ОАО «ГАЗПРОМ»
ГОДОВОЙ ОТЧЕТ 2008
77
Часть долгового портфеля ОАО «Газпром» составляют синдицированные кредиты западных банков.
Процентная ставка по обслуживанию многих из этих кредитов базируется на основе ставок по межбанE
ковским кредитам LIBOR / EURIBOR. Увеличение данных процентных ставок приводит к удорожанию
обслуживания долга Газпрома. Компания стремилась поддерживать соотношение валют в долговом
портфеле, близкое к соотношению валют в выручке, и регулировать долю заимствований с фиксированной
ставкой в зависимости от динамики межбанковских процентных ставок, что позволяло осуществлять
естественное хеджирование рисков рыночных изменений валютных курсов и снижать риск увеличения
процентных выплат в случае повышения межбанковских ставок. К концу 2008 г. кредиты и займы
с фиксированной ставкой составили около 83 % долгового портфеля ОАО «Газпром».
Риски, связанные с неденежными расчетами
Неблагоприятное воздействие на деятельность Газпрома может оказывать ограниченная способность
отдельных потребителей на территории России и за ее пределами производить оплату поставляемого
Группой природного газа денежными средствами. В прошлом изEза сложной экономической ситуации в
работе со многими российскими компаниями Газпром был вынужден применять различные формы расE
четов в неденежной форме, включая векселя и облигации, пакеты акций в капитале газовых компаний,
а также товары и услуги, в порядке оплаты поставок газа потребителям. До настоящего времени полE
ностью не погашена задолженность части российских потребителей и потребителей стран бывшего
СССР за поставленный в прошлом природный газ и Газпром не располагает гарантиями полной оплаты
этой задолженности в денежной форме.
В последние годы ситуация с оплатой поставок природного газа постепенно стабилизировалась, доля
денежных платежей в выручке Газпрома от реализации газа существенно возросла и составляет более
95 %, однако текущие негативные тенденции, связанные с мировым кризисом ликвидности и недостатE
ком кредитных ресурсов, существенно увеличивают риск снижения платежеспособности отдельных потE
ребителей, в том числе на тех рынках, где такие проблемы прежде не возникали.
РИСКИ, СВЯЗАННЫЕ С ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ КОМПАНИИ
Риски отсутствия возможности продления лицензий
на использование природных ресурсов
Газпром ведет операционную деятельность в соответствии с лицензиями на право пользования недрами
с целью поиска, разведки и добычи углеводородного сырья и геологическое изучение недр. Лицензии
на добычу на основных месторождениях Группы покрывают период до 2012–2028 гг.
В большинстве лицензий предусматривается возможность их приостановления, изменения или отзыва,
если не выполняются требования лицензионных соглашений. Газпром соблюдает требования лицензий,
предпринимает необходимые действия для минимизации вероятности отзыва, приостановки или измеE
нения лицензий.
Однако риски, связанные с изменениями в законодательстве либо с решениями федеральных или местE
ных органов власти по вопросам лицензирования, находятся вне контроля Группы, и нет гарантии, что в
будущем не произойдет таких изменений, которые могут негативно повлиять на ее деятельность.
Риски развития электроэнергетического бизнеса
Газпромом взят курс на развитие электроэнергетического бизнеса. Реформа электроэнергетики России
предоставила Газпрому возможность участвовать в реструктуризации отрасли и приобрести ряд генериE
рующих активов ОАО «РАО ЕЭС России».
Вместе с тем риски, присущие электроэнергетической отрасли, теперь могут оказывать негативное влиE
яние на общее развитие бизнеса Газпрома. Существует вероятность того, что ожидаемое повышение
экономической эффективности использования угля и газа в электрогенерации и экономия объемов гаE
за, поставляемых на нужды электроэнергетики, будут меньше, чем планировалось. В связи с падением
промышленного производства увеличивается риск того, что планы по техническому перевооружению,
которые формировались исходя из ожиданий интенсивного роста спроса на электроэнергию, не будут
соответствовать рыночной ситуации. В условиях мирового финансовоEэкономического кризиса сокраE
щаются возможности Группы по привлечению на рынках капитала заемных средств, что увеличивает
риски невыполнения Газпромом в полном объеме обязательств по инвестированию, взятых на себя при
приобретении энергетических активов.