ПАО «Транснефть». Ежеквартальные отчёты за 2014 год - часть 31

российскую сырую нефть обычно ведет к снижению объемов сырой нефти, транспортируемой
Компанией. Таким образом, уменьшение спроса, и как следствие снижение мировых цен на нефть,
могло   бы   иметь   существенные   неблагоприятные   последствия   для   выручки   ОАО   «АК
«Транснефть».
В то же время, увеличение международных цен на сырую нефть может привести к тому, что
альтернативные методы транспортировки сырой нефти (в частности, транспортировка сырой
нефти по железной дороге) станут более экономически выгодными для российских нефтяных
компаний ввиду падения соотношения затрат на транспортировку к полученным доходам. Это
может   привести   к   значительному   уменьшению   доли   ОАО   «АК   «Транснефть»   на   российском
рынке

 

транспортировки

 

сырой

 

нефти.

В   связи   со   вступлением   в   силу   с   01.01.2012г.   Постановления   Правительства   Российской
Федерации от 29 марта 2011 г. N 218 "Об обеспечении недискриминационного доступа к услугам
субъектов   естественных   монополий   по   транспортировке   нефти   (нефтепродуктов)   по
магистральным   трубопроводам   в   Российской   Федерации   и   признании   утратившими   силу
некоторых   актов   Правительства   Российской   Федерации"   все   договоры   на   транспортировку
нефти с начала 2012 года осуществляются независимо от факта потребления данных услуг, т.е.
на условиях «качай или плати», что позволяет Компании минимизировать операционные риски,
связанные с возможным изменением мировых цен на нефть. Тем не менее, отложенный эффект
изменения международных цен на нефть трудно предсказать, и их значительное увеличение или
уменьшение   может   иметь   неблагоприятные   последствия   для   выручки   Компании   ввиду
уменьшения

 

спроса

 

на

 

ее

 

транспортные

 

услуги.

Риски, связанные с возможным изменением цен на сырье, услуги, используемые эмитентом в своей
деятельности   (отдельно   на   внутреннем   и   внешнем   рынках),   и   их   влияние   на   деятельность
эмитента

 

и

 

исполнение

 

обязательств

 

по

 

ценным

 

бумагам.

Рисков,   связанных   с   возможным   изменением   цен   на   сырье,   не   имеется,   поскольку   основной
деятельностью Эмитента является оказание услуг по транспортировке нефти, и сырье на ее
осуществление

 

не

 

используется.

Осуществление   указанных   видов   деятельности   сопряжено   с   необходимостью   закупок
материально-технических ресурсов и использования услуг сторонних организаций. Существенное
увеличение   цен   на   МТР   и   услуги   сторонних   организаций,   потребует   корректировки
запланированных   расходов   и   внесения   изменений   в   планы   по   реализации   инвестиционных
программ.
Предполагаемые   действия   Эмитента   для   уменьшения   указанных   рисков:
•

оптимизация   затрат   на   ремонтно-эксплуатационные   нужды   и   капитальное

строительство;
•

реализация   программ   повышения   энергоэффективности   и   внедрения   инновационных

технологий;
•

активное использование конкурентной среды в сфере закупок материалов, работ и услуг.

Эмитент   осуществляет   финансирование   строительства   магистральных   нефтепроводов   на
территории России, в связи с чем несет соответствующие риски, включая риски, связанные с
привлечением   сторонних   организаций   в   качестве   подрядчиков.   ОАО   «АК   «Транснефть»
предпринимает все необходимые меры по снижению данных рисков, включая отбор подрядчиков в
рамках проведения конкурсов и применения инструмента банковских гарантий для обеспечения
обязательств по заключенным договорам, выплаченным авансам и обслуживанию в гарантийный
период.
Указанные риски не оказывают существенного влияния на исполнение обязательств по ценным
бумагам

 

Эмитента.

Риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию и/или услуги эмитента (отдельно
на   внутреннем   и   внешнем   рынках),   их   влияние   на   деятельность   эмитента   и   исполнение
обязательств

 

по

 

ценным

 

бумагам.

Основным   доходом   Эмитента   является   поступление   средств   от   платы   за   услуги   по
транспортировке нефти по системе магистральных нефтепроводов на территории Российской
Федерации.
Начиная с 1992 года, ОАО «АК  «Транснефть» оказывает  услуги грузоотправителям на основе
тарифов   на  транспортировку   нефти,   и,   соответственно,  уже   более   19  лет   осуществляется
тарифное  регулирование   со  стороны  государства.  Формирование  тарифов   в   настоящее  время
осуществляется в соответствии с "Правилами государственного регулирования тарифов или их
предельных уровней на услуги субъектов естественных монополий по транспортировке нефти и
нефтепродуктов   по   магистральным   трубопроводам",   утвержденными   Постановлением
Правительства   РФ   от   29.12.2007   N   980,   а   так   же   в   соответствии   с   «Положением   об
определении тарифов на услуги по транспортировке нефти по магистральным трубопроводам»,

20

утвержденным

 

Приказом

 

ФСТ

 

РФ

 

от

 

17.08.2005

 

N

 

380-э/2.

В третьем квартале 2014 года ОАО «АК «Транснефть» осуществляло основную деятельность,
взимая   плату   за   оказанные   услуги   по   тарифам   на   транспортировку   нефти,   утвержденным
нижеперечисленными   приказами   органа   государственного   регулирования   естественных
монополий — Федеральной службы по тарифам (ФСТ России), а также межправительственным
соглашением:

-

Приказ ФСТ России от 27.09.2012 №226-э/3 «Об установлении тарифов на услуги ОАО «АК

«Транснефть»   по   транспортировке   нефти   по   системе   магистральных   трубопроводов»;
-

Приказ ФСТ России от 24.11.2009 N 324-э/4 «Об установлении ставки тарифа на услуги по

наливу   нефти   в   ПНН   «Сковородино»   системы   магистральных   трубопроводов   ОАО   «АК
«Транснефть»;

 

-

Приказ ФСТ России 03.12.2013 N 225-э/6 «Об установлении ставки тарифа на услуги ОАО

«АК «Транснефть» по транспортировке нефти по маршруту «Пурпе – Самотлор», оказываемые
ОАО

 

«НК

 

«Роснефть»;

-

Приказ ФСТ России от 26.11.2013 N 219-э/1 «Об установлении тарифа на услуги ОАО «АК

«Транснефть» по транспортировке нефти по маршруту «Тихорецк - Туапсе-2», оказываемые ОАО
«НК

 

«Роснефть»;

-

Приказ   ФСТ   России   от   03.12.2013   N   224-э/5   «Об   установлении   тарифа   на   услугу   ЗАО

«Морской портовый сервис» по наливу нефти из системы магистральных трубопроводов ОАО
«АК   «Транснефть»   в   железнодорожные   вагоны-цистерны   на   территории   промплощадки
«Грушовая»

 

перевалочного

 

комплекса

 

«Шесхарис»;

-

Приказ ФСТ России от 08.04.2014 N 74-э/1 «Об установлении тарифа на услугу ОАО «АК

«Транснефть»   по   транспортировке   нефти   по   маршруту   «Граница   Республики
Азербайджан/Российская

 

Федерация

 

(Ширвановка)

 

-

 

ПК

 

«Шесхарис»;

-

Соглашение   о   транспортировке   азербайджанской   нефти   через   территорию   РФ   от

16.02.1996,

 

г.

 

Баку;

-

Договор от 14.02.2014 №0014502 об оказании услуг по транспортировке нефти в режиме

транзита через территорию Российской Федерации на 2014 год между ОАО «АК «Транснефть» и
ГНКАР.

Другим   регулируемым   видом   деятельности   Эмитента   является   транспортировка
нефтепродуктов по системе магистральных нефтепродуктопроводов на территории Российской
Федерации. Приказы ФСТ России по транспорту нефтепродуктов действовавшие в 3-м квартале
2014

 

года:

 

 

 

 

 

-

Приказ ФСТ России от 24.12.2010 № 471-э/1 «Об утверждении тарифов на услуги ОАО «АК

«Транснефть»   и   его   аффилированных   лиц   по   транспортировке   нефтепродуктов   по
магистральным

 

трубопроводам»;

-

Приказ ФСТ России от 23.09.2010 № 234-э/2 «Об установлении ставки тарифа на услуги

ООО   «БалттрансСервис»   по   перевалке   нефтепродуктов   из   системы   магистральных
трубопроводов

 

в

 

морском

 

торговом

 

порту

 

«Приморск»;

-

Приказ ФСТ России от 24.12.2010 № 472-э/2 «О внесении изменений в приказ ФСТ России от

23.09.2010 № 234-э/2 «Об установлении ставки тарифа на услуги ООО «БалттрансСервис» по
перевалке нефтепродуктов из системы магистральных трубопроводов в морском торговом порту
«Приморск»;
-

Приказ ФСТ России от 15.02.2011 № 23-э/3 «Об утверждении тарифов на услуги ОАО «АК

«Транснефть»   и   его   аффилированных   лиц   по   транспортировке   нефтепродуктов   по
магистральным трубопроводам и о внесении дополнений в приказ ФСТ России от 24.12.2010 №
471-э/1»;
-

Приказ ФСТ России от 05.06.2012 N 138-э/1 «О внесении изменения в приказ ФСТ России от

24.12.2010   №   471-э/1   «Об   утверждении   тарифов   на   услуги   ОАО   «АК   «Транснефть»   и   его
аффилированных лиц по транспортировке нефтепродуктов по магистральным трубопроводам»;
-

Приказ ФСТ России от 03.07.2012 № 165-э/3 «О внесении изменения в приказ ФСТ России от

24.12.2010   №   471-э/1   «Об   утверждении   тарифов   на   услуги   ОАО   «АК   «Транснефть»   и   его
аффилированных лиц по транспортировке нефтепродуктов по магистральным трубопроводам»;
-

Приказ ФСТ России от 30.04.2013 № 90-э/2 «Об установлении  предельной  максимальной

ставки   тарифа   на   услуги   ОАО   «АК   «Транснефть»   по   выполнению   заказа   и   диспетчеризации
поставок нефтепродуктов при транспортировке до ЛПДС «Сокур» и далее на экспорт за пределы
таможенной   территории   Российской   Федерации   и   государств   –   участников   Соглашения   о
Таможенном

 

союзе»;

-

Приказ ФСТ России № 132-э/2 от 30.05.2014 Об установлении тарифа на услуги ОАО «АК

21

«Транснефть»   по   транспортировке   нефтепродуктов   по   маршруту   «ЛУКОЙЛ   –
Нижегороднефтеоргсинтез»   -   МП   «Приморск»,   оказываемые   ОАО   «НК   «ЛУКОЙЛ».

Для   минимизации   указанного   риска   и   с   целью   утверждения   обоснованного   уровня   тарифов
Компанией   проводится   постоянная   работа   с   тарифными   органами,   с   которыми   у   ОАО   «АК
«Транснефть»

 

сложились

 

конструктивные

 

отношения.

Пока   методика   расчета   тарифных   ставок   благоприятна   для   Компании:   она   обеспечивает
покрытие экономически оправданных издержек (одобренных ФСТ), возмещение всех переменных и
постоянных   операционных   издержек,   амортизации   и   процентов   на   привлеченные   заемные
средства,

 

а

 

также

 

формирование

 

обоснованной

 

чистой

 

прибыли.

Указанные риски не оказывают существенного влияния на деятельность Эмитента и исполнение
обязательств

 

по

 

ценным

 

бумагам.

2.4.2. Страновые и региональные риски

Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в стране (странах) и регионе, в
которых   эмитент   зарегистрирован   в   качестве   налогоплательщика   и/или   осуществляет
основную   деятельность   при   условии,   что   основная   деятельность   эмитента   в   такой   стране
(регионе) приносит 10 и более процентов доходов за последний завершенный отчетный период,
предшествующий

 

дате

 

утверждения

 

проспекта

 

ценных

 

бумаг.

В   случае   возникновения   одного   или   нескольких   из   перечисленных   ниже   рисков,   ОАО   «АК
«Транснефть» предпримет все возможные меры по минимизации негативных последствий. Для
нейтрализации   части   рисков,   Эмитентом   предпринят   ряд   мер   защиты,   в   большей   степени
связанных  с реализацией  производственной  программы Эмитента,  и  разработаны  возможные
мероприятия   по   действиям   Эмитента   при   возникновении   того   или   иного   риска.   Однако
необходимо   отметить,   что   предварительная   разработка   адекватных   соответствующим
событиям   мер   затруднена   неопределенностью   развития   ситуации,   и   параметры   проводимых
мероприятий   будут   в   большей   степени   зависеть   от   особенностей   создавшейся   ситуации   в
каждом конкретном случае. ОАО «АК «Транснефть» не может гарантировать, что действия,
направленные на преодоление возникших негативных изменений, смогут привести к исправлению
ситуации,   поскольку   описанные   факторы   находятся   вне   контроля   ОАО   «АК   «Транснефть».
Основная   деятельность   Эмитента   осуществляется   преимущественно   на   территории
Российской   Федерации.   Других   стран   и   регионов,   которые   приносят   10   и   более   процентов
доходов,

 

нет.

Политико-экономические

 

риски

В   соответствии   с   изменениями   политической   и   экономической   конъюнктуры,   и   в   целях
совершенствования   банковской,   судебной,   налоговой,   административной   и   законодательной
систем,   Правительство   Российской   Федерации   проводит   ряд   последовательных   реформ,
направленных на рост российской экономики и её интеграцию в мировую систему. В течение
процесса   реформирования   деловой   и   законодательной   инфраструктуры   сохраняются   такие
риски, как неконвертируемость национальной валюты за рубежом, низкий уровень ликвидности
на

 

рынках

 

долгосрочного

 

кредитования

 

и

 

инвестиций.

Риски,   связанные   с   развитием   кризисных   явлений   в   мировой   экономике
Последствия мирового кризиса, снижение финансовой устойчивости ряда европейских стран, а
также региональная нестабильность, связанная с событиями в Европе и на Ближнем Востоке,
оказали   влияние   на   мировую,   а  также   российскую   экономику,   в   том   числе   в   виде  следующих
факторов:
•          нестабильности на сырьевых рынках, проявившейся в резком снижении цен на нефть, по
состоянию   на   30   июня   2014   года   цена   нефти   марки   Urals   (FOB   Приморск)   составила   107,2
долларов США за баррель, во втором квартале 2014 года наблюдался рост цены на нефть, по
состоянию на 30 сентября 2014 года цена нефти марки Urals (FOB Приморск) составила 92,3
долларов

 

США

 

за

 

баррель;

•                   в третьем квартале 2014 года наблюдалось ослабление курса национальной валюты с
уровня 33,6306 рублей за доллар на 28 июня 2014 года до 39,3866 рублей за доллар на 30 сентября
2014

 

года

 

(на

 

17,1%).

 

•          Остающаяся на низком уровне ставка 6m Libor по итогам третьего квартала 2014 года
практически   не   изменилась   и   составила   0,32%,   тогда   как   в   декабре   2013   составляла   0,35%
(значение за весь 2013 год – 0,41%). Это не оказало существенного влияния на эффективность
внешних

 

заимствований

 

Эмитента.

22

Варианты   развития   экономических   процессов   и   их   влияние   на   операционную   деятельность
Группы   могут   быть   различны,   и   Руководство   Группы   не   может   оценить   их   возможное
потенциальное   воздействие   на   финансовое   положение   Группы.   Руководство   Группы   считает,
что влияние текущего кризиса на ее операционную деятельность ограничено в связи с тем, что
стоимость   предоставляемых   услуг   регулируется   государством.   Кроме   того,   Группа   является
трубопроводной монополией на российском рынке транспортировки нефти и нефтепродуктов,
что обеспечивает  устойчивый спрос на ее услуги. Руководство Группы считает, что потоки
денежных средств от операционной деятельности достаточны для финансирования текущей
деятельности

 

и

 

выполнения

 

ее

 

долговых

 

обязательств.

Региональные

 

риски

Компания   осуществляет   свою   деятельность   на   территории   Российской   Федерации   и   не
выделяет отдельных географических сегментов, поскольку источники и характер рисков на всей
территории

 

Российской

 

Федерации

 

примерно

 

одинаковы.

В   то   же   время   значительный   объем   услуг   Эмитента   связан   с   транспортировкой   нефти   по
магистральным трубопроводам на экспорт, что обеспечивало в отчетном периоде около 50%
всей прокачки нефти по системе ОАО «АК «Транснефть». При этом транспортировка нефти
осуществляется   через   ряд   транзитных   стран,   в   связи   с   чем   возникают   риски
несанкционированного отбора нефти при ее транзите через данные государства. Тем не менее,
осуществляемое   Компанией   развитие   трубопроводной   системы,   в   том   числе   ввод   в   действие
нефтепроводов «БТС-2» (1 квартал 2012 года) и ВСТО-2 (4 квартал 2012 года), направлено на
диверсификацию экспортных потоков российской нефти и снижение транзитных рисков при ее
транспортировке

 

на

 

зарубежные

 

рынки.

Предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения ситуации в
стране

 

(странах)

 

и

 

регионе

 

на

 

его

 

деятельность:

описанные

 

факторы

 

находятся

 

вне

 

контроля

 

Компании.

Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и
забастовками  в  стране  (странах) и  регионе, в  которых  эмитент  зарегистрирован  в качестве
налогоплательщика

 

и/или

 

осуществляет

 

основную

 

деятельность.

В результате военных конфликтов, введения чрезвычайного положения и других политических и
социальных

 

катаклизмов

 

Эмитент

 

может

 

понести

 

убытки.

На   деятельность   Эмитента   оказывают   влияние   риски,   которые   могут   вызвать   общую
нестабильность   в   России,   снижение   эффективности   органов   охраны   правопорядка,   падение
промышленного

 

производства

 

и

 

т.д.

При этом основными факторами риска, осложняющими производственную деятельность ОАО
«АК «Транснефть» и его дочерних обществ в отчетном периоде, оставались угроза совершения
террористических актов и диверсий на объектах магистральных нефтепроводов (МН), а также
преступные   посягательства   корыстной   направленности,   связанные   с   хищениями   нефти,
комплектующих   вдольтрассового   оборудования,   кабеля   и   проводов,   демонтированных   труб.
Компанией постоянно осуществляются организационные и практические меры по обеспечению
безопасности

 

объектов

 

и

 

линейной

 

части

 

МН.

С   учетом   требований   МВД,   ФСБ   России   особое   внимание   уделяется   обеспечению
антитеррористической   и   противодиверсионной   защиты   объектов   МН.   Соответствующие
мероприятия, предусматриваются Комплексной программой техперевооружения, реконструкции
и

 

капитального

 

ремонта

 

объектов

 

МН.

Риски,

 

связанные

 

с

 

развитием

 

ситуации

 

в

 

Украине.

В случае продолжения эскалации ситуации в Украине возможно введение неопределенного круга

23

санкций против Российских компаний, в том числе с государственным участием. Введение таких
санкций   может   привести   к   ограничению   деятельности   Эмитента   и   его   основных   клиентов
(Российских нефтедобывающих компаний), а также ряда Российских банков на международных
рынках.

 

В третьем квартале 2014 года был введен ряд санкций со стороны Канады, США, Австралии, а
также   Европейского   союза,   ограничивающих   свободу   деятельности   российских   компаний   на
международных рынках заемного финансирования. В перечень российских компаний, на которые
распространяются   данные   санкции,   была   включена   не   только   Компания,   но   и   ее   крупные
клиенты: ОАО «Роснефть» и ОАО «Газпромнефть», а также ряд крупных российских банков, с
которыми взаимодействует Компания, таких как: ОАО «ВТБ» и ОАО «Газпромбанк». В будущем
возможно  как   расширение   перечня   санкций,  так   и   включение   в   санкционный   перечень   других
российских

 

компаний.

Риски,   связанные   с   географическими   особенностями   страны   (стран)   и   региона,   в   которых
эмитент   зарегистрирован   в   качестве   налогоплательщика   и/или   осуществляет   основную
деятельность,   в   том   числе   повышенная   опасность   стихийных   бедствий,   возможное
прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью и
т.п.
Природно-климатические условия на обслуживаемой ОАО «АК «Транснефть» территории весьма
разнообразны. Магистральные нефтепроводы проходят в различных (по характеру рельефа, по
соотношению   тепла   и   влаги,   по   господствующей   растительности)   и   несопоставимых
географических зонах: тундровая, лесотундровая, лесная, лесостепная, степная – протянулись по
Западно-Сибирской равнине, зона тайги – расположилась от западных границ России до Тихого
океана,   зона   смешанных   и   широколиственных   лесов   –   занимает   европейскую   часть   России.
Значительная   доля   добычи   российской   нефти   приходится   на   Западную   Сибирь,   в   этом   же
регионе   эксплуатируется   большая   часть   магистральных   нефтепроводов   дочернего   общества
Эмитента   –   ОАО   «Сибнефтепровод».   Эмитент   несет   риски,   связанные   с   суровыми
климатическими условиями в данном регионе и повышенной опасностью стихийных бедствий.
Геологическая среда Западной Сибири является весьма уязвимой и подверженной воздействию как
природных,   так   и   техногенных   факторов.   Для   рассматриваемой   площади   характерен
достаточно обширный комплекс современных геологических процессов и явлений, важнейшими из
которых,  оказывающих определяющее  влияние  на  инженерно-геологические  условия,  являются
заболачивание,

 

эрозионные

 

процессы,

 

оползневые

 

явления

 

и

 

др.

Климатические   условия   в   Европейской   части   России   менее   суровые,   чем   в   основном   регионе
деятельности   Эмитента   -   этот   сейсмологически   благоприятный   регион   менее   подвержен
опасности   стихийных   бедствий.   Однако   наиболее   значительный   ущерб   экономике   региона   и
социальную напряженность могут вызывать паводки и наводнения, лесные и торфяные пожары,
засухи, пожары в населенных пунктах и на объектах экономики, нарушения в функционировании
топливно-энергетического комплекса и объектах жилищно-коммунального хозяйства, аварии на
транспорте.
В зависимости от конкретных природно-климатических условий и гелиофизических факторов
каждого   года   (или   ряда   лет)   повышается   риск   одних   природных   (техногенных)   процессов   и
снижается

 

риск

 

других.

Осуществляя деятельность в регионах Восточной Сибири и Дальнего Востока эмитента несет
риски, связанные с суровыми климатическими условиями, а также рядом опасных геологических
процессов   и   явлений,   важнейшими   из   которых,   оказывающих   определяющее   влияние   на
инженерно-геологические   условия,   являются   заболачивание,   эрозионные   процессы,   оползневые
явления

 

и

 

др.

С   точки   зрения   возможности   проведения   превентивных   мероприятий   опасные   природные
процессы,   как   источник   чрезвычайных   ситуаций,   могут   прогнозироваться   с   небольшой
заблаговременностью.
Общеклиматический   тренд   температуры,   указывающий   на   потепление   на   большей   части
территории   Российской   Федерации,   характеризуется   увеличением   частоты   повторения
природных источников чрезвычайных ситуаций с аномальным отклонением их параметров от
среднемноголетних   значений.   В   связи   со   сложившимся   характером   атмосферной   циркуляции
повторяемость опасных явлений в последнее десятилетие стала максимальной за весь период
наблюдений.
Для минимизации рисков, связанных с опасностью стихийных бедствий и негативным влиянием
природно-климатических   условий   (особенно   в   осенне-зимний   период),   ОАО   «АК   «Транснефть»
проводятся   подготовительные   мероприятия,   созданы   аварийные   запасы   материально-
технических  ресурсов,  проводится   работа  по  подготовке  аварийно-восстановительных   бригад.
Географическое положение России, ее огромная территория, климатические условия, характер

24

мобильности населения, уровень развития производства, межрегиональные экономические связи,
внешнеторговые   отношения   объективно   формировали   российскую   транспортную   систему.
Транспортная   система   Российской   Федерации   включает   автомобильный,   воздушный,
железнодорожный,   морской,   внутренний   водный   и   трубопроводный   виды   транспорта.
Элементами транспортной системы являются также промышленный транспорт и городской
общественный

 

транспорт.

Эмитент   осуществляет   свою   деятельность   в   регионах   с   достаточно   развитой
инфраструктурой и минимально подвержен рискам, связанным с прекращением транспортного
сообщения

 

в

 

связи

 

с

 

удаленностью

 

и/или

 

труднодоступностью

2.4.3. Финансовые риски

В   случае   возникновения   одного   или   нескольких   из   перечисленных   ниже   рисков,   ОАО   «АК
«Транснефть» предпримет все возможные меры по минимизации негативных последствий. Для
нейтрализации   части   рисков   Эмитентом   предпринят   ряд   мер   защиты,   в   большей   степени
связанных  с реализацией  производственной  программы Эмитента,  и  разработаны  возможные
мероприятия   по   действиям   Эмитента   при   возникновении   того   или   иного   риска.   Однако
необходимо   отметить,   что   предварительная   разработка   адекватных   соответствующим
событиям   мер   затруднена   неопределенностью   развития   ситуации,   и   параметры   проводимых
мероприятий   будут   в   большей   степени   зависеть   от   особенностей   создавшейся   ситуации   в
каждом конкретном случае. ОАО «АК «Транснефть» не может гарантировать, что действия,
направленные на преодоление возникших негативных изменений, смогут привести к исправлению
ситуации,   поскольку   описанные   факторы   находятся   вне   контроля   ОАО   «АК   «Транснефть».
Финансовые   риски,   особенно   важные   для   условий   России,   возникают   в   сфере   отношений
Эмитента  с  банками   и  другими   финансовыми  институтами. Чем  выше  отношение  заемных
средств   к   собственным   средствам   Эмитента,   тем   больше   он   зависит   от   кредиторов,   тем
серьезнее   и   финансовые   риски,   поскольку   ограничение   или   прекращение   кредитования,
ужесточение   условий   кредита,   влечет   за   собой   трудности   в   хозяйственной   деятельности
Компании.
Подверженность эмитента рискам, связанным с изменением процентных ставок, курса обмена
иностранных   валют,   в   связи   с   деятельностью   эмитента   либо   в   связи   с   хеджированием,
осуществляемым   эмитентом   в   целях   снижения   неблагоприятных   последствий   влияния
вышеуказанных

 

рисков.

В   конце   2011   года   Советом   Директоров   Эмитента   утверждена   Политика   по   управлению
валютными   и   процентными   рисками   ОАО   «АК   «Транснефть»,   которая   является   частью
системы управления рисками ОАО «АК «Транснефть» и определяет цели и общие требования к
управлению   валютным   и   процентным   риском,   в   том   числе   с   использованием   производных
финансовых

 

инструментов.

Риски,

 

связанные

 

с

 

изменениями

 

валютных

 

курсов.

Общая   стратегия   ОАО   «АК   «Транснефть»   направлена   на   снижение   риска   курсовых   разниц,
связанного   с   использованием   валют,   отличных   от   российского   рубля   -   доллара   США   и   Евро.
Учитывая,   что   ОАО   «АК   «Транснефть»   осуществляет   свою   основную   хозяйственную
деятельность   на   территории   Российской   Федерации,   не   имеет   существенных   вложений   в
иностранные   компании,   стоимость   чистых   активов   которых   подвержена   риску   изменения
курсов   валют,   Компания   не   имеет   значительных   поступлений,   выраженных   в   иностранной
валюте. Тем не менее, риски, связанные с незначительными колебаниями валютных курсов могут
являться факторами прямого влияния на результаты финансово-хозяйственной деятельности
Компании

 

и

 

оцениваются

 

Эмитентом

 

как

 

существенные.

Преимущественно, подверженность Компании изменениям курсов валют возникает вследствие
привлеченных   займов   и   кредитов,   номинированных   в   долларах   США   и   Евро,   которые   были
получены

 

в

 

2007

 

-

 

2010

 

гг.

В   соответствии   с   утвержденной   Политикой   по   управлению   валютными   и   процентными
рисками   Компания   осуществляет   операции   хеджирования   валютных   рисков   с   целью
минимизации   возможного   негативного   влияния   изменения   валютных   курсов   на   показатели
Компании.
В отношении значительных колебаний валютного курса можно отметить, что они повлияют
прежде   всего   на   экономику   России   в   целом,   а   также   и   на   деятельность   самого   Эмитента.

Риски,

 

связанные

 

с

 

изменениями

 

процентных

 

ставок.

ОАО  «АК  «Транснефть» подвержено процентному  риску.  Финансовый  результат  и  денежный
поток от инвестиционной и основной деятельности Компании зависят от изменения рыночных

25

процентных

 

ставок.

ОАО   «АК   «Транснефть»   использует   практику   привлечения   краткосрочных   и   долгосрочных
заимствований с российского финансового рынка. Существенное увеличение процентных ставок
по кредитам и займам может привести к удорожанию обслуживания долга Компании. В части
оптимизации структуры долгового портфеля и снижения затрат на его обслуживание Компания
стремится использовать кредиты и займы с фиксированной процентной ставкой, вследствие
чего

 

указанный

 

риск

 

несколько

 

снижается.

В феврале 2009 года ОАО «АК «Транснефть» подписало кредитный договор с Банком развития
Китая на сумму 10 млрд. долларов США, с переменной процентной ставкой в зависимости от
уровня   LIBOR.   Увеличение   данной   процентной   ставки   может   привести   к   удорожанию
обслуживания долга ОАО «АК «Транснефть». В течение 2009 года ставка 6-ти месячного LIBOR
составляла в среднем 1,11%, в течение 2010 года была равна в среднем 0,52%, 2011 года - 0,51%,
2012 года - 0,69%, 2013 года – 0,41%. Во третьем квартале 2014 года эта ставка сохранилась
практически неизменной, на уровне 0,32% (в среднем, за третий квартал 2014 года). Влияние
этого   изменения   на   стоимость   заимствований   остается   незначительным.

Подверженность   финансового   состояния   эмитента,   его   ликвидности,   источников
финансирования,   результатов   деятельности   и   т.п.   изменению   валютного   курса   (валютные
риски).
Подверженность   финансового   состояния   Компании   изменениям   курсов   валют   возникает
вследствие   привлеченных   займов,   номинированных   в   долларах   США   и   Евро,   которые   были
получены

 

в

 

2007

 

-

 

2010

 

гг.

Доля валютных займов составляет 43,66% и 44,78% от валюты баланса на 31 декабря 2013 года и
на 30 сентября 2014 года соответственно. Доля активов, выраженных в иностранной валюте,
составляет

 

6,07%

 

по

 

состоянию

 

на

 

30

 

сентября

 

2014

 

года.

Результатом снижения курса рубля для ОАО «АК «Транснефть» могут стать дополнительные
расходы   по   обслуживанию   и   погашению   обязательств,   выраженных   в   иностранной   валюте.
Третий   квартал   2014   года   характеризуется   резким   ослаблением   национальной   валюты,   курс
рубля к доллару США составлял 33,6306 рублей за доллар на 28 июня 2014 года, а к концу сентября
снизился до 39,3866 рублей за доллар по состоянию на 30 сентября 2014 года. Осуществляемое
компанией   хеджирование   валютных   рисков   позволяет   дополнительно   снизить   возможное
негативное

 

влияние

 

изменения

 

валютных

 

курсов.

В   случае   существенных   неблагоприятных   изменений   процентных   ставок   Эмитент   будет
ориентироваться   на   привлечение   краткосрочных   заимствований,   инвестиционная   программа
Компании

 

может

 

быть

 

 

пересмотрена.

Подверженность   финансового   состояния   Эмитента   изменениям   курсов   валют   возникает
вследствие   привлеченных   займов,   номинированных   в   долларах   США   и   Евро,   которые   были
получены в 2007 - 2010 гг. В случае негативного влияния изменения валютного курса на финансово-
экономическую   деятельность,   Эмитент   планирует   провести   анализ   рисков   и   принять
соответствующее

 

решение

 

в

 

каждом

 

конкретном

 

случае.

Каким образом инфляция может сказаться на выплатах по ценным бумагам. Критические, по
мнению   эмитента,   значения   инфляции,   а   также   предполагаемые   действия   эмитента   по
уменьшению

 

указанного

 

риска.

Эмитент   осуществляет   свою   деятельность   на   территории   Российской   Федерации,   рост
инфляции в Российской Федерации приведет к общему росту процентных ставок, в том числе и
по рублевым облигациям Эмитента, что может потребовать от Эмитента увеличения ставок
по

 

выпускаемым

 

облигациям.

Изменение   индекса   потребительских   цен   оказывает   определенное   влияние   на   уровень
рентабельности ОАО «АК «Транснефть» и результаты финансово-хозяйственной деятельности
Компании,   однако   это   влияние   не   является   фактором   прямой   зависимости.

Опосредованная зависимость рентабельности Компании от изменения индекса потребительских
цен обусловлена, в основном, тем, что тарифы на услуги по транспортировке нефти по системе
магистральных нефтепроводов устанавливаются ФСТ России исходя из покрытия обоснованных
расходов и формирования необходимого размера прибыли по регулируемому виду деятельности и
полностью   либо   частично   компенсируют   рост   расходов   Компании,   связанных   с   инфляцией.
Однако в периоды высокой инфляции увеличиваются риски снижения размера компенсационной
составляющей   тарифа   и   снижения   платежеспособности   основных   потребителей   Компании.

Инфляционное   воздействие   на   экономику   России,   по   данным   Федеральной   службы
государственной   статистики   (Росстат   Российской   Федерации),   в   2002-2006г.г.   и   в   2009   году

26

имело тенденцию к снижению. В 2002 году уровень  инфляции составлял 15,1%, в 2003 году –
12,0%, в 2004 году – 11,7%, в 2005 году – 10,9%, 2006 год – 9,1%, в 2007 году - 11,9%, в 2008 году -
13,3%, в 2009 и 2010 году - 8,8%. В 2011 году инфляция в России достигла исторического минимума
– 6,1%. В 2012 и 2013 годах инфляция в России составила 6,6% и 6,5% соответственно. В 2014
году   по   данным   Минэкономразвития   России   ожидается   рост   уровня   инфляции   до   8,0%.    
О   сохранении   высоких   спросовых   ограничений   и   прогнозируемом   укреплении   обменного   курса
говорится

 

в

 

материалах

 

Минэкономразвития.

Существующий в настоящее время уровень инфляции не оказывает существенного влияния на
финансовое положение Эмитента. В соответствии с прогнозными значениями инфляции, она не
должна оказать существенного влияния на платежеспособность Эмитента, в частности, на
выплаты

 

по

 

ценным

 

бумагам.

Эмитент   оценивает   критический   показатель   инфляции   на   уровне   30%   годовых.
В   случае   существенного   изменения   инфляции   Эмитент   планирует   проводить   политику   по
снижению затрат. Однако следует учитывать, что часть риска не может быть полностью
нивелирована, поскольку указанные риски в большей степени находятся вне контроля Эмитента,
а

 

зависят

 

от

 

общеэкономической

 

ситуации

 

в

 

стране.

Какие   из  показателей   финансовой   отчетности   эмитента   наиболее   подвержены   изменению  в
результате   влияния   указанных   финансовых   рисков.   В   том   числе   риски,   вероятность   их
возникновения

 

и

 

характер

 

изменений

 

в

 

отчетности.

Наибольшему влиянию в отчетности Эмитента в результате наступления указанных рисков
подвержен   показатель   дебиторской   задолженности,   в   связи   с   возможной   экономической
неспособностью   подрядчиков   и   поставщиков   выполнять   свои   финансовые   обязательства,   а
также налоговыми рисками. Вероятность возникновения данного риска невелика и сопряжена с
общей ситуацией в стране, инфляцией и изменением курса валют и их влиянием на экономику
России   в   целом.   В   то   же   время   с   целью   избежания   рисков   по   увеличению   дебиторской
задолженности,   возникающей   в   связи   с   неспособностью   контрагентов   оплачивать   услуги
Компании,

 

ОАО   «АК   «Транснефть»   в   соответствии   с   условиями   договоров   на   транспортировку   нефти
применяет

 

авансовую

 

форму

 

расчетов.

Ухудшение   экономической   ситуации   в   России   также   может   сказаться   на   росте   затрат   на
оказание   услуг   по   транспортировке   нефти   по   системе   магистральных   нефтепроводов
Эмитента,   что   при   сохранении   установленных   тарифов   приведет   к   сокращению   прибыли.
Рост курса иностранных валют по отношению к рублю приведет к увеличению статьи баланса,
отражающей задолженность по кредитам и займам, вследствие наличия кредитных ресурсов,
выраженных   в   конвертируемой   валюте   (долларах   США   или   евро).
В   Отчете   о   прибылях   и   убытках   в   составе   прочих   доходов   и   расходов   отражаются
положительные   и   отрицательные   курсовые   разницы   –   результат   от   переоценки
соответствующего актива, в том числе дебиторской задолженности, или обязательства, в том
числе   задолженности   по   кредитам   и   займам,   стоимость   которых   выражена   в   иностранной
валюте   (пересчитанные   в   соответствии   с   приказом   Министерства   финансов   Российской
Федерации от 22 июля 2003 года N 67н), и, в результате, их сумма может оказать существенное
влияние

 

на

 

чистую

 

прибыль

 

Компании.

Инфляционные   процессы,   в   результате   которых   происходит   удорожание   используемых   в
производстве   материалов,   могут   оказать   влияние   на   увеличение   валюты   баланса.
Также инфляционные процессы в экономике Российской Федерации могут оказать существенное
влияние на чистую прибыль Компании в связи с тем, что возможности ОАО «АК «Транснефть»
по   повышению   тарифов   на   оказание   услуг   по   транспортировке   нефти   по   системе
магистральных нефтепроводов, ограничены государственным регулированием, то есть не могут
меняться Компанией в зависимости от изменений темпов инфляции и, в то же время, затраты
Компании, которые, в основном, выражены в рублях, изменяются в соответствии с темпами
инфляции.

2.4.4. Правовые риски

Правовые риски, связанные с деятельностью эмитента (отдельно для внутреннего и внешнего
рынков).
Эмитент   осуществляет   основную   деятельность   на   территории   Российской   Федерации   и   не
осуществляет   экспорта   оказываемых   услуг.   В   связи   с   этим   правовые   риски,   связанные   с
деятельностью   Эмитента,   возникают,   в   основном,   при   осуществлении   деятельности   на
внутреннем   рынке,   что   характерно   для   большинства   субъектов   предпринимательской
деятельности,

 

работающих

 

на

 

территории

 

Российской

 

Федерации.

Российское   налоговое,   валютное   и   таможенное   законодательство   допускает   различные

27

толкования и подвержено частым изменениям. Руководство Общества не исключает, что по
поводу каких-то операций, произведенных в отчетном и предшествующие периоды, в будущем
возможны

 

споры

 

с

 

контролирующими

 

органами.

Правоприменительная практика указывает  на то, что налоговые органы могут занять  более
жесткую   позицию   при   интерпретации   законодательства   и   проверке   налоговых   расчетов,   и,
возможно,   что   будут   оспорены   операции   и   деятельность,   которые   ранее   не   оспаривались.
Налоговые   проверки   могут   охватывать   период,   не   превышающий   трех   календарных   лет,
предшествующих   году,   в   котором   вынесено   решение   о   проведении   проверки.   По   мнению
руководства Общества, соответствующие положения законодательства интерпретированы им
корректно.

Риски,

 

связанные

 

с

 

изменением

 

валютного

 

регулирования:

Риски, связанные с изменением валютного законодательства, практически не будут сказываться
на деятельности Эмитента, так как Эмитент не планирует осуществлять свою деятельность
за пределами Российской Федерации. Тарифы на услуги Эмитента устанавливаются в рублях, за
исключением   тарифов,   установленных   в   соответствии   с   межправительственными
соглашениями

 

за

 

транспортировку

 

нефти

 

из

 

Азербайджана.

Риски,

 

связанные

 

с

 

изменением

 

налогового

 

законодательства:

 

Российской

 

Федерации.

Одной   из   особенностей   российского   законодательства   о   налогах   и   сборах   является   его
постоянная   изменчивость.   Несмотря   на   заверения   Правительства   Российской   Федерации   о
стабильности  налогового  законодательства,  законы,  вносящие   изменения  в   Налоговый  Кодекс
Российской Федерации  в части  изменения порядка исчисления и уплаты конкретных налогов,
принимаются

 

ежегодно.

С 01 января 2012 года ОАО «АК «Транснефть» и ее дочерние компании перешли на новый порядок
уплаты налога на прибыль – с учетом созданной консолидированной группы налогоплательщиков
(КГН) (в соответствии с федеральным законом от 16.11.2011 № 321-ФЗ «О внесении изменений в
части   первую   и   вторую   Налогового   кодекса   Российской   Федерации   в   связи   с   созданием
консолидированной группы налогоплательщиков»), при этом ОАО «АК «Транснефть» считает,
что   данные   изменения   не   приведут   к   изменению   общей   налоговой   нагрузки.
Однако   следует   отметить,   что   существующие   изменения   налогового   законодательства   не
снимают спорные вопросы налогообложения, после принятия поправок часть вопросов остается
нерешенными,   что   в   свою   очередь   влечет   за   собой   налоговые   риски,   отстаивать   которые
приходится

 

в

 

судебном

 

порядке.

на

 

деятельность

 

Эмитента.

Риски,   связанные   с   изменением   требований   по   лицензированию   основной   деятельности
эмитента либо лицензированию прав пользования объектами, нахождение которых в обороте

28

ограничено

 

(включая

 

природные

 

ресурсы):

ОАО   «АК   «Транснефть»   соблюдает   требования   лицензий,   предпринимает   все   необходимые
действия   для   получения,   поддержания   в   силе,   продления   действия   лицензий   и   минимизации
вероятности приостановки, изменения или отзыва лицензий. Поэтому ОАО «АК «Транснефть»
не   ожидает   каких-либо   осложнений   по   продлению   срока   действия   лицензий,   связанных   с
действиями

 

Эмитента.

Риски,   связанные   с   изменениями   в   законодательстве,   либо   с   решениями   федеральных   или
местных   органов   власти   по   вопросам   лицензирования,   находятся   вне   контроля   ОАО   «АК
«Транснефть», и Компания не может гарантировать, что в будущем не произойдет изменений
подобного   рода,   которые   могут   негативно   повлиять   на   деятельность   Компании.   Однако   в
настоящее время предпосылок правового, экономического или политического свойства, связанных
с усложнением процедуры либо снижением возможности продления действия лицензий ОАО «АК
«Транснефть»

 

не

 

выявлено.

Риски,   связанные   с   изменением   судебной   практики   по   вопросам,   связанным   с   деятельностью
эмитента (в том числе по вопросам лицензирования), которые могут негативно сказаться на
результатах его деятельности, а также на результаты текущих судебных процессов, в которых
участвует

 

эмитент.

ОАО   «АК   «Транснефть»,   участвуя   в   судебных   процессах   в   качестве   истца   и   в   качестве
ответчика, подвержено влиянию рисков, связанных с изменением судебной практики по вопросам,
связанным с деятельностью Эмитента. Указанные риски влияют на Компанию так же, как и на
всех

 

хозяйствующих

 

субъектов

 

Российской

 

Федерации.

 

судебных

 

процессах:

Текущие   судебные   процессы   не   могут   существенно   повлиять   на   финансовое   состояние
Эмитента.
Отсутствием возможности продлить действие лицензии эмитента на ведение определенного
вида деятельности либо на использование объектов, нахождение которых в обороте ограничено
(включая

 

природные

 

ресурсы)

Эмитент   ведет   регулярную   работу   по   продлению   действия   необходимых   для   ведения
хозяйственной   деятельности   лицензий.   ОАО   «АК   «Транснефть»   соблюдает   требования
лицензий,   предпринимает   все   необходимые   действия   для   получения,   поддержания   в   силе
действия лицензий и минимизации вероятности приостановки, изменения или отзыва лицензий.
Подверженность   Эмитента   данному   риску   можно   считать   минимальной.
Возможной   ответственностью   эмитента   по   долгам   третьих   лиц,   в   том   числе   дочерних
обществ

 

эмитента: