуры источников финансирования оборотного
капитала Эмитент предполагает сохранить текущее соотношение долгосрочных и краткосрочных
заимствований на уровне не менее 80/20.
Источники финансирования оборотного капитала на конец анализируемого периода в равной мере
формируются за счет собственного капитала и заемного финансирования, что объясняется временным
отражением операций капитального характера в краткосрочных обязательствах (расчеты с
акционерами и целевое финансирование Калининградской ТЭЦ).

Политика эмитента по финансированию оборотных средств, а также факторы, которые могут повлечь
изменение в политике финансирования оборотных средств, и оценка вероятности их появления:
Политика Эмитента в отношении финансирования оборотных средств исходит из принципа
обеспечения максимальной надежности, эффективного использования собственного капитала и
гарантирования достаточной ликвидности и платежеспособности Эмитента.
На изменение политики финансирования оборотных средств может повлиять существенное изменение
на рынке заемного капитала, выраженное в значительном снижении доступности для Эмитента
долгосрочных долговых ресурсов. Данное событие имеет низкую вероятность реализации, принимая во
внимание положительную кредитную историю, укрепляющийся кредитный потенциал Эмитента и
улучшающуюся конъюнктуру финансовых рынков.

11 октября 2010 были внесены изменения в устав ОАО "ИНТЕР РАО ЕЭС" на основании решения
годового Общего собрания акционеров ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» (протокол от 25 июня 2009 года № 3) и
Отчёта об итогах дополнительного выпуска ценных бумаг, зарегистрированного ФСФР России «23»
сентября 2010 года. Уставный капитал ОАО "ИНТЕР РАО ЕЭС" составляет 81 287 328 349,66226643
(восемьдесят один миллиард двести восемьдесят семь миллионов триста двадцать восемь тысяч
триста сорок девять целых и шестьдесят шесть миллионов двести двадцать шесть тысяч шестьсот
сорок три стомиллионных) рублей.

4.3.2. Финансовые вложения эмитента

На дату окончания отчетного квартала

Перечень финансовых вложений эмитента, которые составляют 10 и более процентов всех его финансовых
вложений на дату окончания отчетного периода

Вложения в эмиссионные ценные бумаги

Вложений в эмиссионные ценные бумаги, составляющих 10 и более процентов всех финансовых
вложений, нет

Вложения в неэмиссионные ценные бумаги

Вид ценных бумаг: простой вексель
Полное фирменное наименование лица, обязанного по неэмиссионным ценным бумагам: Банк ВТБ
(открытое акционерное общество)
Сокращенное фирменное наименование лица, обязанного по неэмиссионным ценным бумагам: Банк
ВТБ (ОАО)
Место нахождения лица, обязанного по неэмиссионным ценным бумагам: 190000, Россия, г. Санкт-
Петербург, ул. Большая Морская, д.29
Количество ценных бумаг, находящихся в собственности эмитента: 20
Общая номинальная стоимость ценных бумаг, находящихся в собственности эмитента: 6 000 000 000
Валюта: RUR

133

Срок погашения: по предъявлении, но не ранее 05 октября 2010 г.
Общая балансовая стоимость ценных бумаг, находящихся в собственности эмитента: 5 947 530 000

Иные финансовые вложения

Объект финансового вложения: займ, выданный ОАО «ОГК-1»
Размер вложения в денежном выражении: 5 198 151 995
Валюта: RUR
размер дохода от объекта финансового вложения или порядок его определения, срок выплаты:
Порядок определения размера дохода от объекта: ставка процентов 2,76% плюс ставка
рефинансирования ЦБ на каждую дату изменения, срок выплаты до 25.12.11.

Информация о величине потенциальных убытков, связанных с банкротством организаций (предприятий), в
которые были произведены инвестиции, по каждому виду указанных инвестиций:
Величина потенциальных убытков от вложений Эмитента в не эмиссионные ценные бумаги - векселя
банка ВТБ (ОАО) равна нулю, т.к. по состоянию на 06 октября 2010 г. Банк ВТБ (ОАО) оплатил
векселя в полном объеме.
Информация о величине потенциальных убытков, связанных с банкротством организаций
(предприятий), в которые были произведены инвестициипо иным вложениям: Эмитент считает,
что в случае банкротства ОАО «ОГК-1», при продаже активов Эмитент не понесет убытков и
получит 100%-ное возмещение суммы займа.

Средства эмитента размещены на депозитных или иных счетах в банках и иных кредитных
организациях, лицензии которых были приостановлены либо отозваны, а также в случае, если было
принято решение о реорганизации, ликвидации таких кредитных организаций, о начале процедуры
банкротства либо о признании таких организаций несостоятельными (банкротами)
Сведения о величине убытков (потенциальных убытков) в связи с наступлением таких событий:
подобные события отсутствуют.
Средства Эмитента не размещены на депозитных или иных счетах в банках и иных кредитных
организациях, лицензии которых были приостановлены либо отозваны, а также в кредитных
организациях, в отношении которых было принято решение о реорганизации, ликвидации, о начале
процедуры банкротства либо о признании таких организаций несостоятельными (банкротами).
Информация об убытках предоставляется в оценке эмитента по финансовым вложениям, отраженным в
бухгалтерской отчетности эмитента за период с начала отчетного года до даты окончания последнего
отчетного квартала

Стандарты (правила) бухгалтерской отчетности, в соответствии с которыми эмитент произвел расчеты,
отраженные в настоящем пункте ежеквартального отчета:
Положение по бухгалтерскому учёту «Бухгалтерская отчётность организации» ПБУ 4/99 (утв.
приказом Минфина РФ от 06.07.1999 № 43н), Положение по бухгалтерскому учёту «Учёт финансовых
вложений» ПБУ 19/02 (утв. приказом Минфина РФ от 10.12.2002 № 126н).

4.3.3. Нематериальные активы эмитента

На дату окончания отчетного квартала

Единица измерения: тыс. руб.

Наименование группы объектов нематериальных активов

Первоначальная

(восстановительная

) стоимость

Сумма

начисленной
амортизации

Объекты интеллектуальной собственности (исключительные
права на результаты интеллектуальной собственности) у
правообладателя на программы ЭВМ, базы данных, товарные

8 522

4 434

134

знаки
Итого:

8 522

4 434

Стандарты (правила) бухгалтерского учета, в соответствии с которыми эмитент представляет информацию
о своих нематериальных активах.:
Российские стандарты бухгалтерского учета (Положение по бухгалтерскому учёту «Бухгалтерская
отчётность организации» ПБУ 4/99 (утв. приказом Минфина РФ от 06.07.1999 № 43н), Положение по
бухгалтерскому учету «Учет нематериальных активов» ПБУ 14/00, утвержденное Приказом
Минфина РФ от 16.11.2000 №91н и Положение по бухгалтерскому учету «Учет нематериальных
активов» ПБУ 14/2007, утвержденное Приказом Минфина РФ от 27.12.2007. №153н в зависимости от
положения, действовавшего на момент осуществления бухгалтерского учета).

4.4. Сведения о политике и расходах эмитента в области научно-технического развития, в
отношении лицензий и патентов, новых разработок и исследований
Политика   эмитента   в   области   научно-технического   развития   за   5   последних   завершенных
финансовых лет либо за каждый завершенный финансовый год, если эмитент осуществляет
свою   деятельность   менее   5   лет,   включая   раскрытие   затрат   на   осуществление   научно-
технической   деятельности   за   счет   собственных   средств   эмитента   за   каждый   из   отчетных
периодов:
В рамках реализации политики в области научно-технического развития, политики новых разработок
и исследований ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» участвует в создании типовых блоков:

1. пылеугольного блока, в т.ч. блока на суперсверхкритических параметрах;

2. парогазового блока.

Участие ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» осуществляется по разным направлениям, как с использованием
российских   разработок,   так   и   лучшего   мирового   опыта,   который   используется   путем   трансфера
технологий.
Указанные   проекты   являются   венчурными   и   характеризуются   значительной   неопределенностью.
Поэтому   Эмитент   минимизирует   риски   за   счет   стресс-тестирования,   анализа   чувствительности
проектов,   ответственного   подхода   в   выборе   контрагентов   и   партнеров   по   проектам,   привлечения
стратегических инвесторов, распределения рисков между участниками проектов.
Затраты на осуществление научно-технической деятельности за счет собственных средств Эмитента в
2009 г. составили 3 134 тыс. руб. Затраты на осуществление научно-технической деятельности в 2005-
2008 гг. Эмитентом не производились.
Сведения   о   создании   и   получении   эмитентом   правовой   охраны   основных   объектов
интеллектуальной собственности (включая сведения о дате выдачи и сроках действия патентов
на   изобретение,   на   полезную   модель   и   на   промышленный   образец,   о   государственной
регистрации   товарных   знаков   и   знаков   обслуживания,   наименования   места   происхождения
товара),   об   основных   направлениях   и   результатах   использования   основных   для   эмитента
объектах интеллектуальной собственности:
Создание и правовая охрана основных объектов интеллектуальной собственности за период своего
существования   до  реорганизации  Эмитента   в  2008  г.  Эмитентом   не   осуществлялись.   Средства   на
правовую   охрану   объектов   интеллектуальной   собственности   и   результатов   интеллектуальной
деятельности до реорганизации Эмитента в 2008 г. Эмитентом не расходовались.
Сведения о политике Эмитента в отношении лицензий и патентов, новых разработок и исследований
после реорганизации (после 01.05.2008):
19.02.2004 в Государственном реестре товарных знаков и знаков обслуживания Российской Федерации
зарегистрирован товарный знак ЗАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» (ИНТЕР РАО ЕЭС – изображение круга с
молнией), о чем выдано свидетельство № 263819 (срок действия – до 11.04.2012). В свидетельстве в
качестве правообладателя указано ЗАО «ИНТЕР РАО ЕЭС». В связи с произошедшей реорганизацией
Эмитента, внесены соответствующие изменения в свидетельство в части изменения правообладателя

135

на ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС», зарегистрированные 17.02.2009.
28.05.2008   и   29.05.2008   в   Государственном   реестре   товарных   знаков   и   знаков   обслуживания
Российской Федерации зарегистрировано два товарных знака ЗАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» (Энергия без
границ, Energy without borders), о чем выданы свидетельства №№ 351434, 351328 (срок действия – до
31.07.2016). В свидетельствах в качестве правообладателя указано ЗАО «ИНТЕР РАО ЕЭС». В связи с
произошедшей  реорганизацией  Эмитента,   внесены  соответствующие   изменения   в  свидетельства   в
части изменения правообладателя на ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС», зарегистрированные 17.02.2009.
13.03.2009   Федеральной   службой   Российской   Федерации   по   интеллектуальной   собственности,
патентным   и   товарным   знакам   зарегистрированы   два   товарных   знака   (знака   обслуживания)   ОАО
«ИНТЕР   РАО   ЕЭС»   (ИНТЕР   РАО   ЕЭС,   INTER   RAO   UES).   Свидетельства   о   государственной
регистрации от 13.03.2009 № 374442 и № 374443 (срок действия – до 11.07.2016).
Общая   сумма   средств,   затраченных   Эмитентом   на   регистрацию   товарных   знаков   (знаков
обслуживания) составила 136 тыс. руб.
В рамках договоров, предусматривающих создание патентоспособных результатов, финансирование
которых осуществляется Эмитентом, на контрагентов возлагается обязательство по оформлению прав
Эмитента на такие результаты.
Факторы  риска,  связанные  с  окончанием  срока  действия   патентов  и  лицензий  по профилю
деятельности эмитента:  Риски, связанные с возможностью истечения срока действия патентов и
свидетельств на интеллектуальную собственность, минимальны.

4.5. Анализ тенденций развития в сфере основной деятельности эмитента

Основные тенденции развития отрасли экономики, в которой эмитент осуществляет

основную деятельность, за 5 последних завершенных финансовых лет либо за каждый
завершенный финансовый год, если эмитент осуществляет свою деятельность менее 5 лет, а
также основные факторы, оказывающие влияние на состояние отрасли:
Электроэнергетика, как составная часть топливно-энергетического комплекса (ТЭК) является одной
из базовых отраслей экономики и ее доля в ВВП страны составляет 10-11%. Как и другие сектора
ТЭК, электроэнергетика в настоящее время отличается доминирующим положением в
производственной сфере.
Наиболее значимыми событиями за последние 5 лет в электроэнергетической отрасли для Эмитента
были:

продолжающиеся реформы в электроэнергетической отрасли, в том числе ликвидация ОАО
«РАО   ЕЭС   России»,   либерализация   внутреннего   рынка   электроэнергии   (ОРЭМ)   и
функционирование   рынка   мощности.   С   01.01.2010   по   регулируемым   ценам   (тарифам)   на
ОРЭМ   поставляется   не   более   40 %   от   объемов   производства   (потребления)   электрической
энергии;

влияние финансового кризиса на потребление электроэнергии (мощности) и ценовую
конъюнктуру энергетических рынков РФ и сопредельных государств, а также
платежеспособность потребителей.

Одним   из   важнейших   направлений   реформирования   электроэнергетики   РФ   является
совершенствование  рынков электроэнергии путем  преобразования  существующего оптового рынка
электрической энергии и мощности в полноценный конкурентный оптовый рынок электроэнергии и
формирование   эффективных   розничных   рынков   электроэнергии,   обеспечивающих   надежное
энергоснабжение потребителей.
В  соответствии с  Постановлением  Правительства  № 529 от  31.08.2006  с  01.09.2006  был  запущен
«новый» оптовый рынок электроэнергии и мощности (НОРЭМ). Характерной особенностью нового
оптового   рынка   электроэнергии   явилось   появление   еще   одного   товара   кроме   электроэнергии   -
мощности.
В связи с вступлением в силу с 01.09.2006 Постановления Правительства РФ от 31.08.2006 № 530 «Об

136

утверждении   Правил   функционирования   розничных   рынков   электрической   энергии   в   переходный
период   реформирования   электроэнергетики»,   осуществляется   трансляция   свободных   цен  оптового
рынка на розничные рынки.
Цели и задачи реформы электроэнергетики определены Постановлением Правительства России от
11.07.2001   №   526   «О   реформировании   электроэнергетики   Российской   Федерации».   С   учетом
последующих   изменений   в   нормативно-правовой   базе   цели   и   задачи   реформирования   были
конкретизированы в «Концепции Стратегии ОАО «РАО ЕЭС России» на 2003-2008 гг. «5+5».
Основной   целью   реформирования   электроэнергетики   России   стало   повышение   эффективности
предприятий   отрасли,   создание   условий   для   ее   развития   на   основе   стимулирования   инвестиций,
обеспечение   надежного   и   бесперебойного   энергоснабжения   потребителей.   В   связи   с   этим   в
электроэнергетике России происходят радикальные изменения: меняется основная база нормативного
регулирования   отрасли,   сформирован   конкурентный   рынок   электроэнергии,   создаются   новые
компании.   В   ходе   реформы   изменена   структура   отрасли:   разделены   естественно   монопольные
(передача   электроэнергии,   оперативно-диспетчерское   управление)   и   потенциально   конкурентные
(производство и сбыт электроэнергии, ремонт и сервис) функции, и вместо прежних вертикально-
интегрированных   компаний,   выполнявших   все   эти   функции,   созданы   структуры,
специализирующиеся   на   отдельных   видах   деятельности.   Реформирование   отрасли   практически
завершено   -   проведено   полное   разделение   потенциально   монопольных   и   конкурентных   видов
деятельности,   сформирована   основная   база   нормативного   регулирования,   созданы   необходимые
регулирующие институты, запущен и постепенно расширяется конкурентный рынок электроэнергии и
мощности.
Правила   функционирования   розничных   рынков   предполагают   постепенную   либерализацию
розничных рынков электроэнергии параллельно с либерализацией оптового рынка, при сохранении на
переходный период обеспечения населения электроэнергией по регулируемым тарифам.
Гарантирующий   поставщик   остается   тарифорегулируемой   организацией,   его   деятельность
регулируется   сбытовой   надбавкой,   устанавливаемой   для   него   регулирующей   организацией   на
основании данных экономической экспертизы.

За последние 5 лет можно выделить следующие основные факторы (тенденции), характерные
для отрасли в целом:

– значительный рост энергопотребления с 2001 г., соответственно увеличение производства
тепло- и электроэнергии;

– повышение платежной дисциплины потребителей тепло- и электроэнергии;

– улучшение финансовых результатов деятельности энергетических компаний;

– улучшение структуры баланса региональных энергосистем;

– сокращение уровня перекрестного субсидирования;

– низкий уровень обновления основных фондов;

– старение основного оборудования (электростанций, электрических и тепловых сетей)
энергокомпаний, недостаток инвестиционных ресурсов на поддержание генерирующих
мощностей;

– либерализация топливной отрасли, рост цен на энергоносители.

В   2007   г.   в   результате   реализации   активов   генерирующих   компаний   возрос   объем   привлечения
средств   частных   инвесторов   и  их   использование   для   проведения   технического   перевооружения   и
нового строительства объектов генерации.
С   01.07.2008   на   территории   Российской   Федерации   начал   функционировать   рынок   мощности.
Введение  в действие  рынка   и его работа  регламентируется   постановлением   Правительства   РФ от
28.06.2008  № 476  «О  внесении  изменений  в некоторые  постановления  Правительства  Российской

137

Федерации по вопросам организации конкурентной торговли генерирующей мощностью на оптовом
рынке электрической энергии (мощности)».
21.06.2010   состоялся   запуск   «боевых»   торгов   энергофьючерсами   на   Московской   энергетической
бирже. Таким образом, для Эмитента появились дополнительные возможности управления ценовыми
рисками на ОРЭМ с использованием финансовых инструментов срочных сделок.
Вне   зависимости   от   изменений,   происходящих   в   отрасли,   важными   задачами,   стоящими   перед
Эмитентом,   являются   надежное   и   качественное   энергоснабжение   предприятий,   организаций   и
населения электрической энергией в соответствии с заключенными договорами, а также сохранение и
увеличение   клиентской   базы,   совершенствование   форм   взаимодействия   с   потребителями,
информационная открытость, эффективная деятельность на рынке, современные системы управления,
финансовая стабильность и прозрачность бизнес-процессов.
Общая   оценка   результатов   деятельности   эмитента   в   данной   отрасли,   оценка   соответствия
результатов деятельности эмитента тенденциям развития отрасли и причины, обосновывающие
полученные результаты деятельности:
Результаты деятельности Эмитента соответствуют тенденциям развития отрасли.
Основную деятельность – производство и реализацию электрической энергии Эмитент осуществляет
с 2005 года после ввода в эксплуатацию первой очереди Сочинской ТЭС установленной мощностью
78   МВт   в   составе   двух   энергоблоков   ПГУ-39.   Таким   образом,   Эмитент   осуществляет   свою
деятельность в течение 5 лет. В связи с этим оценка результатов деятельности Эмитента приводится
по итогам 2005 - 2009 гг.
Выработка электроэнергии Эмитентом в 2005 г. составила 424,5 млн. кВтч. За 2006-2008 гг. прирост
выработки на производственных активах ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» составил 1 747 млн. кВтч., что
составляет 411,5%.
Основной причиной, обосновывающей полученные финансовые результаты деятельности Эмитента
по   итогам   2008   г.,   являются   факт   реорганизации   ОАО   «ИНТЕР   РАО   ЕЭС»   01.05.2008   в   форме
присоединения к нему ОАО «Северо-Западная ТЭЦ», ОАО «Ивановские ПГУ» и ЗАО «ИНТЕР РАО
ЕЭС». В ходе второго этапа реорганизации 01.07.2008 к ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» были присоединены
ОАО «Калининградская ТЭЦ-2» и ОАО «Интер РАО ЕЭС Холдинг», что имело влияние на результаты
финансово-хозяйственной деятельности Эмитента в 2009 году.
Эмитент   с   01.07.2008   ведет   свою   деятельность   как   крупный   энергохолдинг,   осуществляющий
производство и продажу электроэнергии.

Основные причины, обосновывающие полученные результаты деятельности эмитента:

–

реорганизация Эмитента в 2008 г. в форме присоединения к нему ОАО «Северо-Западная

ТЭЦ», ОАО «Ивановские ПГУ», ЗАО «ИНТЕР РАО ЕЭС», ОАО «Калининградская ТЭЦ-2» и ОАО
«Интер РАО ЕЭС Холдинг»,

–

увеличение загрузки генерирующего оборудования системным оператором;

–

оптимизация топливного баланса;

–

расположение электростанций Эмитента в энергодефицитных районах;

–

высокий уровень производственного и финансового менеджмента.

Вышеуказанная   информация   приведена   в   соответствии   с   мнениями,   выраженными   органами
управления   Эмитента.   Мнения   органов   управления   Эмитента   относительно   представленной
информации   совпадают.   Особого   мнения   членов   Совета   директоров   Эмитента   относительно
представленной информации нет.

4.5.1. Анализ факторов и условий, влияющих на деятельность эмитента
Как указывалось выше в п. 5.5 настоящего Проспекта, энергетика, как составная часть топливно-
энергетического комплекса (ТЭК) и одна из базовых отраслей экономики, находится в стадии

138

реформирования.

Факторы и условия, влияющие на деятельность Эмитента и результаты такой деятельности:

–

Социально-экономический рост в Российской Федерации. Восстановительный рост 1999-2004

гг., основанный на дешевизне ресурсов после дефолта 1998 г., сменился экономическим ростом,
основанном на экспорте энергоносителей (газ, нефть, уран), продуктов переработки первого
передела (металлы и т.д.), росте тяжелой и металлургической промышленности. Рост доходов
населения обеспечивает развитие городов и их инфраструктуры, рост потребительского спроса.

–

Рост потребления электроэнергии, обусловленный социально-экономическим ростом.

–

Рост потребления тепловой энергии в связи с началом функционирования новых объектов

городской и олимпийской инфраструктуры.

–

Резкий рост цены природного газа в результате либерализации рынка топливных ресурсов,

ограничение потребления из-за недостаточной пропускной способности магистральных
газопроводов и несвоевременного перспективного развития газотранспортной системы.

Среди ключевых трансформаций в топливно-энергетической сфере, можно выделить:

Либерализация рынка электроэнергии (2007-2011 гг.). Важными для Эмитента последствиями этого
процесса станут:

–

свободное ценообразование (увеличение доли конкурентного сектора: 01.01.2007 – 5%,

01.07.2007 – 10%, 01.01.2008 – 15%, 01.07.2008 – 25%, 01.01.2009 – 30%, 01.07.2009 – 50%,
01.01.2010 – 60%, 01.07.2010 – 80%, 01.01.2011 – 100%);

–

свободный выход потребителя на РСВ (решение вопроса с перекрестным субсидированием);

–

свобода выбора контрагентов (свободные двусторонние договоры поставки электроэнергии) и

возможность заключения долгосрочных договоров;

–

введение в действие с 2008 г. методики индексации тарифов на электроэнергию.

Либерализация рынка газа (к 2011 г.). Важными для Эмитента последствиями этого процесса станут:

–

обеспечение равной экономической эффективности поставок газа на внешний и внутренний

рынки – решение проблемы дефицита газа на внутреннем рынке Российской Федерации.

–

создание биржи газа;

–

приобретение производителями газа долей участия в компаниях, генерирующих

электроэнергию и тепловую энергию.

Реформа теплоснабжения:

–

возможность заключения долгосрочных договоров на поставку тепловой энергии;

–

переход к установлению тарифа по источнику тепловой энергии с наименьшей

себестоимостью;

139

–

разработка методики распределения затрат между тепловой и электроэнергией при

комбинированной выработке на блоках ПГУ;

–

возможность организации торговли по нерегулируемым ценам.

Как указывалось выше в п. 5.5 настоящего Проспекта, энергетика, как составная часть топливно-
энергетического комплекса (ТЭК) и одна из базовых отраслей экономики, находится в стадии
реформирования.

Факторы и условия, влияющие на деятельность Эмитента и результаты такой деятельности:

–

Социально-экономический рост в Российской Федерации. Восстановительный рост 1999-2004

–

Рост потребления электроэнергии, обусловленный социально-экономическим ростом.

–

Рост потребления тепловой энергии в связи с началом функционирования новых объектов

городской и олимпийской инфраструктуры.

–

Резкий рост цены природного газа в результате либерализации рынка топливных ресурсов,

Среди ключевых трансформаций в топливно-энергетической сфере, можно выделить:

Либерализация рынка электроэнергии (2007-2011 гг.). Важными для Эмитента последствиями этого
процесса станут:

–

свободное ценообразование (увеличение доли конкурентного сектора: 01.01.2007 – 5%,

01.07.2007 – 10%, 01.01.2008 – 15%, 01.07.2008 – 25%, 01.01.2009 – 30%, 01.07.2009 – 50%,
01.01.2010 – 60%, 01.07.2010 – 80%, 01.01.2011 – 100%);

–

свободный выход потребителя на РСВ (решение вопроса с перекрестным субсидированием);

–

свобода выбора контрагентов (свободные двусторонние договоры поставки электроэнергии) и

возможность заключения долгосрочных договоров;

–

введение в действие с 2008 г. методики индексации тарифов на электроэнергию.

Либерализация рынка газа (к 2011 г.). Важными для Эмитента последствиями этого процесса станут:

–

обеспечение равной экономической эффективности поставок газа на внешний и внутренний

рынки – решение проблемы дефицита газа на внутреннем рынке Российской Федерации.

–

создание биржи газа;

–

приобретение производителями газа долей участия в компаниях, генерирующих

электроэнергию и тепловую энергию.

140

Реформа теплоснабжения:

–

возможность заключения долгосрочных договоров на поставку тепловой энергии;

–

переход к установлению тарифа по источнику тепловой энергии с наименьшей

себестоимостью;

–

разработка методики распределения затрат между тепловой и электроэнергией при

комбинированной выработке на блоках ПГУ;

–

возможность организации торговли по нерегулируемым ценам.

Прогноз в отношении продолжительности действия указанных факторов и условий:

Действие данных факторов будет оказывать влияние на деятельность Эмитента на протяжении
ближайших нескольких лет.

Действия, предпринимаемые эмитентом, и действия, которые эмитент планирует предпринять
в будущем для эффективного использования данных факторов и условий:

На тепловом рынке Эмитентом предпринимаются следующие действия:

–

строительство и ввод в эксплуатацию теплотрассы в 2008 г.;

–

отпуск конкурентоспособной тепловой энергии при обеспечении необходимой рентабельности

ее продаж;

–

максимальное подключение базовой тепловой нагрузки;

–

долгосрочные гарантии сбыта тепловой энергии.

На рынке электроэнергии Эмитентом предпринимаются следующие действия:

–

повышение конкурентоспособности ценового предложения Эмитента, как на рынке

мощности, так и на рынке электроэнергии, при обеспечении необходимой рентабельности продаж
электроэнергии;

–

включение всей мощности Эмитента в баланс поставок НОРЭМ и максимальное расширение

рынка сбыта электроэнергии собственного производства;

–

долгосрочные гарантии сбыта электроэнергии.

Способы, применяемые эмитентом, и способы, которые эмитент планирует использовать в
будущем для снижения негативного эффекта факторов и условий, влияющих на деятельность
эмитента:

Для снижения негативного эффекта факторов и условий, влияющих на деятельность Эмитента,
Эмитент применяет следующие способы:

На тепловом рынке:

–

контроль рынка промышленных потребителей через заключение долгосрочных договоров с

промышленными потребителями на коллекторах и в теплосетях;

141

–

снижение издержек собственных генерации и транспорта тепловой энергии;

–

максимальная загрузка теплофикационных мощностей.

На рынке электроэнергии:

–

заключение долгосрочных регулируемых двусторонних договоров/свободных двусторонних

договоров с гарантирующими поставщиками, независимыми энергосбытовыми,
энергоснабжающими организациями, промышленными потребителями на НОРЭМ;

–

реализация инвестиционных проектов вводов мощностей, направленных на увеличение

теплофикационной выработки электроэнергии;

–

оптимизация цены предложения по электроэнергии и по мощности;

–

освоение современных технологий моделирования, прогнозирования цен и объемов сбыта

электроэнергии на спотовом и балансирующем рынке, адаптация внутренних процессов
производства и сбыта электроэнергии под условия конкурентного НОРЭМ.

Существенные события/факторы, которые могут в наибольшей степени негативно повлиять на
возможность получения эмитентом в будущем таких же или более высоких результатов, по
сравнению с результатами, полученными за последний отчетный период, а также вероятность
наступления таких событий (возникновения факторов):

К существенным событиям/факторам, которые могут в наибольшей степени негативно повлиять на
возможность получения Эмитентом в будущем высоких результатов, относятся:

–

падение уровня жизни населения;

–

рост конкуренции;

–

рост стоимости сырья и оборудования;

–

нестабильное газоснабжение.

Вероятность наступления данных факторов оценивается Эмитентом как невысокая в отношении
первого фактора. В отношении роста конкуренции, стоимости сырья и материалов, нестабильности
газоснабжения – как средняя.

Перечень существенных событий/факторов, которые могут улучшить результаты деятельности
эмитента, и вероятность их наступления, а также продолжительность их действия:

–

резкое улучшение платежной дисциплины потребителей электроэнергии;

–

доведение тарифов на производимую электроэнергию до экономически обоснованных

уровней, позволяющих не только поддерживать в надлежащем виде техническое состояние
основных фондов, но и обеспечивать инвестиционный потенциал отрасли.

–

Вероятность наступления указанных событий / факторов Эмитент расценивает как

среднюю. В случае наступления указанных событий/факторов они будут оказывать
положительное влияние в течение продолжительного времени.

142

–

реализация основных проектов, связанных с вводом новых генерирующих мощностей

Эмитента.

Реализация   данных   проектов   позволит   повысить   экономичность   выработки   электроэнергии,
увеличить объемы поставки электроэнергии на оптовый рынок и долю рынка в регионе, повысить
надежность   энергоснабжения   потребителей,   что   будет   оказывать   положительное   влияние   на
результаты   деятельности   Эмитента   в   течение   длительного   времени.   Вероятность   наступления
указанных событий / факторов Эмитент расценивает как высокую.

Основным   фактором,   влияющим   на   внешнеэкономическую   деятельность   Эмитента,   является
бесперебойная   параллельная   работа   ЕЭС   Российской   Федерации   и   энергосистем   сопредельных
государств. Обязательным условием параллельной работы являются договоры о параллельной работе.
Эти   договоры   содержат   основные   правила   параллельной   работы   объединенных
электроэнергетических систем, организации и координации оперативно-диспетчерского управления,
планирования   режимов,   регулирования   частоты   и   перетоков   мощности.   Существующая   система
взаимодействия обеспечивает надежное функционирование параллельно работающих энергосистем.
В настоящее время Системным оператором ЕЭС Российской Федерации (СО ЕЭС) обеспечивается
надежное   управление   энергосистемами,   соблюдение   установленных   системных   параметров
функционирования.   Учитывая   большой   объем   работ   по   обеспечению   надежности   энергосистемы,
риск   возникновения   ситуации,   не   позволяющей   Эмитенту   исполнять   свои   обязательства   по
внешнеэкономическим   контрактам   купли/продажи   электроэнергии,   может   быть   оценен   как
невысокий.

4.5.2. Конкуренты эмитента
Основные существующие и предполагаемые конкуренты Эмитента по основным видам
деятельности, включая конкурентов за рубежом:

Рынок электроэнергии:

Одной из задач реформирования российской электроэнергетики является создание конкуренции в отрасли с
целью привлечения инвестиций, в том числе в сфере выработки электроэнергии и сбытового бизнеса в России.
Эмитент   конкурирует   с   производителями   электроэнергии,   допущенными   на   ОРЭМ.   Эта   конкуренция   будет
становиться   все   более   интенсивной   по   мере   дальнейшей   либерализации   оптового   рынка   электроэнергии,
особенно   в   условиях   снижения   энергопотребления.   В   будущем   Эмитент   может   испытывать   сильную
конкуренцию   со   стороны   территориальных   генерирующих   компаний   (ТГК)   и     генерирующих   компаний
оптового рынка электроэнергии (ОГК), а также других производителей электроэнергии, работающих на оптовом
и розничном рынке электроэнергии и мощности РФ.

Также Эмитент испытывает жесткую конкуренцию на зарубежных энергетических рынках. Так, в настоящее
время при поставке электроэнергии в Литву конкурентами Эмитента являются украинские и белорусские
экспортеры. В Казахстане Эмитент конкурирует с местными производителями электроэнергии.

Существенным   конкурентным   преимуществом   Эмитента   является   накопленный   опыт   осуществления
внешнеэкономической   деятельности   и   отлаженная   система   взаимодействия   с   российскими   и   зарубежными
партнерами.   Конкурентами   Эмитента   за   рубежом   являются   любые   потенциальные   продавцы   и   покупатели
электроэнергии.

Эффективность деятельности Эмитента должна способствовать повышению его конкурентоспособности в
условиях усиливающейся конкуренции в будущем и не допустить неблагоприятного воздействия на его

143

хозяйственную деятельность и финансовое состояние

Рынок тепловой энергии:

При определении основных конкурентов по отпуску тепловой энергии необходимо учитывать особенность
структуры теплового рынка: ограниченность отпуска тепловой энергии контурами теплосетей не позволяет
существенно расширить долю рынка в краткосрочном периоде.

Главными преимуществами Эмитента являются высокая экономичность, низкая себестоимость тепла,
вырабатываемого при комбинированной выработке электрической энергии и высокая надежность
теплоснабжения.

Список непосредственных конкурентов Эмитента указан в таблице ниже:

№

п
/п

Наименование

компании

конкурента

Сфера возникновения

конкуренции

Регион

Сильные стороны конкурента

ОАО «Концерн
Росэнергоатом»

При производстве и
реализации электроэнергии
и мощности на ОРЭМ.

Первая
ценовая
зона

- Относительно низкая цена продажи
электроэнергии и мощности на ОРЭМ;
- Особые условия работы на ОРЭМ;
- Стабильность государственной
компании.

ОАО
«РусГидро»

Производство  и   реализация
электроэнергии и мощности
на   ОРЭМ.   Потенциальная
возможность   конкуренции
при

осуществлении

экспорта э/э в Китай.
В

случае

обмена

гидрогенерирующих
активов   Эмитента   в
Армении,   Грузии   и
Таджикистане   на   сбытовые
активы   ОАО   «РусГидро»
возможно   возникновение
конкуренции в этих странах.

Ценовые
зоны РФ,
Дальний
Восток,
Армения,
Грузия,
Таджикист
ан

- Относительно низкая себестоимость
выработки электроэнергии и мощности;
- Гибкий график поставки;
- Маневренность оборудования;
- Особые условия работы на ОРЭМ;
- Стабильность государственной
компании.

ОАО

«РАО

Энергетические
системы
Востока»

Потенциальная
возможность конкуренции
при

осуществлении

экспорта э/э в Китай.

Дальний
Восток

Доминирующее положение в регионе
Дальнего Востока

3.
1

ОАО «ДГК» (в
составе ОАО
«РАО

ЭС

Востока»)

Потенциальная
возможность конкуренции
при

осуществлении

экспорта э/э в Китай.

Дальний
Восток

Доминирующее положение в регионе
Дальнего Востока

ОАО «ТГК–1»

Потенциальная
возможность конкуренции
при

осуществлении

экспорта электроэнергии в
страны Скандинавии.

Северо-
Западный
регион РФ

Сочетание

тепловых

гидроэлектростанций

(46%

установленной мощности) в структуре
активов.
Доминирующее влияние в регионе.

ОАО «ОГК-2»

Потенциальная
возможность конкуренции
при

осуществлении

экспорта э/э в Казахстан, на
Украину и в регион
Закавказья.

Западный,
южный и
Уральский
регионы
РФ

Территориальная близость мощностей к
зарубежным регионам поставки.
Большая   установленная   мощность   в
регионе,   из   которого   непосредственно
идут   межгосударственные   ЛЭП
(Псковская   ГРЭС,   Троицкая   ГРЭС,
Ставропольская ГРЭС).

144

Перечень факторов конкурентоспособности эмитента с описанием степени их влияния на
конкурентоспособность производимой продукции (работ, услуг):

Основными факторами конкурентоспособности Эмитента на рынке тепловой энергии являются:

–

низкая себестоимость производства тепла;

–

наличие у конкурентов генераторов тепловой энергии с высокой себестоимостью,

конкурирующих с Эмитентом, и установление региональными властями средневзвешенного тарифа
для потребителей;

–

долгосрочные договора на поставку тепла.

Степень влияния указанных факторов на конкурентоспособность производимой продукции Эмитента:
существенная.

Эмитент не исключает возможности появления новых конкурентов в будущем.

V. Подробные сведения о лицах, входящих в состав органов управления

эмитента, органов эмитента по контролю за его финансово-хозяйственной

деятельностью, и краткие сведения о сотрудниках (работниках) эмитента

5.1. Сведения о структуре и компетенции органов управления эмитента

Полное описание структуры органов управления эмитента и их компетенции в соответствии с уставом
(учредительными

документами)

эмитента:

Органами управления Эмитента являются:

–

Общее собрание акционеров;

–

Совет директоров;

–

Правление Общества (коллегиальный исполнительный орган);

–

Председатель Правления (единоличный исполнительный орган).

К компетенции Общего собрания акционеров Эмитента в соответствии со статьей 10 Устава Эмитента
(далее также – «Общество») относится:

–

внесение изменений и дополнений в Устав или утверждение Устава Общества в новой

редакции;

–

реорганизация Общества;

–

ликвидация Общества, назначение ликвидационной комиссии и утверждение промежуточного

и окончательного ликвидационных балансов;

145

–

определение количества, номинальной стоимости, категории (типа) объявленных акций и

прав, предоставляемых этими акциями;

–

увеличение уставного капитала Общества путем увеличения номинальной стоимости акций

или путем размещения дополнительных акций (за исключением случая, установленного 15.1.8
настоящего устава);

–

уменьшение уставного капитала Общества путем уменьшения номинальной стоимости акций,

путем приобретения Обществом части акций в целях сокращения их общего количества, а также
путем погашения приобретенных или выкупленных Обществом акций;

–

дробление и консолидация акций Общества;

–

определение количественного состава Совета директоров, избрание членов Совета директоров

Общества и досрочное прекращение их полномочий;

–

избрание и досрочное прекращение полномочий Председателя Правления;

–

избрание Ревизионной комиссии Общества и досрочное прекращение ее полномочий;

–

утверждение Аудитора Общества;

–

принятие решения о передаче полномочий единоличного исполнительного органа Общества

управляющей организации (управляющему);

–

утверждение годовых отчетов, годовой бухгалтерской отчетности, в том числе отчетов о

прибылях и об убытках (счетов прибылей и убытков) Общества, а также распределение прибыли
(в том числе выплата (объявление) дивидендов, за исключением прибыли, распределенной в
качестве дивидендов по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового
года) и убытков Общества по результатам финансового года;

–

определение порядка ведения Общего собрания акционеров Общества;

–

избрание членов счётной комиссии и досрочное прекращение их полномочий;

–

выплата (объявление) дивидендов по результатам первого квартала, полугодия, девяти

месяцев финансового года;

–

принятие решений об одобрении сделок в случаях, предусмотренных статьей 83 Федерального

закона «Об акционерных обществах»;

–

принятие решений об одобрении крупных сделок в случаях, предусмотренных статьей 79

Федерального закона «Об акционерных обществах»;

–

принятие решения об участии в финансово-промышленных группах, ассоциациях и иных

объединениях коммерческих организаций;

–

утверждение внутренних документов, регулирующих деятельность органов Общества;

–

принятие решения о выплате членам Ревизионной комиссии Общества вознаграждения и

(или) компенсаций;

146

ПАО «Интер РАО ЕЭС». Ежеквартальные отчёты за 2010 год - часть 35