ПАО «Северсталь». Годовой отчёт за 2018 год - часть 1

1

СТРАТЕГИЧЕСКИЙ ОТЧЕТ

8,580 

+9% 

2017: 7,848

Выручка

2,707 

+25% 

2017: 2,162

Прибыль от операционной деятельности

3,142 

+22% 

2017: 2,577

EBITDA

1,601 

+15% 

2017: 1,393

Свободный денежный поток

2,254 

+18% 

2017: 1,914

Чистые денежные потоки, полученные от операционной деятельности

млн долларов США

В этом отчете приведен ряд альтернативных 

показателей эффективности («АПЭ»), применяемых 

руководством для оценки результатов бизнеса 

и в качестве информации к рекомендациям 

по выплате дивидендов. Показатель EBITDA, 

широко применяемый в отрасли, представляет 

собой прибыль от операционной деятельности 

и расходов на амортизацию производственных 

активов (с учетом доли Группы в амортизации активов 

ассоциированных и совместных предприятий), 

скорректированную на величину прибыли/(убытков) 

от реализации основных средств и нематериальных 

активов, а также на долю в неоперационных доходах/

(расходах) ассоциированных компаний и совместных 

предприятий.
Формула пересчета прибыли от операционной 

деятельности в EBITDA приведена в Приложении. 

Совет директоров пользуется такими показателями, 

как свободный денежный поток и чистый долг 

(рассчитанный как итого долговое финансирование за 

вычетом денежных средств и денежных эквивалентов), 

в качестве руководства при подготовке рекомендаций 

по выплате дивидендов. Свободный денежный поток 

определяется как сумма следующих статей: чистый 

денежный поток от продолжающейся операционной 

деятельности, капитальные вложения, поступления 

от выбытия основных средств, полученные проценты 

и полученные дивиденды. Формула пересчета 

свободного денежного потока в чистый денежный 

поток от операционной деятельности приведена 

в Приложении.

СтратегичеСкий отчет

6

Северсталь

Годовой отчет 2018

ПАО «Северсталь» («Северсталь», «Компания», «Группа») – вертикально 

интегрированная металлургическая и горнодобывающая компания 

с основными активами в России, а также инвестициями в других странах. 

Начало деятельности Компании датируется 1955 годом, когда начал 

работу Череповецкий металлургический комбинат. Стратегия «Северстали» 

заключается в повышении финансовой эффективности, создании максимальной 

добавленной стоимости и увеличении вознаграждения акционеров без 

производственного травматизма и с минимальным возможным воздействием 

на окружающую среду. В число стратегических приоритетов «Северстали» 

входят превосходный клиентский опыт, сохранение лидерства в отрасли 

по себестоимости и реализация новых возможностей. В основе реализации 

этих приоритетов лежит передовая корпоративная культура «Северстали». 

«Северсталь» состоит из двух основных производственных дивизионов: 

«Северсталь Ресурс» и «Северсталь Российская сталь».

«Северсталь Ресурс»

Горнодобывающие активы являются ключевым элементом вертикально интегрированной модели бизнеса «Северстали». «Северсталь 

Ресурс» почти полностью покрывает потребность металлургического бизнеса «Северстали» в железной руде и приблизительно на 60% 

в коксующемся угле твердых марок, а также является крупным поставщиком сырья третьим лицам в России и других странах.

«Северсталь Российская сталь»

Ключевой актив Компании – Череповецкий металлургический комбинат – является одним из самых рентабельных металлургических 

предприятий в мире и отличается выгодным расположением с точки зрения близости к добывающим предприятиям «Северстали», 

портам Балтийского моря и российским промышленным зонам. «Северсталь Российская сталь» – один из ведущих российских 

производителей стали. В широком сортаменте продукции наибольшая доля приходится на плоский прокат с высокой добавленной 

стоимостью, при этом растет объем выпуска сортового проката для предприятий строительной отрасли и продукции дальнейшего 

передела.

«Северсталь» – краткий обзор

СтратегичеСкий отчет

корпоративное управление

ФинанСовая отчетноСть

приложение

7

Северсталь

Годовой отчет 2018

Финансирование роста: наши цели соответствуют новым стратегическим 

приоритетам

   * Анализ «Северстали», квартальные и годовые отчеты

  ** Если отношение чистого долга к EBITDA ниже 1.0. Если отношение ниже 0.5, дивиденды могут превышать 100% СДП.

*** Отток денежных средств на выплату дивидендов в 2018 г., включая выплату дивидендов за IV квартал 2017 года, I квартал 2018 года, II квартал 2018 года и III квартал 2018 года

СтратегичеСкий отчет

8

Северсталь

Годовой отчет 2018

Обращение председателя 

Совета директоров Компании

Уважаемые акционеры!
В 2018 году «Северсталь» подтвердила статус лидера 

отрасли, добившись убедительных результатов 

на всех этапах производственной деятельности 

и  выплатив значительные дивиденды акционерам. 

Это стало возможным благодаря целенаправленной 

стратегии, рациональному управлению капиталом 

и  вовлеченности сотрудников. Новая стратегия 

поможет нам ускорить дальнейший рост.

СтратегичеСкий отчет

корпоративное управление

ФинанСовая отчетноСть

приложение

9

Северсталь

Годовой отчет 2018

Металлургическая компания будущего

В этом году наше постоянное стремление к совершенствованию 

побудило нас изменить видение и переориентировать нашу 

стратегию. Сейчас мы находимся в лучших условиях для развития 

бизнеса, чем когда-либо, и стремимся стать «Лидером металлургии 

будущего».
Сталь на 100% подлежит вторичной переработке и полностью 

универсальна. Это натуральный материал, которому отдают 

предпочтение дизайнеры городов будущего, поскольку он 

помогает справляться с такими вызовами, как изменение климата 

и рост населения. Мы входим в число ведущих металлургических 

производителей в мире, стремящихся к инновациям и предлагающих 

рынку новые продукты и решения, которые будут отвечать 

меняющимся потребностям. Современная высококачественная 

сталь принципиально отличается от продукции пятидесятилетней 

давности и становится все более совершенной.
Для того чтобы оставаться Компанией первого выбора для наших 

клиентов, мы должны систематически добиваться большего 

и работать лучше, чем конкуренты. Мы убеждены, что пристальное 

внимание к качеству обслуживания клиентов отличает «Северсталь» 

от наших коллег. Передовые цифровые платформы и долгосрочные 

отношения с клиентами дают нам возможность предвосхищать 

изменение их потребностей и предлагать им именно то, что 

полностью соответствует ожиданиям или превосходит их. Мы 

работаем над тем, чтобы вся наша продукция не имела прямых 

аналогов, создаем индивидуальные решения для клиентов и вместе 

с ними разрабатываем инновационные продукты будущего.
Устойчивое развитие играет важнейшую роль для «Северстали» 

и ее клиентов. Мы создаем металлопродукцию, помогающую 

клиентам проектировать новые автомобили, дома, мосты и другие 

инфраструктурные объекты с соблюдением принципов устойчивого 

развития, и минимизируем воздействие своего производства 

на окружающую среду.
При этом мы твердо намерены оставаться отраслевым 

лидером по затратам и привлекательным партнером для всех 

заинтересованных сторон.
«Северсталь» стремится быть в центре металлургических инноваций 

и вносить вклад в создание городов будущего, возобновляемых 

источников энергии и перспективной транспортной инфраструктуры. 

Благодаря передовой корпоративной культуре в Компании работает 

целеустремленная команда, стремящаяся к реализации нашего 

видения.

Люди «Северстали»

Наши сотрудники всегда были в центре нашего бизнеса. 

Они продвигают Компанию вперед, и мы целенаправленно 

поддерживаем профессиональный рост каждого сотрудника. Мы 

стремимся создать стабильную и комфортную рабочую обстановку. 

Корпоративная культура «Северстали» поддерживает стремление 

коллег осваивать новые навыки, добиваться более качественных 

и быстрых результатов. Мы также создали Лабораторию лидеров 

«Северстали» ( Severstal Leadership Lab) для обучения ведущих 

сотрудников новым навыкам.

Вознаграждение акционеров

Мы стремимся обеспечивать высокую доходность акционерам. 

В 2018 году в дивидендную политику было добавлено положение 

о выплате акционерам дивидендов в размере 100% свободного 

денежного потока Компании при условии, что отношение чистого 

долга к EBITDA останется на уровне ниже 1.0.
Компания генерирует значительный свободный денежный поток, 

и Совет директоров также рассматривает возможность выплаты 

дивидендов в размере более 100% свободного денежного потока 

при условии, что отношение чистого долга к EBITDA станет 

меньше 0.5.
В 2018 году акционерам были выплачены дивиденды в размере 

около 2 млрд долларов США, что соответствует годовой доходности 

акций около 15% за отчетный период.

Охрана труда и промышленная безопасность

Важнейшим общим приоритетом в деятельности «Северстали» 

является безопасность. Наша цель – полностью исключить 

производственный травматизм, и мы постоянно анализируем 

процессы в сфере безопасности на предмет соответствия передовой 

международной практике. Долгосрочные цели «Северстали» 

в области охраны труда и промышленной безопасности 

до 2025 года заключаются в полном искоренении случаев 

смертельного травматизма и сокращении показателя LTIFR на 50% 

от уровня 2017 года. Руководство Компании активно работает 

над укреплением культуры производственной безопасности 

и повышением уровня личного вовлечения сотрудников 

в соблюдение высоких стандартов.

Устойчивое развитие и  ESG (экология, социальная сфера 

и корпоративное управление)

Мы полностью понимаем, что для сохранения 

конкурентоспособности и долгосрочного спроса на сталь 

необходимо активнее работать над демонстрацией положительных 

экологических характеристик стали – лучшего с точки зрения 

переработки и вторичного использования среди доступных 

материалов на планете. «Северсталь» работает над улучшением 

экологических показателей производства и повышением 

устойчивости процессов.
В 2018 году Компания впервые раскрыла показатели по выбросам 

парниковых газов и приняла участие в инициативе Carbon Disclosure 

Project.
Мы также расширяем объем раскрытия показателей в сфере ESG, 

активно взаимодействуем с заинтересованными сторонами в этой 

области, развиваем свои политики и ведем мониторинг своей 

деятельности. Мы рады сообщить, что наш прогресс в этой сфере 

отмечают ведущие рейтинговые ESG агентства, что выражается 

в повышении позиций Компании.

Совет директоров

В 2018 году мы дополнительно усилили Совет директоров, включив 

в его состав нашего технического директора Агнес Риттер. Агнес 

выбрала «Северсталь» восемь лет назад и уже внесла значительный 

вклад в корпоративную культуру за счет своего инновационного 

подхода к руководству и исключительных лидерских качеств. Она 

также возглавляет Женский клуб «Северстали» – первое подобное 

объединение в российской металлургической промышленности, 

помогающее строить карьеру женщинам-руководителям.
Для Совета директоров характерны многообразие 

и сбалансированность благодаря наличию пяти независимых 

неисполнительных директоров. Моя задача как председателя 

Совета директоров заключается в развитии стратегии и дальнейшей 

оптимизации руководства бизнеса путем повышения прозрачности 

и качества раскрытия информации. Это поможет «Северстали» 

заработать репутацию компании с высочайшими стандартами этики 

и приверженностью к устойчивому развитию.

Прогноз

В 2019 году ожидается умеренный рост российской экономики 

и спроса на сталь. Мы уверены в том, что эффективные, 

инновационные и вертикально интегрированные компании, 

такие как «Северсталь», продолжат приносить пользу всем 

заинтересованным сторонам. Специализация на продукции 

с высокой добавленной стоимостью, вертикальная интеграция, 

гибкая модель продаж и выгодное расположение активов 

позволяют «Северстали» быстро реагировать на изменение 

экономической ситуации и перенаправлять продажи между 

рынками с тем, чтобы пользоваться преимуществами 

ценообразования на разных этапах отраслевого цикла.
От имени Совета директоров хочу поблагодарить всех сотрудников 

и акционеров Компании за постоянную поддержку.

Алексей Мордашов,
председатель Совета директоров

СтратегичеСкий отчет

10

Северсталь

Годовой отчет 2018

Обзор стратегии и бизнеса

Уважаемые акционеры!
Я рад сообщить, что в 2018 году «Северсталь» 

вновь подтвердила свою позицию отраслевого 

лидера. Устойчивость бизнес-модели поддерживает 

способность Компании стабильно приносить 

максимальную выгоду акционерам, невзирая 

на сложную экономическую ситуацию. Для 

достижения этого результата «Северсталь» 

постоянно повышает эффективность бизнеса 

и стремится увеличить совокупное вознаграждение 

акционеров.

Александр Шевелев,
генеральный директор

Мы очень гордимся своими достижениями за прошедшие годы. 

Стремление к повышению эффективности бизнеса и растущее 

внимание к качеству продукции и услуг позволили нам добиться 

высочайшей рентабельности в мировой металлургической 

отрасли, обеспечить значительный свободный денежный поток 

на протяжении всего цикла и выплачивать нашим акционерам 

самые высокие в отрасли дивиденды. Я особенно рад сообщить 

о том, что во втором квартале 2018 года «Северсталь» добилась 

рекордной рентабельности по EBITDA на уровне 38.7%.
Высокая стабильность и уверенное положение дают «Северстали» 

возможность для дальнейшего роста.
С развитием мира вокруг нас мы видим, что у динамичных, гибких 

и инновационных металлургических компаний есть отличный 

потенциал для удовлетворения потребностей инфраструктурных 

проектов, отраслей, городов и населения. Традиционные секторы 

потребления стали стремительно меняются и нуждаются в более 

устойчивых и универсальных решениях. Меняется и поведение 

клиентов: растет спрос на индивидуальное обслуживание 

и уникальную продукцию дальнейшего передела. Мы убеждены, 

что сталь – как материал, на 100% подлежащий переработке 

и вторичному использованию – сохранит свою популярность, 

тем более что отрасль активно работает над инновациями 

и повышением качества. За последние 50 лет технический 

прогресс в нашем секторе привел к созданию продукции, которая 

стала на 40% легче, оставаясь при этом прочным строительным 

материалом.
На ежегодном «Дне инвестора» в Лондоне в 2018 году Компания 

представила обновленную стратегию, которая поможет нам 

одними из первых в полной мере реализовать потенциал этой 

возможности и стать «лидером металлургии будущего».
Наша обновленная стратегия отражает три основных принципа:

1. Превосходный клиентский опыт
2. Лидерство по затратам 
3. Новые возможности

Мы убеждены, что эта стратегия, охватывающая множество 

инициатив и целей во всех аспектах нашего бизнеса, обеспечит 

ежегодный прирост EBITDA на 10–15% (без учета поправок 

на мировые цены и макроэкономические факторы).
Параллельно с этим мы подтверждаем приверженность 

долгосрочному повышению акционерной стоимости 

и максимальному совокупному вознаграждению акционеров. 

Мы продолжим придерживаться взвешенного подхода 

к инвестициям, требующего внутренней нормы доходности 

не менее 20% от каждого инвестиционного проекта. Мы гордимся 

конкурентоспособной дивидендной политикой и продолжим 

поддерживать низкую долговую нагрузку.
Значительный вклад в успех этой стратегии внесет передовая 

корпоративная культура «Северстали». Благодаря общей 

атмосфере взаимопомощи наши сотрудники стремятся «достичь 

большего вместе». Эта идея поможет нам в реализации нашего 

видения – «стать лидером металлургии будущего» и «компанией 

первого выбора для клиентов, сотрудников и партнеров».

СтратегичеСкий отчет

корпоративное управление

ФинанСовая отчетноСть

приложение

11

Северсталь

Годовой отчет 2018

Бизнес-модель «Северстали»

«Северсталь» – вертикально интегрированная металлургическая 

и горнодобывающая компания с основными активами в России.
Компания обеспечена сырьем за счет собственных активов 

дивизиона «Ресурс» (коксующийся уголь и железная руда), 

расположенных вблизи от металлургических заводов «Северстали». 

Эта модель естественным образом защищает Компанию 

от сезонных колебаний цен на сырье и помогает поддерживать 

очень высокую для отрасли рентабельность. У «Северстали» самая 

низкая себестоимость производства стали в мире.
«Северсталь» в первую очередь ориентируется на поставку 

стали на российский внутренний рынок. Вместе с этим Компания 

экспортирует значительные объемы продукции. Металлургические 

предприятия Компании удачно расположены с точки зрения 

близости к основным регионам потребления стали в России 

и рынкам экспорта. Благодаря этому у Компании есть возможность 

перенаправлять продукцию между внутренним и внешними 

рынками, ориентируясь на рыночную динамику, и извлекать выгоду 

из ценовых премий, обусловленных колебаниями валютных курсов.
Компания производит широкий ассортимент стальной 

продукции и постоянно разрабатывает новые виды продукции 

с высокой добавленной стоимостью, отвечающие требованиям 

инфраструктурных проектов нового поколения. «Северсталь» также 

изучает возможности в новых перспективных нишах, включая 

производство ветрогенераторов и криогенной стали для цистерн 

со сжиженным природным газом. «Северсталь» выстраивает 

долгосрочное сотрудничество с клиентами и стремится непрерывно 

повышать качество продукции, дисциплину поставок и качество 

сервиса.
«Северсталь» придерживается взвешенного подхода 

к капитальным вложениям. Капитальные вложения планируются 

на долгосрочный период, и все инвестиции должны отвечать 

строгим критериям внутренней нормы доходности или повышения 

качества и положительного влияния на окружающую среду.

СтратегичеСкий отчет

12

Северсталь

Годовой отчет 2018

Превосходный клиентский опыт

«Северсталь» широко известна как надежный поставщик высококачественной продукции, предлагающий широкий спектр услуг с учетом 

индивидуальных потребностей заказчиков.
«Превосходный клиентский опыт» направлен на вывод сервиса на принципиально новый уровень, качественное обслуживание клиентов 

и поиск новых способов приносить им исключительную пользу. Сегодня «Северсталь» анализирует новые рынки и разрабатывает 

продукцию дальнейшего передела для укрепления отношений с конечными потребителями и совместной разработки продукции 

с крупнейшими клиентами. Основная цель заключается в дальнейшей дифференциации «Северстали» от конкурентов и стремлении 

выводить на целевые рынки продукцию, не имеющую аналогов.

Основные 

элементы

Элементы
дифференциации

Качество обслуживания

• 

Новые каналы 

взаимодействия 

с клиентами

• 

Повышение прозрачности 

статуса заказов

• 

Близость к клиентам

Дисциплина поставок

• 

Повышение 

производственной 

дисциплины

• 

Развитие цепочки поставок

Качество продукции

• 

Отличное качество 

и гарантированные 

характеристики 

продукции

• 

Модернизация 

производственных 

мощностей

Дифференциация продукции

•  Пять категорий продукции 

и свыше 1,400 инициатив 

в разработке

•  Структурированный 

поэтапный процесс, 

ориентированный на 

ценность и скорость 

вывода на рынок

Возможности в сфере 

дальнейшего передела

•  Внимание ко всем 

основным отраслям 

потребления стали

•  Партнерство 

с международными 

лидерами для создания 

максимальной ценности

Модели бизнеса для новых 

рынков

•  Возможности по всей 

цепочке создания 

стоимости

•  Уникальные и совместные 

с потребителями решения 

Превосходный клиентский опыт / Лидер металлургии будущего

Основные достижения в 2018 году – превосходный 

клиентский опыт

Поскольку обновленная стратегия была анонсирована в ноябре 

2018 года, мы уже добились значительного прогресса в изменении 

своего подхода к обслуживанию клиентов и мониторингу 

рыночного спроса для развития наших предложений.
Мы видим значительный потенциал в наращивании продаж 

продукции дальнейшего передела и осуществили переход 

от планирования производства к ориентированному на клиентов 

управлению цепочками поставок («SCM»). Для этого нам 

потребовалось смоделировать «SCM» с учетом потребностей 

разных сегментов клиентов, обеспечить прозрачность 

отслеживания заказов, расширить автоматизированную систему 

планирования и системы информации о клиентах.
Мы также расширили платформу продаж через Интернет. 

Открытый в 2017 году портал позволил нам значительно 

расширить возможности в сфере взаимодействия с клиентами 

и получения отзывов. В результате мы стали гораздо лучше 

осведомлены о потенциальных проблемах, можем точнее 

прогнозировать изменение спроса и эффективно развивать 

свою продукцию в соответствии с изменением потребностей 

клиентов. Мы перевыполнили цели в 3.5 млн тонн продаж через 

Интернет к 2018 году и добились повышения удовлетворенности 

и лояльности клиентов.
Мы продолжаем разрабатывать инновационные решения 

и в 2018 году первыми в России начали производство 

демпфирующей стали. Проанализировав рынок и прислушавшись 

к клиентам, мы разработали новую марку стали, одновременно 

поглощающую шум и вибрации, что очень важно для архитекторов 

современных мегаполисов.
В рамках программы импортозамещения строительных 

материалов, реализуемой совместно с ПАО «Газпром», 

было начато производство криогенной стали для объектов 

производства и хранения СПГ.
Для повышения дисциплины отгрузки продукции нашими 

предприятиями были реализованы меры по мониторингу 

и модернизации оборудования.

Лидерство по затратам

«Северсталь» обладает многолетним опытом повышения 

эффективности производства, позволившим Компании 

стать мировым лидером по себестоимости производства 

стали. Высочайшая эффективность бизнеса «Северстали» 

подкрепляется вертикально интегрированной моделью бизнеса 

с высококачественными современными горнодобывающими 

и металлургическими предприятиями.
Сегодня цель Компании – увеличить отрыв по издержкам 

от конкурентов.
Для решения этой задачи будут приняты следующие меры:
1. Программа постоянного совершенствования

• 

Бизнес-система «Северстали»

• 

Экспертная сеть

СтратегичеСкий отчет

корпоративное управление

ФинанСовая отчетноСть

приложение

13

Северсталь

Годовой отчет 2018

• 

ИТ-платформа

2. Инвестиционные проекты

• 

Коксовая батарея № 11

• 

Второй цех листового проката, нагревательные печи № 1, 2, 3

• 

Сокращение расхода природного газа

3. Цифровые технологии

• 

Совершенствование технологий

• 

Оптимизация учета издержек на ремонт с помощью Big data

• 

Сокращение потерь (управление производственной цепочкой)

4. Полная оптимизация добывающего сегмента

• 

Сокращение расхода кокса

• 

Повышение качества железной руды, окатышей 

и коксующегося угля

• 

Увеличение объемов добычи, модернизация производства 

чугуна и устранение факторов, вызывающих сбои 

в производстве стали

5. Наращивание объемов, приводит к снижению себестоимости

• 

Повышение вертикальной интеграции и наращивание объемов  

производства стали

Основные результаты 2018 года – лидерство по затратам

Инвестиционные проекты по повышению эффективности 

производства в 2018 году включали инвестиции в размере 

1 млрд рублей на замену компрессоров на Череповецком 

металлургическом комбинате. Переход на современное 

энергоэффективное оборудование позволит сократить расход 

энергии на сжатие воздуха до требуемых значений в общей 

сложности на 24% по трем компрессорам. По оценкам Компании, 

это позволит сэкономить 300 млн рублей в год.
В соответствии с программой повышения качества 

металлургического сырья для сокращения себестоимости 

на предприятии «Воркутауголь» была реализована программа 

повышения качества концентрата коксующегося угля. 

Улучшенный продукт со сниженным содержанием золы, фосфора 

и серы, оказывающий меньше воздействия на окружающую среду, 

уже отгружается на Череповецкий металлургический комбинат. 

Потенциальный экономический эффект от этого проекта 

оценивается в 1 млрд рублей в год.

Новые возможности

Использование новых возможностей означает выход за рамки 

традиционного бизнеса «Северстали». Чтобы быть на передовом 

рубеже инноваций, мы постоянно раздвигаем границы 

возможного, анализируем новые рынки, возможности для 

создания новой продукции, новые технологии и методы работы.
Наш коллективный подход к работе простирается за границы 

«Северстали».
Мы убеждены, что сегодня крайне важно систематически следить 

за революционными тенденциями в мире технологий,

способными значительно изменить процессы, продукцию 

и модели бизнеса международных промышленных предприятий. 

Для того чтобы оставаться впереди рынка, «Северсталь» 

стремится укреплять операционное лидерство путем активного 

поиска новых возможностей и разработки технических решений, 

помогающих продолжать развитие модели бизнеса.

Основные достижения в 2018 году – новые возможности

В 2018 году мы стали участниками российского сектора 

возобновляемой энергии, создав совместное предприятие 

с «Роснано» и компанией Windar Renovables. В рамках совместного 

предприятия «Северсталь» будет производить стальные мачты 

ветрогенераторов для первых подобных проектов в России. 

Ветрогенераторы будут установлены в Ростовской области. 

Данная работа проводится в рамках государственной программы 

по развитию и стимулированию производства электроэнергии 

из возобновляемых источников в России.
В настоящее время «Северсталь» работает над несколькими 

аналогичными проектами, которые позволят Компании выйти 

на новые рынки и продемонстрировать универсальность 

и потенциал ее металлопродукции.
Еще одной важной вехой в 2018 году стало создание 

«Северсталью» подразделения венчурного капитала под 

названием Severstal Ventures. Это первая организованная 

инициатива по осуществлению инвестиций в венчурные проекты 

в мировой металлургической отрасли. У данного подразделения 

два направления деятельности: инвестиции в венчурные фонды 

для получения уникального доступа к широкому спектру 

проектов, а также партнерство с венчурными проектами, 

предоставление поддержки, включая доступ к наработкам 

и объектам «Северстали» для испытания прототипов продукции 

и решений, лицензионных соглашений и прямых инвестиций. 

В обоих случаях «Северсталь» получает непосредственную выгоду 

от первоочередного доступа к новым технологиям, что поможет 

продолжать снижать себестоимость и разрабатывать уникальную 

продукцию. Дивизион уделяет первоочередное внимание 

технологиям, готовым к быстрому внедрению.
В 2018 году Severstal Ventures проанализировало свыше 

3,000 стартапов. В октябре 2018 года Severstal Ventures 

инвестировала в фонд Chrysalix RoboValley, специализирующийся 

на инновациях для энергоемких отраслей. Фонд Chrysalix 

RoboValley был создан для инвестиций в интеллектуальные 

системы и платформы автоматизации, включая такие области, 

как искусственный интеллект (ИИ), робототехника, машинное 

обучение, Интернет вещей (IoT), а также разработка новых 

материалов и специальных технологий для цифровой 

трансформации крупных промышленных предприятий.

СтратегичеСкий отчет

14

Северсталь

Годовой отчет 2018

Параллельно с реализацией стратегии роста мы сохраняем 

приверженность прозрачным принципам распоряжения 

капиталом. Основная цель всех наших инициатив и планов 

заключается в долгосрочном повышении акционерной стоимости 

и максимальном совокупном вознаграждении акционеров.
Хотя Компания в последние годы не занималась активным 

поиском возможностей для слияний и поглощений, такие 

возможности будут рассматриваться в рамках новой 

маркетинговой стратегии, если они будут иметь реальную 

ценность и позволят нам дополнительно повысить 

конкурентоспособность. Такие возможности могут быть 

реализованы в форме совместных предприятий, в рамках 

которых мы сможем разделить риски с передовыми отраслевыми 

партнерами.

Лидерство на основании корпоративной культуры 

«Северстали»

Основополагающий фактор успеха «Северстали» на всех уровнях – 

корпоративная культура, объединяющая наших талантливых 

и целеустремленных сотрудников. Наш бизнес опирается 

на сотрудников, самоотверженная работа, навыки и новые идеи 

которых постоянно движут Компанию вперед.
Именно такая культура позволит нам реализовать новую 

стратегию роста без риска для основных ценностей – качества, 

коллективной работы и инноваций, – благодаря которым 

Компания стала отраслевым лидером.
Приоритеты:

• 

Скорость – решение любых проблем быстрее конкурентов;

• 

Высокая вовлеченность – создание привлекательной 

атмосферы, в которой люди быстрее добиваются лучших 

результатов;

• 

Партнерство – работа с партнерами для достижения общего 

успеха;

• 

ESG – совместное создание устойчивой среды;

• 

Развитие кадров.

Ключевые инициативы:

• 

Ускорение инвестиционных проектов – устранение 

бюрократии и барьеров для принятия решений для ускорения 

инвестиционного процесса вдвое;

• 

Severstal Ventures – создание дополнительного 

информационного потока для поиска и внедрения новых 

технологий;

• 

Лаборатория лидеров «Северстали» – обучение 

100 топ-менеджеров новым навыкам поведения, 

надпрофессиональным навыкам и метанавыкам;

• 

Практика Agile – создание клиентоориентированной 

организации и развитие сотрудничества подразделений 

для ускорения выхода на рынок в четыре раза (например, 

SeverFarm);

• 

Сеть партнеров – развитие экосистемы партнеров внутри 

и за пределами Компании для совместного создания ценности 

для клиентов. У нас более 100 партнеров по НИОКР по всему 

миру;

• 

Комплексные инициативы в сфере безопасности, охраны 

окружающей среды и социальной работы.

Финансирование роста: наши цели соответствуют новым стратегическим 

приоритетам

Maintain dividend flow

Стабильная выплата

дивидендов

Earnings growth

Рост прибыли

Финансовые приоритеты

новой стратегии

~$ 2bn**

to be paid in 2018

~$2 млрд**

выплачено в 2018 году

0.1 x

at the end of Q3 

2018

0.4x

на конец IV квартала 2018

36.2 %

for 9M 2018

36.6%

за 2018

$1,368 m

for 9M2018

$1,601 млн

за 2018

Текущий

показатель

>20 %

IRR

>20 %

ВНД

~100% FCF payout*

выплата ~100% СДП*

Keep leverage below 1.5x

Поддержание долговой

нагрузки ниже 1.5

EBITDAmargin >20%

Рентабельность

по EBITDA >20%

Free cash flow positive

through the cycle

Положительный СДП

на протяжении цикла

Smart CAPEX:accelerates

EBITDA growth

Взвешенный подход

к инвестициям:

ускорение роста EBITDA

Финансовые

цели

Максимальная

выгода для

акционеров

  * Если отношение чистого долга к EBITDA ниже 1.0. Если отношение ниже 0.5, дивиденды могут превышать 100% СДП.

** Отток денежных средств на выплату дивидендов в 2018 г., включая выплату дивидендов за IV квартал 2017, I квартал 2018, II квартал 2018 и III квартал 2018 года.

СтратегичеСкий отчет

корпоративное управление

ФинанСовая отчетноСть

приложение

15

Северсталь

Годовой отчет 2018

СтратегичеСкий отчет

16

Северсталь

Годовой отчет 2018

Обращение заместителя генерального 

директора по финансам и экономике

Уважаемые акционеры!
В 2018 году «Северсталь» добилась значительного 

финансового роста на фоне благоприятных цен 

на сталь и сырье, а также увеличения объема продаж 

стальной продукции.
Наши цели:

•  Высочайшая в отрасли рентабельность по EBITDA 

за счет повышения эффективности и контроля 

затрат;

•  Положительный свободный денежный поток 

на протяжении всего цикла;

•  Взвешенный подход к инвестициям: внутренняя 

норма доходности каждого инвестиционного 

проекта не менее 20%;

•  Уверенное финансовое положение с отношением 

чистого долга к EBITDA не выше 1.5;

•  Выплаты акционерам в форме дивидендов 

в размере 100% свободного денежного потока 

за отчетный период при условии, что отношение 

чистого долга к EBITDA будет ниже 1.0.

СтратегичеСкий отчет

корпоративное управление

ФинанСовая отчетноСть

приложение

17

Северсталь

Годовой отчет 2018

Лидирующая позиция в рентабельности по показателю 

EBITDA

В 2018 году Группа получила выручку в размере 

8,580 млн долларов США, что на 9% больше, чем в предыдущем 

году. Этот результат был обусловлен благоприятными 

ценами на сталь и сырье, а также ростом объема продаж 

стальной продукции на 2% благодаря широкому спектру 

продукции, оптимизации сортамента и высококачественным 

производственным активам. Все предприятия «Северстали» 

работали с почти 100%-й загрузкой в течение года.
Показатель EBITDA по итогам года составил 3,142 млн долларов 

США, что на 22% больше, чем в 2017 году, в основном благодаря 

росту выручки, в незначительной мере компенсированному 

ростом себестоимости. На EBITDA также благоприятно сказались 

наши инициативы в сфере продаж и маркетинга, продуманные 

закупки и оптимизация производства. Рентабельность 

по EBITDA достигла почти 37%, по сравнению с 33% в 2017 году. 

По данному показателю Компания стала одним из лидеров 

мировой металлургической отрасли. Данный показатель вновь 

превысил нашу цель, заключающуюся в поддержании средней 

рентабельности не менее 20% на протяжении всего цикла. 

Компания стремится к наращиванию EBITDA приблизительно 

на 10%–15% в 2019–2023 годы (без учета поправок на мировые 

цены и макроэкономические факторы).
Вертикально интегрированная модель бизнеса «Северстали» 

и хорошо позиционированные высококачественные 

производственные активы обеспечивают высокую гибкость 

бизнеса, и при этом Компания сохраняет очень низкую 

себестоимость в масштабах мировой металлургической 

отрасли. В течение года продолжалась работа по повышению 

эффективности и контролю себестоимости во всех 

подразделениях.
Большинство затрат «Северстали» номинировано в рублях.

Сохранение стабильного положительного свободного 

денежного потока

В 2018 году свободный денежный поток Группы составил 

1,601 млн долларов США, значительно увеличившись 

по сравнению с 2017 годом, когда он составлял 

1,393 млн долларов США. Эффективная конвертация EBITDA 

в денежный поток остается одним из важнейших стратегических 

финансовых приоритетов Группы; при этом финансовая цель 

Компании заключается в получении положительного свободного 

денежного потока на протяжении всего цикла. Это помогает 

приносить максимум выгоды акционерам и поддерживать 

устойчивое финансовое положение Компании.
Группа активно работает над эффективным управлением 

рабочим капиталом и оптимизацией затрат для упреждающей 

компенсации колебаний цен на сталь и сырье. Решению этих 

задач способствуют вертикальная интеграция бизнеса и широкий 

сортамент продукции.

Взвешенный подход к инвестициям для ускорения роста 

EBITDA

Группа сохраняла взвешенный подход к инвестициям в отчетном 

году. «Северсталь» придерживается четкого правила: внутренняя 

норма доходности каждого инвестиционного проекта должна 

быть не менее 20%. Это один из ключевых принципов управления 

капиталом Компании.
Общая сумма капитальных вложений в 2018 году составила 

688 млн долларов; эти средства были в основном направлены 

на предприятия ресурсного дивизиона. Дополнительные сведения 

приведены в обзоре дивизионов.
В течение года Группа сообщила о предстоящем запуске 

программы модернизации мощностей первого передела, которая 

потребует определенного увеличения инвестиций. В 2019 году 

объем капитальных вложений «Северстали» составит около 

1.45 млрд долларов США, причем значительная доля этой 

суммы (около 75%) придется на проекты развития. Капитальные 

вложения Компании нормализуются после 2022 года, когда 

будут завершены основные проекты, и сократятся в 2023 году 

приблизительно до 750 млн долларов США.

Уверенное финансовое положение с низкой долговой 

нагрузкой

«Северсталь» стремится поддерживать низкую долговую нагрузку, 

и это позволяет Компании добиваться стабильных результатов 

даже несмотря на давление со стороны таких факторов, как 

экономическая обстановка, валютные курсы и состояние рынков 

сырья и стальной продукции.
Отношение чистого долга к EBITDA Группы остается на одном 

из самых низких уровней в мировой металлургической отрасли 

и позволяет «Северстали» поддерживать низкую долговую 

нагрузку, одновременно с этим вознаграждая акционеров. 

«Северсталь» будет стремиться поддерживать комфортную 

долговую нагрузку с отношением чистого долга к EBITDA менее 

1.5. На конец 2018 года это отношение составляло 0.4.
«Северсталь» уменьшает долговую нагрузку в соответствии 

с графиком погашения, при этом практически весь общий 

долг Компании на конец 2018 года составляли публичные 

заимствования. Запаса денежных средств и неиспользованных 

гарантированных кредитных линий достаточно для обслуживания 

долга Компании в течение нескольких лет. Группа продолжает 

активно управлять задолженностью.
Уникальная модель бизнеса, структура капитала и высокие 

кредитные рейтинги позволяют Компании привлекать средства 

на выгодных условиях в разных валютах для реализации планов 

и обслуживания обязательств. Кредитные рейтинги «Северстали» 

на конец года: S&P Global BBB-/стабильный, Moody’s Baa3/

позитивный, Fitch BBB-/стабильный.

Дивиденды

В 2018 году, исходя из стремления приносить максимум выгоды 

акционерам, Компания анонсировала новую дивидендную 

политику. Политикой предусмотрена ежегодная выплата 

дивидендов в размере 100% свободного денежного потока 

Группы за отчетный период при условии, что отношение чистого 

долга к EBITDA сохраняется ниже 1.0. Группа оставляет за собой 

право вносить коррективы с учетом сезонных колебаний в объеме 

оборотных средств.
Если отношение чистого долга к EBITDA станет меньше 0.5, 

дивиденды могут превысить 100% свободного денежного потока 

за отчетный период. Если отношение чистого долга к EBITDA 

превысит 1.0, Компания вернется к ежеквартальной выплате 

дивидендов в среднем размере в 50% свободного денежного 

потока за отчетный период до тех пор, пока отношение чистого 

долга к EBITDA вновь не снизится до 1.0 или ниже.
Компания сохраняет приверженность своей дивидендной 

политике. Для того чтобы приносить максимальную выгоду 

акционерам, в интенсивный период вышеуказанной 

инвестиционной программы «Северсталь» будет пользоваться 

показателем «Скорректированный СДП» для расчета дивидендов. 

Капитальные вложения сверх базового уровня в 800 млн 

долларов США не будут учитываться при расчете объема 

дивидендов.
В 2018 году общая сумма выплаченных акционерам дивидендов 

составила почти 2 млрд долларов США (в 2017 году – 1.5 млрд 

долларов США), что отражает уверенное финансовое положение 

«Северстали» и уверенность Совета директоров в дальнейших 

перспективах.

Алексей Куличенко, 
заместитель генерального директора 

по финансам и экономике

СтратегичеСкий отчет

18

Северсталь

Годовой отчет 2018

В 2018 году мировые рынки стали и сырья выросли под действием нескольких фундаментальных факторов: общий рост мировой 

экономики и рост спроса на сталь; сильный рынок в Китае; высокая загрузка производственных мощностей в Китае из-за сокращения 

мощностей и роста спроса; ограничения на объем производства в Китае, связанные с экологической политикой; а также замедленная 

реакция поставщиков на рост цен ввиду ограниченных производственных возможностей.
В 2019 году ожидаются продолжение роста мировой экономики, дальнейшее увеличение спроса на сталь и снижение рентабельности 

стали относительно максимума 2018 года. Ожидается, что рентабельность стали останется выше среднего исторического уровня.
Ожидается, что потребление стали в Китае начнет снижаться на фоне продолжения ввода экологических ограничений для 

производителей стали. Аналитики прогнозируют завершение цикла роста глобальной экономики, риски для мирового экономического 

роста и спроса на сырье в связи с торговыми войнами, а также риск обесценения валют развивающихся стран из-за повышения ставок 

Федеральным резервным советом США.
Российская экономика продолжит замедляться ввиду завершения циклического периода восстановления после рецессии. Помимо этого, 

увеличение НДС, санкционное давление и рост индекса потребительских цен относительно низкого уровня 2017–2018 годов приведут 

к замедлению роста российской экономики и сокращению спроса на сталь. Однако слабый рубль должен поддержать рентабельность 

производителей стали.

Коксующийся уголь твердых марок

В 2018 году на рынке коксующегося угля твердых марок сохранялся недостаток предложения ввиду отсутствия возможностей для 

увеличения предложения. Превышение спроса над предложением оказывало поддержку ценам на коксующийся уголь твердых марок.
Помимо этого, цены на коксующийся уголь твердых марок поддерживались высокими ценами на кокс, экологическими инспекциями 

шахт в Китае и перебоями с поставками из Австралии (неблагоприятные погодные условия, а также технические работы в портах 

и на железной дороге). Себестоимость китайского угля поддерживала цены на коксующийся уголь твердых марок на уровне  

160–170 долларов США за тонну FOB в Австралии.

Цены на коксующийся уголь твердых марок, FOB экспорт из Австралии, долларов 

США за тонну

$218

$50

$100

$150

$200

$250

$300

Янв-17

Фев-17

Март-17

Апр-17

Май-17

Июнь-17

Июль-17

Авг-17

Сен-17

Окт-17

Ноя-17

Дек-17

Янв

-18

Фев

-18

Март

-18

Апр

-18

Май

-18

Июнь

-18

Июль

-18

Авг

-18

Сен

-18

Окт

-18

Ноя

-18

Дек

-18

Источник: Bloomberg

В 2019 году ожидается постепенное снижение цен на коксующийся уголь твердых марок из-за снижения рентабельности стали и роста 

поставок из Австралии.
Снижение объема производства конвертерной стали в Китае, запуск новых производственных мощностей (в Северной Америке, 

Мозамбике и Австралии) и мировой рост производства стали по электросталеплавильному процессу продолжат способствовать 

снижению цен на коксующийся уголь твердых марок в 2019 году. Ограничения на импорт в портах Китая, падение курса юаня из-за 

торговых войн, а также дальнейшее снижение курса австралийского доллара к доллару США могут также создать негативное давление 

на цены на уголь в 2019 году.
Перебои с поставками из-за неблагоприятных погодных условий в Австралии и технических работ на железных дорогах и в портах, 

а также ограничения на добычу угля в Китае (в связи с проведением проверок безопасности) могут оказать поддержку ценам на уголь 

и создать потенциал для их роста.

Железная руда

В 2018 году цены на железную руду поддерживались ростом рентабельности стали, экологической политикой в Китае и ростом мирового 

потребления.
Рентабельность окатышей и руды с высоким содержанием железа повысилась ввиду ограниченного предложения и роста спроса, 

обусловленного экологической политикой в Китае.

Рыночные тенденции

СтратегичеСкий отчет

корпоративное управление

ФинанСовая отчетноСть

приложение

19

Северсталь

Годовой отчет 2018

Цены на железную руду, 62% железа, CFR импорт из Китая, долларов США за тонну

 

$71

$30

$40

$50

$60

$70

$80

$90

$100

Янв-17

Фев-17

Март-17

Апр-17

Май-17

Июнь-17

Июль-17

Авг-17

Сен-17

Окт-17

Ноя-17

Дек-17

Янв

-18

Фев

-18

Март

-18

Апр

-18

Май

-18

Июнь

-18

Июль

-18

Авг

-18

Сен

-18

Окт

-18

Ноя

-18

Дек

-18

Источник: Bloomberg

В 2019 году ожидается постепенное снижение цен на железную руду из-за снижения рентабельности стали и роста предложения:

• 

Снижение рентабельности на сталь, сокращение производства конвертерной стали в Китае, рост предложения со стороны большой 

четверки (шахта S11D и австралийские проекты Vale) и других производителей, а также большие запасы железной руды в портах 

Китая создадут давление на рынок железной руды в 2019 году.

• 

Дополнительный потенциал для роста цен может быть связан с ростом спроса на сталь в Китае, предпочтением 

к высококачественной железной руде в Китае для соблюдения экологических стандартов и увеличения объемов производства, 

а также более высокими ценами на сталь.

Ожидается, что мировые и российские цены на сталь снизятся в 2019 году из-за снижения спроса на сталь в Китае и на мировом рынке.
В 2018 году цены на горячий прокат прошли максимум, но остались на высоком уровне. Рост мировой экономики поддерживал спрос 

на сталь на мировом рынке. Экспортные цены в Китае были высокими, и это обстоятельство поддерживало цены на российскую сталь. 

В то же время рост протекционизма и сокращение потребления на определенных рынках экспорта (в Турции) оказывали давление 

на экспортные цены на российскую сталь. В конце 2018 года средние экспортные цены на российский горячий прокат составляли 

470 долларов США за тонну (FOB Черное море).
Однако в 2019 году ожидается снижение экспортных цен на российскую сталь в связи с сокращением потребления стали в Китае, 

ожидаемого снижения цен на сырье и протекционизма в Европе (применение тарифных квот). Определенный риск для российских 

экспортных цен в 2019 году связан с замедлением роста спроса на сталь в Турции и других развивающихся странах из-за финансовых 

проблем.
В то же время несколько факторов обеспечат определенную поддержку цен на сталь:

• 

Замедляющийся, но сохраняющийся рост мирового спроса на сталь (на 1.5% в 2019 году по сравнению с 2.1% в 2018 году по данным 

Worldsteel).

• 

Ограничения на производство в IV квартале 2018 года и I квартале 2019 года в Китае для сокращения выбросов в окружающую 

среду (при этом объем ограничений может оказаться меньше, чем в прошлом году, и их совокупное влияние на цены на сталь может 

оказаться не столь значительным).

• 

Дальнейшее сокращение производственных мощностей в Китае.

Медленный рост российской экономики и спроса на сталь

В 2018 году темпы роста российской экономики были близки к максимально возможным. Министерство экономического развития (МЭР) 

оценило годовой рост ВВП в 2018 году в 1.8%. Промышленное производство выросло на 3% (однако динамика объемов производства 

по секторам была разнонаправленной), капитальные вложения выросли на 2.9%, а личное потребление выросло на 2.6% (по данным 

МЭР).
Медленный рост российской экономики стал причиной сравнительно низкого спроса на сталь. В основном секторе потребления стали – 

строительстве – спрос на сталь сократился на 2% в 2018 году. При этом в 2018 году, по оценкам «Северстали», вырос спрос на сталь 

в других секторах, включая автомобильную промышленность (+9%), машиностроение (+7%) и трубы большого диаметра (+15%).
В 2019 году основными стимулами роста спроса на сталь в России станут развитие энергетики, инфраструктуры, жилищное 

строительство и, вероятно, автомобильная промышленность. При этом общий рост спроса на сталь будет не выше 0–1% в 2018–
2019 годах, что соответствует ожидаемому малому росту ВВП.

СтратегичеСкий отчет

20

Северсталь

Годовой отчет 2018

Российский спрос на сталь, млн тонн

41.5

42.8

43.3

43.1

39.8

38.6

40.8

40.7

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

Источник: «Металл Эксперт», оценки «Северстали»

17 декабря 2018 года Центральный банк Российской Федерации повысил ключевую ставку до 7.75% годовых. Внутренний финансовый 

рынок стабилизировался. Однако инфляционные риски остались высокими, особенно в краткосрочной перспективе. Банк России будет 

рассматривать необходимость дальнейшего повышения ключевой ставки исходя из того, насколько инфляция и рост экономики будут 

соответствовать прогнозам, и того, какие риски будут вызваны внешними факторами и как на них будут реагировать финансовые рынки.
Цены на нефть должны быть относительно стабильными в 2019 году. Высокие процентные ставки в США и увеличение объема добычи 

странами ОПЕК будут создавать давление на цены на нефть. В то же время санкции против Ирана и сокращение запасов нефти приведут 

к возникновению дефицита на мировом рынке и будут поддерживать цены.
В 2018 году на курс рубля действовало несколько факторов: обесценение из-за опасения новых санкций компенсировалось ростом 

курса валюты на фоне высоких цен на нефть. В 2019 году ожидается незначительное снижение курса рубля из-за фискальных правил 

и роста импорта. Аналитики ожидают умеренного риска влияния санкций со стороны США на российскую экономику и финансовые 

рынки. Продолжение погашения внешнего долга и рост импорта будут способствовать снижению курса рубля. В то же время высокие 

цены на нефть, положительный платежный баланс и смягчение правил покупки иностранной валюты Министерством финансов будут 

в числе факторов, оказывающих поддержку курсу рубля.
Годовая инфляция возвращается к уровню 4.3%, что сопоставимо с прогнозом Банка России (4%). Инфляция в России может вырасти 

относительно текущего рекордно низкого уровня. В 2019 году ожидается рост темпов инфляции под действием нескольких факторов: 

увеличение ставки НДС с 18% до 20%, снижение курса рубля и рост цен на топливо. Слабый потребительский спрос из-за падения 

реальных доходов населения будет способствовать снижению инфляции.