Отчет №18 БИ 007 РО/1 об оценке рыночной стоимости одной обыкновенной акции в составе 100% пакета акций АКБ «Абсолют Банк»

Оглавление

Перечень таблиц

Основные факты и выводы

Краткие выводы

Сведения о Заказчике оценки и об оценщиках

Информация об Исполнителе

Задание на оценку

Объект оценки

Права на объект оценки, учитываемые при определении стоимости объекта оценки

Предполагаемое использование результатов оценки

Цель оценки

Вид стоимости

Дата оценки

Требования к проведению оценки

Допущения и ограничения

Используемые методы оценки

Требования к составлению Отчета об определении стоимости

Процесс оценки

Методология оценки

Сравнительный подход

Затратный подход

Доходный подход

Сокращения и условные обозначения

Макроэкономический анализ

Основные тенденции развития мировой экономики

Основные тенденции социально-экономического развития Российской Федерации

Прогноз макроэкономических показателей

Обзор банковской отрасли

Обзор влияния мировых событий на российскую банковскую систему

Обзор банковского сектора России

Прогноз положения АКБ «Абсолют Банкª (ПАО) в отрасли

Описание объекта оценки

Объект оценки

Структура уставного капитала

Описание Банка

Основные сведения о Банке

Анализ финансового состояния АКБ «Абсолют Банкª (ПАО)

Анализ баланса АКБ «Абсолют Банкª (ПАО)

Анализ доходов и расходов Банка

Анализ финансовых показателей (коэффициентов)

Основные выводы

Определение рыночной стоимости объекта оценки

Определение рыночной стоимости объекта оценки Доходным подходом

Определение рыночной стоимости объекта оценки Сравнительным подходом

125

Определение рыночной стоимости объекта оценки Затратным подходом

129

Согласование результатов оценки и заключение о рыночной стоимости

131

Сертификация оценки

133

Используемые источники информации

134

Приложения

135

Приложение 1 Использованные источники

136

Перечень таблиц

Таблица 1 Сокращения и условные обозначения

Таблица 2 Основные показатели развития мировой экономики в 2009-2016 гг

Таблица 3 Основные показатели социально-экономического развития РФ в 2010-9

месяцев 2017 гг

Таблица 4 Методика прогнозирования макроэкономических показателей

Таблица 5 Динамика основных макроэкономических показателей в 2016-2030 гг

Таблица 6 Макроэкономические показатели деятельности банковского сектора

Российской Федерации в 2010-2016 гг., млрд руб

Таблица 7 Распределение кредитных организаций по удельному весу просроченной

задолженности в кредитном портфеле

Таблица 8 Концентрация активов по банковскому сектору РФ, 2009-1 полугодие 2017 гг.

..................................................................................................................................................................... 49

Таблица 9 Банковский сектор РФ, данные на конец периода, млрд руб

Таблица 10 Уровень проникновения кредитов и депозитов по странам Европы на

01.01.2017, %

Таблица 11 Прогноз ключевых показателей банковской системы РФ, положения

АКБ «Абсолют Банкª (ПАО) на рынке в 2017-2027 гг. (данные на конец года), млрд руб.58

Таблица 12 Структура акционерного капитала АКБ «Абсолют Банкª (ПАО)

Таблица 13 Состав акционеров АКБ «Абсолют Банкª (ПАО) на 01.12.2017 г

Таблица 14 Общие сведения об АКБ «Абсолют Банкª (ПАО)

Таблица 15 Рейтинг банков по величине совокупных активов и прибыли на 01.12.2016,

млрд руб

Таблица 16 Состав Совета директоров АКБ «Абсолют Банкª (ПАО) по состоянию на

01.12.2017 г

Таблица 17Состав Правления АКБ «Абсолют Банкª (ПАО) по состоянию на 01.12.2017 64

Таблица 18 Финансовая помощь от АСВ

Таблица 19 Консолидированный бухгалтерский баланс Банка за период 31.12.2014-

30.09.2017 гг. (на конец периода), млрд руб

Таблица 20 Вертикальный анализ бухгалтерского баланса АКБ «Абсолют Банкª (ПАО) за

период 31.12.2014-30.09.2017 гг. (на конец периода), %

Таблица 21 Динамика ставок резервирования Банка за период 31.12.2014-30.09.2017 гг. (на

конец периода), %

Таблица 22 Структура пассивов АКБ «Абсолют Банкª (ПАО) за период 31.12.2014-

30.09.2017 гг. (на конец периода), %

Таблица 23 Финансовая помощь от АСВ

Таблица 24 Прогноз расходов от переоценки кредитов АСВ по эфф ставке, млрд руб. .. 74

Таблица 25 Выпущенные долговые ценные бумаги, млрд руб

Таблица 26 Отчет о прибылях и убытках за 2014 - 9 мес. 2017 гг., млрд руб

Таблица 27 Структура процентного дохода Банка за 2014 - 9 мес. 2017 гг., млрд руб

Таблица 28 Расчет эффективных годовых процентных ставок по процентным доходам

Банка за 2014 - 9 мес. 2017 гг., %

Таблица 29 Структура процентных расходов Банка за 2014 - 9 мес. 2017 гг., млрд руб

Таблица 30 Расчет эффективных годовых процентных ставок по процентным расходам

Банка за 2014 - 9 мес. 2017 гг., %

Таблица 31 Динамика комиссионных доходов и расходов за 2014 - 9 мес. 2017 гг., млрд

руб

Таблица 32 Состав непроцентных доходов и расходов Банка за 2014 - 9 мес. 2017 гг., млрд

руб

Таблица 33 Анализ показателей доходности Банка за 2014 - 9 мес. 2017 гг., %

Таблица 34 Показатели бухгалтерской отчетности Банка по управленческим стандартам,

млрд руб

Таблица 35 Балансовые показатели Банка по бизнес-плану на 2016-2022 гг., млрд руб

Таблица 36. Динамика исторических и прогнозных совокупных активов Банка, млрд руб.

..................................................................................................................................................................... 88

Таблица 37 Прогноз изменения структуры баланса Банка до 2022 г., % от совокупных

активов

Таблица 38 Баланс Банка по бизнес-плану на 2016-2022 гг., млрд руб

Таблица 39 Доходы и расходы Банка по бизнес-плану на 2016-2022 гг., млрд руб

Таблица 40. Динамика исторических и прогнозных чистых процентных доходов Банка,

млн руб

Таблица 41. Динамика исторических и прогнозных значений основных коэффициентов

Банка, %

Таблица 42 ОПУ Банка по бизнес-плану на 2016-2022 гг., млрд руб

Таблица 43 Прогноз работающих кредитов Банка в 2017-2027 гг., млрд руб

Таблица 44 Прогноз низкокачественных кредитов Банка в 2017-2022 гг., млрд руб

Таблица 45 Прогноз прочих кредитов Банка в 2017-2022 гг., млрд руб

Таблица 46 Прогноз резервов по кредитному портфелю Банка за 2017-2022 гг., млрд руб.

руб

Таблица 47 Динамика денежных средств Банка за 2017-2022 гг., млрд руб

Таблица 48 Динамика средств в других банках за 2017-2022 гг., млрд руб

Таблица 49 Динамика вложений в ценные бумаги за 2016-2022 гг.,млрд руб

Таблица 50 Динамика средств в других банках за 2017-2022 гг., млрд руб

Таблица 51 Структура «замыкателяª пассивной части баланса Банка в 2017-2022 гг., млрд

руб

Таблица 52 Анализ исторических и ожидаемых объемов депозитов клиентов

Таблица 53 Динамика резервов по выпущенным гарантиям и аккредитивам за 2017-2022

гг., млрд руб

100

Таблица 54 Финансовая помощь от АСВ

101

Таблица 55 Прогнозный баланс Банка, млрд руб

103

Таблица 56 Вспомогательная таблица для расчета статей прогнозного баланса, млрд руб.

................................................................................................................................................................... 104

Таблица 57 Вспомогательная таблица для расчета достаточности собственного капитала

Банка, млн. руб

108

Таблица 58 Анализ процентных доходов период с 2017 по 2022 гг., млн. руб

110

Таблица 59 Анализ процентных расходов в 2016-2022 гг., млн. руб

111

Таблица 60 Анализ комиссионных доходов и расходов в 2017-2022 гг., млрд руб

112

Таблица 61 Анализ прочих доходов и расходов в 2017-2022 гг., млрд руб

113

Таблица 62 Прогнозный отчет о прибылях и убытках Банка, млрд руб

115

Таблица 63 Вспомогательная таблица для расчета статей прогнозного отчета о прибылях

и убытках, млрд руб

116

Таблица 64 Бета по банкам-аналогам

119

Таблица 65 Премия за размер согласно «2017 Valuation Handbook - Guide to Cost of

Capitalª (Duff&Phelps), млн. долл

119

Таблица 66 Величина ставок долгосрочной рублевой и долларовой безрисковой ставки,

120

Таблица 67 Расчет ставки дисконтирования для АКБ «Абсолют Банкª (ПАО) (CAPM), %

................................................................................................................................................................... 120

Таблица 68 Расчет постпрогнозной стоимости Банка,млрд руб

121

Таблица 69 Дисконтирование денежных потоков Банка, млрд руб

123

Таблица 70 Расчет стоимости собственного капитала и одной акции Банка в составе

100% пакета акций, млн. руб

124

Таблица 71 Информация по сделке купли-продажи Банка

126

Таблица 72 Расчет мультипликатора по Методу сделок, млрд руб

126

Таблица 73 Расчет рыночной стоимости одной акции Банка в составе 100% пакета акций

в рамках Метода сделок, млн руб

126

Таблица 74 Основные показатели финансовой деятельности банков-аналогов за 2016 г.,

млн долл

127

Таблица 75 Расчет мультипликатора на основе финансовых показателей за 2016 г

127

Таблица 76 Расчет рыночной стоимости объекта оценки в рамках Затратного подхода на

01.12.2017 г. млрд руб

129

Таблица 77 Расчет рыночной стоимости одной акции Банка в составе 100% пакета акций

Затратным подходом, руб

130

Таблица 78 Согласование результатов и заключение о рыночной стоимости одной

обыкновенной акции в составе 100% пакета акций АКБ «Абсолют Банкª (ПАО)

132

Основные факты и выводы

Краткие выводы

Данные о Заказчике и Исполнителе

Заказчик:

АКБ «Абсолют Банкª (ПАО)

Исполнитель:

ЗАО «РОССИЙСКАЯ ОЦЕНКАª

Юридический адрес: 123007, г. Москва, Хорошевское шоссе, д.32А

ОГРН: 1027700423860

дата выдачи ОГРН: 12.11.2002 г.

ИНН: 7704190706

КПП: 771401001

Реквизиты Исполнителя:

р/с: 407 028 100 003 013 510 03

ЗАО КБ «СИТИБАНКª

БИК 044525202

к/с 30101810300000000202

ОКПО 18633220

Настоящим Закрытое акционерное общество «РОССИЙСКАЯ

ОЦЕНКАª подтверждает полное соблюдение принципов

независимости, установленных ст. 16 Федерального закона от

29.07.1998 N 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской

Федерацииª.

Сведения о независимости юридического

Закрытое акционерное общество «РОССИЙСКАЯ ОЦЕНКАª

лица:

подтверждает, что не имеет имущественного интереса в объекте

оценки и (или) не является аффилированным лицом заказчика.

Размер денежного вознаграждения за проведение оценки объекта

оценки не зависит от итоговой величины стоимости объекта оценки,

указанной в настоящем отчете об оценке.

Иванов Александр Сергеевич

Оценщики:

Живчиков Денис Викторович

Некоммерческое партнерство саморегулируемая организация

Участие/членство Оценщика в

«Национальная коллегия специалистов оценщиковª

профессиональных ассоциациях:

(НП СРО «НКСОª)

Основание для проведения оценки:

Договор № 18 БИ 007 РО от 15 января 2018 г.

Цель оценки:

Определение рыночной стоимости объекта оценки

Оценка производится для определения цены купли/продажи акций

Задачи (назначение) оценки:

АКБ «Абсолют Банкª (ПАО)

Одна обыкновенная именная бездокументарная акция АКБ «Абсолют

Объект оценки:

Банкª (ПАО) в составе 100% пакета акций

Данные о Заказчике и Исполнителе

1. Федеральный закон от 29 июля 1998 г. № 135-ФЗ «Об оценочной

деятельности в Российской Федерацииª (в действующей редакции).

2. Федеральные стандарты оценки:

• Федеральный стандарт оценки «Общие понятия оценки, подходы к

оценке и требования к проведению оценки (ФСО N 1)ª,

утвержденный Приказом Министерства экономического развития

Российской Федерации (Минэкономразвития России) от 20 мая 2015

г. N 297.

• Федеральный стандарт оценки « Цель оценки и виды стоимости

(ФСО N 2)ª, утвержденный Приказом Министерства экономического

развития Российской Федерации (Минэкономразвития России) от 20

мая 2015 г. N 298.

• Федеральный стандарт оценки «Требования к Отчету об оценке

(ФСО N 3)ª, утвержденный Приказом Министерства экономического

развития Российской Федерации (Минэкономразвития России) от 20

Используемые стандарты оценки:

мая 2015 г. N 299.

• Федеральный стандарт оценки «Оценка бизнеса (ФСО № 8)ª,

утвержденный Приказом Министерства экономического развития

Российской Федерации от 01 июня 2015 г. № 326.

3. Стандарты и правила оценочной деятельности, правила деловой и

профессиональной этики Ассоциации саморегулируемой

организации «Национальная коллегия специалистов-оценщиковª:

• СТО СДС СРО НКСО 3.1-2015 «Общие понятия оценки, подходы и

требования к проведению оценкиª от 29 сентября 2015 г.

• СТО СДС СРО НКСО 3.2-2015 «Цель оценки и виды стоимостиª от

29 сентября 2015 г.

• СТО СДС СРО НКСО 3.3-2015 «Требования к отчету об оценкеª от

29 сентября 2015 г.

• СТО СДС СРО НКСО 3.8-2015 «Оценка бизнесаª от 29 сентября

2015 г.

Вид стоимости, подлежащей определению:

Рыночная стоимость

Дата определения стоимости объекта

01 декабря 2017 года

оценки:

Срок проведения оценки:

15 января 2018 г.- 23 января 2017 года

Порядковый номер Отчета

№ 18 БИ 007 РО

Дата составления Отчета

23 января 2017 года

Страховой полис о страховании гражданской ответственности № 022-

Сведения о добровольном страховании

073-001410/17, выдан ООО Страховая компания «Абсолют

гражданской ответственности

Страхованиеª 20 октября 2017 года, сумма страхового покрытия 620

ЗАО «РОССИЙСКАЯ ОЦЕНКАª

000 000 (Шестьсот двадцать миллионов) рублей, срок действия с 1

января 2018 года по 30 июня 2019 года

Результаты оценки стоимости 1

Доходный подход - 34,66 руб.

обыкновенной акции в составе 100% пакета

Сравнительный подход - не применялся.

акций АКБ «Абсолют Банкª (ПАО) при

Затратный подход - не применялся.

применении различных подходов

Балансовая стоимость объекта оценки

Не может быть определена.

Номинальная стоимость уставного капитала составляет

Уставный капитал

4 796 млн руб.(четыре тысячи семьсот девяносто шесть миллионов)

рублей.

Рыночная стоимость одной обыкновенной акции в составе 100%

Оценка стоимости объекта оценки

пакета «Абсолют Банкª (ПАО) по состоянию на 01 декабря 2017 года

составляет 34,66 рублей.

- оценка производится для целей купли-продажи акций. -результаты

оценки не применимы для других целей;

- мнение оценщиков относительно стоимости объекта действительно

только на дату оценки. Исполнитель не принимает на себя никакой

ответственности за изменение социальных, экономических,

физических факторов и

-изменения местного или федерального

Ограничения и пределы применения

законодательства, которые могут произойти после этой даты,

полученной итоговой стоимости

повлиять на рыночные факторы, и, таким образом, повлиять на

рыночную стоимость объекта;

- в процессе оценки мы не производили проверки предоставленных

данных. --Исполнитель не несет ответственности за качество и

содержание данных, предоставляемых Заказчиком и менеджментом

оцениваемой компании.

Сведения о Заказчике оценки и

об оценщиках

Сведения о Заказчике

Заказчик:

АКБ «Абсолют Банкª (ПАО)

Юридический адрес: 127051, г. Москва, ул. Цветной бульвар, дом 18

Фактический адрес: 127051, г. Москва, ул. Цветной бульвар, дом 18

ОГРН: 1027700024560

Реквизиты Заказчика:

Дата регистрации: 12.07.2002

ИНН 7736046991

КПП 775001001

к/с 30101810500000000976

В ГУ Банка России по ЦФО

Характеристики

Данные

Ф.И.О.

Иванов Александр Сергеевич

Электронная почта: alexander.ivanov@rosocenka.com

Контактная информация

Тел: (495) 775 00 50

Почтовый адрес:123007, г. Москва, Хорошевское шоссе, д. 32А

Информация о членстве в

Является членом Ассоциации саморегулируемой организации «Национальная

саморегулируемой

коллегия специалистов-оценщиковª (Ассоциация СРО «НКСОª), внесен в реестр

организации оценщиков:

за № 00004 от 24.12.2007 г.

Сведения об обязательном страховании гражданской ответственности оценщика -

Страховой полис с 01.09.2017 г. по 31.08.2018 г. № 022-073-001185/17 выдан

Сведения о страховом полисе:

04.08.2017 г. ООО «Абсолют Страхованиеª, страховая сумма: 30 000 000

(Тридцать миллионов) рублей.

Стаж работы в оценочной

С 1995 года

деятельности:

- МГУ им. Ломоносова 21.01.1994 г., «Физикаª, Диплом ЦВ № 504569.

- Международный университет (Москва), 10.10.2001 г., «Оценка стоимости

предприятий (бизнеса)ª, Диплом ПП № 408062.

- НОУ ВПО «Московская финансово-промышленная академияª, свидетельство о

Документ, подтверждающий

повышении квалификации, рег. № 129 от 21.04.2010 г.

образование Оценщика в

Международные сертификаты:

области оценочной

- RICS от 25.01.2010 г. №1296478;

деятельности:

TEGoVA

от

01.06.2010

г.

№REV-RUS/RBA/2015/12

(действ. до 31.05.2015 г.);

- CCIM от 22.05.2002 г. №10144;

- EECO от 04.06.2013 г. № 7-104-0017.

ЗАО «РОССИЙСКАЯ ОЦЕНКАª

Юридический адрес:123007, г. Москва, Хорошевское шоссе, д.32А

Сведения о юридическом

Фактический адрес: 123007, г. Москва, Хорошевское шоссе, д.32А

лице, с которым Оценщик

Тел: (495) 775 00 50

заключил трудовой договор:

ОГРН: 1027700423915

Дата присвоения ОГРН: 12 ноября 2002 г.

Характеристики

Данные

Настоящим оценщик подтверждает полное соблюдение принципов независимости,

установленных ст.

16 Федерального закона от

29.07.1998 г. N

135-ФЗ

«Об

оценочной деятельности в Российской Федерацииª, при осуществлении оценочной

деятельности

составлении

настоящего

отчета

об оценке.

Оценщик не является учредителем, собственником, акционером, должностным

лицом или работником юридического лица

- заказчика, лицом, имеющим

Сведения о независимости

имущественный интерес в объекте оценки. Оценщик не состоит с указанными

оценщика:

лицами в близком родстве или свойстве. Оценщик не имеет в отношении объекта

оценки вещных или обязательственных прав вне договора и не является

участником (членом) или кредитором юридического лица - заказчика, равно как и

заказчик не является кредитором или страховщиком оценщика. Размер оплаты

оценщику за проведение оценки объекта оценки не зависит от итоговой величины

стоимости объекта оценки, указанной в настоящем отчете об оценке.

Место нахождения Оценщика соответствует месту нахождения юридического

Место нахождения Оценщика:

лица, с которым Оценщик заключил трудовой договор

Ф.И.О.

Живчиков Денис Викторович

Электронная почта: denis.zhivchikov@rosocenka.com

Контактная информация

Тел: (495) 775 00 50

Почтовый адрес:123007, г. Москва, Хорошевское шоссе, д. 32А

Информация о членстве в

Является членом Ассоциации саморегулируемой организации «Национальная

саморегулируемой

коллегия специалистов-оценщиковª (Ассоциация СРО «НКСОª), внесен в реестр

организации оценщиков:

за № 02108 от 17.11.2011 г.

Страховой полис №022-073-001207/17, выдан ООО Страховая компания «Абсолют

Страхованиеª 15 августа 2017 года,

Сведения о страховом полисе:

сумма страхового покрытия 30 000 000 (Тридцать миллионов) рублей,

срок действия с 29 сентября 2017 года по 28 сентября 2018 года

Стаж работы в оценочной

С 2007 года

деятельности:

Документ, подтверждающий

- Московский государственный университет им. Ломоносова, 22.01.2007 г.,

образование Оценщика в

«Физикаª, Диплом ВСА 0554268,

области оценочной

- НОУ ВПО «Московская финансово-промышленная академияª, Оценка стоимости

деятельности:

предприятий (бизнеса)ª, 26.09.2008 г., Диплом ПП № 984753

Сведения о юридическом

Юридический адрес: 123007, г. Москва, Хорошевское шоссе, д.32а

лице, с которым Оценщик

ОГРН: 1027700423915

заключил трудовой договор:

дата выдачи ОГРН: 12.11.2002 г.

Настоящим оценщик подтверждает полное соблюдение принципов независимости,

установленных ст.

16 Федерального закона от

29.07.1998 г. N

135-ФЗ

«Об

оценочной деятельности в Российской Федерацииª, при осуществлении оценочной

деятельности

составлении

настоящего

отчета

об оценке.

Оценщик не является учредителем, собственником, акционером, должностным

лицом или работником юридического лица

- заказчика, лицом, имеющим

Сведения о независимости

имущественный интерес в объекте оценки. Оценщик не состоит с указанными

оценщика:

лицами в близком родстве или свойстве. Оценщик не имеет в отношении объекта

оценки вещных или обязательственных прав вне договора и не является

участником (членом) или кредитором юридического лица - заказчика, равно как и

заказчик не является кредитором или страховщиком оценщика. Размер оплаты

оценщику за проведение оценки объекта оценки не зависит от итоговой величины

стоимости объекта оценки, указанной в настоящем отчете об оценке.

Место нахождения Оценщика соответствует месту нахождения юридического

Место нахождения Оценщика:

лица, с которым Оценщик заключил трудовой договор

Пункт

Этапы

Оценщик

заключение договора на проведение оценки, включающего задание на

Иванов А.С.

оценку:

в равной степени- Живчиков Д.В.,

сбор и анализ информации, необходимой для проведения оценки:

Иванов А.С.

применение подходов к оценке, включая выбор методов оценки и

в равной степени- Живчиков Д.В.,

осуществление необходимых расчетов:

Иванов А.С.

согласование (в случае необходимости) результатов и определение

в равной степени- Живчиков Д.В.,

итоговой величины стоимости объекта оценки:

Иванов А.С.

в равной степени- Живчиков Д.В.,

составление отчета об оценке:

Иванов А.С.

Источник: ФСО №1 (утв. приказом Минэкономразвития РФ от 20 мая 2015 г. N 297) и анализ

Исполнителя

Информация об Исполнителе

Наименование

 Компания создана в 1995 году;

 наименование «РОССИЙСКАЯ ОЦЕНКАª присвоено в 2000 году решением

Комиссии при Правительстве РФ;

 краткое наименование - «РОСОЦЕНКАª;

 наименование на английском языке - «RUSSIAN APPRAISALª.

Виды услуг

 оценка для целей МСФО;

 оценка предприятий (бизнеса);

 оценка недвижимого имущества;

 оценка инвестиционных проектов;

 разработка бизнес планов и финансовых моделей;

 оценка интеллектуальной собственности;

 оценка машин, оборудования и транспортных средств;

 оценка ценных бумаг;

 финансовый и инвестиционный консалтинг;

 экспертиза инвестиционных проектов;

 маркетинговые исследования и анализ рынков;

 проведение прединвестиционного анализа (due diligence);

 привлечение финансирования (долгового и в капитал);

 проектное финансирование;

 структурирование и сопровождение сделок;

 переоценка основных средств.

Опыт работы

 более 50 000 объектов недвижимости;

 более 400 000 единиц оборудования;

 более 350 самолетов и вертолетов, а также речных и морских судов;

 более 600 пакетов акций акционерных компаний;

 более 100 предприятий как имущественных комплексов;

 основных фондов более 500 предприятий;

 более 100 инвестиционных проектов;

 более 30 торговых марок и брендов;

 более 100 проведенных процедур due diligence;

 более 30 мандатов в области проектного финансирования и M&A;

 работы проводились на территории более 70 Субъектов Российской Федерации и

более 20 зарубежных государств.

Выигранные конкурсы федерального уровня по отбору оценочных

организаций

РФФИ (1999, 2004, 2005, 2006 - 2 конкурса, 2007), РОСИМУЩЕСТВО (2000, 2005 -

оценка, 2005 - экспертиза), ФСФО России (2000 и 2001), ЦУМР МИНОБОРОНЫ РФ

(2003, 2005), ФАПРОМ (2004), ОАО «ГАЗПРОМª (2001, 2002, 2005 и 2010), РАО «ЕЭС

Россииª (2001 и 2002), АРКО (2001 и 2003), ОАО «ЛУКОЙЛª (2003, 2008, 2010 и 2016),

Агентство по управлению имуществом РАН (2003), ОАО «АльфаБанкª (2004), ОАО

«НИКойлª (2004), ОАО «РЖДª (2004, 2007, 2009, 2011 и 2013 - 2 конкурса), ЦБ РФ (2006

и 2014*), ГК «РОСНАНОª (2008), ОАО «Холдинг МРСКª (2008), ОАО «РусГидроª (2008

и 2013),ГК «РОСТЕХНОЛОГИИª (2009),ОАО «Объединенная судостроительная

корпорацияª (2009, 2015), ГК «ВНЕШЭКОНОМБАНКª (2011), ОАО «СБЕРБАНК РФª

(2011), ОАО «Концерн ПВО «Алмаз - Антейª (2015), ОАО «ОРКК - Объединенная

ракетно-космическая корпорацияª (2015), ОАО «РОСНЕФТЬª (2015).

* Приказ ЦБ РФ от 14 апреля 2014 года №Од-663 «О перечне оценочных организаций, действующих

в соответствии с законодательством Российской Федерации, рекомендуемых Банком России для

подтверждения оценки активов кредитных организацийª - 1-е место из 100 отобранных.

Некоторые другие крупные клиенты

РОСАТОМ, РОСОБОРОНЭКСПОРТ, РОСТЕЛЕКОМ, Российская Электроника, МЧС

России, Управление делами Президента РФ, Правительство Москвы, ГТК «Россияª,

Аэрофлот-российские авиалинии, ФГУП «Администрация гражданских аэропортов

(аэродромов)ª, ФГУП «РОСМОРПОРТª, ООО "НОВАПОРТ ХОЛДИНГ", Фонд РЖС,

Международный аэропорт Шереметьево, Аэроэкспресс, Объединенная авиационная

корпорация, РСК «МиГª, Компания «Сухойª, «Туполевª, «ИЛ-РЕСУРСª, КАЗ им.

С.П.Горбунова, Национальный центр авиастроения (НЦА), «КнААЗ им. Ю.А. Гагаринаª,

ЦАГИ, ЦНИИМАШ, Международный аэропорт «Внуковоª, Гражданские самолеты

Сухого, ОАО «Ростоваэроинвестª, ЗАО "АэроКомпозит", Объединенная

судостроительная корпорация, Группа компаний «Реноваª, ОХК «УРАЛХИМª,

АК «ТРАНСНЕФТЬª, ОАО «ЗВЕЗДАª, Группа «СТАНª, НПО «Родинаª, Корпорация

МИТ, АО «ММ3 «АВАНГАРДª, МЕЧЕЛ, Металлургический Завод «ЭЛЕКТРОСТАЛЬª,

Магнитогорский металлургический комбинат, Машиностроительный завод «МАЯКª,

Вятско-Полянский машиностроительный завод «МОЛОТª, ГРУППА

«ПОЛИПЛАСТИКª, Казанский завод синтетического каучука, ОАО "Росспиртпромª,

Группа Компаний ПИК, Сочи-Парк, АК «АЛРОСАª, ТВЭЛ, ФГУП МКЦ «НУКЛИДª,

МНИИ «АГАТª, ОАО «АЛМАЗª, ОАО «АВИАПАРКª, НПФ ГАЗФОНД, МТС, ОАО

«Ростелекомª, Телекомпания НТВ, ПАО «Вымпел-Коммуникацииª, Вагоно-ремонтная

Компания - 1, Вагоно-ремонтная Компания-2, Первая нерудная компания,

Желдорипотека, ЗИЛ, «МОСКВИЧª, ГазпромПурИнвест, МОСЭНЕРГО,

ИРКУТСКЭНЕРГО, Харанорская ГРЭС, ООО «ГЭС Оренбургª, Северо-Западная ТЭЦ,

МРСК Сибири (входит в группу ОАО«Россетиª) - «АЛТАЙЭНЕРГОª, МРСК Центра -

«ВОРОНЕЖЭНЕРГОª, МРСК Северного Кавказа - Филиал «ДАГЭНЕРГОª, Филиал

ОАО «МРСК Сибириª - «КРАСНОЯРСКЭНЕРГОª, МРСК Сибири - «ОМСКЭНЕРГОª,

ФИЛИАЛ ОАО "МРСК Волги" «ПЕНЗАЭНЕРГОª, «ПСКОВЭНЕРГОª — филиал

ОАО «МРСК Северо-Западаª, ОАО «ТЮМЕНЬЭНЕРГОª, Филиал ОАО «МРСК

Центраª - «ЯРЭНЕРГОª, Объединенная энергетическая компания, ТГК-1,ТГК-10, ТГК-

11, ТГК-13, ТГК-14, ОГК-3, ОГК-2, ОГК-5 (в 2013 г. переименована в «ЭНЕЛ Россияª),

Кубаньгазпром,Газпромтрансгаз Москва (прежнее название - Мострансгаз), Аптека 36,6,

ГК РОСГОССТРАХ, Группа «СОГАЗª, ЖАСО (страховая группа), ЛОТТЭ Групп,

МЕТРО Кэш энд Керри, ROCKWOOL, САН ИнБевª - российское ответвление

пивоваренной корпорации AB InBevª, EFESBeer Group, Компания Милкиленд H.B,

Морской торговый порт Усть-Луга, Скоростные магистрали - дочерняя компания ОАО

"РЖД",

ГК «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (ВНЕШЭКОНОМБАНК)ª,

Группа ВТБ, АБ «РОССИЯª, Газпромбанк, Газэнергопромбанк, ТрансКредитБанк, ФК

УРАЛСИБ, Банк Москвы, КБ ДельтаКредит, АКБ «ЕВРОФИНАНС МОСНАРБАНКª,

АКБ «Державаª, УРСА Банк, INTERNATIONAL - Bank of Cyprus Country Cyprus, Банк

Жилищного Финансирования, АКБ «РБРª, АйСиАйСиАй Банк Евразия (ООО)-

дочерний банк ICICI Bank Ltd., Банк «Петрокоммерцª, Райффайзенбанк, МИнБ

(Московский индустриальный банк), ММБР, Экспобанк,КБ «Юниаструм Банкª, ХКФ

Банкª - дочерний банк Чешской Home CreditGroup (входит в состав международной PPF

Group), Банк ЗЕНИТ, ИК «ОТКРЫТИЕª.

Рейтинги

 победитель открытых конкурсов Российской Гильдии Риэлторов 1998 и 2002 г.г. в

номинации «Лучшая оценочная фирма РФª;

 с 1999 года по 2016г.г. - 1-е место в «Рейтинге победителей конкурсов федерального

уровня по отбору оценочных организацийª Рейтингового агентства журнала

«Экспертª;

 с 2002 по 2010, 2014 и 2015 г. г.- 1-е место в рейтинге Российской Коллегии

оценщиков;

 с 2005 по 2015 г.г. - максимальный рейтинг делового потенциала Рейтингового

агентства журнала «Экспертª;

 с 2009 по 2014 г.г. - 1-е место в «Рейтинге наиболее стратегичных оценочных

компанийª журнала «Экономические стратегииª;

 с 2009 по 2015 г.г. - наивысший индекс в Рейтинге оценочных компаний

ЮНИПРАВЭКС.

Кадры

 тридцать сотрудников являются членами саморегулируемых организаций оценщиков;

 сорок сотрудников сдали Единый квалификационный экзамен;

 в составе компании 1 доктор наук, 5 кандидатов наук и 11 обладателей

международных сертификатов ASA, EECO, CCIM, CPM, MRICS, REV(TEGoVA);

 шестеро сотрудников являются авторами и преподавателями курсов оценочных

дисциплин в высших учебных заведениях Москвы;

 Генеральный директор А.С. Иванов - член Экспертно-консультативного совета по

оценочной деятельности при Минэкономразвития России, сопредседатель

Экспертного совета Саморегулируемой организации «Национальная Коллегия

Специалистов-оценщиковª;

 Председатель Совета директоров Д.А. Кувалдин - председатель Правлений

Национальной Коллегии Специалистов-оценщиков и Российской Коллегии

оценщиков, член Комитета по оценке Ассоциации российских банков, член-

корреспондент Российской Академии Естественных наук.

Страхование ответственности

 гражданская ответственность застрахована на 720 млн рублей;

 профессиональная ответственность оценщиков застрахована на 425 млн рублей.

Лицензия

 лицензия ФСБ, дающая возможность проведения работ со сведениями,

составляющими государственную тайну.

Сертификаты и премии

 сертификаты ISO 9001:2000 и ISO 9001:2008 системы менеджмента качества в области

услуг по оценке;

 НАЦИОНАЛЬНАЯ ПРЕМИЯ «Лучшая оценочная компания Российской

Федерацииª(2009 год);

 МЕЖДУНАРОДНАЯ ПРЕМИЯ «International Star Award for Qualityª в категории

Золото (2010 год - Женева);

 МЕЖДУНАРОДНАЯ ПРЕМИЯ «International Quality Summitª в категории Платина

(2011 год - Нью-Йорк);

 МЕЖДУНАРОДНАЯ ПРЕМИЯ «UNI AWARDª в области оценкипо итогам

десятилетия (2013 год - Москва);

 Победитель МЕЖДУНАРОДНОГО КОНКУРСА профессионального признания на

рынке недвижимости в категории «ЛУЧШИЙ ОЦЕНЩИКª (2016 год - Москва).

Международная деятельность:

 выполнены проекты по оценке активов и компаний, расположенных более чем в 20

странах ближнего и дальнего зарубежья;

 с 2006 по 2014год - членство в международной аудиторско-консалтинговой сети

«Грант Торнтон Интернешнлª;

 с 2015года -членство в международной аудиторско-консалтинговой сети «Бейкер

Тилли Интернешнлª;

 в рамках международной кооперации выполнены несколько десятков работ.

Кодекс этики

 В 2015 году принята 4-я редакция Кодекса этики Компании «Правила деловой и

профессиональной этикиª.

Миссия

 Стать эталоном качества оценочных услуг.

Задание на оценку

Оценка стоимости проводится в соответствии с Договором № 18 БИ 007 РО между

АКБ «Абсолют Банкª (ПАО) и ЗАО «РОССИЙСКАЯ ОЦЕНКАª.

Техническое задание и Договор на оценку содержат следующую информацию:

 объект оценки;

 имущественные права на объект оценки;

 цель оценки;

 предполагаемое использование результатов оценки и связанные с этим ограничения;

 вид стоимости;

 дата проведения оценки;

 основные этапы оценки;

 допущения и ограничения, используемые при проведении оценки;

 используемые подходы.

Объект оценки

Объектом оценки является одна обыкновенная именная бездокументарная акция

АКБ «Абсолют Банкª (ПАО) в составе 100% пакета акций.

Основные сведения о АКБ «Абсолют Банкª (ПАО) представлены ниже.

Данные

Акционерный коммерческий банк «Абсолют Банкª

Полное наименование Банка на русском языке:

(публичное акционерное общество)

Сокращенное фирменное наименование Общества на

АКБ «Абсолют Банкª (ПАО)

русском языке

Юридический адрес: 127051, г. Москва, ул. Цветной

Место нахождения кредитной организации-эмитента

бульвар, дом 18

Дата государственной регистрации

12 июля 2002 г.

ОГРН

1027700024560

Права на объект оценки, учитываемые при определении стоимости

объекта оценки

Оцениваемым правом является право собственности.

Предполагаемое использование результатов оценки

Оценка производится для цели определения цены купли/продажи акций АКБ «Абсолют

Банкª (ПАО).

Цель оценки

Определение рыночной стоимости объекта оценки.

Вид стоимости

Вид определяемой стоимости: рыночная стоимость.

Термин «рыночная стоимостьª, используемый нами в настоящем Отчете, определяется

следующим образом:

Рыночная стоимость - наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть

отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют

разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине сделки не

отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, то есть когда:

 одна сторона не обязана отчуждать объект оценки, а другая сторона не обязана

принимать исполнение;

 обе стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих

интересах;

 объект оценки представлен на открытый рынок посредством публичной оферты,

типичной для аналогичных объектов оценки;

 оплата производится в денежной форме;

 цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект оценки, и

принуждения к совершению сделки в отношении сторон сделки с чьей-либо стороны

не было.

Дата оценки

Рыночная стоимость объекта оценки определяется по состоянию на 01 декабря 2017 года.

Требования к проведению оценки

Процедура оценки включает в себя следующие этапы:

 Заключение Договора на проведение оценки, включающего Задание на оценку.

 Сбор и анализ информации, необходимой для проведения оценки: информацию об

экономических и прочих факторах, оказывающих влияние на стоимость объекта

оценки; информацию о спросе и предложении на соответствующем рынке, включая

информацию о количественных и качественных характеристиках данных рынков;

информацию об объекте оценки, включая правоустанавливающие документы,

сведения об обременениях, связанных с объектом оценки, информацию о физических

свойствах имущества, объеме повреждений, его технических и эксплуатационных

характеристиках, износе и устаревания, прошлых и ожидаемых доходах и затратах,

данные бухгалтерского учета и Отчетности, относящиеся к объекту оценки, а также

иную информацию, существенную для определения стоимости объекта оценки.

 Применение подходов к оценке, включая выбор методов оценки и осуществление

необходимых расчетов. Расчет рыночной стоимости объекта оценки с применением

каждого из подходов к оценке, либо обоснованный отказ от его использования.

 Согласование (обобщение) результатов применения подходов к оценке и определение

итоговой величины стоимости объекта оценки.

 Составление Отчета об оценке в соответствии с требованиями Федерального закона от

29 июля 1998 г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в РФª от 29.07.1998 года

№135-ФЗ, Федеральных стандартов оценки

№ 1, 2, 3, утвержденных приказами

Минэкономразвития от 20 июля 2007 г. № 254, 255, 256 и Федерального стандарта № 8,

утвержденного Приказом Минэкономразвития России от 01 июня 2015 года №326.

Допущения и ограничения

При выполнении настоящей работы Оценщик исходил из следующих допущений:

 Отчет содержит профессиональное мнение Оценщика относительно рыночной

стоимости Объекта оценки.

 Предполагается, что информация, полученная от Заказчика или сторонних

специалистов, является надежной и достоверной. Оценщик не может гарантировать

абсолютную точность информации, предоставленной другими сторонами, поэтому

указывается источник информации, и Оценщик не несет ответственности в случае

предоставления некорректной и заведомо ложной информации.

 Расчеты и выводы, полученные Оценщиком, основаны на имеющейся в его

распоряжении информации, а так же устной информации, полученной от контактного

лица со стороны Заказчика и Банка.

 Отчет об оценке действителен только в полном объеме, любое использование

отдельных его частей без их взаимосвязи не будет отражать точку зрения Оценщика.

 Оценщик не несет ответственности за изменение рыночных условий и не дает никаких

обязательств по исправлению данного Отчета, с тем, чтобы отразить события или

изменяющиеся условия, происходящие после даты оценки.

 В соответствии с условиями задания Оценщиком не проводится какая-либо

юридическая экспертиза прав собственности на активы Заказчика. Также в обязанности

Оценщика не входила проверка достоверности предоставленной ему финансовой

отчетности Заказчика.

 Отчет основан в том числе на данных бизнес-плана Банка на

2017-2022 гг.,

предоставленном Заказчиком.

Используемые методы оценки

В рамках отчета об оценке предполагается использование следующих подходов и

методов:

 Доходный подход (Метод дисконтированных доходов);

 Сравнительный подход (Метод рынка капитала, Метод сделок);

 Затратный подход (Метод чистых активов).

Требования к составлению Отчета об определении стоимости

Письменный Отчет в соответствии с:

 ФЗ №135 - «Об оценочной деятельностиª от 29 июля 1998 г. в последней редакции от

ред. от 23.07.2013 г.;

 ФСО N 1, утвержденным Приказом Минэкономразвития России от 20 мая 2015 года

N 297;

 ФСО N 2, утвержденным Приказом Минэкономразвития России от 20 мая 2015 года

N 298;

 ФСО N 3, утвержденным Приказом Минэкономразвития России от 20 мая 2015 года

N 299;

 ФСО N 8, утвержденным Приказом Минэкономразвития России от 01 июня 2015 года

N 326;

 Стандартами и правилами оценочной деятельности, правилами деловой и

профессиональной этики, саморегулируемых организаций Ассоциации СРО «НКСОª.

В рамках настоящей оценки Оценщик использовал Федеральные Стандарты Оценки в

соответствие с Заданием на оценку. В соответствии с законодательством РФ применение

ФСО является обязательным для цели определения цены купли/продажи акций

АКБ «Абсолют Банкª (ПАО).

Кроме того, в рамках настоящей оценки использовались Стандарты и правила

Ассоциации «СРО «НКСОª ввиду того, что Оценщики являются членами данной СРО.

Оценка производится в предположении отсутствия каких-либо обременений

оцениваемых прав. Оценка производится в предположении предоставления Заказчиком

достаточной и достоверной информации по объекту оценки.

Прочие допущения и ограничения, возникающие в процессе оценки, будут приведены в

соответствующих разделах Отчета об оценке.

Процесс оценки

На первом этапе были проанализированы документы, предоставленные Заказчиком и

характеризующие качественные и количественные характеристики объектов оценки.

Далее был проведен анализ текущего и ожидаемого социально-экономического развития

России, а также анализ банковского сектора.

Следующий этап оценки

- определение стоимости. Определение стоимости

осуществляется с учетом всех факторов, существенно влияющих как на рынок в целом,

так и на ценность рассматриваемых активов. При определении стоимости обычно

применяются три основных подхода:

 Сравнительный;

 Затратный;

 Доходный.

В каждом подходе, в свою очередь, используются различные методы оценки. Выбор

конкретных методов оценки осуществляется Оценщиком исходя из его опыта,

профессиональных навыков, объема доступной информации и задания на оценку.

В нашем анализе мы использовали следующие методы оценки:

 Метод дисконтированных денежных потоков Доходного подхода;

 Метод рынка капитала и Метод сделок Сравнительного подхода;

 Метод чистых активов Затратного подхода.

Результат Сравнительного и Затратного подходов был использован в индикативных

целях.

Заключительным этапом процесса оценки является сравнение оценок, полученных на

основе используемых методов, и сведение полученных оценок к единой стоимости

объекта на основе слабых и сильных сторон каждого метода, с учетом того, насколько

существенно они отражают при оценке объекта реальное состояние рынка и

оцениваемого банка. Таким образом, устанавливается окончательная стоимость объекта

оценки.

Методология оценки

Сравнительный подход

Сравнительный подход в оценке банка предполагает, что ценность активов определяется

тем, за сколько они могут быть проданы при наличии достаточно сформированного

финансового рынка.

Теоретической основой Сравнительного подхода, доказывающей возможность его

применения, а также объективность результирующей величины, являются следующие

базовые положения.

Во-первых, Оценщик использует в качестве ориентира реально сформированные рынком

цены на акции банков

- аналогов. При наличии развитого финансового рынка

фактическая цена купли-продажи банка в целом или одной акции наиболее интегрально

учитывает многочисленные факторы, влияющие на величину стоимости Банка. К таким

факторам можно отнести соотношение спроса и предложения, уровень риска,

перспективы развития отрасли, конкретные особенности банка и т.д.

Во-вторых, Сравнительный подход базируется на принципе альтернативных инвестиций.

Инвестор, вкладывая деньги в акции, покупает, прежде всего, будущий доход.

Особенности конкретного банка интересуют инвестора только с позиции перспектив

получения дохода. Стремление получить максимальный доход на размещенные

инвестиции при адекватном риске и свободном размещении капитала обеспечивает

выравнивание рыночных цен.

В-третьих, цена акций банка отражает его финансовые возможности, положение на

рынке, перспективы развития. Следовательно, в аналогичных банках должно совпадать

соотношение между ценой и важнейшими финансовыми параметрами, такими, как

прибыль, балансовая стоимость собственного капитала. Отличительной чертой этих

финансовых параметров является их определяющая роль в формировании дохода,

получаемого инвестором.

В рамках данного подхода обычно используются следующие методы оценки акций

банков:

 Метод рынка капитала

- основан на ценах, реально выплаченных за акции

аналогичных банков, которые котируются на фондовых рынках;

 Метод сделок - основан на ценах приобретения пакетов акций, сопоставимых по

размеру с оцениваемым, в сходных банках;

 Метод котировальной стоимости (если акции банка активно торгуются на фондовых

площадках).

Алгоритм применения Сравнительного подхода при определении стоимости банка

заключается в следующем:

 выбираются банки, аналогичные оцениваемому1, которые были недавно проданы или

торгуются на фондовых рынках;

 рассчитывается соотношение между ценой продажи и каким-либо финансовым

показателем по банку-аналогу.

Это соотношение

(мультипликатор) умножается на тот же базовый финансовый

показатель оцениваемого банка, в итоге получается его стоимость.

Сравнительный подход предполагает следующие основные этапы:

1. Сбор необходимой информации.

2. Составление списка аналогичных банков. Критерии отбора на первом этапе: страновая

принадлежность, капитализация, размер процентного дохода и т.д. На втором этапе

составляется окончательный перечень банков-аналогов. Включение банков в этот список

основано на тщательном анализе дополнительно полученной информации (стратегия

развития, структура уставного капитала, положение на рынке, характер конкуренции и

т.д.).

3. Расчет мультипликаторов. Мультипликатор представляет собой соотношение между

ценой на акцию и определенным финансовым показателем. Основным

мультипликатором при оценке банков является Цена/Собственный капитал (P/BV).

4. Выбор величины мультипликатора. Оценщик отсекает экстремальные величины и

определяет среднюю величину (или медианное значение) показателя по группе аналогов.

5. Определение итоговой величины стоимости. Сравнительный подход позволяет

использовать максимальное число всех возможных вариантов мультипликаторов,

следовательно, в процессе расчета будет получено столько же вариантов стоимости.

Общепринятой практикой определения итоговой величины является метод взвешивания.

Оценщик, в зависимости от конкретных условий, целей и объекта оценки, степени

доверия к той или иной информации придает каждому мультипликатору свой вес. На

основе взвешивания получается итоговая величина стоимости, которая может быть взята

за основу для проведения последующих корректировок.

¹ Далее по тексту «банки-аналогиª.

6. Внесение итоговых корректировок. К рассчитанной величине рыночной стоимости

Оценщик должен прибавить стоимость непрофильных активов банка на дату оценки. К

полученному значению также должны быть применены соответствующие премии за

контроль и скидки за недостаточную ликвидность.

Затратный подход

Затратный подход к оценке рыночной стоимости базируется на принципе, что у

потенциального покупателя существует возможность приобрести или создать

аналогичные активы на рынке или создать банк, аналогичный оцениваемому. При

проведении анализа существующих альтернатив потенциальный инвестор определяет,

насколько потенциальный чистый доход, который вновь созданный банк может принести

в будущем, покроет затраты на создание аналогичных новых активов. Предполагается,

что ни один рациональный инвестор не будет инвестировать суммы в создание активов,

если общая сумма необходимых затрат будет превышать будущие доходы нового банка.

Наиболее часто используемый метод оценки банков в рамках Затратного подхода -

Метод чистых активов.

Оценка рыночной стоимости Методом чистых активов начинается с группировки

активов и обязательств банка по различным критериям: в зависимости от экономического

содержания активов и обязательств, их срочности, уровня процентных ставок. Поскольку

активы и обязательства банка могут быть как в рублях, так и в иностранной валюте, в

некоторых случаях необходима их группировка, в том числе, и по данному признаку.

Как правило, оценку активов банка проводят поэтапно, анализируя группы однородных

активов и обязательств.

Основные группы активов, подлежащие оценке:

 денежные средства на счетах в ЦБ РФ;

 средства в кредитных организациях;

 вложения в торговые ценные бумаги;

 вложения в инвестиционные ценные бумаги;

 ссудная и прочая задолженность;

 основные средства и прочие материальные активы.

Среди основных групп обязательств, подлежащих детальной оценке можно выделить:

 средства кредитных организаций;

 средства клиентов;

 выпущенные долговые обязательства.

При использовании Метода чистых активов получается стоимость контрольного пакета

акций, поскольку только владелец контрольного пакета

(как правило, на уровне

квалифицированного контроля, т.е. не менее 75% акций) может определять политику в

области активов. Для получения стоимости миноритарных пакетов необходимо

дополнительно учитывать скидки на неконтрольный характер миноритарного пакета

акций.

Метод чистых активов применяется в следующих случаях:

 оценивается контрольный пакет акций;

 банк обладает значительными материальными активами;

 есть возможность выявить и оценить нематериальные активы, если они имеются;

 ожидается, что банк останется действующим

(в противном случае применяется

ликвидационная стоимость);

 у банка отсутствуют ретроспективные данные о прибылях, или нет возможности

надежно оценить его прибыли или денежные потоки;

 банк - новое или вновь возникшее предприятие.

Доходный подход

В рамках Доходного подхода к оценке банка традиционно выделяют два основных

метода:

 Метод прямой капитализации;

 Метод дисконтированных денежных потоков.

Основное содержание обоих методов основывается на предпосылке, что оценка доли

собственности в банке равна текущей стоимости будущих доходов от этой доли

собственности.

Метод дисконтирования денежных потоков

В рамках Метода дисконтирования денежных потоков Оценщик дисконтирует будущие

денежные потоки банка, приводя их к текущей стоимости. При использовании Метода

дисконтирования будущих доходов в расчет принимаются следующие факторы:

 денежные потоки, которые собственник актива ожидает получить в будущем;

 сроки получения данных денежных потоков;

 риск, который несет собственник активов банка.

Кроме того, этот метод предполагает, что доходы, получаемые в будущем, имеют

меньшую стоимость, чем доходы, полученные сегодня (принцип временной стоимости

денег).

Основная формула Метода дисконтирования выглядит следующим образом:



CF







1

R



1R

1

R





1R

n

k1

где:

 PV

- рыночная стоимость компании, рассчитанная методом дисконтированных

денежных потоков;

 CFt - денежный поток банка в t-й год прогнозного периода;

 R - ставка дисконтирования;

 n - последний год прогнозного периода.

Стоимость компании в постпрогнозный период, как правило, определяется Оценщиком с

использованием модели Гордона.

Использование модели Гордона предполагает, что темпы роста денежного потока в

постпрогнозный период стабильны.

При этом стоимость банка на начало первого года постпрогнозного периода будет равна

величине капитализированного дохода постпрогнозного периода (т.е. сумме стоимостей

всех ежегодных будущих доходов в постпрогнозном периоде), которая представляет

собой остаточную стоимость компании на конец прогнозного года и рассчитывается по

формуле:

(1



R

где:

 CFn - нормализованный денежный поток банка, который может быть получен в

последний год прогнозного периода;

 R - ставка дисконтирования;

 g

- ожидаемые долгосрочные темпы прироста денежных потоков банка в

постпрогнозном периоде.

Макроэкономический анализ

Основные тенденции развития мировой экономики

В данном разделе настоящего Отчета приведены основные тенденции развития мировой

и российской экономики за

2009-2016 гг. Динамика основных экономических

показателей мировой экономики в 2009-2016 гг. представлена в следующей таблице.

Таблица 2 Основные показатели развития мировой экономики в 2009-2016 гг.

Показатель

Единица

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

Рост реального мирового

-0,1%

5,4%

4,2%

3,5%

3,4%

3,5%

3,4%

3,1%

валового продукта

Рост ВВП США

-2,8%

2,5%

1,6%

2,2%

1,7%

2,4%

2,6%

1,6%

Рост ВВП зоны Евро

-4,5%

2,1%

1,5%

-0,9%

-0,3%

1,2%

2,0%

1,7%

Рост ВВП развивающихся

2,9%

7,4%

6,3%

5,4%

5,1%

4,7%

4,2%

4,1%

стран

Рост ВВП стран СНГ

-6,4%

4,7%

4,6%

3,5%

2,1%

1,1%

-2,2%

0,3%

Рост ВВП стран Азии

7,5%

9,6%

7,9%

7,0%

6,9%

6,8%

6,7%

6,4%

Рост ВВП стран Латинской

-1,8%

6,1%

4,7%

3,0%

2,9%

1,2%

0,1%

-1,0%

Америки

Темп

роста

объема

-10,5%

12,5%

7,1%

2,7%

3,7%

2,7%

2,2%

мировой торговли

Индекс

потребительских

2,7%

3,7%

5,0%

4,1%

3,7%

3,2%

2,8%

цен

ИПЦ США

-0,3%

1,6%

3,1%

2,1%

1,5%

1,6%

0,1%

1,3%

ИПЦ Европейского союза

1,0%

2,0%

3,1%

2,6%

1,5%

0,5%

0,0%

0,2%

ИПЦ

развивающихся

5,0%

5,6%

7,1%

5,8%

5,5%

4,7%

4,4%

стран

Цены на нефть^*

долл./баррель

61,9

79,6

111,0

112,0

108,8

98,9

52,4

44,0

Курс евро/долл. США

евро/долл.

1,4

1,3

1,4

1,3

1,1

Источник: МВФ

Мировая экономическая активность набирает обороты с долгожданным восстановлением

инвестиций, производства и торговли. Июльские прогнозы МВФ, говорят о том, что в

2017 г. рост мировой экономики составит

3,5% а в

2018 г. составит

3,6%, были

пересмотрены в октябре текущего года в сторону повышения. По состоянию на октябрь

2017 года МВФ прогнозирует рост мировой экономики на 3,6% в 2017 г. и на 3,7% в 2018

г. Данное ускорение охватит как страны с развитой экономикой, так и страны с

формирующимся рынком и страны с низкими доходами. Комбинация ожиданий более

надежного глобального спроса и согласованных ограничений на поставки нефти привела

к восстановлению цен на товары. Цены на сырьевые товары оказали поддержку

экспортно-ориентированным странам и подняли глобальную инфляцию, а также

снизили дефляционное давление.

На данный момент существуют следующие факторы неопределенности, которые могут

повлиять на прогноз:

 Перебалансировка в Китае. Рост экономики Китая зависит от роста внутреннего

кредитования, что сопряжено с рядом рисков, замедляющих развитие в

среднесрочном периоде. Нельзя не отметить, что рост является столь быстрым,

что может привести к проблемам для финансовой стабильности, что в результате

может повлиять на другие страны.

 Угроза отказа от международной экономической интеграции в странах с развитой

экономикой. Это может привести к таким неблагоприятным явлениям, как

широкое распространение протекционизма или гонка уступок в области

финансового надзора в целях получения конкурентных преимуществ, в

результате чего положение всех стран ухудшится.

 Меры макроэкономической политики США. Несмотря на относительное

снижение политических рисков, связанных с прошедшими выборами, возрастает

напряженность относительно налогово-бюджетной политики США, которая,

вероятно, станет более экспансионистской. В случае низкого количества

неиспользуемых мощностей может возникнуть инфляция, которое приведет к

повышению процентных ставок, что в дальнейшем станет результатом

укрепления доллара и препятствием для развивающихся стран, которые имеют

привязку к доллару США.

На этом фоне экономическая политика должна быть направлена на предотвращение

неблагоприятных рисков и обеспечение восстановления. Политика должна поддерживать

спрос,

увеличивать

продуктивность

посредством

структурных

реформ,

целенаправленных инфраструктурных расходов и других благоприятных фискальных

мер. Также необходимо снизить государственный долг до устойчивого уровня. Низкие

доходы от сырьевых товаров и финансовая уязвимость остаются ключевыми проблемами

для многих развивающихся стран.

Основные тенденции социально-экономического развития Российской

Федерации

За 2016 г. ВВП в текущих ценах вырос на 5 631,1 млрд руб. по сравнению с предыдущим

годом, что в процентном выражении составляет 7,0%. В то же время индекс физического

объема ВВП снизился на 0,2%. За 9 месяцев 2017 наблюдался рост индекса физического

объема ВВП, который составил 1,8% к предыдущему году.

Динамика основных социально-экономических показателей за 2010-9 месяцев 2017 гг.

представлена в следующей таблице.

Таблица 3 Основные показатели социально-экономического развития РФ в 2010-9 месяцев 2017 гг.

9 месяцев

Показатель

Единица

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

Валовой

внутренний

млрд руб.

46 309

55 967

62 147

66 194

70 976

80 413

86 044

21 691²

продукт, в текущих

ценах

Индекс

физического

объема ВВП, к

104,5%

104,3%

103,4%

101,3%

100,6%

96,3%

99,8%

101,8%

предыдущему

году

Индекс

промышленного

производства, к

108,2%

104,7%

102,6%

100,4%

101,7%

96,6%

101,3%

101,8%

предыдущему

году

Объем

инвестиций

млрд руб.

9 152

11 036

12 569

13 256

13 461

14 556

14 640

5 724³

основной капитал

темп роста, к

предыдущему

115%

120,6%

113,9%

105,5%

101,5%

108,1%

100,6%

101,8%

периоду

Индекс

потребительских

106,9%

108,4%

105,1%

106,5%

111,4%

112,9%

105,4%

104,1%

цен

Индекс

цен

промышленных

112,2%

117,7%

106,8%

103,7%

105,9%

112,4%

107,4%

107,5%

производителей

Курс

руб./долл.

США

руб.

(среднегодовой)

Курс

руб./евро

руб.

(среднегодовой)

Цена на нефть

Urals

долл./баррель

109

111

108

(среднегодовая)

Экспорт

млрд долл.

400

515

528

523

494

340

285

222⁴

Импорт

млрд долл.

249

319

336

341

308

194

182

143⁵

Численность

млн чел.

143

146

142

147

населения

Среднемесячная

руб.

20 952

23 369

26 629

29 792

32 600

33 925

36 746

38 400⁶

заработная плата

Уровень

безработицы

7,6%

6,8%

5,7%

5,5%

5,2%

5,6%

5,5%

5,0%

населения

Источник: Центральный банк РФ, Росстат, Минэкономразвития России, Минфин России

По данным Росстата, индекс потребительских цен в июне составил -0,1%, с начала года -

1,7 %.

В сентябре

2017 г. цена на нефть марки

«Uralsª выросла относительно сентября

предыдущего года на 22,8% и составила 54,24 долл. США за баррель. За первые 3

квартала

2017 г. средняя цена на нефть составила

50,1 долл. США за баррель,

увеличившись по сравнению с соответствующим периодом прошлого года на 26,6%.

² По данным 1 полугодия 2017 года

³ По данным 1 полугодия 2017 года

⁴ По данным за январь-август 2017

⁵ По данным за январь-август 2017

⁶ По данным за январь-август 2017

Рисунок 1 Динамика основных внутриэкономических показателей с 2010 г. по 1 полугодие 2017 г., %

25,0%

20,6%

20,0%

14,7%

13,9%

15,0%

8,2%

5,5%

8,1%

10,0%

4,7%

1,5%

1,8%

5,0%

2,6%

0,6%

1,8%

1,7%

1,3%

0,4%

4,5%

4,3%

3,4%

0,0%

1,3%

-3,4%

1,8%

0,6%

-0,2%

-5,0%

-3,7%

-10,0%

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

9 месяцев

2017

ВВП, % г/г

Индекс промышленного производства, % г/г

Инвестиции в основной капитал, % г/г

Источник: МЭР, Росстат

Экспорт товаров в 2016 г. составил 285,5 млрд долл. США (падение на 15,9% к 2015 г.).

Импорт товаров в 2016 г. составил 182,3 млрд долл. США (снижение на 6,1 % к 2015 г.).

Положительное сальдо торгового баланса в 2016 г. составило 103,2 млрд долл. США,

относительно 2015 г. снизилось на 29,1%. Экспорт товаров за 8 месяцев 2017 г. составил

222 млрд долл. США (прирост 26,5% к январю-августу 2016 г.). Импорт товаров за

аналогичный период составил 143 млрд долл. США (увеличение на 26,7% к январю-

августу 2016 г.).

В январе-августе 2017г. внешнеторговый оборот России составил, по данным Банка

России, 369,4 млрд. долл. США (126,4% к январю-августу 2016г.), в том числе экспорт -

219,8 млрд. долл.

(126,4%), импорт - 149,6 млрд. долл. (126,4%). Сальдо торгового

баланса оставалось положительным, 70,2 млрд. долл. США (в январе-августе 2016г. -

положительное, 55,5 млрд. долл.).

Промышленное производство

Индекс промышленного производства в 2016 г. по сравнению с 2015 г. увеличился на

1,3%, добыча полезных ископаемых выросла на 2,7%, обрабатывающие производства

потеряли

0,5%, обеспечение электрической энергией, газом и паром и

кондиционирование воздуха выросло на

1,7%, а водоснабжение, водоотведение,

организация сбора и утилизации отходов и деятельность по ликвидации загрязнений

снизились на 0,8%.

Индекс промышленного производства, по данным Росстата, увеличился в третьем

квартале 2017 года на 1,4% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. В

целом, с января по сентябрь

2017 г. рост составил

1,8% по отношению к

соответствующему периоду предшествующего года.

По итогам первых шести месяцев 2017 г. добыча полезных ископаемых и обеспечение

электрической энергией, газом и паром выросли по отношению к соответствующему

периоду предыдущего года на 3,1% и 2,5% соответственно. При этом наблюдалось

увеличение обрабатывающего производства за сопоставимый период времени на 1,2%.

За 9 месяцев 2017 года добыча полезных ископаемых выросла на 2,8% по сравнению с

аналогичным периодом предыдущего года. При этом относительный рост наблюдался в

течение всего периода (за исключением сентября). Обрабатывающие производства за

период 9 месяцев выросли на 1% относительно соответствующего периода 2016 г., при

этом рост за

3-й квартал составил

1,7%. Динамика производства по обеспечению

электрической энергией, газом, паром и по кондиционированию воздуха также показала

положительные значения, обеспечив прирост

1,7% относительно периода январь-

сентябрь 2016 г.

Рисунок 2 Динамика цен на нефть, объёмов добычи нефти в 2010-9 месяцев 2017 гг.

700

109

111

108

600

500

400

300

534

548

506

512

519

522

526

200

100

136

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

9 месяцев

2017

Добыча нефти, млн тонн

Цена на нефть Urals (среднегодовая), долл./баррель

Источник: Bloomberg, МЭР, Росстат

Добыча нефти за 9 месяцев 2017 г. выросла на 0,6% по сравнению с соответствующим

периодом 2016 г. Российская экономика сохраняет довольно сильную зависимость от

процессов, происходящих в мировой экономике. Для России наиболее существенным

каналом влияния остается динамика цен на сырьевые товары, прежде всего цен на нефть,

которая во многом определяет устойчивость позиций федерального бюджета и

платежного баланса.

Инфляция

Согласно докладу ЦБ РФ о денежно-кредитной политике, годовая инфляция снижается

быстрее, чем прогнозировалось. В мае текущего года годовая инфляция снизилась до

4,1%, оказавшись ниже ожидаемой. Темпы роста потребительских цен уже близки к

целевому значению. Продолжилось снижение инфляционных ожиданий. Кроме

сдерживающего влияния внутреннего спроса, вклад в снижение инфляции внесли

укрепление рубля и высокие запасы продовольственной продукции вследствие высокого

урожая в 2015-2016 гг.

По итогам 2016 г. и трех кварталов 2017 г. происходит снижение потребительской

инфляции. В сентябре 2017 г. ИПЦ вырос на 3% относительно сентября предыдущего

года. Относительно августа произошло снижение показателя на 0,1%.

За 9 месяцев наибольший рост цен наблюдался у непродовольственных товаров, за

данный период (относительно соответствующего периода 2016 г.) рост составил 4,5%,

наименьший рост цен наблюдался у продовольственных товаров - 3,6%. Аналогичная

динамика наблюдалась относительно августа 2017 г.

В сентябре в 55 субъектах Российской Федерации (кроме автономных округов, входящих

в состав области) потребительские товары и услуги подешевели на 0,1-0,7% в результате

снижения цен на продукты питания на 0,2-2,0%. Наибольшее снижение цен и тарифов

отмечалось в Астраханской и Тюменской областях - на 0,7%.

Одновременно в 13 субъектах Российской Федерации

(кроме автономных округов,

входящих в состав области) потребительские цены на товары и услуги выросли на 0,1% и

более. При этом в Республике Северная Осетия - Алания товары и услуги стали дороже

на 0,7% в основном в связи с повышением тарифов на услуги на 2,0%. В Москве индекс

потребительских цен за месяц составил 100,0% (с начала года - 102,8%), в Санкт-

Петербурге - 99,9% (с начала года - 103,0%).

В сентябре цены производителей промышленных товаров возросли на

2,4% по

сравнению с предшествующим периодом. За весь третий квартал рост составил 3.4%

относительно второго квартала 2017 г. и 4,9% относительно декабря 2016 г. В целом за

2017 г. наблюдалась следующая динамика: рост цен товаров промышленных

производителей в январе-феврале и августе-сентябре и снижение цен в марте-июне.

Рисунок 3 Динамика основных индикаторов инфляции, уровня жизни населения, 2010-2 кв. 2017 гг.

20,0%

17,7%

15,0%

12,9%

12,2%

11,4%

8,4%

5,4%

10,0%

6,8%

6,5%

12,4%

6,9%

5,1%

4,1%

5,9%

7,5%

3,7%

5,0%

7,4%

5,9%

4,6%

4,0%

0,0%

0,5%

-0,1%

-0,7%

-5,0%

-3,2%

-5,9%

-10,0%

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

9 месяцев

2017

Индекс цен промышленных производителей, % г/г

Индекс потребительских цен, % г/г

Реальные располагаемые доходы населения, % г/г

Источник: МЭР, Росстат

Финансовые рынки

В 2017 г. для ограничения инфляционных рисков и закрепления инфляции вблизи

целевого уровня в 4,0% Банк России сохранит умеренно жесткую денежно-кредитную

политику. Динамика инфляции и инфляционных ожиданий стала одним из основных

факторов снижения ключевой ставки Банком России в сентябре 2017 г. до 8,5% годовых.

Благодаря притоку валюты по текущему счету на фоне повышения цен на сырьевых

рынках валютная ликвидность экономики несколько улучшилась.

К середине 2017 г. рыночные процентные ставки практически прекратили снижение,

происходившее в результате постепенного переноса снижения ключевой ставки Банка

России в 2016 - 2017 гг. Последовательность сигналов Банка России при снижении

ключевой ставки с октября 2016 г. позволила скорректировать ожидания рынка по

ставкам. Банки в целом продолжали придерживаться консервативного подхода, выбирая

наименее рискованные направления вложения средств и сохраняя достаточно высокие

требования к финансовому положению заемщиков. Учитывая, что снижение инфляции

заметно опережало снижение номинальных ставок, реальные процентные ставки

оставались на относительно высоком уровне.

Сохранение низкой склонности к риску участников финансового рынка сдерживало рост

кредитной активности в экономике. В результате по итогам 2016 г. объем кредитования

снизился. Ожидается, что в дальнейшем, по мере улучшения ситуации в экономике,

постепенное смягчение требований к заемщикам будет способствовать восстановлению

спроса на кредиты.

Рост цен на нефть и улучшение настроений инвесторов способствовали оживлению

интереса международных инвесторов к странам с формирующимися рынками и

возобновлению притока капитала в них. Кроме того, снижение страновой премии за

риск для России было более значительным, чем в других странах. В этих условиях

российские банки довольно успешно справляются с выплатами по внешнему долгу, а

компаниям удается его рефинансировать. Данные факторы, а также значительные

продажи валютной выручки экспортерами оказывали поддержку курсу рубля. Некоторое

сдерживающее влияние на масштаб укрепления рубля оказывали начавшиеся в феврале

2016 г. операции Минфина России по покупке валюты на внутреннем рынке с целью

пополнения суверенных фондов. Объявление Минфина России о проведении данных

операций первоначально вызвало кратковременную коррекцию курса рубля, что было

связано с усилением курсовой неопределенности.

Рисунок 4 Динамика курса доллара и евро за 01.01.2016-30.09.2017 гг., руб.

100,00

90,00

80,00

70,00

60,00

50,00

Евро

40,00

Доллар США

30,00

20,00

10,00

0,00

Источник: ЦБ РФ

В первом квартале 2017 г. рубль укрепился на 8,0% благодаря значительным продажам

валютной выручки со стороны экспортеров. Начиная с декабря 2016 г. экспортеры

продавали валюту в объемах, сравнимых с уровнем июля, на который приходится

выплата дивидендов. В то же время спрос на иностранную валюту на внутреннем рынке

был умеренным. В частности, объем покупок иностранной валюты со стороны

физических лиц не увеличился в первом квартале 2017 г. по сравнению с четвертым

кварталом

2016 г. Поддержку рублю оказало также ослабление доллара США к

большинству мировых валют. В первом же полугодии 2017 г. произошел довольно

крутой разворот в динамике рубля. Всего за полгода рубль укрепился на 3,8%. Основной

период укрепления пришелся на 1 квартал, затем рубль замер на месте на 2,5 месяца

(всего рост за первые

5 месяцев года составлял

7,7%). Следующие месяцы

характеризовались небольшим ослаблением курса рубля, которое прекратилось в августе-

сентябре 2017 г. В целом за 9 месяцев 2017 г. рост составил 3,1%.

На рынке капитала в 1 и 2 кв. 2017 г. наблюдался значительный приток средств

иностранных инвесторов в ОФЗ, что способствовало укреплению рубля в 1 квартале.

Спрос иностранных инвесторов на российские ОФЗ носит относительно устойчивый

характер и в долгосрочной перспективе может поддерживать рубль. Спрос был вызван

сохранением высоких рублевых ставок и снизившейся курсовой волатильностью.

В то же время на биржевом рынке акций наблюдался отток иностранного капитала.

Негативные настроения были связаны с неоправдавшимися надеждами на смягчение

антироссийских санкций и неопределенностью в отношении уровня дивидендов

государственных компаний. На рынке корпоративных облигаций иностранные

инвесторы практически отсутствуют. Это объясняется низкой ликвидностью и

относительно слабой юридической защищенностью таких облигаций. Тем не менее

приток иностранного капитала на рынок ОФЗ приводит к снижению доходности

государственных облигаций, которое затем транслируется и на рынок корпоративных

облигаций. Это связано с тем, что по мере снижения доходности государственных

облигаций российские участники фондового рынка повышают спрос на корпоративные

бумаги.

Рисунок 5 Динамика прямых инвестиций 2010-1 полугодие 2017 гг., млн долл.

80000

69219

60000

55084

50588

43168

40000

32976

22031

20000

9548

6853

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

1П 2017

-20000

-22085

-22581

-40000

-13114

-60000

-52616

-48822

-57082

-66851

-80000

-86507

-100000

Прямые инвестиции из России

Прямые инвестиции в Россию

Источник: ЦБ РФ

Прогноз макроэкономических показателей

При построении прогноза макроэкономических показателей мы опирались на

следующие основные источники информации:

 Прогноз социально-экономического развития Российской Федерации до 2020 года,

подготовленный Министерством Экономического Развития

(базовый сценарий

развития) (август 2017);

 данные Международного валютного фонда (International Monetary Fund) (октябрь

2017 г.);

 данные Всемирного Банка (World Bank Quarterly Report:) (апрель 2017 г.);

 данные информационного источника Oxford Economics Data (декабрь 2016 г.);

 данные информационного источника Global Insight (июль 2017 г.);

Обзор банковской отрасли

На протяжении 2016 г. и первого полугодия 2017 года российская банковская система

сталкивалась с рядом вызовов, негативно влиявших на ее устойчивость. Данные

угрозы можно разделить на две группы:

1. Международные угрозы. Несмотря на введение санкций и ограничения, с

которыми столкнулись российские банки, они сохраняют глубокую

интеграцию в мировую финансовую систему. Рост нестабильности,

наблюдаемый как на мировом рынке, так и в Восточной Европе, сохраняли

свое влияние на российские банки.

2. Специфические российские факторы. Несмотря на завершение спада в 2015

г., вызванного шоком падения нефтяных цен и геополитическими рисками, в

2016 г. и первом полугодии 2017 г. ряд негативных тенденций сохранялся.

Для того, чтобы более подробно отразить влияние данных тенденций на

деятельность Банка, мы проанализировали их отдельно.

Обзор влияния мировых событий на российскую банковскую систему

В 2016 г. мировые финансовые рынки столкнулись с реализацией двух событий,

приведших к масштабному пересмотру ожиданий инвесторами: выход

Великобритании из ЕС и избрание Дональда Трампа президентом США. Оба данных

события привели к росту волатильности на мировых финансовых площадках.

Так, выход Англии из ЕС не оказал прямого влияния на российский банковский

сектор. Несмотря на рост волатильности на финансовых площадках, он не оказал

значительного влияния на российские рынки. Несмотря на то, что выход Англии из

ЕС может негативно повлиять на темпы роста экономического роста стран Европы в

будущем, явного замедления темпов роста российской экономики не произошло.

Более того, в Великобритании, несмотря на опасения, наблюдалось улучшение

экономической ситуации к концу года, в том числе благодаря снижению ключевой

ставки Банком Англии впервые с марта

2009 года

(до

0,25%). Индекс PMI в

производственной сфере увеличился с 48,2 п.п. в июне до 55,9 п.п. в декабре.

Потребительские цены в годовом исчислении выросли с 0,5% в июне до 1,6% в

декабре. Как следствие, негативные эффекты на текущем этапе были нивелированы.

Президентские выборы в США, завершившиеся победой Дональда Трампа, также

привели к краткосрочному росту волатильности. Однако после их завершения

американские фондовые рынки стали демонстрировать положительную динамику.

Положительный эффект наблюдался и для российских финансовых рынков:

произошло укрепление курса рубля, рост спроса на российские активы со стороны

зарубежных инвесторов.

Оба упомянутых выше события усугубили опасения по поводу усиления уже

существующих трендов деглобализации в мире. После периода активного роста

мировой торговли с 1990-х годов, связанного с созданием ВТО в 1995 году и

развитием мировых цепочек добавленной стоимости, с 2011 года уровень мирового

товарооборота стабилизировался около значения 60% мирового ВВП. С 2008 года с

целью минимизации последствий мирового финансового кризиса для своих

экономик, некоторые страны стали вводить торговые ограничения: по состоянию на

2016 год, в мире действует около 1263 таких ограничений против 324 ограничений,

действовавших по состоянию на 2010 год. В результате в 2014-2015 гг. впервые с 1990-

х гг. темпы роста мировой торговли опустились ниже темпов роста мирового ВВП,

что, в свою очередь, грозит дополнительным замедлением темпа роста мировой

экономики.

Можно отметить рост валютных колебаний, произошедших в 2016 г. Это связано с

тем, что ослабли опасения, связанные с возможным резким замедлением

экономического роста в Китае. Производственный PMI в Китае увеличился с 48,6 п.п.

в июне до

51,9 п.п. в декабре, чему способствовали меры государственного

стимулирования экономики. Согласно данным государственного статистического

бюро КНР, темпы прироста ВВП Китая по итогам 2016 года составили 6,7%.

В течение года ожидания дальнейшего повышения ключевой ставки ФРС США

(состоялось в декабре

2016 года) оказали значительное влияние на глобальные

финансовые рынки. В США произошел достаточно существенный рост стоимости

заимствований - трехмесячная ставка межбанковского кредитования LIBOR выросла

на 39 б.п., до 1%. Кривая доходности американских казначейских облигаций за год

поднялась в среднем на

18 базисных пунктов. Вместе с тем в крупнейших

европейских странах (Великобритании, Германии, Франции) и Японии доходности

государственных облигаций за год несколько снизились в условиях сохранения

стимулирующего курса монетарной политики. В большинстве стран с

развивающимися рынками (за исключением Китая) также произошло снижение

доходностей государственных облигаций, что было обусловлено улучшением

восприятия рисков этих стран инвесторами на протяжении большей части года.

Рост стоимости заимствований в долларах США происходил не только в США, но и

на офшорных рынках. Одним из ключевых индикаторов более высокой стоимости

заимствований на офшорных рынках являются отрицательные кросс-валютные

спреды (сохранялись как в развитых странах, так и в странах с развивающимися

рынками). По мере роста ставок на глобальных рынках страны с развивающимися

рынками, накопившие значительный объем долга в иностранной валюте в

корпоративном секторе, могут стать особенно уязвимыми к рискам дефицита

долларовой ликвидности.

В этих условиях валютные рынки в 2016 году оказались более волатильными по

сравнению с другими рынками. Доллар США укрепился относительно валют

развитых стран на фоне нормализации политики ФРС США (DXY вырос за год на

3,6%), но ослаб относительно валют стран с развивающимися рынками

(MSCI

Emerging Market Currency Index вырос на 3,5%) за счет укрепления валют экспортеров

сырьевых товаров из числа этих стран (в том числе России). Укрепление валют стран-

экспортеров происходило в условиях роста цен на сырье. Цена нефти марки Brent

увеличилась за год на 52%, до 56,8 доллара США за баррель. Росту нефтяных цен

способствовало соглашение между членами ОПЕК и другими крупными

производителями об ограничении предложения.

Одновременно в конце

2016 года произошло существенное снижение курсов

национальных валют в Турции (из-за обострения геополитических рисков), а также в

Мексике и Китае (на фоне ожиданий протекционистской политики США), что

привело к возобновлению оттока капитала из этих стран.

Однако, несмотря на описанные выше тенденции, мировая экономика в целом

демонстрировала положительную динамику. Рост волатильности оказывал

ограниченное влияние на банки в России. Можно указать, что банковская отрасль в

большей степени находилась под влиянием внутренних факторов, чем

международных.

Обзор банковского сектора России

Основные тенденции

Введенные в 2014 году санкции в отношении России продолжают сказываться на

работе банковской системы, но их влияние уже нельзя назвать существенным. Также

стоит отметить, что крупнейшие банки России демонстрируют устойчивость к

внешним стрессам (таким как ситуация на Украине, введенные санкции, ослабление

рубля). Так, к примеру, рентабельность капитала одного из крупнейших банков, ВТБ,

уже превысила показатели докризисного уровня и на 2016 год составила 3,6%.

Стабилизация российской экономики и ее финансовой сферы началась в 2016 году,

переходя от спада к восстановительному росту. В

2017 году продолжилась

проводимая Банком России политика, предусматривающая постепенное снижение

инфляции. В Центробанке рассчитывают на то, что до конца 2017 года будет

достигнута цель по инфляции равная 4%.

Российская банковская система в 2016 году потеряла 63 банка в рамках программы ее

оздоровления, проводимой Банком России. В 2017 году Банк России продолжает

начатую политику по отзыву лицензий у кредитных организаций. По данным ЦБ,

большая часть программы оздоровления банковского рынка РФ уже выполнена, и

отзыв лицензий станет сокращаться.

Сравнивая 2016 и 2015 год, можно отметить, что 2016 г. оказался более удачным для

российской банковской системы, чем 2015 год. По оценкам Банка России, российские

кредитные учреждения по итогам 2016 году получили прибыль в размере около 930

млрд руб, что в 4,8 раза больше аналогичного показателя прошлого года. В 2017 году

тенденция роста прибыли сохранилась. На первое полугодие 2017 года прибыль

банков уже составила 770 млрд. рублей.

Динамика прибыли кредитных учреждений за 2009-1 полугодие 2017 гг. представлена

на рисунке ниже.

Рисунок 6 Динамика прибыли кредитных учреждений 2009-1 полугодие 2017 гг., млрд руб.

1200

1000

800

600

1012

994

930

400

848

770

573

589

200

205

192

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

1П 2017

Источник: данные ЦБ

В начале 2016 года курс доллара США к рублю сильно возрос, достигнув своего

максимума за рассматриваемый период, после чего начал падать. На 30 июня 2017 г.

официальный курс доллара США к рублю достигнул 59,0855 руб. Курс евро к рублю

за год снизился до 67,4992 руб. по данным ЦБ РФ.

Росту рубля способствует ряд факторов, в числе которых снижение инфляции и

политика Банка России. Высокая ставка привлекает инвесторов, в том числе

использующих стратегию кэрри трэйд7, основанную на разнице ставок в разных

странах. Данный фактор положительно сказывается на работе банков.

Банковская статистика за 2016 г. в части динамики балансовых показателей оказалась

умеренно-негативной. Продолжилась тенденция сокращения номинальных объемов

активов. Объем активов российского банковского сектора за 2016 год сократился на

3,6% по сравнению с 2015 годом. Согласно данным Банка России, активы банков в

январе-июне 2017 года выросли на 2,2% по сравнению с аналогичным периодом

прошлого года.

Падение показателя объясняется, главным образом, тем, что все еще продолжается

процесс «очисткиª банковского сектора. В условиях растущих рисков ЦБ РФ стал

активнее «чиститьª рынок от неустойчивых банков. К концу 2016 года осталось 623

банка, по сравнению с 834 банками на начало 2015 года. На 30 июня 2017 года

количество банков снова уменьшилось и составило 589.

На середину 2017 г. объем выданных кредитов нефинансовым организациям и

физическим лицам составил 42 трлн. руб. Вклады населения увеличились на 2,8% за

⁷ Торговля по керри трейд подразумевает приобретение национальной валюты государства, в котором установлены

низкие процентные ставки, с последующим вложением этих денег в валюту с высокими процентными ставками

полгода и сейчас составляют

24,9 трлн. руб. Стоит отметить, что население

перемещает свои вклады в крупнейшие банки, что связано с «чисткойª, проводимой

ЦБ.

Таблица 6 Макроэкономические показатели деятельности банковского сектора Российской

Федерации в 2010-2016 гг., млрд руб.

Показатель

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

Совокупные

активы

(пассивы)

33 805

41 627

49 510

57 423

77 653

83 000

80 063

банковского сектора

в % к ВВП

74,8%

69,7%

74,%

80,9%

98%

99,7%

93%

Собственные средства

(капитал)

4 732

5 242,1

6 113

7 064

7 928

9 009

9 387

банковского сектора

в % к ВВП

10,2%

8,8 %

9,1%

9,9 %

10 %

10,8 %

10,9 %

в % к активам банковского сектора

14%

12,6 %

12,3 %

10,2 %

10,9 %

11,7%

Источник: данные ЦБ РФ

Отношение собственного капитала к совокупным активам банковского сектора

снижалось в период 2011-2014 гг., в 2015 г. отмечался незначительный рост, который

продолжился в 2016 году. На конец 2016 года данный показатель составил 11,7%.

Собственные средства по отношению к ВВП имеют продолжительную тенденцию к

росту на протяжении 6 лет.

Совокупные активы банковского сектора уверенно росли до 2015 года, в 2016 году

произошло небольшое снижение. Ожидается, что рост активов банковского сектора

вернется в 2017 году.

Выданные и привлеченные средства

До 2014 г. банковский сектор демонстрировал высокие темпы роста. Одним из

ключевых драйверов роста являлся сектор необеспеченного потребительского

кредитования, который вырос за

2013 г. на

31%. Однако введение США и

Евросоюзом экономических санкций летом 2014 г. привело к замедлению роста

национальной экономики и ограничению источников заемного капитала, что

негативно отразилось на банковском секторе в целом.

Рисунок 7 Динамика и структура кредитов в РФ, 2011-1 полугодие 2017 гг., млрд руб.

60 000

50 000

40 000

30 000

20 000

10 000

1.01.11

1.07.11

1.01.12

1.07.12

1.01.13

1.07.13

1.01.14

1.07.14

1.01.15

1.07.15

1.01.16

1.07.16

1.01.17

1.07.17

Юридические лица

Физические лица

Кредитные организации

Источник: статистический бюллетень Банка России

Совокупность этих факторов привела к ухудшению ситуации на рынке

потребительского кредитования: росту процентных ставок, ужесточению требований

к заемщикам и уменьшению количества одобренных заявок по кредитам. Также стоит

отметить тот факт, что в 2014-2015 гг. российская экономика лишилась реального

роста потребительских расходов, в первую очередь из-за девальвации рубля, во

вторую - из-за недоступности новых кредитов.

Однако, можно отметить, что ситуация улучшается, и в последнее время рынок

потребительского кредитования снова имеет тенденцию к росту. Требования к

заемщикам становятся лояльнее, что способствует росту числа одобренных заявок по

кредитам.

Анализируя данные Банка России, можно выделить ключевой момент: в 2017 году

банковская система России вступает в новую фазу кредитного цикла, который должен

сопровождаться ростом экономики. Кризис 2015 года, стабилизация и восстановление

банковской системы 2016 года подтверждают эти данные.

В России объем выданных кредитов на середину 2017 г. остался на уровне 50 трлн.

руб. Большая часть кредитов приходится на нефинансовые организации (60%). На

физические лица - 22%, а на кредитные организации - 18%.

На 1 октября 2017 г. объем выданных кредитов вырос до 51,051 трлн. руб. Кредиты

корпоративным клиентам с начала года сократились на 0,3% до 30,054 трлн. руб.

Кредиты кредитным организациям увеличились на 2,7% до 9,3 трлн. руб. Кредиты

физическим лицам увеличились на 8,0% до 11,664 трлн. руб. Объем просроченной

кредиторской задолженности вырос на 6,7% до 3,0 трлн. руб.

Таблица 7 Распределение кредитных организаций по удельному весу просроченной

задолженности в кредитном портфеле

1П

Доля просроченной задолженности

01.01.2014

01.01.2015

01.01.2016

01.01.2017

2017

Просроченная задолженность отсутствует

от 0 до 5%

598

508

376

272

240

от 5 до 10%

126

131

156

131

130

от 10 до 15%

от 15 до 20%

от 20 до 60%

от 60 до 90%

более 90%

Источник: данные Банка России

Пассивная база на первое полугодие 2017 г. характеризовалось приростом вкладов

физических лиц и сокращением средств корпоративных клиентов. В частности,

прирост вкладов физических лиц в первом полугодии 2017 году по сравнению с

концом

2016 года составил

3%, при этом средства корпоративных клиентов

увеличились на 6%.

На 01 октября 2017 года вклады физических лиц сократились на 0,5% по сравнению с

показателем на конец первого полугодия

2017 г. и составили

24,8

трлн. руб.

Депозиты юридических лиц (с учетом средств организаций на расчетных и прочих

счетах) составили по состоянию на 01.10.2017 г. 26,6 трлн. руб.

В части привлечения средств клиентов в июне российским банкам удалось показать

достаточно хороший результат. Вклады физических лиц по итогам месяца в

номинальном выражении выросли сразу на 2,6%, а средства корпоративных клиентов

- на 0,6%. Стоит отметить, что прирост вкладов физических лиц по итогам июня

стал лучшим с начала 2016 года. При этом большая часть прироста средств клиентов

является следствием валютной переоценки. Тогда как без учета валютной переоценки

вклады населения выросли на 1,6%, а средства корпоративных клиентов сократились

на 1,2%. В целом за январь-июнь 2017 года вклады физических лиц и средства

корпоративных клиентов в номинальном выражении выросли на 2,9% (+3,5% без

учета переоценки) и сократились 0,7% (+0,4%) соответственно. Из-за роста средств

населения на счетах в банках и на фоне сокращения других пассивов доля вкладов

населения в пассивах увеличилась до нового рекордного уровня (30,8% на 1 июля

2017 года).

2016

-первом полугодии

2017 гг. наблюдался процесс снижения уровня

валютизации портфелей кредитов нефинансовым организациям, который

обусловлен как мерами Банка России, направленными на ограничение кредитных

рисков, так и переоценкой банками рисков по валютным кредитам.

Банки продолжают сокращать объем предоставленных кредитов в иностранной

валюте компаниям, не имеющим достаточного объема валютной выручки для

обслуживания долга. Данные меры способствовали стабилизации просроченной

задолженности по банковскому сектору в целом на уровне 6,3% на конец 2016 года и

8,8% на первое полугодие 2017 года.

Качество кредитов, выданных нефинансовым организациям, дифференцировано по

видам экономической деятельности заемщиков. Наибольшая доля просроченной

задолженности характерна для следующих сегментов: строительство, деятельность

воздушного транспорта, подчиняющегося и не подчиняющегося расписанию,

оптовая и розничная торговля.

Рынок необеспеченного потребительского кредитования в

2016

году

характеризовался преодолением негативных явлений 2014-2015 годов, обусловленных

чрезмерным ростом кредитной активности в 2011-2013 годах. Улучшение кредитного

качества было достигнуто за счет повышения банками стандартов кредитования и

роста платежной дисциплины заемщиков, а не наращивания новых выдач,

характерного для 2010-2011 годов. Портфель необеспеченных потребительских ссуд

за 2016 год сократился на 3,1% (за 2015 год - на 12,4%).

Помимо снижения доли необслуживаемых ссуд,

2016 год характеризовался

существенным удешевлением заимствований и уменьшением долговой нагрузки

заемщиков; 2017 год продолжил начавшуюся тенденцию. Так, впервые с 2014 года

средневзвешенное значение полной стоимости кредитов (ПСК) по вновь выданным

кредитам в сегменте “кредиты наличными” опустилось ниже 20% годовых.

Средневзвешенный уровень долговой нагрузки новых заемщиков, определяемый как

отношение ежемесячного платежа по кредитам к ежемесячному доходу заемщика, за

2016 год снизился с 45 до 42,2%.

Кредитование экономики по итогам последнего месяца полугодия характеризовалось

рекордным приростом в номинальном и неплохим результатом в реальном

выражении. В частности, номинальное кредитование экономики увеличилось на 1,3%

(корпоративное и розничное кредитование выросло на 1,4% и 1,1% соответственно),

что является лучшим результатом с февраля 2016 года. Стоит отметить, что фактор

валютной переоценки тут тоже внес значительные искажения в динамику

кредитования корпоративного сектора и как следствие в кредитование экономики, но

не повлиял на розничное кредитование из-за незначительной доли валютных

кредитов в этом секторе. Таким образом, без учета влияния переоценки, кредитование

экономики выросло лишь на 0,3% (корпоративное кредитование не изменилось, а

розничное кредитование выросло на 1,1%). В целом же по итогам первого полугодия

объем выданных кредитов номинально вырос на 0,6% (+1,2% без учета валютной

переоценки) за счет снижения кредитования юридических лиц на 0,4% (+0,4%) и

роста кредитования физических лиц на 3,5% (+3,6%).

По мнению экспертов РИА Рейтинг, в ближайшие месяцы может начаться более

интенсивный рост кредитования юридических лиц. При этом розничное

кредитование на фоне снижения ставок продолжит демонстрировать высокие темпы

роста.

В целом состояние рынка необеспеченного потребительского кредитования не несет

системных рисков для банковского сектора.

По мнению экспертов РИА Рейтинг, во втором полугодии 2017 года рост депозитов

физических лиц будет в значительной степени органичен, что будет следствием

снижения склонности сбережения из-за низких процентных ставок и развития

альтернативных способов накопления

(фондовый рынок, инвестиционное

страхование и другие).

Политика Центрального Банка по снижению ставок и стабилизации инфляции

может изменить поведение потребителей, а так же привести к снижению норм

сбережения населения.

Рисунок 8 Динамика и структура привлечения средств кредитными учреждениями в РФ, 2011-1

полугодие 2017 гг., млрд руб.

60 000

50 000

40 000

30 000

20 000

10 000

1.01.11

1.07.11

1.01.12

1.07.12

1.01.13

1.07.13

1.01.14

1.07.14

1.01.15

1.07.15

1.01.16

1.07.16

1.01.17

1.07.17

Кредитные организации

Юридические лица

Физические лица

Источник: данные Банка России

После спада в 2015 г. приток денежных средств в банки продолжает увеличиваться. В

наибольшей мере увеличиваются вклады физических лиц.

Анализируя данные ЦБ, можно выделить тот факт, что

2016 год был годом

стабилизации банковской системы России после кризиса

2014-2015 гг.,

обусловленного санкциями в отношении страны и последующей девальвацией рубля.

За 2016 год банки накопили запас капитала размером в 2, 3 трлн. рублей. По

прогнозам Банка России, 2017 год ожидается более оживленным, нежели 2016. По

оценкам ЦБ, прирост кредитов экономике на конец

2017 года со стороны

банковского сектора будет около 4-7%.

Результаты деятельности кредитных организаций

Негативные внешние условия, в которых приходится функционировать российским

банкам, оказали существенное влияние на результаты деятельности российских

банков. Финансовый результат банковского сектора демонстрирует тенденцию к

снижению с 2012 г. В 2015 г. произошла корректировка, совокупная рентабельность

российской банковской индустрии стала расти. По итогам первого полугодия 2017

года рентабельность активов увеличилась с 1,2 % (по сравнению с концом 2016 года)

до 1,7%. Рентабельность капитала также возросла с 10,3% до 14,4%.

Рисунок 9 Динамика показателей рентабельности российских банков, %

20,0%

17,6%

18,2%

15,2%

14,40%

15,0%

12,5%

10,3%

10,0%

7,9%

4,9%

5,0%

2,4%

2,3%

1,9%

1,70%

0,7%

0,9%

1,2%

0,3%

0,0%

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

1П 2017

ROE

ROA

Источник: данные Банка России

При этом важно отметить дифференциацию рентабельности банков по размеру. На

рисунке ниже показана рентабельность собственного капитала и активов банков,

которые сгруппированы по размеру активов. Из рисунка

4 видно, что

присутствующая дифференциация очень сильна.

Рисунок 10 Рентабельность собственного капитала и активов банков, сгруппированных по

размеру активов на 30.06.2017, %

19,4

14,6

13,6

ROA

ROE

5,6

4,5

2,4

2,3

1,7

1,2

1,1

0,8

0,9

-0,2

От 1 до 5

От 6 до 20

От 21 до 50

От 51 до 200

От 201 до 500 От 501 до 623

Все банки

-5

Источник: Бюллетень банковской статистики

На фоне других групп банков резко выделяются кредитные организации,

занимающие 21-50 места по размеру активов. Банки данной группы демонстрируют

отрицательные показатели рентабельности собственного капитала и активов,

особенно ROE (-0,2%), что связано с охлаждением рынка розничного кредитования:

большинство крупнейших розничных банков сосредоточены в этой группе. Самая

высокая рентабельность у самых крупных банков, таких, как Сбербанк (ROE 5,2%,

ROA 0,51% на конец 2016 года), ВТБ (ROE 3,6%), Газпромбанк (ROE 5,9%, ROA

0,6%). Их рентабельность ежегодно увеличивается, что позволяет утверждать об их

устойчивом положении.

В первом полугодии 2017 года чистая прибыль кредитных организаций по сравнению

с аналогичным периодом 2016 года резко выросла и составила 0,77 трлн. рублей (в

первом полугодии 2016 года - 0,36 млрд. рублей). Эксперты ожидают, что по итогам

2017 года прибыль банковского сектора будет на уровне 1,4-1,5 трлн. рублей.

Согласно статистике Центробанка РФ, динамика основных балансовых показателей

российского банковского сектора в июне 2017 года стала одной из лучших за

последние месяцы. По итогам прошедшего месяца наблюдался рекордный как для

2017 года, так и для 2016 года месячный номинальный прирост активов - на 1,8% или

на 1,4 триллиона рублей. Для сравнения, средний помесячный прирост активов за

последние 12 месяцев составил лишь 0,1%. Во многом такая динамка была обеспечена

небольшим ослаблением рубля, поэтому в реальном выражении прирост активов был

куда скромнее - 0,6%.

С начала года (январь-июнь) активы в номинальном выражении выросли на 0,9% или

на 0,7 трлн. рублей до 80,8 трлн рублей на 1 июля 2017 года, а в реальном выражении

рост составил на

1,6%. Для сравнения, за первое полугодие

2016 года активы

снизились на 4,2% номинальном выражении, а очищенные от валютной переоценки

темпы снижения активов были на уровне 0,1%.

Исторически второе полугодие является более успешным для динамики банковского

сектора, поэтому в текущем году, с высокой вероятностью второе полугодие тоже

будет характеризоваться высоким приростом активов.

За первое полугодие 2017 года отчисления в резервы на возможные потери по

активам и прочим операциям составили 4,4 трлн. руб, что на 25% ниже показателя

аналогичного периода прошлого года (5,5 трлн руб. в 1 полугодии 2016 года). Теперь

этот показатель составляет 7,8% от всех расходов, по состоянию на 30 июня 2017 г.

Самой значительной статьей расходов являются расходы по операциям с

иностранной валютой и драгоценными металлами, она составляет

85,8% от

совокупных расходов российских кредитных организаций. Драгоценные металлы

являются наиболее ликвидным финансовым активом, кроме того они обладают

значительной инвестиционной стоимостью, которая увеличивается со временем.

Стоимость депозитов следует за изменением ключевой ставки существенно быстрее,

чем стоимость кредитов. Это логично и объясняется меньшими сроками средств,

которые привлекают банки в РФ, чем сроки, на которые они кредитуют клиентов.

Самая высокая корреляция между изменением ключевой ставки и стоимостью

депозитов юридических лиц (как самых краткосрочных средств) - 0.94. Стоимость

кредитов юридических лиц снижается медленнее, корреляция составляет

0.86.

Зависимость стоимости депозитов частных клиентов от изменения ключевой ставки

существенно более медленная, корреляция составляет

0.65. Положительной

корреляции между изменением ключевой ставки и доходностью портфеля кредитов

физических лиц не выявлено из-за большой срочности портфеля и его инертности.

Несмотря на более быстрое снижение стоимости депозитов при падении ключевой

ставки, чистый процентный спред за последние 4 года снизился - банки были

вынуждены взвинтить ставки по операциям привлечения средств в начале 2015 года и

эти ставки пока не опустились до уровня 2012 года. Спред по операциям привлечения

и размещения средств юридическим лицам в 2016-17 годах стабилизировался на

уровне 2,0-2,5% против 3,0-3,5% в 2013 году. В 1 квартале 2015 года спред по

операциям с корпоративными клиентами даже стал отрицательным (-0,1%), что

объсняется привлечением средств банками под 20-30% годовых в конце декабря 2014

года на фоне панических настроений на рынке. Спред по операциям с физическими

лицами также снизился с 10-11% в 2013-14 годах до 8-9% в 2016-17 годах. Отметим,

что в 2017 году стоимость депозитов физических лиц снизилась на 0,5%, опередив

снижение доходности кредитного портфеля, и спред вырос с 8,1% до 8,4% в среднем

по году.

Сжатие процентных спредов подкрепляет уверенность в усилении конкуренции на

рынке непроцентных (комиссионных и транзакционных) продуктов, за счет которых

банки надеются вернуться к прежним значениям доходности на капитал. Однако

добиться полной компенсации снижения чистого процентного дохода будет очень

тяжело. Банки имеют некоторый резерв для увеличения спреда за счет быстрого

падения ставок по депозитам физических лиц, но его вряд ли будет достаточно для

компенсации снижения доходности по операциям с корпоративными клиентами,

борьба за которых вынуждает банки сдерживать снижение ставок по операциям

привлечения средств.

Концентрация активов в банковском секторе РФ

На всем протяжении рассматриваемого ретроспективного периода банковская отрасль

РФ сохраняет стабильно высокий уровень концентрации активов в 5 крупнейших

банках, отличительной чертой которых также является высокая доля государственного

участия в капитале.

В условиях ухудшения операционной среды и политики «чисткиª Банком России,

банковский сектор консолидировался еще сильнее. Доля 5 крупнейших банков в

активах банковского сектора за 1 полугодие 2017 г. по сравнению с концом 2016 года

сохранилась на уровне 55,3%. За этот же период количество действующих кредитных

организаций сократилось на 6% с 623 до 589.

Таблица 8 Концентрация активов по банковскому сектору РФ, 2009-1 полугодие 2017 гг.

с 201 по

Период

Первые 5

с 6 по 20

с 21 по 50

с 51 по 200

с 501

Итого

500

14 092 987

6 018 106

3 572 615

3 920 972

1 382 703

442 642

29 430 025

2009

47,9%

20,4%

12,1%

13,3%

4,7%

1,5%

100,0%

16 139 126

7 051 684

3 931 248

4 616 510

1 584 615

481 445

33 804 628

2010

47,7%

20,9%

11,6%

13,7%

4,7%

1,4%

100,0%

22 285 769

8 766 724

5 027 489

5 667 755

2 009 101

508 833

44 265 671

2011

50,3%

19,8%

11,4%

12,8%

4,5%

1,1%

100,0%

24 894 916

9 660 925

5 745 193

6 399 522

2 246 789

652 302

49 509 647

2012

50,3%

19,5%

11,6%

12,9%

4,5%

1,3%

100,0%

30 235 131

10 905 104

6 383 544

6 982 880

2 376 786

539 625

57 423 070

2013

52,7%

19,0%

11,1%

12,2%

4,1%

0,9%

100,0%

41 593 833

16 674 162

8 259 743

8 406 233

2 309 299

409 725

77 652 994

2014

53,6%

21,5%

10,6%

10,8%

2,9%

0,5%

100,0%

44 883 973

17 925 387

9 391 355

8 484 303

3 060 315

254 375

83 999 708

2015

53,4%

21,3%

11,2%

10,1%

3,6%

0,3%

100,0%

44 232 891

18 257 646

8 444 718

7 520 0654

1 528 737

79 197

80 063 255

2016

55,3%

22,8%%

10,6%

9,4%

1,9%

0,1%

100,0%

1 полугодие

44 661 551

18 716 895

8 887 632

7 122 552

1 346 345

43 080

80 778 055

2017

55,3%

23,2%

11%

8,8%

1,7%

0,1%

100%

Источник: данные Банка России

По итогам 1 полугодия 2017 года в ТОП-5 крупнейших банков России по размеру

активов входят:

1. Сбербанк (22,6 трлн рублей);

2. ВТБ (9,3 трлн рублей);

3. Газпромбанк (5,3 трлн рублей);

4. ВТБ 24 (3,3 трлн рублей);

5. Россельхозбанк (2,9 трлн рублей).

Продолжающаяся политика Центрального Банка России по регулированию

деятельности коммерческих банков способствует росту уровня концентрации: кроме

отзыва лицензий у неустойчивых банков, можно выделить ужесточение требований к

размеру капитала.

Изменение регулирования банковской деятельности

С начала 2015 г. был предпринят ряд мер регулятивного характера, направленных на

поддержку банковского сектора в условиях нестабильности на финансовых рынках.

Кроме того, были выполнены рекомендации G20 и Совета по финансовой

стабильности в части подходов к организации и регулированию инфраструктуры

финансового рынка и оплаты труда. Также была проведена плановая работа по

реализации подходов международных соглашений Базель II и Базель III с учетом

особенностей российского банковского сектора.

Отзыв банковских лицензий

В 2017 г. ЦБ РФ продолжил политику, начатую новым председателем правления

Банка России в 2013 г. Данная политика направлена на отзыв лицензий либо

санацию проблемных банков с целью общего оздоровления и повышения

финансовой стабильности банковского сектора России. В 2017 г. отзыв банковских

лицензий продолжился.

В частности, ввиду низкого качества активов и неадекватных рисков, лишился

лицензии такой крупный банк как: Татфондбанк (42-е место по размеру активов). Это

второй в истории случай лишения лицензии банка-санатора

(первым был

Пробизнесбанк в 2015 году).

По данным обзора банковского сектора России, опубликованного Центральным

Банком, за

2016 г. лицензия была отозвана у

63 банков. Крупнейшими из

прекративших работу стали Внешпромбанк

(40-е место по размеру активов),

"Интеркоммерц" (67-е место), Росинтербанк (68-е место), Финпромбанк (94-е место) и

БФГ-Кредит (99-е место).

За первое полугодие

2017 года лицензии лишились еще

34 банка. Основным

критерием для отзыва являются сомнительные финансовые операции,

осуществляемые отдельными банками, и несоблюдение обязательных нормативов,

установленных Центральным Банком. Таким образом, предполагается, что основное

внимание ЦБ будет направлено на небольшие банки, которые испытывают трудности

с ликвидностью, и операции которых вызывают сомнения у регулятора. Однако, как

показывает практика, даже крупные банки могут лишиться лицензии при нарушении

законодательства.

Рисунок 11 Динамика количества кредитных организаций в РФ, 2011-1 полугодие 2017 гг., шт.

1200

1000

800

600

978

956

923

400

834

733

623

589

200

385

351

288

214

134

137

148

2011

2012

2013

2014

2015

2016

1П 2017

Действующие

Лицензия отозвана

Источник: данные Банка России

В то же время были определены критерии, при соответствии которым осуществляется

финансовое оздоровление проблемного банка с участием другого банка - санация. В

случае санации проблемный банк не лишается лицензии, вместо этого проводится

ряд мер по его финансовому оздоровлению с целью предотвращения его банкротства

и восстановления платежеспособности. В частности, регулятор заинтересован в

санации системно значимых банков

— тех, последствия прекращения работы

которых выходят за пределы интересов самого банка и вкладчиков и могут отразиться

на всей банковской системе. Дополнительным условием санации является

сопоставимость объема средств, необходимых для санации, с объемом средств,

необходимых для выплат вкладчикам из фонда АСВ.

Достаточность капитала

Норматив достаточности собственных средств за год поднялся с 13,1% (на конец 2016

года) до

13,2%. Данный показатель увеличивается с начала

2015 года после

продолжительного спада.

Рисунок 12 Динамика норматива достаточности Н1.0*, %

14,5

13,5

14,7

12,5

13,7

13,5

13,1

13,2

12,5

12,7

11,5

2011

2012

2013

2014

2015

2016

1П 2017

Достаточность капитала

Источник: данные Банка России

*до 2014 г. - Н1

Повышение минимального размера собственного капитала

Согласно Федеральному закону «О банках и банковской деятельностиª, в 2015 г.

произошло ужесточение требований к коммерческим банкам. Так, с 01.01.2015 закон

предписывает увеличить минимальную планку собственного капитала действующих

банков со 180 млн. руб. до 300 млн. руб. При этом для вновь созданных кредитных

организаций данный минимальный размер собственного капитала был введен еще с

01.01.2012. Данная мера, направленная на консолидацию банковского сектора с целью

облегчения его регулирования, по мнению аналитиков сектора, осложнит жизнь

небольшим региональным банкам.

В середине 2016 г. Центральный Банк РФ принял решение снова повысить планку

минимального собственного капитала федеральных банков до 1 млрд руб. Эльвира

Набиуллина заявила, что данные действия связаны с повышением устойчивости

банковской системы. Поэтапное повышение требований начнется с 2018 г.

Базель III

- новые рекомендации по регулированию банковского сектора,

разработанные в

2010-2011 гг. Стандарты Базельского комитета по банковскому

надзору были разработаны в связи с глобальным кризисом 2008 г. В России переход

на новый стандарт начался в 2012 г. и планируется до 2019 г. Формально в России

стандарты Базель-III вступили в силу 1 января 2014 г. В рамках данных стандартов

произошло изменение методологии расчета собственного капитала - в частности,

были ужесточены правила признания субординированных кредитов (в т.ч. увеличен

минимальный срок действия долга, введено условие об обязательном списании в

случае, если остаточность капитала первого уровня упадет ниже 2%), изменены веса

для расчета взвешенных по риску активов. При этом субординированные долги,

выпущенные до

1 марта

2013 должны дисконтироваться на

10% каждый год.

Норматив Н1 был заменен тремя нормативами: норматив достаточности базового

капитала банка (норматив Н1.1), норматив достаточности основного капитала банка

(норматив Н1.2), норматив достаточности собственных средств

(капитала) банка

(норматив Н1.0).

В соответствии с графиком внедрения Базеля III с 1 января 2015 г. повышен норматив

достаточности основного капитала (норматив Н1.2) для российских банков с 5,5 до

6%. Это значение находится на одном уровне с установленным в Базеле III

требованием к достаточности капитала первого уровня.

Ожидается, что ужесточение требований согласно стандартам Базель III потребует

существенного увеличения собственного капитала всей банковской системы и

негативно повлияет на рентабельность банковской деятельности, поскольку

потребует увеличения доли более ликвидных активов

(имеющих меньшую

доходность по отношению к менее ликвидным активам) и увеличит стоимость

привлечения средств. В условиях замедления экономического роста и

неблагоприятной рыночной конъюнктуры можно ожидать, что привлечение

капитала будет осуществляться за счет дополнительных эмиссий, слияний и вливаний

средств владельцами банков. Кроме того, можно ожидать уход части банков (или их

ликвидацию в связи с несоответствием требованиям), что приведет к росту уровня

концентрации банковской системы.

Методика определения величины собственных средств

(капитала)

кредитных организаций и внедрение стандарта «Базель IIIª

В марте 2013 г. вступило в силу Положение Банка России от 28.12.2012 № 395-П

«О методике определения величины и оценке достаточности собственных средств

(капитала) кредитных организаций («Базель IIIª)ª, которое обязало российские банки

в отчетности по состоянию на 1 апреля 2013 г. начать рассчитывать требования к

капиталу с учетом базельской методики.

В июле 2013 г. Банком России было принято решение об определении уровня

достаточности базового капитала

(в размере

5%) и уровня основного капитала

российских банков в 5,5% с повышением последнего до 6% с 1 января 2015 года.

С 1 января 2014 вместо одного норматива достаточности капитала Н1, который

раньше составлял 10%, появились три:

 Н1.1 - норматив достаточности базового капитала (не менее 4,5%);

 Н1.2 - норматив достаточности основного капитала (не менее 5,5% в течение

2014 года и 6% с января 2015 года);

 Н1.0 - норматив достаточности собственных средств (капитала) банка (не

менее 8%).

Новые стандарты также коснулись и определения компонентов капитала. Изменения

касаются повышения требований к учету субординированных инструментов в

капитале. В соответствии с положением 395-П, для включения субординированного

долга в капитал, он должен удовлетворять следующим условиям, отличным от

условий предыдущего стандарта:

 Субординированные облигации в составе капитала 1-го уровня:

o срок обращения пересмотрен с «не менее чем 30 летª на «бессрочныеª;

o условия эмиссии содержат положения о том, что после падения показателя

достаточности базового капитала 1-го уровня ниже отметки 6,4%;

долг по субординированным бумагам конвертируется в обыкновенные акции;

понесенные организацией убытки покрываются за счет прекращения

обязательства банка по субординированному долгу

(частично или

полностью);

невыплаченные из-за списания долга проценты не возмещаются и не

накапливаются.

o устранено ограничение на максимальную величину принимаемого в расчет

капитала объема субординированного долга (в

215-П указано как

15% от

прочих источников основного капитала после вычетов).

 Субординированные облигации в составе капитала 2-го уровня:

o условия эмиссии содержат положения о том, что после падения показателя

достаточности базового капитала 1-го уровня ниже отметки в 2,0% или в том

случае, если в отношении банка реализуется план мер по предупреждению

банкротства, долг по субординированным бумагам конвертируется в

обыкновенные акции;

o устранено ограничение на максимальную величину принимаемого в расчет

капитала объема субординированного долга.

Согласно 395-П, размещенные до 1 марта 2013 г. субординированные обязательства,

не удовлетворяющие новым критериям, будут постепенно исключены из капитала -

по

10% ежегодно, начиная с

1 апреля

2013 г. Исключение составят лишь

субординированные кредиты,

предоставленные банкам в рамках ФЗ

«О

дополнительных мерах по поддержке финансовой системы Российской Федерацииª

и ФЗ «О дополнительных мерах для укрепления стабильности банковской системы в

период до 31 декабря 2014 годаª, для которых подобная амортизация начнется

1 января 2018 года.

Также, ужесточение коснулось и вложений банков в паевые инвестиционные фонды.

С января 2014 года Банком России было предложено уравнять вложения в паи

ЗПИФов, если банк может осуществлять контроль над управлением этими фондами

или оказывать на них существенное влияние, с вложениями в дочерние организации

и учитывать эти вложения на соответствующем счете. Данное ужесточение связано с

повышением требований к прозрачности таких фондов и приведет к значительному

снижению норматива достаточности капитала банков, имеющих значительные

инвестиции в ЗПИФы.

Прогноз отраслевых характеристик банковского сектора России

В данном разделе приведены наиболее существенные характеристики банковской

системы РФ и прогноз анализируемых показателей до 2026 года в разрезе ключевых

сегментов банковского рынка.

Как было описано выше, банковский сектор России демонстрирует негативную

динамику отношения активов к ВВП. Но для лучшей оценки состояния банковского

сектора рассмотрим уровень проникновения по основным сегментам рынка.

Уровень проникновения рассчитывается как отношение выданных кредитов или

привлеченных депозитов к номинальному ВВП. Ниже представлена динамика уровня

проникновения розничных и корпоративных депозитов и кредитов в России за

период 2014-2016 гг.

Таблица 9 Банковский сектор РФ, данные на конец периода, млрд руб.

9 мес.

Показатель

Ед. изм.

2014

2015

2016

2017

Номинальный ВВП

млрд руб.

79 200

83 233

86 044

65 815

Объем рынка кредитования (юридические

млрд руб.

29 536

33 301

30 135

30 054

лица кроме кредитных организаций)

- в % к ВВП

% от ВВП

37,3%

40,0%

35,0%

34,1%

9 мес.

Показатель

Ед. изм.

2014

2015

2016

2017

Объем рынка кредитования (физические

млрд руб.

11 330

10 684

10 804

11 664

лица)

- в % к ВВП

% от ВВП

14,3%

12,8%

12,6%

13,2%

Объем рынка привлечения средств

(юридические лица кроме кредитных

млрд руб.

24 443

27 923

25 149

26 573

организаций)

- в % к ВВП

% от ВВП

30,9%

33,5%

29,2%

30,2%

Объем рынка привлечения средств

млрд руб.

18 553

23 219

24 200

24 762

(физические лица)

- в % к ВВП

% от ВВП

23,4%

27,9%

28,1%

Источник: данные ЦБ РФ, Росстат, расчеты Оценщика

В таблице ниже представлен уровень проникновения кредитов и депозитов по

странам Европы.

Таблица 10 Уровень проникновения кредитов и депозитов по странам Европы на 01.01.2017, %

Кредиты

Депозиты

Страна

Юридические лица Физические лица Юридические лица Физические лица

Австрия

43,5%

43,1%

18,2%

66,2%

Бельгия

27,6%

37,7%

22,1%

78,5%

Эстония

34,3%

35,1%

26,8%

29,8%

Финляндия

34,6%

55,6%

15,7%

38,1%

Франция

41,1%

49,9%

23,8%

57,0%

Германия

28,5%

47,9%

16,4%

64,1%

Венгрия

16,1%

15,6%

Ирландия

19,0%

31,9%

16,9%

35,0%

Италия

44,7%

35,6%

14,3%

58,6%

Нидерланды

53,7%

63,4%

43,5%

55,5%

Польша

16,1%

34,3%

Португалия

39,7%

60,7%

17,4%

73,3%

Румыния

12,6%

14,0%

Словакия

20,1%

34,6%

14,1%

39,7%

Словения

22,4%

22,0%

14,0%

40,9%

Испания

43,6%

60,3%

19,5%

66,5%

Медиана

31,4%

36,6%

17,4%

57,0%

Источник: Bloomberg

Как видно из таблиц выше, уровень проникновения кредитов юридическим лицам в

России уже превышает среднеевропейский. Отношение кредитов юридическим

лицам к ВВП на протяжении периода 2014-9 мес. 2017 гг. находилось в диапазоне

34,1-37,3%.

В 2014 г. и 2015г. с учетом валютной переоценки и существенного роста величины

кредитов юридическим лицам в экономике уровень проникновения данного

показателя в России превысил среднеевропейский уровень и составил 37,3% и 40,0%

соответственно. По итогам 2016 и 9 мес. 2017 гг. наблюдается снижение показателя по

сравнению с кризисным уровнем. Учитывая текущий уровень проникновения

данного сектора в российской экономике и сравнивая его со среднеевропейским

значением, несмотря на текущую макроэкономическую нестабильность, данный

сегмент рынка можно считать сформированным, потенциал роста уровня

проникновения является незначительным. Важно также отметить, что текущая

макроэкономическая ситуация, прежде всего, влияет на доходность и качество

активов банковского сектора, и не оказывает значимого влияния на их величину.

Таким образом, согласно предположению Оценщика, текущий уровень

проникновения кредитов юридическим лицам на протяжении прогнозного периода

будет оставаться на уровне 9 мес. 2017 г. (34,1%).

Иная ситуация наблюдается на рынке кредитования физических лиц. По уровню

проникновения кредитования физическим лицам Россия сильно отстает от стран

Европы, главным образом в силу меньшей развитости рынка ипотечного и

потребительского кредитования. Отношение кредитов физическим лицам к ВВП на

протяжении анализируемого периода находилось в диапазоне 12,6-14,3% и составило

13,2% по итогам 9 мес. 2017 г. при среднеевропейском уровне 36,6%. Однако на

протяжении всего анализируемого периода уровень проникновения кредитования

изменялся не значительно. В значительной степени это обусловлено жесткой

позицией Центрального Банка, не позволявшего наращивать Банкам кредитные

портфели в условиях падения реальных доходов населения и замедления

экономической активности. В связи с этим Оценщик предполагал, что уровень

проникновения кредитования будет сохраняться на уровне за 9 мес. 2017 г.

На рынках привлечения средств клиентов наблюдается аналогичная ситуация:

уровень проникновения по депозитам юридических лиц превосходит

среднеевропейский, в то время как по депозитам физических лиц отстает от

среднеевропейского уровня.

На рынке привлечения средств юридических лиц в 2014 г. и 2015 г. наблюдалось

существенное увеличение уровня проникновения, обусловленное валютной

переоценкой депозитов юридических лиц. По итогам 2016 и 9 мес. 2017 гг. также

наблюдается некоторое снижение показателя по сравнению с кризисным уровнем.

Отношение средств юридических лиц к ВВП на протяжении 2014-9 мес. 2017 гг.

находилось в диапазоне 33,5-29,2% и составило 30,2% по итогам 9 мес. 2017 г. при

среднеевропейском уровне проникновения в размере 17,4%.

Таким образом, по данному сегменту банковский сектор РФ также уже достиг и

существенно превысил среднеевропейский уровень проникновения. Согласно

предположению Оценщика, текущий уровень проникновения кредитов

юридическим лицам на протяжении прогнозного периода будет оставаться на уровне

9 мес. 2017 г. (30,2%).

По уровню проникновения услуг на рынке привлечения средств физическим лицам

Россия также значительно отстает от стран Европы. Отношение средств физических

лиц к ВВП на протяжении 2014-9 мес. 2017 гг. находилось в диапазоне 23,4-28,1% и

составило

28,1% по итогам

9 мес.

2017 г. при среднеевропейском уровне

проникновения в размере

57,0%. При этом однозначно утверждать наличие

положительной тенденции представляется невозможным: уровень проникновения за

9 мес.

2017 г. остался равным значению за

2016 г., что позволяет говорить о

стабилизации рынка. Негативное влияние на динамику данного показателя могли

указать как уменьшение реальных доходов физических лиц, так и снижение

процентных ставок по вкладам.

Прогноз положения АКБ «Абсолют Банкª (ПАО) в отрасли

На основе текущих тенденций и введенных предпосылок был построен прогноз

развития банковского сектора и АКБ «Абсолют Банкª (ПАО) до 2027 г. Как видно из

таблицы ниже, согласно бюджету на 2016-2019 гг., Банк предполагает увеличение

Таблица 11 Прогноз ключевых показателей банковской системы РФ, положения АКБ «Абсолют Банкª (ПАО) на рынке в 2017-2027 гг. (данные на конец года), млрд

руб.

Показатель

Единица

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

Макроэкономические прогнозы

Темп роста реального ВВП

1,6%

1,8%

1,7%

1,6%

1,3%

1,0%

Инфляция

4,5%

4,2%

4,1%

4,2%

4,0%

Темп роста номинального ВВП

6,2%

6,0%

5,8%

5,6%

5,3%

5,0%

Номинальный ВВП

млрд. руб.

91 373

96 899

102 545

108 484

114 594

120 713

126 789

133 131

139 790

146 782

154 124

Банковский сектор

Кредиты частному сектору (gross)

млрд. руб.

43 278

45 895

48 569

51 382

54 276

57 174

60 052

63 056

66 210

69 522

72 999

Кредиты юридическим лицам

млрд. руб.

31 177

33 063

34 990

37 016

39 101

41 189

43 262

45 426

47 698

50 084

52 589

Кредиты физическим лицам

млрд. руб.

12 100

12 832

13 580

14 366

15 175

15 986

16 790

17 630

18 512

19 438

20 410

Депозиты частного сектора

млрд. руб.

53 254

56 475

59 766

63 227

66 788

70 354

73 895

77 592

81 473

85 548

89 827

Депозиты юридических лиц

млрд. руб.

27 566

29 233

30 937

32 729

34 572

36 418

38 251

40 164

42 173

44 283

46 498

Депозиты физических лиц

млрд. руб.

25 688

27 241

28 829

30 499

32 216

33 936

35 644

37 427

39 299

41 265

43 329

Кредиты частному сектору (gross)

% от ВВП

47,4%

Кредиты юридическим лицам

% от ВВП

34,1%

Кредиты физическим лицам

% от ВВП

13,2%

Депозиты частного сектора

% от ВВП

58,3%

Депозиты юридических лиц

% от ВВП

30,2%

Депозиты физических лиц

% от ВВП

28,1%

Положение Банка в Отрасли

Кредиты частному сектору (gross)

млрд. руб.

Кредиты юридическим лицам

млрд. руб.

101

Кредиты физическим лицам

млрд. руб.

103

135

174

202

224

236

247

260

273

286

Депозиты частного сектора

млрд. руб.

Депозиты юридических лиц

млрд. руб.

104

109

114

120

126

Депозиты физических лиц

млрд. руб.

112

115

117

131

146

161

169

177

186

196

205

Кредиты частному сектору (gross)

% от рынка

Кредиты юридическим лицам

% от рынка

0,3%

0,2%

Кредиты физическим лицам

% от рынка

0,7%

0,8%

1,0%

1,2%

1,3%

1,4%

Депозиты частного сектора

% от рынка

Депозиты юридических лиц

% от рынка

0,3%

Депозиты физических лиц

% от рынка

0,4%

0,5%

Источник: расчеты Оценщика

Описание объекта оценки

Объект оценки

Объектом оценки является 1 обыкновенная именная бездокументарная акция в составе

100% пакета акций АКБ «Абсолют Банкª (ПАО).

Структура уставного капитала

Уставной капитал Банка по состоянию на дату оценки сформирован в сумме 4 795 718

тыс. руб. и разделен на 541 747 588 обыкновенных акций. Номинальная стоимость одной

обыкновенной именной бездокументарной акции АКБ «Абсолют Банкª (ПАО) составляет

10 (Десять) рублей.

Таблица 12 Структура акционерного капитала АКБ «Абсолют Банкª (ПАО)

Акции в обращении

Обыкновенные акции

(млн шт.)

(номинальная стоимость, млрд руб.)

На 01.01.14

184,5

1,8

Эмиссия акций

69,7

0,7

На 31.12.14

254,2

2,5

Эмиссия акций

43,3

0,4

На 31.12.15

297,5

3,0

Эмиссия акций

121,1

1,2

На 31.12.16

418,6

4,2

Эмиссия акций

121,2

1,2

На 01.12.11

541,7

5,4

Источник: данные Банка

В апреле 2014 г. завершилось присоединение КИТ Финанс Инвестиционный банк (ОАО)

к АКБ «Абсолют Банкª (ПАО), в результате которого была проведена дополнительная

эмиссия акций в размере 69,7 млн шт. Акции были размещены путем конвертации в них

обыкновенных именных бездокументарных акций КИТ Финанс Инвестиционный банк

(ОАО).

В 2015, 2016 и 2017 гг. Банк также провел дополнительную эмиссию акций в размере

43,3 млн шт., 121,1 млн шт. и 121,2 млн шт. соответственно.

Акционеры АКБ «Абсолют Банкª (ПАО)

По состоянию на дату оценки контрольный пакет акций АКБ «Абсолют Банкª (ПАО)

(54,15% уставного капитала) принадлежит ОАО «Объединенные кредитные системыª.

Таблица 13 Состав акционеров АКБ «Абсолют Банкª (ПАО) на 01.12.2017 г.

№

Наименование участника

Доля участия (в %)

Открытое акционерное общество «Объединенные кредитные системыª

54,1474%

Акционерное общество «Управляющая компания ТРАНСФИНГРУПª Д.У.

2,0709%

ЗПИФсмешанных инвестиций «Спектрª

Акционерное общество «Управляющая компания ТРАНСФИНГРУПª

14,4012%

Д.У. пенсионными резервами НПФ «БЛАГОСОСТОЯНИЕª 25/ДУ

ЗАО «Лидерª

6,4606%

Д.У средствами пенсионных резервов НПФ «БЛАГОСОСТОЯНИЕª

Закрытое акционерное общество «Управляющая компания ТРИНФИКОª

19,899%

Д.У. пенсионными резервами НПФ «БЛАГОСОСТОЯНИЕª (УН 33024)

Общество в ограниченной ответственностью «ТрансФинКапиталª

2,9785%

Прочие

0,0423%

Источник: данные Банка

Права акционеров

Все обыкновенные акции, независимо от их номера и времени выпуска имеют равную

номинальную стоимость и предоставляют владельцам одинаковый набор прав. Каждая

обыкновенная акция дает право на один голос на Общем собрании акционеров по всем

вопросам, за исключением вопроса об избрании Совета Директоров.

Акционеры Банка - владельцы обыкновенных акций имеют право:

 участвовать в Общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его

компетенции;

 получать информацию о деятельности Банка, знакомиться с документацией Банка в

порядке и в пределах, установленном законодательством Российской Федерации;

 получать дивиденды;

 в случае ликвидации Банка получить часть его имущества, оставшуюся после

удовлетворения требований всех кредиторов Банка и завершения иных установленных

законодательством Российской Федерации расчетов, пропорционально количеству

принадлежащих им акций;

 требовать выкупа Банком всех или части принадлежащих им акций в случаях и в

порядке, предусмотренных законодательством Российской Федерации;

 иные права, предусмотренные действующим законодательством и настоящим Уставом.

Кроме того, акционеры имеют право отчуждать принадлежащие им акции Банка без

согласия Банка и других акционеров. При продаже акций третьим лицам, акционеры

обладают преимущественным правом на выкуп данных акций, по цене предложения

такому третьему лицу, пропорционально количеству акций, принадлежащему каждому из

акционеров. Банк пользуется преимущественным правом приобретения акций,

продаваемых его акционерами третьему лицу (лицам), если акционеры не использовали

свое преимущественное право приобретения акций.

Описание Банка

Основные сведения о Банке

АКБ «Абсолют Банкª

(ПАО) учреждено в марте

1995 года путем реорганизации

«Московского расчетного банкаª. Генеральная лицензия на осуществление банковских

операций №2306 выдана Центральным банком Российской Федерации 11 июля 2013 г.

Таблица 14 Общие сведения об АКБ «Абсолют Банкª (ПАО)

Наименование

Данные

Акционерный коммерческий банк «Абсолют Банкª

Полное наименование Банка на русском языке:

(открытое акционерное общество)

Сокращенное фирменное наименование Общества на

АКБ «Абсолют Банкª (ОАО)

русском языке

Сокращенное фирменное наименование Общества на

Absolut Bank

английском языке

Место нахождения кредитной организации-эмитента

270511, Россия, г. Москва, Цветной бульвар, д. 18

Почтовый адрес

127051, Россия, г. Москва, Цветной бульвар, д. 18

Отрасль

Банковский сектор

Дата государственной регистрации

12 ноября 2002

ИНН

7736046991

ОГРН

1027700024560

Номер генеральной лицензии

2306

Дата выдачи лицензии

11 июля 2013

Банковский идентификационный код

044525976

Источник: данные Банка

Общие сведения

АКБ «Абсолют Банкª (ПАО) - крупный универсальный банк России, предоставляющий

диверсифицированный спектр финансовых услуг как для корпоративных, так и для

розничных клиентов. По данным рейтингового агентства «РА Экспертª ОАО «Абсолют

Банкª входит в ТОП-40 банков как по размеру совокупных активов (см. таблицу ниже).

Таблица 15 Рейтинг банков по величине совокупных активов и прибыли на 01.12.2016, млрд руб.

Наименование банка

Активы на 01.12.2016

Место на 01.12.2016

ОАО «Сбербанк Россииª

23 633

ОАО Банк ВТБ

9 354

Газпромбанк (ОАО)

5 613

ВТБ 24 (ОАО)

3 719

АКБ "Абсолют Банк" (ОАО)

273

Источник: данные рейтингового агентства «Эксперт РАª, данные Банка

*данные рейтингового агентства «ªЭксперт РАª отличаются от данных Банка

Основным акционером Банка является ОАО

«Объединенные кредитные системыª.

Приоритетными направлениями деятельности банка являются обслуживание

корпоративных клиентов и среднего бизнеса, развитие розничного направления с

фокусом на ипотечное кредитование и развитие бизнеса по обслуживанию

состоятельных клиентов.

Клиентами банка являются более 37 тысяч компаний различных секторов экономики, в

числе которых пищевая и косметическая отрасли, металлургия, машиностроение, легкая и

нефтяная промышленность и другие сегменты экономики.

Финансовая устойчивость Абсолют Банка подтверждается рейтингами ведущих

рейтинговых агентств мира - Fitch Ratings и Moody's. Банку присвоены рейтинги Moody's

по долгосрочным депозитам

- B1, национальный долгосрочный рейтинг

- A2.ru.

Агентство Fitch присвоило Абсолют Банку долгосрочный РДЭ - B+, национальный

долгосрочный рейтинг - А-(rus). «Эксперт РАª присвоило рейтинг кредитоспособности

на уровне А+ «Высокий уровень кредитоспособностиª.

Сделки

Согласно информации из публичных источников, 24 мая 2013 г. бельгийская группа

компаний KBC Group закрыла сделку по продаже своего актива - АКБ «Абсолют Банкª

(ПАО) - фонду РЖД «Благосостояниеª. Сумма сделки составила 300 млн евро. При этом

новым акционером было замещено фондирование от KBC Group в размере 700 млн евро.

В первом полугодии 2014 г. произошло завершение объединения АКБ «Абсолют Банкª

(ПАО) и КИТ Финанс Инвестиционный банк (ОАО). В результате реорганизации

уставный капитал объединенного Банка изменился и составил 3 200 млн руб.

2015 года АКБ

«Абсолют Банкª был назначен в качестве санатора ПАО

«БАЛТИНВЕСТБАНКª и получил от АСВ кредиты на сумму 32 300 млн руб. сроком на

10 лет. Полученные средства были переданы ПАО «БАЛТИНВЕСТБАНКª и отражены в

соответствии с МСФО как сумма дисконтированных потоков по рыночной ставке. В

процессе санации ПАО «БАЛТИНВЕСТБАНКª перешел под контроль АКБ «Абсолют

Банкª (ПАО).

Виды деятельности в соответствии с уставом

В соответствии с Уставом, АКБ «Абсолют Банкª (ПАО) может осуществлять следующие

виды банковских операций:

 привлечение денежных средств физических и юридических лиц во вклады

(до

востребования и на определенный срок);

 размещение указанных в предшествующем абзаце настоящей статьи средств от своего

имени и за свой счет;

 открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц;

 осуществление расчетов по поручению физических и юридических лиц, в том числе

банков-корреспондентов, по их банковским счетам;

 инкассация денежных средств, векселей, платежных и расчетных документов и кассовое

обслуживание физических и юридических лиц;

 купля-продажа иностранной валюты в наличной и безналичной формах;

 привлечение во вклады и размещение драгоценных металлов;

 выдача банковских гарантий;

 осуществление переводов денежных средств по поручению физических лиц без

открытия банковских счетов (за исключением почтовых переводов).

АКБ «Абсолют Банкª (ПАО), помимо вышеперечисленных банковских операций, вправе

осуществлять следующие сделки:

 выдачу поручительств за третьих лиц, предусматривающих исполнение обязательств в

денежной форме;

 приобретение права требования от третьих лиц исполнения обязательств в денежной

форме;

 доверительное управление денежными средствами и иным имуществом по договору с

физическими и юридическими лицами;

 осуществление операций с драгоценными металлами и драгоценными камнями в

соответствии с законодательством Российской Федерации;

 предоставление в аренду физическим и юридическим лицам специальных помещений

или находящихся в них сейфов для хранения документов и ценностей;

 лизинговые операции;

 оказание консультационных и информационных услуг;

 Банк вправе осуществлять иные сделки в соответствии с законодательством Российской

Федерации.

В соответствии с лицензией Банка России на осуществление банковских операций

АКБ «Абсолют Банкª

(ПАО) вправе осуществлять выпуск, покупку, продажу, учет,

хранение и иные операции с ценными бумагами, выполняющими функции платежного

документа, с ценными бумагами, подтверждающими привлечение денежных средств во

вклады и на банковские счета, с иными ценными бумагами, осуществление операций с

которыми не требует получения специальной лицензии в соответствии с федеральными

законами, а также вправе осуществлять доверительное управление указанными ценными

бумагами по договору с физическими и юридическими лицами.

АКБ «Абсолют Банкª (ПАО) имеет право осуществлять профессиональную деятельность

на рынке ценных бумаг в соответствии с федеральными законами.

Органы управления

Органами управления АКБ «Абсолют Банкª (ПАО) являются:

 Общее собрание акционеров - высший орган управления Банка;

 Совет директоров;

 единоличный исполнительный орган - Председатель Правления Банка;

 коллегиальный исполнительный орган - Правление.

Совет директоров АКБ «Абсолют Банкª

(ПАО) осуществляет общее руководство

деятельностью АКБ «Абсолют Банкª

(ПАО), за исключением решения вопросов,

отнесенных к компетенции Общего собрания акционеров АКБ «Абсолют Банкª (ПАО).

Совет Директоров действует на основании настоящего Устава, а также Положения о

Совете Директоров Банка, утверждаемого Общим собранием акционеров.

Исполнительные органы Банка включают единоличный исполнительный орган

(Председатель Правления Банка) и коллегиальный исполнительный орган (Правление

Банка). Единоличный исполнительный орган осуществляет также функции председателя

коллегиального исполнительного органа.

Руководство текущей деятельностью АКБ «Абсолют Банкª

(ПАО) осуществляется

единоличным исполнительным органом - Президентом-Председателем Правления и

коллегиальным исполнительным органом

- Правлением. Исполнительные органы

подотчетны общему собранию акционеров и Совету директоров Банка.

Исполнительные органы Банка подотчетны Совету директоров и Общему собранию

акционеров. Состав Совета директоров и состав Правления АКБ «Абсолют Банкª (ПАО)

по состоянию на 01 декабря 2017 года представлен ниже:

Таблица 16 Состав Совета директоров АКБ «Абсолют Банкª (ПАО) по состоянию на 01.12.2017 г.

Совет директоров

Состав совета директоров

Член Совета Директоров

Голиков Андрей Федорович

Член Совета Директоров

Дягтерев Андрей Владимирович

Член Совета Директоров

Денисенков Андрей Владимирович

Член Совета Директоров

Диланян Вартан Петрович

Член Совета Директоров

Назаров Алексей Михайлович

Член Совета Директоров

Новоджилов Юрий Викторович

Член Совета Директоров

Речкалова Елена Акимовна

Источник: официальный сайт Банка

Таблица 17Состав Правления АКБ «Абсолют Банкª (ПАО) по состоянию на 01.12.2017

Правление

Состав правления

Председатель Правления

Дегтярев Андрей Владимирович