ПАО «Интер РАО ЕЭС». Ежеквартальные отчёты за 2010 год

1.6. Сведения об иных лицах, подписавших ежеквартальный отчет
ФИО: Чеснокова Александра Олеговна
Год рождения: 1961

Сведения об основном месте работы:

Организация: ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС»

Должность: Главный бухгалтер - руководитель Блока учета и отчетности

ФИО: Чуканин Сергей Владимирович
Год рождения: 1975

Сведения об основном месте работы:

Организация: ОАО "ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ "ЕВРОФИНАНСЫ"
Должность: Заместитель Генерального директора

II. Основная информация о финансово-экономическом состоянии эмитента

2.1. Показатели финансово-экономической деятельности эмитента

Единица измерения: тыс. руб.

Наименование показателя

2009, 6

мес.

2010, 6

мес.

Стоимость чистых активов
эмитента

64 340 279 65 553 802

Отношение суммы
привлеченных средств к
капиталу и резервам, %

49.72

97.61

Отношение суммы
краткосрочных обязательств
к капиталу и резервам, %

15.11

68.37

Покрытие платежей по
обслуживанию долгов, %

21.04

20.88

Уровень просроченной
задолженности, %

4.4

Оборачиваемость
дебиторской задолженности,
раз

1.11

2.18

Доля дивидендов в прибыли,
%

Производительность труда,
тыс. руб./чел

11 944

12 936.74

Амортизация к объему
выручки, %

5.77

4.98

Чистые активы по итогам 1 полугодия 2010 г. составили 65 553 802 тыс.руб., что на 2 % выше
аналогичного периода 2009 г.
Оборачиваемость дебиторской задолженности увеличилась в 2 раза по отношению к 1 полугодию 2009 г.
и составила 2,18.

2.2. Рыночная капитализация эмитента

Рыночная капитализация рассчитывается как произведение количества акций соответствующей

категории (типа) на рыночную цену одной акции, раскрываемую организатором торговли на рынке
ценных бумаг и определяемую в соответствии с Порядком расчета рыночной цены эмиссионных ценных
бумаг и инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, допущенных к обращению через
организаторов торговли, утвержденным Постановлением ФКЦБ России от 24.12.2003 N 03-52/пс

Наименование показателя

2 кв. 2010

Рыночная капитализация,
руб.

103 699 591 333

Информация об организаторе торговли на рынке ценных бумаг, на основании сведений которого
осуществляется расчет рыночной капитализации, а также иная дополнительная информация о публичном
обращении

ценных

бумаг

по

усмотрению

эмитента:

Обыкновенные именные акции Эмитента допущены к обращению организаторами торговли на рынке
ценных бумаг: ЗАО «Московская межбанковская валютная биржа» и ОАО «Фондовая биржа
«Российская Торговая Система» с 17.07.2008 г.
Расчет рыночной капитализации эмитента произведен на основании данных ЗАО «Фондовая биржа
ММВБ».
Рыночная капитализация ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» по котировкам ММВБ на 30.06.2010г. составляла 103
699 591333 рубля (рыночная цена акции – 0,0456 руб.; количество акций – 2 274 113 845 013 шт.).

2.3. Обязательства эмитента

2.3.1. Кредиторская задолженность

Структура кредиторской задолженности эмитента

За 6 мес. 2010 г.

Единица измерения: тыс. руб.

Наименование кредиторской задолженности

Срок наступления платежа

До 1 года

Свыше 1 года

Кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками

3 532 548

в том числе просроченная

Кредиторская задолженность перед персоналом организации

137 726

в том числе просроченная

Кредиторская задолженность перед бюджетом и государственными
внебюджетными фондами

154 413

в том числе просроченная

Кредиты

3 014 776

18 542 570

в том числе просроченные

Займы, всего
в том числе итого просроченные

в том числе облигационные займы
в том числе просроченные облигационные займы

Прочая кредиторская задолженность

37 980 080

625 627

в том числе просроченная

Итого

44 819 543

19 168 197

в том числе просрочено

Просроченная кредиторская задолженность отсутствует

Кредиторы, на долю которых приходится не менее 10 процентов от общей суммы кредиторской
задолженности

Полное фирменное наименование: Открытое акционерное общество "Межрегионэнергострой"
Сокращенное фирменное наименование: ОАО "Межрегионэнергострой"
Место нахождения: 236034, г. Калининград, пер. Энергетиков, д.2
ИНН: 7707625521
ОГРН: 5077746716185

Сумма кредиторской задолженности, руб.: 12 717 261 270
Размер и условия просроченной кредиторской задолженности (процентная ставка, штрафные санкции,
пени):
нет
Кредитор является аффилированным лицом эмитента: Нет

Полное фирменное наименование: Государственная корпорация «Банк развития и
внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)»
Сокращенное фирменное наименование: Внешэкономбанк
Место нахождения: 107996, г. Москва, ГСП-6, пр-кт Академика Сахарова, д. 9
ИНН: 7750004150
ОГРН: 1077711000102

Сумма кредиторской задолженности, руб.: 21 278 000 000
Размер и условия просроченной кредиторской задолженности (процентная ставка, штрафные санкции,
пени):
нет
Кредитор является аффилированным лицом эмитента: Нет

2.3.2. Кредитная история эмитента

Исполнение эмитентом обязательств по действовавшим в течение 5 последних завершенных финансовых лет
либо за каждый завершенный финансовый год, если эмитент осуществляет свою деятельность менее 5 лет, и
действующим на дату окончания отчетного квартала кредитным договорам и/или договорам займа, сумма
основного долга по которым составляет 5 и более процентов балансовой стоимости активов эмитента на дату
последнего завершенного отчетного квартала, предшествующего заключению соответствующего договора, а
также иным кредитным договорам и/или договорам займа, которые эмитент считает для себя существенными.
В   случае,   если   эмитентом   осуществлялась   эмиссия   облигаций,   описывается   исполнение   эмитентом
обязательств по каждому выпуску облигаций, совокупная номинальная стоимость которых составляет 5 и
более   процентов   балансовой   стоимости   активов   эмитента   на   дату   окончания   последнего   завершенного
квартала, предшествующего государственной регистрации отчета об итогах выпуска облигаций, а в случае,
если   размещение   облигаций   не   завершено   или   по   иным   причинам   не   осуществлена   государственная
регистрация   отчета   об   итогах   их   выпуска,   -   на   дату   окончания   последнего   завершенного   квартала,
предшествующего государственной регистрации выпуска облигаций.

Наименование

обязательства

Наименование

кредитора

(займодавца)

Сумма

основного

долга

Валюта

Срок кредита

(займа) / срок

погашения

Наличие

просрочки

исполнения

обязательства в

части выплаты

суммы основного

долга и/или

установленных

процентов, срок

просрочки, дней

кредит

Credit Suisse
International
(бывший Credit
Suisse First Boston
International)

50 000 000

USD

24.06.2005/28.12.2
009

без просрочки

возобновляемая
кредитная линия

Сбербанк России

2 000 000 000

RUR

25.04.2007/23.04.2
010

без просрочки

кредитная линия

АКБ "Росбанк"
(ОАО)

50 000 000

USD

24.09.2007/23.09.2
008

без просрочки

1 часть - срочный
кредит

VTB Capital plc
(бывший VTB
Bank Europe plc)

50 000 000

USD

14.12.2007/21.03.2
011

без просрочки

2 часть -
кредитная линия

VTB Capital plc
(бывший VTB
Bank Europe plc)

50 000 000

USD

14.12.2007/19.12.2
008

без просрочки

бридж-кредит

VTB Capital plc
(бывший VTB
Bank Europe plc)

130 000 000

USD

29.02.2008/06.03.2
009

без просрочки

кредитная линия

Сommerzbank AG

50 000 000

USD

14.04.2008/14.04.2
009

без просрочки

кредит

Сommerzbank AG

50 000 000

USD

28.05.2008/29.05.2
009

без просрочки

простой вексель

Брокерская
компания
"Регион"

164 222 500

USD

25.07.2008/24.10.2
008

без просрочки

кредит

ОАО
"Внешэкономбан
к"

163 000 000

USD

12.11.2008/12.11.2
013

без просрочки

кредитная линия

"Газпромбанк"
ОАО

220 000 000

EURO

15.01.2009/16.01.2
012

без просрочки

невозобновляемая
кредитная линия

Сбербанк России

10 000 000 000

RUR

31.08.2009/30.08.2
014

без просрочки

кредитная линия

ОАО
"Внешэкономбан
к"

8 000 000 000

RUR

24.11.2009/30.06.2
010*

без просрочки

кредитная линия

ОАО
"Внешэкономбан
к"

3 700 000 000

RUR

04.02.2009/28.09.2
018

без просрочки

* Кредитная линия была досрочно погашена 30.06.2010.

Информация, представленная в вышеуказанной таблице, содержит кредитную историю ОАО "ИНТЕР РАО
ЕЭС" с 01.05.2008 по 30.06.2010.

Учитывая произошедшие в рамках реорганизации ОАО РАО «ЕЭС России», осуществляемой в соответствии с
государственной программой реформирования электроэнергетического комплекса Российской Федерации,
изменения, а именно:

- Переименование ОАО «Сочинская ТЭС» в ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС», зарегистрированное 09.04.2008г.;
- Реорганизация ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» в порядке присоединения к нему:

I этап: присоединение ЗАО «ИНТЕР РАО ЕЭС», ОАО «Северо-Западная ТЭЦ», ОАО «Ивановские ПГУ»,
состоявшееся 01.05.2008г.;
II этап: присоединение ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС Холдинг» и ОАО «Калининградская ТЭЦ-2», состоявшееся
01.07.2008г.,
а также принимая во внимание наличие на дату реорганизации задолженности по кредитам и займам только у
ОАО «Сочинская ТЭС» и ЗАО «ИНТЕР РАО ЕЭС», кредитная история Эмитента может быть представлена
следующим образом:

•

Кредитная история ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» с 01.05.2008г по 31.12.2009г., консолидированная на

основе кредитного портфеля ЗАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» и ОАО «Сочинская ТЭС» (после реорганизации ОАО
«ИНТЕР РАО ЕЭС») на дату реорганизации (01.05.2008)(1 таблица п.2.3.2. Ежеквартального отчета ОАО
"ИНТЕР РАО ЕЭС" за 4 квартал.
•

Кредитная история ОАО «Сочинская ТЭС» с 01.01.2005г. по 30.04.2008г.

•

Кредитная история ЗАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» с 01.01.2005г. по 30.04.2008г.

Кредитная история ОАО «Сочинская ТЭС»
(переименовано в ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» 09.04.2008г.)
С 01.01.2005г. по 30.04.2008г.

№

Наименование

обязательства

Наименование

кредитора

(займодавца)

Валюта

Сумма кредита

(в соответствии с

кредитным

договором)

Дата

подписания

договора

Дата

окончания

действия

кредита

Наличие

просрочки

исполнения

обязательств

а в части

выплаты

суммы

основного

долга и/или

установленн

ых

процентов,

срок

просрочки,

дней

2004 год

кредит

Сбербанк России

рубли

450 000 000

20.07.2004

12.01.2005

без

просрочки

кредит

Сбербанк России

рубли

200 000 000

26.07.2004

20.01.2005

без

просрочки

кредит

Сбербанк России

рубли

200 000 000

18.08.2004

11.02.2005

без

просрочки

кредит

Сбербанк России

рубли

150 000 000

20.09.2004

17.03.2005

без

просрочки

кредит

Сбербанк России

рубли

100 000 000

19.10.2004

15.04.2005

без

просрочки

простой вексель

ОАО

«Межтопэнергобанк

рубли

550 000 000

22.10.2004

11.01.2005

без

просрочки

кредит

Сбербанк России

рубли

450 000 000

15.11.2004

12.05.2005

без

просрочки

кредит

Сбербанк России

рубли

200 000 000

25.11.2004

20.05.2005

без

просрочки

кредит

Сбербанк России

рубли

50 000 000

16.12.2004

10.06.2005

без

просрочки

кредит

Сбербанк России

рубли

550 000 000

27.12.2004

23.06.2005

без

просрочки

Кредитная история ЗАО «ИНТЕР РАО ЕЭС»
(реорганизовано в порядке присоединения к ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» 01.05.2008)
с 01.01.2005г. по 30.04.2008г.

№

Наименование

обязательства

Наименование

кредитора

(займодавца)

Валюта

Сумма кредита

(в соответствии

с кредитным

договором)

Дата

подписания

договора

Дата

окончания

действия

кредита

Наличие

просрочки

исполнения

обязательств

а в части

выплаты

суммы

основного

долга и/или

установленн

ых

процентов,

срок

просрочки,

дней

2004 год

возобновляемая

кредитная линия

Сбербанк России

рубли

1 000 000 000

27.05.2004

27.05.2005

без

просрочки

кредитная линия

ЗАО

«Коммерцбанк

(Евразия)»

USD

45 000 000

21.09.2004

28.03.2006

без

просрочки

кредитная линия

АКБ «Росбанк»

(ОАО)

USD

30 000 000

17.12.2004

31.08.2005

без

просрочки

2005 год

возобновляемая

кредитная линия

Сбербанк России

рубли

2 000 000 000

29.03.2005

27.03.2006

без

просрочки

кредит

Credit Suisse

International

(бывший Credit

Suisse First Boston

International)

USD

50 000 000

24.06.2005

28.12.2009

без

просрочки

кредитная линия

АКБ «Росбанк»

(ОАО)

USD

30 000 000

20.07.2005

30.04.2007

без

просрочки

кредит

Банк внешней

торговли (ОАО)

USD

65 000 000

21.07.2005

21.07.2006

без

просрочки

1 часть - срочный

кредит

VTB Capital plc

(бывший VTB

Bank Europe plc)

USD

15 000 000

22.12.2005

22.03.2009

без

просрочки

2 часть - кредитная

линия

VTB Capital plc

(бывший VTB

Bank Europe plc)

USD

30 000 000

22.12.2005

24.12.2007

без

просрочки

2006 год

бридж-кредит

Citibank

USD

24 000 000

17.02.2006

17.05.2006

без

просрочки

кредит

Cloverie plc

USD

150 000 000

10.03.2006

13.03.2008

без

просрочки

возобновляемая

кредитная линия

Сбербанк России

рубли

1 000 000 000

17.03.2006

14.03.2008

без

просрочки

займ мазута

ОАО

«Ириклинская

ГРЭС»

рубли

60 770 000

28.08.2006

31.01.2007

без

просрочки

2007 год

возобновляемая

кредитная линия

Сбербанк России

рубли

2 000 000 000

25.04.2007

23.04.2010

без

просрочки

кредитная линия

АКБ «Росбанк»

(ОАО)

USD

50 000 000

24.09.2007

23.09.2008

без

просрочки

1 часть - срочный

кредит

VTB Capital plc

(бывший VTB

Bank Europe plc)

USD

50 000 000

14.12.2007

21.03.2011

без

просрочки

2 часть - кредитная

линия

VTB Capital plc

(бывший VTB

Bank Europe plc)

USD

50 000 000

14.12.2007

19.12.2008

без

просрочки

2008 год

бридж-кредит

VTB Capital plc

(бывший VTB

Bank Europe plc)

USD

130 000 000

29.02.2008

06.03.2009

без

просрочки

кредитная линия

Сommerzbank AG

USD

50 000 000

14.04.2008

14.04.2009

без

просрочки

2.3.3. Обязательства эмитента из обеспечения, предоставленного третьим лицам

Единица измерения: тыс. руб.

Наименование показателя

2010, 6

мес.

Общая сумма обязательств
эмитента из
предоставленного им
обеспечения

2 012 103

в том числе общая сумма
обязательств третьих лиц, по
которым эмитент
предоставил третьим лицам
обеспечение, в том числе в
форме залога или
поручительства

2 012 103

Обязательства эмитента из обеспечения, предоставленного за период с даты начала текущего финансового
года и до даты окончания отчетного квартала третьим лицам, в том числе в форме залога или поручительства,
составляющие не менее 5 процентов от балансовой стоимости активов эмитента на дату окончания
последнего завершенного отчетного периода, предшествующего предоставлению обеспечения

Указанные обязательства в данном отчетном периоде не возникали

Обязательство эмитента из обеспечения, предоставленного третьим лицам, до мая 2008 года не
возникали.

2.3.4. Прочие обязательства эмитента

Прочих обязательств, не отраженных в бухгалтерском балансе, которые могут существенно
отразиться на финансовом состоянии эмитента, его ликвидности, источниках финансирования и
условиях их использования, результатах деятельности и расходов, не имеется.

2.4. Цели эмиссии и направления использования средств, полученных в результате размещения
эмиссионных ценных бумаг

ФСФР России осуществлена государственная регистрация дополнительного выпуска и

проспекта   обыкновенных   именных   бездокументарных   акций   ОАО   «ИНТЕР   РАО   ЕЭС»,
размещаемых   путем   закрытой   подписки,   государственный   регистрационный   номер
дополнительного выпуска: 1-03-33498-E-001D от 21.01.2010г. Дата начала размещения акций
лицам,   имеющим   преимущественное   право   приобретения   размещаемых   дополнительных
акций Общества: 28 апреля 2010. Цена размещения определена решением Совета директоров
ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» (протокол от 26 апреля 2010 № 26) и составляет 0,0402 рубля.

В соответствии со статьями 40 и 41 Федерального закона от 26 декабря 1995 г. № 208-

ФЗ   «Об   акционерных   обществах»   акционеры   Общества,   голосовавшие   «против»   или   не
принимавшие участия в голосовании по вопросу повестки дня: «Об увеличении уставного
капитала   ОАО   «ИНТЕР   РАО   ЕЭС»   путем   размещения   дополнительных   акций»   годового
Общего  собрания  акционеров  Общества,  состоявшегося  25  июня  2009  г.   (протокол   от   25
июня   2009   года   №   3),   имеют   преимущественное   право   приобретения   размещаемых
дополнительных   Акций   Общества   в   количестве,   пропорциональном   количеству
принадлежавших им обыкновенных именных бездокументарных акций ОАО «ИНТЕР РАО
ЕЭС» по состоянию на 19 мая 2009 года.

По состоянию на дату подписания настоящего ежеквартального отчета эмитента срок

размещения размещаемых дополнительных акций не истек, Отчет об итогах выпуска
(дополнительного выпуска) ценных бумаг не зарегистрирован.

Цель эмиссии:

Привлечение дополнительных денежных средств.

Кроме денежных средств предполагается возможность внесения в оплату ценных

бумаг настоящего дополнительного выпуска обыкновенных бездокументарных именных
акций Открытого акционерного общества "Сангтудинская ГЭС-1" (ОАО "Сангтудинская
ГЭС-1"), место нахождения: Республика Таджикистан, 734033, г. Душанбе, ул. Шестопалова,
д. 2.

Направления использования средств, полученных в результате размещения ценных бумаг:

Эмитент планирует направить денежные средства, полученные в результате

размещения акций, на финансирование реализации инвестиционной программы Эмитента,
которая предусматривает строительство и модернизацию производственных мощностей
Эмитента и обществ, входящих в группу Эмитента.

Неденежные средства, которые могут быть получены в качестве оплаты за

размещаемые ценные бумаги (обыкновенные бездокументарные именные акций Открытого
акционерного общества "Сангтудинская ГЭС-1"), Эмитент планирует использовать для
реализации видов деятельности, предусмотренных уставом Эмитента.

2.5. Риски, связанные с приобретением размещаемых (размещенных) эмиссионных ценных
бумаг

Политика эмитента в области управления рисками:

Эмитент рассматривает систему управления рисками как один из важнейших элементов
и   стремится   интегрировать     механизмы   риск-менеджмента   на   всех   уровнях
корпоративного   управления.   В   рамках   политики   по   управлению   рисками   Эмитент
выявляет,   оценивает   угрозы   и   критические   события.   которые   могут   влиять   на
достижение   целей   компании   и/или   нарушать   ее   операционную   и   инвестиционную
деятельность, а также представляют угрозу для финансовой устойчивости.   Эмитент
проводит   консервативную   политику   в   области   управления   рисками,   основанную   на
рекомендациях   лучших   мировых   практик   и   в   соответствии     с   требованиями
законодательства.   Основные   методы   управления   рисками,   применяемые   Эмитентом:
отказ от рискованных инвестиций, отказ от ненадежных  контрагентов, страхование
деятельности, совершенствование систем внутреннего контроля.

2.5.1. Отраслевые риски

Отраслью Эмитента является электроэнергетика. Основными видами деятельности

Эмитента в 2 кв. 2010 года были производство и реализация электроэнергии и мощности,
выработанной на собственном генерирующем оборудовании, экспорт-импорт электрической
энергии, а также инвестиционная деятельность.

Электроэнергетика - инфраструктурная отрасль экономики России. Динамика

развития отрасли определяется общей динамикой социально-экономического развития всех
отраслей экономики Российской Федерации, а также в определенной степени –
климатическими и погодными условиями в России и сопредельных государствах.

Наиболее значимыми событиями во 2 кв. 2010 года электроэнергетики для Эмитента

являются:
– продолжающиеся реформы в электроэнергетической отрасли, в том числе либерализация

внутреннего рынка электроэнергии (ОРЭМ), в соответствии с которой свободный сегмент
на ОРЭМ с января 2010 года составил 60%;

– запуск «боевых» торгов производными финансовыми инструментами на электроэнергию;
– активизация работы по запуску долгосрочного рынка мощности (ДРМ). Подписано

постановление Правительства РФ о долгосрочном рынке мощности;

– заключение новых договоров на поставку мощности (ДПМ). Правительство РФ начало

работу по приведению в порядок ДПМ генерирующих компаний;

– сохранение положительной динамики приростов электропотребления по всем

энергозонам России во втором квартале 2010 года по сравнению с тем же периодом
прошлого года.

Продолжающаяся либерализация ОРЭМ увеличивает объем электроэнергии,

покупаемой/продаваемой   Обществом   в   целях   экспорта/импорта   в   свободном   сегменте
ОРЭМ,   а   также   производимый   на   собственном   генерирующем   оборудовании,   что
увеличивает   рыночные   риски   и   стимулирует   Общество   к   поиску   новых   инструментов
снижения указанных рисков.

Текущая ценовая конъюнктура энергетических рынков, на которых осуществляет свою

деятельность Эмитент, характеризуется высокой неопределенностью. По сравнению с 1
кварталом 2010 года цены на электроэнергию РСВ ОРЭМ в первой и второй ценовых зонах
во 2 квартале 2010 года снизились на 4,9 % и 3,2 %, соответственно. Средняя цена на
мощность, покупаемой в КОМ, также снизилась по сравнению с 1 кв. 2010 года на 23,8 % и
14,0 % во второй и первой ценовых зонах, соответственно.

На зарубежных рынках, где Эмитент осуществляет свою деятельность, наиболее

значительные изменения в ценовой конъюнктуре произошли в странах Скандинавии.   Во
втором   квартале   2010   года   снижение   цен   на   нефть   и   нефтепродукты,   а   также   сезонные
изменения водности и выработки ГЭС скандинавских стран, привели к снижению спотового
рынка электроэнергии Финляндии на 32 % по сравнению с первым кварталом 2010 года. В то
же   время   фактор   ослабления   европейской   валюты,   а   также   показатели   наполненности
водохранилищ, находящиеся ниже среднемноголетних значений, способствовали снижению
волатильности цен на электроэнергию.

В качестве мер по снижению воздействия ценового риска на результаты своей

деятельности Эмитент осуществляет управление торговым портфелем на внутреннем и
внешних рынках с целью обеспечения доходности от торговой деятельности на уровне,
определяемом Бизнес-планом Компании, а также повышения своей конкурентоспособности,
в том числе путем использования производных финансовых инструментов на зарубежных
энергетических рынках с целью хеджирования физической поставки электроэнергии.

Одним из самых существенных рисков при осуществлении торговой деятельности в

электроэнергетической отрасли остается риск неплатежей или кредитный риск. Во втором
квартале 2010 года наблюдалось снижение суммы просроченной дебиторской задолженности
на   ОРЭМ.   Однако   в   целом   задолженность   остается   на   высоком   уровне,   особенно   на
розничном рынке. С целью снижения воздействия риска неплатежей Эмитент на постоянной
основе   проводит   мониторинг     дебиторской   задолженности   и   в   случае   необходимости
осуществляет ряд мероприятий, направленных на ее снижение. В качестве превентивных мер
проводится   финансовая   проверка   контрагентов   на   предмет   их   платежеспособности   перед
заключением   сделок   на   внутреннем   и   внешних   рынках,   а   также   использует   систему
ограничений на объемы торговых операций с контрагентами.

Внешнеэкономическая деятельность.
В настоящее время при осуществлении внешнеэкономической деятельности (ВЭД) в

электроэнергетической отрасли остается неурегулированным ряд проблем, которые несут в
себе риски для Эмитента:
1.

Вопросы   коммерциализации   параллельной   работы   энергосистем   (например,
предоставление   резервов   мощности,   оказание   аварийной   взаимопомощи)   слабо
отражены в модели ОРЭМ и не учитывают реальных затрат участника оптового рынка,
осуществляющего   экспортно-импортные   операции   и   обслуживающего   параллельную
работу ЕЭС России и зарубежных энергосистем по поручению держателя договоров о

параллельной работе (ОАО «ФСК ЕЭС»). Нормативная база ОРЭМ не учитывает
специфику параллельной работы с зарубежными энергосистемами в части оплаты
системных услуг (регулирование, резервирование, транзит и т.д.);

Экспортеры-импортеры не имеют возможности влиять на ценообразование свободного
сектора ОРЭМ, поскольку участвуют в рынке с ценопринимающими заявками;

Несовершенство документов, регулирующих параллельную работу энергосистем
России и сопредельных государств, создаёт возможности для нарушений согласованных
режимов работы и, как следствие, допущение значительных отклонений фактических
перетоков электроэнергии от плановых, которые могут приводить к финансовым
потерям Эмитента.

С целью решения указанных проблем Эмитент активно взаимодействует с НП «Совет

рынка», участвует в межведомственных рабочих группах, контролирует ситуацию и
инициирует предложения по изменению нормативной базы и модели ОРЭМ, в том числе, в
части правок в Постановления Правительства, учитывающих специфику организаций,
осуществляющих экспортно-импортные операции.

Производственная деятельность.

По оценке Эмитента наиболее значимыми для производственной деятельности являются
следующие отраслевые риски:
1. Эксплуатационные риски, связанные с отказом/поломкой.

К эксплуатационным рискам Эмитент относит потерю надежности энергоснабжения,

перебои в производстве электроэнергии, а также снижение мощности генерирующих
станций. Наступление риска может привести к прямым финансовым потерям Эмитента на
балансирующем рынке электроэнергии, потерям от частичной неоплаты установленной
мощности электростанций, затратам на ведение ремонтных работ и прочее.
Действия Эмитента для уменьшения данного риска:
•

техническое перевооружение и реконструкция основных фондов на основе принципа
поддержания надежности работы оборудования;

•

реконструкция действующих и строительство новых генерирующих объектов;

•

страхование имущества, возмещение ущерба по договорам страхования.

2. Снижение объемов производства.

Риск возникает при снижении спроса на электрическую энергию. Эмитент уже

сталкивался   с   проблемой   значительного   снижения   объемов   производства.   Дальнейшее
снижение   объемов   производства   сейчас   оценивается   как   маловероятное.   Однако   Эмитент
относит данный отраслевой риск к категории наиболее значимых. Следствием риска является
снижение выручки от продажи электроэнергии и мощности.
Действия Эмитента для уменьшения данного риска:
Данный   риск   является   внешним,   поэтому   действия   Эмитента,   направленные   на
минимизацию риска, крайне ограничены. Основные действия Эмитента направлены на:
•

снижение себестоимости производства, в том числе повышение операционной
эффективности путём реализации программ по снижению производственных издержек и
экономии топлива;

•

заключение долгосрочных контрактов на электроснабжение;

•

диверсификация свободных договоров на электроснабжение по отраслям
промышленности и регионам.

3. Замедление темпа роста тарифа на электроэнергию.

Данный риск связан с возможным установлением тарифа ниже экономически

обоснованного уровня, а также с вероятными более низкими темпами роста тарифа на
электроэнергии по сравнению с темпами роста цен на топливо, что может привести к
снижению рентабельности продаж на регулируемом сегменте ОРЭМ.

По мере увеличения доли свободного сегмента ОРЭМ влияние данного риска на

результат деятельности Эмитента будет снижаться.

Возможное влияние негативных изменений – снижение выручки от продажи

электроэнергии по регулируемым договорам, снижение рентабельности продаж на
регулируемом сегменте ОРЭМ.

Действия Эмитента для уменьшения данного риска:
Данный риск является внешним, действия Эмитента по уменьшению влияния данного

риска ограничены. Эмитент проводит следующие мероприятия, направленные на снижение
уровня данного риска:
•

детальное, постатейное обоснование величины тарифа;

•

защита тарифной политики с помощью отраслевых представительских органов;

•

снижение себестоимости производства, в т.ч. повышение операционной эффективности
путём реализации программ по снижению производственных издержек и экономии
топлива.

4. Риски, связанные с увеличением цен на топливо.

Затраты на топливо являются основной статьей в себестоимости производства

электроэнергии, поэтому риски, связанные с повышением цен на энергоносители и их
транспортировку, могут привести к ухудшению финансово-экономического состояния
Эмитента.
Действия Эмитента для уменьшения данных рисков:
•

диверсификация поставщиков топлива;

•

участие в организации и проведении биржевой торговли газом, развитие функции
трейдинга;

•

заключение долгосрочных договоров с поставщиками по согласованным ценам,
принятым в расчет при формировании тарифов;

•

краткосрочное и среднесрочное прогнозирование развития ситуации на РСВ,
корректировка ежемесячных объемов поставок топлива, активное взаимодействие с
поставщиками по условиям поставок;

•

Риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию и/или услуги Эмитента

(отдельно   на   внутреннем   и   внешнем   рынках),   их   влияние   на   деятельность   Эмитента   и
исполнение обязательств по ценным бумагам:
5.   Риски,   связанные   с   государственным   регулированием   тарифов   на   электрическую   и
тепловую   энергию,   в   результате   чего   они   могут   быть   установлены   ниже   экономически
обоснованного уровня, а также риски, связанные с колебанием цены электроэнергии на РСВ,
могут привести к ухудшению финансово-экономического состояния Эмитента.

Действия Эмитента для уменьшения данных рисков:

Данные риски в большей степени являются внешними, поэтому воздействие Эмитента на них
ограничено. Для минимизации уровня данных рисков Эмитент предпринимает следующие
меры реагирования:
•

снижение себестоимости производства, в т.ч. повышение операционной эффективности
путём реализации программ по снижению производственных издержек и экономии
топлива;

•

заключение долгосрочных контрактов на электроснабжение;

•

диверсификация свободных договоров на электроснабжение по отраслям
промышленности и регионам;

•

детальное, постатейное обоснование величины тарифа;

•

защита тарифной политики с помощью отраслевых представительских органов.

Также в процессе производственно-сбытовой деятельности Эмитент выделяет

следующие риски:

Модельные риски – риски, которые возникают в результате принимаемых решений по

изменению   расчетной   модели   ОРЭМ   или   изменений   в   нормативно-правовой   базе,
определяющих   правила     работы   на   ОРЭМ.   К   ним   также   относятся   решения   НП   «Совет
рынка» по сглаживанию цен РСВ, по запуску рынка мощности и организации торгов СДЭМ
на товарных биржах, по изменению в порядке, применяемом к формированию привязки по
регулируемым   договорам   на   электроэнергию   и   мощность,   а   также   решения   по   оценке
готовности к несению нагрузки по генерирующим единицам мощности (ГЕМ).

Режимно-технологические риски – риски, которые могут возникнуть из-за изменения

внешней схемы выдачи мощности или из-за технологических ограничений на электрических
станциях Эмитента.

Операционные риски – риски, которые возникают при осуществлении операционной

деятельности филиалов (ДЗО). Дополнительно Эмитент анализирует риски от
производственно-хозяйственной деятельности самих филиалов (ДЗО). Для выявления
последних рисков осуществляется анализ управления затратами (издержками).

В целях управления перечисленными рисками Эмитент применяет различные методы
в том числе:



Перераспределение рисков или хеджирование. Эмитент осуществляет хеджирование на
внутреннем и внешних энергетических рынках в том числе с использованием
свободных договоров купли-продажи на ОРЭМ, а также производных финансовых
инструментов на зарубежных энергетических рынках. Данный метод является обычной
практикой управления рисками.



Избежание риска, то есть отказ от осуществления сделки или торговой операции, в
результате которой возникает риск. При принятии решений в торговой деятельности
Эмитент оценивает соотношение рисков и доходности сделок и торговых операций и не
принимает необоснованных решений, которые могут привести его к банкротству.



Лимитирование, то есть установление ограничений на торговые операции Эмитента с
целью недопущения превышения финансовых потерь заданных параметров.

Помимо вышеописанных методов управление рисками ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС»

использует комплекс основных превентивных мер по предупреждению рисков:
–

анализ работы рынков, включая законодательную базу регулирования рынков, на

которых работает ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС»;

–

анализ работы новых рынков, включая законодательную базу регулирования рынков, и
информацию для деловых контактов для оценки возможности начала работы ОАО
«ИНТЕР РАО ЕЭС»;

–

оценка финансового состояния, кредитной истории, деловой репутации и показателей

деятельности предполагаемых контрагентов и партнеров;

–

организация взаимодействия с органами государственной власти, крупными

компаниями в государствах, где Общество осуществляет или планирует осуществлять
свою деятельность;

–

отлаженная методика по оценке рисков для инвестиций за рубежом;

–

диверсификация видов деятельности и инвестиций;

–

периодическая инвентаризация инвестиционного портфеля и портфеля контрактов в
целях обеспечения сбалансированности стратегического набора возможностей и
обязательств ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС»;

–

разработка сценариев будущих условий работы в стратегических зонах деятельности
на основе глобального прогноза экономических, политических и технологических
факторов и динамики их изменений.
Учитывая, что Эмитент имеет сбалансированную (диверсифицированную) структуру

бизнеса,   являющуюся   уникальной   в   России,   то   есть   производство   электроэнергии   на
собственных   генерирующих   активах   в   сочетании   с   экспортно-импортной   деятельностью,
часть рисков нивелируется. Так, при росте цен на внутреннем рынке РФ снижение доходов от
экспортных   операций,   связанных   с   удорожанием   закупаемой   электроэнергии,   частично
компенсируется   повышением   доходов   от   реализации   импортной   электроэнергии   и
электроэнергии, произведенной на собственном генерирующем оборудовании и наоборот.

2.5.2. Страновые и региональные риски

Страновые риски.

Условия осуществления ВЭД в 2-ом квартале 2010 года можно охарактеризовать

следующим образом:
–

Возрастание роли Общества в обеспечении системной надежности ЕЭС России, путем
подписания   новых   договоров,   предусматривающих   поставку   электроэнергии   из
зарубежных энергосистем в случае возникновения  аварийных ситуаций в ЕЭС России.
В условиях выхода из строя мощностей Саяно-Шушенской ГЭС, экспортно-импортная
деятельность   становится   важным   фактором   обеспечения   надежности   работы
энергосистемы Российской Федерации с параллельно работающими энергосистемами.

–

Негативное влияние транзитных стран на условия и объемы поставок электроэнергии
на экспорт (пример – Беларусь). В январе 2010 года белорусская сторона по аварийной
заявке вывела в ремонт ВЛ 750 кВ Смоленская АЭС – Белорусская, которая до сих пор
не включена в работу.

–

В апреле 2010 года продолжали иметь место значительные отклонения фактических
перетоков мощности в сечении «Россия – Казахстан» от плановых. Отсутствие у ЕЭС
Казахстана   необходимых   маневренных   резервов   мощности   в   рамках   регулирования
межгосударственного   перетока   мощности   является   существенным   фактором   риска
возникновения   незапланированных   затрат   на   поддержание   таких   резервов   за   счет
Эмитента. ЕЭС Казахстана на протяжении многих лет допускает значительные (500-1
000 МВт) отклонения перетоков мощности от плановых, что несет в себе значительный

риск снижения надежности функционирования всей синхронной зоны, а также
ограничением пропускной способности передачи электроэнергии в направлении Урал-
Сибирь (особенно после аварии на СШГЭС) и оборачивается существенными
финансовыми потерями для Эмитента.

–

Имели место тенденции пересмотра Системным Оператором величин максимально
допустимых перетоков мощности в межгосударственных сечениях в сторону снижения,
что ограничивало экспортно-импортные возможности Эмитента.

Региональные риски

Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика в Российской Федерации.
Эмитент оценивает экономическую ситуацию в регионах, в которых осуществляет

деятельность, в основном как нестабильную в результате воздействия мирового финансового
кризиса. В случае продолжения замедления темпов экономического развития России и
сопредельных государствах негативные последствия могут оказать существенное влияние на
деятельность Эмитента и отразиться на его финансовом положении.

Возникновение большей части страновых и региональных рисков не может

управляться Эмитентом, однако Эмитент должен оценивать вероятные последствия
рисков и иметь план по снижению их влияния на деятельность Группы.

Для оценки последствий возникновения подобных рисков Эмитент осуществляет

стресс-тестирование основных направлений своего бизнеса с целью разработки планов по
антикризисному управлению с целью максимального снижения негативного воздействия
последствий рисков на деятельность Эмитента.

В случае реализации указанных рисков Эмитенту будет затруднено осуществление

финансово-хозяйственной деятельности в данных странах и регионах. На этот случай
Эмитент разрабатывает антикризисный план действий в зависимости от страны или региона,
в котором имеется вероятность реализации данных рисков.

Эмитент учитывает географические особенности стран и регионов, а также связанные

с ними риски, в которых осуществляет свою деятельность. В большинстве стран, в которых
Эмитент   осуществляет   свою   деятельность,   особенно   европейских,   имеется   развитая
инфраструктура и  подверженность   рискам,   связанным   с   прекращением   транспортного
сообщения   в   связи   с  удаленностью   и/или   труднодоступностью   и   прочими   подобными
рисками Эмитентом рассматривается как минимальная.

Однако есть страны или регионы, в которых риски, связанные с повышенной

опасностью   стихийных   бедствий,  прекращением   транспортного   сообщения   и  прочими
подобными   рисками,  расцениваются   Эмитентом   как   возможные,   учитывает   их   при
осуществлении своей деятельности и включает в общий план по управлению рисками. В
качестве   подобных   рисков   Эмитент   учитывает   возможное   негативное   влияние   на
осуществление своей деятельности стран-транзитеров российской энергии.

2.5.3. Финансовые риски

Эмитентом утверждены Положение о системе управления финансовыми рисками и

пакет соответствующих локальных нормативных актов, регламентирующих деятельность
Эмитента по управлению финансовыми рисками, а именно, управление валютным риском,
процентным риском, риском потери платежеспособности (в том числе риском ликвидности),
и кредитным риском.

Валютный риск

Валютный риск – это риск потерь вследствие неблагоприятного изменения курсов

иностранных валют.

Существенная часть выручки Эмитента поступает в иностранной валюте - евро и

долларах   США.   Помимо   этого,   некоторые   активы   и   пассивы   Эмитента,   в   частности
денежные средства и заимствования, также выражены в иностранных валютах, в том числе в
евро   и   долларах   США.   Таким   образом,   Эмитент   подвержен   риску   изменения   денежных
потоков, а также риску переоценки активов и пассивов, выраженных в иностранных валютах,
вследствие   изменения   обменного   курса   иностранных   валют.   Эмитент   проводит   оценку   и
мониторинг этого риска на регулярной основе.

Для снижения валютного риска Эмитент предпринимает следующие действия:



управляет структурой долга и финансовых вложений таким образом, чтобы
обеспечить соответствие по объемам и времени поступления денежных притоков и
оттоков, выраженных в одной иностранной валюте;



поддерживает в достаточном объеме открытые кредитные линии, выраженные в
различных иностранных валютах, для обеспечения гибкости своей валютной
позиции;



поддерживает достаточный запас ликвидных активов, выраженных в иностранных
валютах;



осуществляет операции на рынке производных финансовых инструментов с целью
хеджирования валютного риска.

В отчетном периоде по сравнению с 2009 годом наблюдалось уменьшение

изменчивости курса рубля по отношению к доллару США и евро, что снижает валютные
риски   Эмитента.   Несмотря   на   происходящее   укрепления   рубля,   Эмитент   по-прежнему
оценивает   вероятность   возникновения   в   будущем   периодов   ослабления   рубля   как   весьма
высокую. Ключевыми источниками валютного риска в своей деятельности за последний год
Эмитент считает волатильность курса рубля, а также  риск роста курса доллара США по
отношению к евро.

По оценкам Эмитента, валютный риск, с учетом предпринимаемых действий для его

снижения, в настоящий момент не может существенным образом повлиять на способность
Эмитента исполнять свои обязательства.

В случае резкого увеличения подверженности валютному риску Эмитент

соответствующим образом скорректирует меры управления валютным риском, в том числе
увеличит объем операций хеджирования.

Процентный риск
Процентный риск – это риск возникновения потерь вследствие неблагоприятного

изменения процентных ставок.

Стоимость обслуживания некоторых финансовых обязательств Эмитента является

чувствительной   к   изменениям   рыночных   процентных   ставок,   в   частности   к   изменениям
Лондонской межбанковской ставки предложения LIBOR и ставки рефинансирования ЦБ РФ.
Помимо   этого,  Эмитент   подвержен   процентному   риску   вследствие   пересмотра   ставок
кредитования   по   заемным   средствам   в   момент   их   рефинансирования.   Эмитент   проводит
оценку и мониторинг этого риска на регулярной основе.

При управлении процентным риском Эмитент согласовывает между собой активы и

пассивы, чувствительные к изменению процентных ставок, увеличивает срок заимствований,
сокращает частоту пересмотра процентных ставок по заемным средствам, предусматривает в
договорах опции досрочного погашения заемного финансирования, использует производные
финансовые инструменты для хеджирования процентного риска, а также осуществляет
другие действия, направленные на снижение воздействия рыночных процентных ставок на
деятельность Эмитента.

Индексы плавающих ставок в долларах США и евро, а также ставка рефинансирования

ЦБ РФ находились в первом полугодии 2010г. на относительно низких уровнях, что
положительно сказалось на процентных расходах Эмитента по кредитам с плавающей

ПАО «Интер РАО ЕЭС». Ежеквартальные отчёты за 2010 год - часть 18