Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение

Высшего профессионального образования

«ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ УПРАВЛЕНИЯ»

Кафедра финансов, денежного обращения и кредита

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Финансовый анализ»

на тему «Финансовый анализ деятельности ОАО «МХК «ЕвроХим»

Выполнил студент

Руководитель доктор экон. наук, профессор

Жилкина А.Н.

Москва 2010 г.

Содержание

Введение

Краткая характеристика предприятия

Глава 1. Финансовый анализ предприятия графическим способом

Предварительные расчеты для построения балансограммы

1.1. Анализ критериальных объектов финансового анализа графическим способом

1.1.1.Анализ платежеспособности предприятия

1.1.2.Анализ кредитоспособности предприятия

1.1.3.Анализ вероятности банкротства предприятия

1.2. Анализ базовых объектов финансового анализа графическим способом

1.2.1.Анализ и оценка финансовых результатов предприятия

1.2.2.Анализ и оценка имущества предприятия

1.2.3.Анализ и оценка капитала предприятия

Глава 2. Финансовый анализ предприятия табличным способом

2.1. Анализ критериальных объектов финансового анализа табличным способом

2.1.1. Анализ платежеспособности предприятия

2.1.2. Анализ кредитоспособности предприятия

2.1.3. Анализ вероятности банкротства предприятия

2.2. Анализ базовых объектов финансового анализа табличным способом

2.2.1. Анализ и оценка финансовых результатов предприятия

2.2.2. Анализ и оценка имущества предприятия

2.2.3. Анализ и оценка капитала предприятия

Глава 3. Финансовый анализ предприятия коэффициентным способом

3.1. Анализ коэффициентов финансового состояния предприятия

3.2. Анализ коэффициентов финансовых результатов деятельности предприятия

Глава 4. Синтетическая оценка финансового состояния предприятия и предложения по совершенствованию финансового состояния предприятия

4.1. Горизонтальная, вертикальна и общая синтетические оценки финансового состояния предприятия

4.2. Предложения по совершенствованию финансового состояния предприятия

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Экономический анализ используется для исследования экономических процессов и экономических отношений, возникающих у организаций.

Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих наличие размещения и использования финансовых ресурсов предприятия; оно является результатом взаимодействия всех элементов системы финансовых отношений и поэтому определяется совокупностью производственно-хозяйственных факторов.

Финансовый анализ проводится по-разному, в зависимости от поставленной задачи. Он может быть применим для выявления проблем управления производственно-коммерческой деятельностью, может служить для оценки деятельности руководства организации, также может быть использован для выбора направлений инвестирования капитала. И, наконец, он может выступать в качестве инструмента прогнозирования отдельных показателей и финансовой деятельности в целом.

Финансовый анализ решает следующие задачи; во-первых, выявляет степень сбалансированности между движением материальных и финансовых ресурсов, оценивает потоки собственного и заемного капитала в процессе экономического кругооборота, нацеленного на извлечение максимальной прибыли, повышение финансовой устойчивости и т.п. Во-вторых, позволяет оценить правильное использование денежных средств для поддержания эффективной структуры капитала. В-третьих, в результате финансового анализа можно проконтролировать правильность составления финансовых потоков организации, соблюдение норм и нормативов расходования финансовых и материальных ресурсов, целесообразность осуществления затрат.

Экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности начинается с оценки финансового состояния по данным бухгалтерского баланса (форма №1). В первой главе данного курсового проекта проводится анализ графическим способом при помощи построения балансограммы. Во второй – табличным способом. При этом рассмотрим анализ финансовой устойчивости и ликвидности баланса. А в третьей проводится анализ коэффициентным способом.

Объектом исследования является финансовое состояние предприятия ОАО «МХК «ЕвроХим».

Предметом исследования являются финансовые ресурсы и их потоки исследуемого предприятия.

Цель данной работы – исследовать финансовое состояние предприятия ОАО «МХК «ЕвроХим», выявить основные проблемы финансовой деятельности и дать рекомендации по его совершенствованию.

В рамках данной работы решаются следующие основные задачи:

1. Провести анализ финансового состояния предприятия ОАО «МХК «ЕвроХим»

2. Разработать мероприятия, способствующие улучшению финансового состояния предприятия.

Анализ финансового состояния предприятия ОАО «МХК «ЕвроХим» будет проводиться по данным бухгалтерской отчетности за 2008 год.

Краткая характеристика предприятия

ОАО «МХК «ЕвроХим» – один из крупнейших в России производителей минеральных удобрений, входит в тройку европейских и десятку мировых лидеров отрасли.

Основными видами хозяйственной деятельности Общества является производство и реализация минеральных удобрений и прочей химической продукции. Общество также осуществляет другие виды деятельности, к которым относятся:

- обеспечение заводов минерально-химическим сырьем, кислотами и т.д.;

- разработка и реализация проектов и мероприятий по реконструкции действующих производств, по рациональному использованию природных ресурсов, минерального сырья, вторичных ресурсов и др.;

- разработка и выпуск новых видов химической продукции.

Среди производственных предприятий компании – ОАО "Невинномысский Азот" (Ставропольский край), ОАО "Новомосковская акционерная компания "Азот" (Тульская область), ОАО "Ковдорский горно-обогатительный комбинат" (Мурманская область), ООО "Промышленная группа "Фосфорит" (Ленинградская область), ООО "ЕвроХим – Белореченские минудобрения" (Краснодарский край), Lifosa AB (Литва, Европейский союз).

В состав холдинга входит также ООО "ЕвроХим-ВолгаКалий", созданное для освоения Гремячинского месторождения калийных солей (Волгоградская область).

Компания была основана как холдинг, охватывающий ряд юридических лиц, принадлежащих ее акционерам, в 2001 году.

В 2002 году были приобретены контрольные пакеты акций в нескольких крупных промышленных предприятиях: заводы по производству азотных и фосфорных удобрений Новомосковский азот, Невинномысской Азот, Фосфорит и Белореченские минудобрения (ЕвроХим-БМУ ), а также горно – обогатительное предприятие Ковдорский ГОК.

В 2003 году на предприятии Новомосковский азот началась крупномасштабная реконструкция производства аммиака, в результате которой сократилось потребление пара и газа.

В 2005 году компании приобрела завод фосфорных удобрений Лифоса. Также на аукционе приобрела лицензию на разработку Гремячинского месторождения калийных солей в Волгоградской области. Запасы данного месторождения составляют 1,9 млрд тонн.

В 2006 году началось строительство собственного терминала в морском порту Туапсе. Был приобретен портовый терминал в г. Силламяэ. В 2007 году компания приобрела дистрибуционные сети Mosaic Украина и Mosaic Краснодар.

Глава 1 Финансовый анализ предприятия графическим способом

Графический способ финансового анализа предприятия осуществляется с помощью графического отображения в относительных или абсолютных величинах показателей финансовой бухгалтерской отчетности предприятия на диаграмме специального вида, называемой балансограммой. Построение балансограммы проводится на начало и конец анализируемого периода для проведения анализа и оценки финансового состояния предприятия в прошлом и настоящем, а также прогнозирование финансового состояния предприятия в будущем при разработке финансовой стратегии предприятия.

Балансограмма представляет собой диаграмму, отображающую соотношение между финансовыми показателями предприятия, расположенными в шести колонках. В колонке А - содержится структура разделов актива баланса, в колонке Б – структура подразделов актива баланса. Колонка В посвящена постатейной структуре подраздела «Запасы» актива баланса, Г – структура «Выручки от продаж» отчета о прибылях и убытках, Д колонка содержит постатейную структуру раздела «Краткосрочные обязательства» пассива баланса, а Е структуру разделов пассива баланса.

Необходимо провести два этапа:

- Отбор финансовых показателей из форм баланса №1 (бухгалтерский баланс, Приложение 1) и формы №2 (отчет о прибылях и убытках, Приложение 2). Рассчитываем удельные веса на начало и конец периода (таблица ГС). Построение балансограммы.

Таблица ГС

Предварительные расчеты для построения балансограммы

1.1. Анализ критериальных объектов финансового анализа

графическим способом

1.1.1. Анализ платежеспособности предприятия

Платежеспособность – это способность предприятия рассчитываться по платежам для обеспечения процесса непрерывного производства, другими словами это способность обеспечить основные и оборотные производственные фонды нормальными источниками формирования.

Оценка платежеспособности графическим способом заключается в установлении достаточности собственного капитала, перманентного капитала, нормальных источников формирования для обеспечения основных и оборотных производственных фондов, степени платежеспособности, наличия собственного и перманентного оборотного капитала, достаточности собственного и перманентного капитала для обеспечения запасов предприятия на определенный период времени.

Для определения платежеспособности определим достаточность собственного оборотного капитала для обеспечения основных и оборотных производственных фондов (Рис.1).

По балансограмме (рис.1) видно, что при сравнении нижней границы ЗНДС и СК(П3), и нижней границы ЗНДС и ПК, – линия, характеризующая нижнюю границу ЗНДС (основные и оборотные производственные фонды) на начало периода не попадает в область СК и ПК, перманентного капитала не хватает. Но на конец периода нижняя граница запасы + НДС попадает в область ПК, к концу периода ситуация улучшилась.

Сравниваем нижнюю границу ЗНДС и НИФ, – линия, характеризующая нижнюю границу ЗНДС попадает в область НИФ на начало периода, условие (1) ПК < А1+ЗНДС ≤ НИФ выполняется и соответствует неустойчивому финансовому состоянию.

По скорректированным показателям: условие обеспечения основных производственных фондов и непродаваемой части запасов и НДС за счет перманентного капитала на начало периода не выполняется, и соответствует недопустимо низкому неустойчивому финансовому состоянию. На конец периода, по скорректированным показателям выполняется условие обеспечения перманентным капиталом основных и оборотных производственных фондов, что соответствует нормальной финансовой устойчивости.

Общий вывод: степеньплатежеспособности за период улучшилась: из недопустимо низкой перешла в нормальную степень платежеспособности, тип финансовой устойчивости тоже улучшился, и из неустойчивого перешел в нормальный.

1.1.2. Анализ кредитоспособности предприятия

Кредитоспособность – способность предприятия обеспечивать свои обязательства активами, срок превращения, в деньги которых соответствует сроку наступления обязательств.

Оценим кредитоспособность предприятия (рис. 2), сопоставляя величину наиболее ликвидных активов с величиной наиболее срочных обязательств. Согласно балансограмме, наиболее ликвидных активов на начало периода не хватает на покрытие наиболее срочных обязательств. К концу периода ситуация значительно улучшилась, НЛА – увеличились, а НСО – уменьшились.

Для погашения краткосрочных пассивов доли быстрореализуемых активов не хватает ни на начало, ни на конец периода. К концу периода ситуация ухудшается.

Доля показателя медленнореализуемые активы значительно превышает долю показателя долгосрочные пассивы на начало и на конец периода. К концу периода ситуация ухудшилась. Требование превышения постоянными пассивами труднореализуемых активов выполняется и на начало и на конец периода.

На начало периода верхняя граница НЛА + БРА, меньше верхней границы НСО + КСП, а к концу периода ситуация улучшается и условие НЛА + БРА ≥ НСО + КСП выполняется.

Верхняя граница НЛА + БРА + МРА выше верхней границы НСО + КСП + ДСП на начало и на конец периода. Для соблюдения абсолютной ликвидности, величина доли наиболее ликвидных активов достаточна для погашения 20% краткосрочных обязательств (П5) на начало и на конец периода.

Для оценки ликвидности краткосрочной перспективы, суммы доли показателей НЛА и БРА должно быть достаточно для погашения не менее 80% суммы долей (П5). На начало периода данное условие не соблюдается, на конец периода ситуация улучшается.

Для оценки коэффициента покрытия сравниваем долю показателя 0,5А2 и П5. 0,5А2 не хватает для погашения П5 ни на начало ни на конец периода, к концу периода доля недостатка несколько снижается.

Дисконтированных активов и на начало и на конец периода хватает для погашения дисконтированных обязательств.

Степень кредитоспособности и на начало и на конец периода оценивается как абсолютная. Ситуация улучшилась за счет увеличения доли наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов к концу периода, а также за счет снижения наиболее срочных обязательств.

1.1.3. Анализ вероятности банкротства предприятия

Несостоятельность (банкротство) – это признанная арбитражным судом или объявленная должником его неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Оценим вероятность банкротства предприятия: (Рис.3) сопоставляя величину суммарной доли показателей «Наиболее ликвидные активы» (НЛА) и «Запасы и НДС» (ЗНДС) с величиной доли показателя «Краткосрочные обязательства» (П5), видим, что денежных и приравненных средств, а также материальных оборотных средств на начало периода не хватало для погашения краткосрочных обязательств. К концу периода ситуация улучшилась: НЛА и запасов + НДС хватало для погашения краткосрочных обязательств.

Сравнив по скорректированному показателю вероятности банкротства величину суммарной доли показателей «Наиболее ликвидные активы» (НЛА) и «Продаваемая часть запасов и НДС» (ЗНДСпрод) с величиной доли показателя «Краткосрочные обязательства» (П5), увидим, что денежных и приравненных средств, а также продаваемой части материальных оборотных средств на начало периода не хватало для погашения краткосрочных обязательств. К концу периода ситуация также улучшилась.

Величины доли показателя «Дебиторская задолженность со сроком погашения менее года (ДЗ<1) недостаточно для погашения доли показателя «Кредиторская задолженность» (КЗ) на начало анализируемого периода. Ситуация к концу периода улучшилась.

Для оценки степени вероятности банкротства установим, какую часть показателя «Краткосрочные обязательства» (П5) предприятие не может обеспечить денежными, приравненными к ним средствами и материальными оборотными средствами. В колонке БIV выделена область средней степени вероятности банкротства. На начало периода предприятие по нескорректированному показателю вероятности банкротства попадает в зону высокой степени вероятности банкротства, а по скорректированному показателю, - в зону средней степени вероятности банкротства.

Предприятию удалось снизить степень вероятности банкротства за счет увеличения (НЛА), а именно краткосрочных финансовых вложений.

1.2. Анализ базовых объектов финансового анализа графическим способом

1.2.1. Анализ и оценка финансовых результатов предприятия

Оценка финансовых результатов графическим способом производится на основе определения соотношения долей прибыли и себестоимости продукции предприятия; оценки рентабельности и оборачиваемости предприятия.

Анализ балансограммы (рис.4) на начало и на конец периода показал, что доля прибыли (ПР) предприятия увеличилась в 2 раза, что положительно характеризует произошедшие изменения. Доля выручки от продаж также увеличилась, но не значительно.

При определении соотношения долей прибыли и себестоимости продукции предприятия, выяснили, что на начало периода прибыль в себестоимости умещалась 1 раз, а на конец периода этот показатель уменьшился, и доля прибыли не умещается в себестоимости. Показатель улучшился за счет увеличения доли прибыли и снижения себестоимости.

Оценка рентабельности продаж показала, что ситуация к концу периода улучшилась, но не значительно. На начало периода соотношение доли прибыли в выручке составляло около 3 раз к концу периода ситуация улучшилась и этот показатель уменьшился до 1,6 раз. Таким образом, рентабельность продаж к концу периода улучшилась, эффективность деятельности предприятия в целом повысилась.

При оценке рентабельности всего капитала предприятия (всех активов) выявили, что уровень прибыли на начало периода соответствовал около 3,2 %, то к концу периода она увеличилась до 4,5 %, соответственно, это свидетельствует о том, что спрос на продукцию вырос, но не значительно.

Оценка рентабельности внеоборотных активов показала, что доля прибыли умещалась в доле внеоборотных активов на начало периода 37,6 раз, к концу периода этот показатель уменьшился до 12 раз. Данное снижение свидетельствует о повышении рентабельности внеоборотных активов предприятия к концу анализируемого периода.

Рентабельность собственного капитала. Собственный капитал к концу периода снизился, а прибыль увеличилась. На начало периода доля прибыли умещалась в доле собственного капитала 16,6 раз, к концу периода этот показатель снизился до 6,6 раз, то есть рентабельность собственного капитала увеличилась более чем в 2 раза.

При оценке рентабельности перманентного капитала (ПК) предприятия, видим, что перманентный капитал за анализируемый период увеличился, но не существенно, его рентабельность увеличилась практически в 2 раза, на начало периода доля прибыли умещалась в доле перманентного капитала 33 раз, к концу 16,8 раз.

Финансовые результаты в части показателей рентабельности значительно улучшились к концу анализируемого периода.

Оценка общей оборачиваемости капитала проводится аналогично по балансограмме для анализа и оценки финансовых результатов. Сравнивая уровни Валюты баланса (ВБ) и выручки (В), видим, что выручка к концу периода увеличилась, но не существенно, следовательно, общая оборачиваемость капитала не значительно увеличилась.

Аналогично рассматриваем оборачиваемость других показателей, а именно оборачиваемость мобильных средств и т.д. Оборачиваемость мобильных средств практически отсутствует, так как по балансограмме доля показателя оборотных активов значительно больше доли показателя выручки, к концу периода доля оборотных активов увеличилась.

Оборачиваемость готовой продукции к концу период выросла, но не существенно, доля готовой продукции умещалась в доле выручке на начало периода 9 раз к концу этот показатель увеличился до 10 раз. Оборачиваемость дебиторской задолженности низкая, так как доля дебиторской задолженности значительно больше доли выручки, что на начало периода, что на конец периода. Аналогичная ситуация складывается и с фондоотдачей, и с оборачиваемостью кредиторской задолженности. Оборачиваемость собственного капитала тоже низкая, так как доля выручки значительно меньше собственного капитала.

Оценив финансовые результаты графическим способом, выявили, что показатели рентабельности в целом по предприятию увеличились практически в 2 раза. Что не скажешь по оборачиваемости, по основным параметрам она уменьшилась, это связано в основном с тем, что доля выручки по отношению к основным анализируемым показателям значительно ниже.

1.2.2. Анализ и оценка имущества предприятия

Анализ балансограммы (рис.5) на начало и конец периода показал, что доля внеоборотных активов уменьшилась, что положительно характеризует произошедшие изменения, так как на начало периода доля внеоборотных активов превышала все активы предприятия более чем на 50%. Доля показателя производственных внеоборотных и оборотных активов к концу периода снизилась, что положительно сказалось к концу периода на платежеспособности и кредитоспособности предприятия.

Доля всех финансовых внеоборотных и оборотных активов изменилась, но не значительно. Это произошло за счет несущественного увеличения долгосрочных финансовых вложений. На конец и на начало периода доля НЛА (ДС, КФВ) обеспечивают покрытие 20% П5 — нормативное ограничение выполняется. Заметно увеличилась доля ИМ расч. К концу периода, предприятие больше стало отгружать продукцию контрагентам в кредит. Реальная стоимость имущества производственного назначения ИМ реал. Составляет менее 50% стоимости всего имущества предприятия, это говорит о том, что предприятие испытывает недостаток производственных и оборотных фондов для осуществления нормальной производственной деятельности.

Оценку эффективности использования имущества можно провести, используя динамику показателей рентабельности. Для оценки рентабельности всех активов предприятия достаточно обратить внимание на изменение доли прибыли. Доля прибыли увеличилась за анализируемый период, что положительно характеризует динамику эффективности использования имущества предприятия.

1.2.3. Анализ и оценка капитала предприятия

Оценка балансограммы (рис.6) на начало и на конец периода показал, что доля собственного капитала (СК) на начало и на конец периода не превышает долю заемного капитала (ЗК), к концу периода доля собственного капитала уменьшилась. Условие автономии предприятия СК>=ЗК, не выполняется. Доля перманентного оборотного капитала (ПОК) отрицательная на начало периода, однако к концу периода эта величина становится положительной, из-за уменьшения доли внеоборотных активов и увеличения доли долгосрочных обязательств.

В структуре капитала предприятия к концу периода доли бессрочных обязательств (Кпб) снизилась, а доля срочных обязательств (Кпс) увеличилась. Практически в 2 раза снизились обязательства немедленного погашения, что является положительной тенденцией. Структура заемного капитала также улучшилась, увеличилась доля долгосрочных кредитов, снизилась доля кредиторской задолженности.

Структура нормальных источников формирования основных и оборотных производственных фондов улучшилась, произошло увеличение доли перманентного капитала. Эффективность использования всего капитала за анализируемый период по показателям рентабельности улучшилась примерно в 2 раза (доля прибыли увеличилась к концу периода). Рентабельность собственного и перманентного капитала также улучшилась, приблизительно в 2 раза. На предприятии за анализируемый период наблюдается значительное снижение общей оборачиваемости капитала. Эффективность использования капитала в целом, вложенного в деятельность предприятия, как собственного, так и заемного улучшилась о чем говорит хорошая динамика показателей рентабельности. Структура капитала также улучшилась, произошло снижение доли обязательств немедленного погашения, увеличение доли долгосрочных кредитов и снижение доли кредиторской задолженности в структуре заемного капитала, но судя по низкой выручке, оборачиваемости капитала практически нет. Можно предположить, что на предприятии происходит сокрытие выручки для уменьшения налоговых выплат.

Глава 2. Финансовый анализ предприятия табличным способом

2.1. Анализ критериальных объектов финансового анализа табличным способом

Оценка платежеспособности табличным способом (ТС1)

Платежеспособность предприятия за период улучшилась, из недопустимо низкой степени перешло в нормальную степень платежеспособности. Недостаток (отсутствие) Собственного оборотного капитала присутствует как на начало периода, так и на конец периода. На конец периода недостаток уменьшился (на 4 279 020 тыс. руб.). Недостаток перманентного оборотного капитала наблюдается только на начало периода, к концу периода ПОК значительно увеличился на 15 281 861 тыс. руб. Поэтому на начало периода перманентного оборотного капитала не достаточно для погашения ЗНДС, а на конец периода этого недостатка нет. Основных источников формирования (ОИФ) запасов достаточно как на начало периода, так и на конец периода. На конец периода ОИФ возросло на 46 085 403 тыс. руб., из-за значительного увеличения к концу периода краткосрочных займов и кредитов и перманентного капитала. Если ситуация будут ухудшаться, то можно сократить величину запасов и НДС.

Оценка кредитоспособности табличным способом (ТС2)

Результаты расчетов для определения степени кредитоспособности предприятия

Недостаток наиболее ликвидных активов для погашения наиболее срочных обязательств присутствует на начало периода, к концу периода ситуация резко улучшается. Быстрореализуемые активов не хватает на погашение краткосрочных пассивов и на начало, и на конец периода. В целом, текущая ликвидность предприятия к концу периода была достаточна, на начало периода еще присутствует недостаток в размере 6 922 726 тыс. руб., и на конец периода недостатка мы уже не наблюдаем.

Предприятие по текущей ликвидности имеет излишки, соответственно перспективная ликвидность является недостаточной на конец периода и избыточной на начало. В части перспективной ликвидности обращает на себя внимание, что труднореализуемые активы намного меньше постоянных пассивов, что является положительным фактором. Также можно отметить, что медленнореализуемых активов достаточно для погашения долгосрочных пассивов. Исходя из рассчитанного коэффициента общей ликвидности (Кол) можно сделать вывод о том, что кредитоспособность предприятия за анализируемый период улучшилась. Хотя и на начало и на конец периода предприятие имело абсолютную степень кредитоспособности.

Ситуация улучшилась за счет резкого роста к концу периода наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов, и снижения наиболее срочных обязательств.

Оценка вероятности банкротства табличным способом (ТС3)

Вероятность банкротства предприятия к концу анализируемого периода снизилась, ситуация улучшилась. Если на начало периода недостаток денежных и материальных оборотных активов (ДС, КФВ и ЗНДС) для обеспечения П5 составлял 13 579 424 тыс. руб., то к концу периода этот недостаток значительно сократился и составил 1 557 185 тыс. руб. На начало периода недостаток денежных и материальных оборотных активов для обеспечения П5 превышает предельную величину (25% П5) недостатка денежных и материальных оборотных активов для обеспечения П5 (вероятность банкротства высокая), а на конец периода не превышает, вероятность средняя. Аналогичная ситуация складывается и по скорректированному показателю, высокая степень банкротства на начало периода и средняя к концу периода. Основная проблема — недостаток имеющихся оборотных активов для обеспечения краткосрочных обязательств, по нескорректированному показателю на конец периода недостаток составляет 1 557 185 тыс. руб., по скорректированному 1 564 745 тыс. руб.

Улучшение ситуации произошло в основном из-за значительного увеличения в 5 раз к концу периода краткосрочных финансовых вложений. Для перехода из средней степени в низкую степень вероятности банкротства по нескорректированному показателю необходимо погасить недостаток в размере 1 557 185 тыс. руб. Для улучшения ситуации в целом должны повысить оборачиваемость дебиторской задолженности, что приведет к росту денежных средств, которыми можно воспользоваться для оплаты кредиторской задолженности и сокращению краткосрочных обязательств (П5).

2.2. Анализ базовых объектов финансового анализа табличным способом

Анализ и оценка финансовых результатов табличным способом (табл. ТС4, ТС5)

По данным таблицы ТС 4, в структуре итогового показателя (валовой выручке) на начало периода максимальную долю занимает выручка нетто от продаж (138,91%), минимальная доля за показателем «сальдо операционных доходов и расходов» (-38,7%). К концу периода ситуация резко изменяется и уже максимальную долю в структуре итогового показателя (валовой выручке) занимает показатель «сальдо операционных доходов и расходов» (93,57%), на втором месте прибыль до налогообложения (91,30%). Значительное увеличение этих показателей произошло за счет увеличения к концу периода доходов от участия в других организациях (на 23 142 804 руб.), который составляет сальдо операционных доходов. В итоге наблюдается увеличение итогового показателя Валовой выручки на 20 738 286 руб. к концу анализируемого периода. Как уже отмечалось выше, в абсолютных величинах значительный рост показателя наблюдается у показателя «Сальдо операционных доходов и расходов» и «прибыль до налогообложения», также увеличились такие показатели, как «выручка нетто от продаж» на 2 885 534 руб. и прибыль от продаж на 2 696 368 руб. Значительное снижение можно отметить у показателя «сальдо внереализационных доходов и расходов» на — 5 290 052 руб. Наибольший темп прироста 22 193,54% показал показатель «отрицательное сальдо внереализационных расходов», он значительно превышает средний темп прироста (темп прироста итогового показателя 730,57%). Также превышает средний темп прироста прибыль до налогообложения. На структуру изменения в валовой выручке наибольшее влияние оказали изменения «сальдо операционных доходов и расходов» (в структуре 111,59%) и прибыль до налогообложения (в структуре 99,9%), наименьшее влияние – полная себестоимость продукции (в структуре 0,91%).

Результаты расчетов для оценки движения денежных средств

Анализ движения денежных средств показал уменьшение притока чистых денежных средств от текущей деятельности предприятия (с 526 335 тыс. руб. на начало периода до -14 417 380 тыс. руб. на конец периода) при увеличении притока чистых денежных средств от финансовой деятельности (с 5 922 967 тыс. руб. на начало периода до 8 804 295 тыс. руб. к концу периода) и снижении притока чистых денежных средств от инвестиционной деятельности (с -1 216 671 тыс. руб. на начало периода до -12 631 244 тыс. руб. на конец периода). За период произошло чистое увеличение денежных средств и их эквивалентов на 2 881 328 тыс. руб. (с 5 922 967 тыс.руб. до 8 804 295 тыс.руб.). К концу периода чистые денежные средства от текущей деятельности резко уменьшаются, из-за значительного роста расходов по текущей деятельности к концу периода. То же самое можно наблюдать и по финансовой и по инвестиционной деятельности.

В структуре доходов и на начало и на конец анализируемого периода наибольшие притоки денежных средств были от текущей деятельности (80,64% на начало и 56,88% на конец). Аналогичную ситуацию можно наблюдать и в структуре расходов денежных средств (86,4% и 66,38%). И на начало, и на конец периода условие достаточности притока по текущей деятельности для обеспечения оттока по инвестиционной деятельности не соблюдалось. К концу периода ситуация ухудшилась. Достаточность притока по финансовой деятельности для обеспечения непокрытого оттока по инвестиционной деятельности соблюдалось и на начало и на конец периода. К концу периода ситуация улучшилась. Улучшение произошло за счет притока денежных средств по финансовой деятельности. Текущая деятельность ведется плохо, так как нет дополнительного поступления денежных средств, расходы сопоставимы с доходами.

Анализ и оценка имущества предприятия табличным способом (табл. ТС6, ТС7)

Результаты расчетов для оценки запасов предприятия

Анализ активов предприятия за анализируемый период показал значительное увеличение оборотных активов на 41 284 778 тыс. руб., темп прироста составил 313,17%. Наибольшее изменение в абсолютных значениях в структуре оборотных активов показали финансовые оборотные активы (увеличились на 24 442 507 тыс. руб.) и средства в расчетах (на 16 823 340 тыс. руб.). Внеоборотные активы за анализируемый периода тоже увеличились (на 3 698 015 тыс. руб.). Наибольший темп прироста в структуре внеоборотных активов показали «Незавершенно строительство» – 1 124,82% и прочие внеоборотные активы – 405,23%, а отрицательный темп прироста показали производственные внеоборотные активы (-11,86%). Также значительно увеличились в структуре внеоборотных активов финансовые внеоборотные активы, в абсолютных величинах на 3 135 885 тыс. руб.В структуре всего имущества предприятия доля внеоборотных активов выросла на 29,39 процентных пункта. Увеличение имущества предприятия (изменения в валюте баланса) произошло за счет роста оборотных активов (91,78%)в части финансовых оборотных активах (краткосрочные финансовые вложения) и средств в расчетах (дебиторская задолженность со сроком погашения менее года).

В структуре запасов и НДС произошло увеличение готовой продукции на 35 369 тыс. руб., темп прироста составил 430,8%. В структуре изменения итогового показателя (ЗНДС) за период готовая продукция имеет значительное влияние (186,83%). Значительному изменению подверглись также следующие показатели: НДС - снижение за период на 18 878 тыс. руб., отрицательный темп прироста составил -90,51%, доля в структуре итогового показателя 99,72%; сырье и материалы – увеличение за период на 3 733 тыс. руб., темп прироста составил 87,73%, доля в структуре итогового показателя 19,72%. Необходимо отметить, что в структуре ЗНДС доля продаваемой ее части составляет 79,10% на начало периода и 87,63% к концу периода, т.е. несколько увеличилась, но, по-прежнему составляет основу ЗНДС.

Анализ и оценка капитала предприятия табличным способом (табл. ТС8)

Темп прироста капитала и резервов П3 составляет 31,27% к концу периода (абсолютный прирост составил 5 693 141 тыс. руб.), что является положительной тенденцией. Темп прироста П3 выше, чем темп прироста ВБ (17,25%). Темп прироста долгосрочных обязательств П4 к концу периода составил 31,71% (абсолютный прирост составил 4 956 472 тыс. руб.), в то время как темп прироста краткосрочных обязательств отрицательный и составил в абсолютном выражении -1 871 097 тыс. руб. (-10,98%). Это является улучшением структуры капитала предприятия. Однако, обращает на себя внимание то обстоятельство, что доля П3 составляет менее 50% от всех обязательств предприятия и на начало и на конец периода, но рост П3 к концу периода на 4,28 п.п. (до 40,05%) рассматриваем как положительную тенденцию. В структуре краткосрочных обязательств наблюдается улучшение к концу периода: несмотря на некоторый рост ЗиК (на 1,56 п.п.) хороший темп отрицательного прироста показывает КЗ (-32,03%), прочие краткосрочные пассивы (-19,76%). На долю П3 приходится 64,85% изменений ВБ, на долю П4 приходится 56,46% изменений ВБ, на долю П5 приходится -21,31% изменений ВБ. На основании проведенного анализа, можно сделать вывод, что структура капитала предприятия за анализируемый период улучшилась.

Глава 3. Финансовый анализ предприятия коэффициентным способом

3.1. Анализ коэффициентов финансового состояния

Оценка платежеспособности коэффициентным способом (табл. КС1)

Коэффициент маневренности Км = ПОК/П3 на начало периода (-0,31) не соответствовал нормальному ограничению (≥0), однако к концу периода (0,73) он увеличился, что является положительной тенденцией.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными и приравненными к ним источниками формирования Коз = ПОК/ЗНДС, не соответствует нормальному ограничению (≥1) на начало периода (-160,69), а на конец периода соответствует (360,99). Данный коэффициент тоже имеет положительную тенденцию.

Оценка кредитоспособности коэффициентным способом

При проведении анализа кредитоспособности предприятия коэффициентным способом рассчитываются коэффициенты абсолютной ликвидности, ликвидности, покрытия. Результаты представлены в таблице КС1.

Коэффициент абсолютной ликвидности Кабс = (ДС+КФВ)/П5 соответствует нормальному ограничению (≥0,2) и на начало (0,32), и на конец периода(0,95). К концу периода ситуация улучшилась.

Коэффициент ликвидности Кл = (ДС+КФВ+ДЗ<1+ПОА)/П5 на начало периода (0,65) не соответствует нормальному ограничению (≥0,8), к концу периода ситуация улучшилась, коэффициент (1,67) соответствует нормальному ограничению. Это свидетельствует о повышении платежных возможностей предприятия.

Коэффициент покрытия Кп = А2/П5 не соответствует нормальному ограничению (≥2,0), но он повысился с 0,66 до 1,68 к концу периода. Это свидетельствует об увеличении платежных возможностей предприятия при условии своевременных расчетов с дебиторами и реализацией материальных оборотных средств.

Анализ, проведенный коэффициентным способом, показал, что кредитоспособность предприятия на начало не была достаточной. К концу периода кредитоспособность повысилась.

Оценка вероятности банкротства коэффициентным способом

При проведении анализа вероятности банкротства предприятия коэффициентным способом рассчитывается коэффициент прогноза банкротства, скорректированный коэффициент прогноза банкротства, коэффициент кредиторско-дебиторской задолженности. Результаты представлены в таблице КС1.

Коэффициент прогноза банкротства Кпб = (ЗНДС +НЛА-П5)/ВБ повысился к концу периода с -0,21 до -0,01. И на начало периода, и на конец периода значение Кпб не удовлетворяет нормальному ограничению (≥0). Но все же тенденция по Кп положительна.

Скорректированный коэффициент прогноза банкротства Кпбск = (ЗНДСпрод +НЛА-П5)/ВБ увеличился с -0,21 до -0,01, что свидетельствует о незначительном улучшении способности предприятия расплачиваться по своим краткосрочным обязательствам имеющимися в его распоряжении денежными, приравненными к ним средствами и продаваемой частью запасов. Значение коэффициента и на начало и на конец периода не соответствует нормальному ограничению (≥0), вероятность банкротства к концу периода снижается.

Коэффициент соотношения кредиторско-дебиторской задолженности Ккз/дз = КЗ/ДЗ<1 и на начало периода (0,93) и на конец периода (0,22) соответствует нормальному ограничению (≤1). Это говорит о том, что предприятие способно погашать кредиторскую задолженность за счет ДЗ<1 (при условии благоприятных расчетов с дебиторами).

Анализ, проведенный коэффициентным способом, показал, что опасность банкротства присутствует у предприятия на начало периода, на конец анализируемого периода ситуация улучшилась. К концу периода вероятность банкротства снизилась.

Оценка имущества предприятия коэффициентным способом

При проведении анализа имущества коэффициентным способом оцениваются коэффициенты финансового состояния предприятия и коэффициенты финансовых результатов деятельности. Результаты представлены в таблице КС1.

Коэффициент абсолютной ликвидности Кабс = (ДС+КФВ)/П5, характеризующий, какую часть П5 предприятие может погасить. Коэффициент соответствует нормальному ограничению (≥0,2) ни на начало (0,32), ни на конец периода (0,95). К концу периода ситуация улучшилась.

Коэффициент реальной стоимости имущества производственного назначения Кип = (НМА+ОС+СиМ+Жив+ЗНП)/ВБ, отражающий долю реальной стоимости имущества производственного назначения в имуществе предприятия не соответствует нормальному ограничению (≥0,5) ни на начало периода ни на конец периода.

Анализ, проведенный коэффициентным способом, с учетом показателей рентабельности и оборачиваемости (таблица КС2.) показал, что структура имущества и эффективность его использования в целом за анализируемый период улучшилась.

Оценка капитала предприятия коэффициентным способом

При проведении анализа капитала предприятия коэффициентным способом оцениваются коэффициенты финансового состояния предприятия и коэффициенты финансовых результатов деятельности предприятия. Результаты расчетов представлены в таблице КС1,КС2

Коэффициент автономии Ка = П3/ВБ за период снизился с 0,35 до 0,28, что может свидетельствовать об уменьшении финансовой независимости предприятия, снижении гарантии погашения своих обязательств в будущем. И на начало и на конец анализируемого периода значение Ка не соответствует нормальному ограничению (≥0,5).

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств Кз/с = (П4+П5)/П3 за период увеличился с 1,89 до 2,62 – тенденция к увеличению величины заемных средств и снижению собственных источников покрытия. И на начало и на конец анализируемого периода значение Кз/с не соответствует нормальному ограничению (≤1).

Коэффициент маневренности Км = (П3+П4-А1)/П3 за период увеличился с -0,31 до 0,73, что свидетельствует об увеличении величины собственных средств предприятия, находящихся в мобильной форме, и понижении возможностей маневрирования этими средствами. На начало периода коэффициент не соответствовал нормальному ограничению (≥0), к концу периода соответствовал.

За анализируемый период коэффициенты рентабельности всего капитала, собственного капитал, перманентного капитала увеличились. Это свидетельствует о повышении эффективности использования капитала на предприятии. Общая оборачиваемость капитала и оборачиваемость собственного капитала, а также оборачиваемость кредиторской задолженности тоже показывают повышение. Средний срок оборота кредиторской задолженности повысился с 575,59до 270 дней, что является благоприятной тенденцией.

Анализ, проведенный коэффициентным способом, показал, что эффективность использования капитала за анализируемый период улучшилась.

3.2. Анализ коэффициентов финансовых результатов деятельности предприятия

Коэффициенты, характеризующие финансовые результаты деятельности предприятия, представлены в таблице КС2.

Показатели рентабельности:

Коэффициент рентабельности продаж Крп = Пр/В на начало и на конец периода соответственно равны: 0,53 и 0,70, т.е. Крп к концу периода увеличился в 1,32 раза. Такое увеличение показателя связано, скорее всего, с увеличением спроса на продукцию предприятия.

Коэффициент рентабельности всего капитала Крк = Пр/ВБ, показывающий эффективность использования всего имущества на начало и на конец периода имеет следующие значения: 0,03 и 0,04 соответственно. Показатель увеличился, но не значительно к концу периода, что может свидетельствовать о незначительной эффективности использования активных и пассивных финансовых ресурсов предприятия.

Увеличились коэффициенты рентабельности внеоборотных активов Крв = Пр/ВОА – с 0,04 до 0,09; рентабельность собственного капитала Крс = Пр/КиР – с 0,09 до 0,16; рентабельности перманентного капитала Крп = Пр/(КиР+ДСП) – с 0,05 до 0,06. Таким образом, увеличение всех показателей рентабельности означает общее улучшение рентабельности предприятия.

Показатели оборачиваемости:

Коэффициент общей оборачиваемости капитала Коок = В/ВБ, отражающий скорость оборота всего капитала на начало и на конец периода имеет следующие значения: 0,06 и 0,06 соответственно. Оборачиваемость всего капитала не изменилась за период.

Коэффициент оборачиваемости мобильных средств Комс = В/ОА, показывающий скорость оборота всех мобильных средств на начало и на конец периода имеет следующие значения: 0,30 и 0,13 соответственно. Снижение данного коэффициента характеризует отрицательную динамику.

Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств Кмос = В/(З+НДС), отражающий число оборотов запасов на начало и на конец периода имеет следующие значения: 93,49 и 111,75 соответственно. Увеличение коэффициента говорит об относительном увеличении спроса на готовую продукцию.

Коэффициент оборачиваемости готовой продукции Когп = В/ГП, показывающий скорость оборота готовой продукции на начало и на конец периода имеет следующие значения: 480,29 и 156,70 соответственно. Показатель уменьшился к концу периода практически в 3 раза, что говорит о значительном снижении спроса на готовую продукцию.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности Кодз = В/ДЗ<1 на начало и на конец периода имеет следующие значения: 0,59 и 0,29 соответственно. Уменьшение показателя свидетельствует об увеличении коммерческого кредита, предоставляемого предприятием своим контрагентам, т.е. об увеличении доли ДЗ<1.

Коэффициент среднего срока оборота дебиторской задолженности Ксдз = (NхДЗ<1)/В, характеризующий средний срок погашения дебиторской задолженности на начало и на конец периода имеет следующие значения: 619,26 и 1253,74 соответственно. Предприятию не удалось снизить данный показатель, что является отрицательным фактором.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности Кокз = В/КЗ на начало и на конец периода имеет следующие значения: 0,63 и 1,35 соответственно. К концу периода предприятие стало рассчитываться по своим долгам быстрее. Ситуация к концу периода улудшилась.

Коэффициент среднего срока оборота кредиторской задолженности Кскз = (NхКЗ)/В, отражающий средний срок возврата коммерческого кредита на начало и на конец периода имеет следующие значения: 575,59 и 270,99 соответственно. Это говорит о положительной тенденции, средний срок возврата коммерческого кредита уменьшился в 2 раза.

Коэффициент фондоотдачи внеоборотных активов Кфва = В/ВОА, характеризующий эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов на начало и на конец периода имеет следующие значения: 0,08 и 0,13 соответственно. Это означает, что на начало периода на 1 руб. внеоборотных активов приходилось 8 коп. Выручки. К концу периода показатель несколько улучшился.: на 1 руб. ВОА приходилось 13 коп. выручки.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала Коск = В/КиР, показывающий скорость оборота собственного капитала на начало и на конец периода имеет следующие значения: 0,18 и 0,23 соответственно. Повышение данного коэффициента отражает повышение уровня продаж.

В целом по предприятию динамика большей части коэффициентов оборачиваемости положительна. Финансовые результаты предприятия за анализируемый период улучшились, что свидетельствует о повышении деловой активности предприятия.

Оценка финансовых результатов коэффициентным способом (табл. КС2)

Глава 4. Синтетическая оценка финансового состояния предприятия и предложения по совершенствованию финансового состояния предприятия

4.1. Горизонтальная, вертикальная и общая синтетические оценки финансового состояния предприятия

4.2. Предложения по совершенствованию финансового состояния предприятия

На основе синтетической оценки финансового состояния деятельности предприятия нужно определить приоритеты и конкретные меры его совершенствования.

Первоочередным направлением совершенствования финансового состояния предприятия является преодоления средней степени банкротства. Согласно синтетической оценке табличным способом определили, что предприятию необходимо изыскать возможности для погашения недостатка имеющихся оборотных активов для обеспечения краткосрочных обязательств. Для перехода из средней степени в низкую степень вероятности банкротства по нескорректированному показателю необходимо погасить недостаток в размере 1 557 185 тыс. руб. Для улучшения ситуации в целом должны повысить оборачиваемость дебиторской задолженности, что приведет к росту денежных средств, которыми можно воспользоваться для оплаты кредиторской задолженности и сокращению краткосрочных обязательств.

Вертикальная синтетическая оценка коэффициентным способом выявила, что большинство коэффициентов финансового состояния предприятия соответствует нормальным ограничениям. Но важным направлением улучшения финансового состояния предприятия является повышение оборачиваемости имущества и капитала предприятия.

Горизонтальная синтетическая оценка платежеспособности и кредитоспособности свидетельствует о том, что и платежеспособность и кредитоспособность на предприятии за анализируемый период улучшилась. Горизонтальная синтетическая оценка имущества, капитала, финансовых результатов, свидетельствует о том, что и состояние имущества, и эффективность использования капитала, и финансовые результаты к концу анализируемого периода улучшились. Но деловая активность предприятия оставляет желать лучшего.

Общая синтетическая оценка финансового состояния предприятия констатирует о том, что за анализируемый период произошло общее улучшение финансового состояния предприятия. Но присутствуют определенные проблемы, которые нужно обязательно решать, чтобы это состояние в дальнейшем не ухудшилось.

Полученная в ходе анализа информация используется при финансовом планировании на предприятии. Предприятию необходимо разработать и внедрить систему финансового планирования, которая позволит компании осуществлять прогнозирование и контроль за изменением показателей ее деятельности, сохранить положительные тенденции и вовремя устранить возникающие проблемы.

Заключение

Финансовое состояние – это совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов. Однако цель анализа состоит не только и не столько в том, чтобы установить и оценить финансовое состояние предприятия, но еще и в том, чтобы постоянно проводить работу, направленную на его улучшение. Анализ финансового состояния показывает, по каким конкретным направлениям надо вести эту работу, дает возможность выявления наиболее важных аспектов и наиболее слабых позиций в финансовом состоянии именно на данном предприятии. В соответствии с этим результаты анализа дают ответ на вопрос, каковы важнейшие способы улучшения финансового состояния конкретного предприятия в конкретный период его деятельности.

Анализ финансовой деятельности предприятия тремя различными способами позволяет комплексно обследовать это предприятие и сделать выводы.

Так графический способ помогает оценить визуально степень вероятности банкротства. Коэффициентный способ позволяет оперировать цифровыми данными и делать конкретные выводы о финансовом состоянии предприятия. Табличный способ позволяет отследить тенденцию изменений финансовой деятельности предприятия.

На основании полученных данных тремя разными способами выполнен синтетический анализ, сделаны выводы о финансовом состоянии предприятия и причинах улучшения состояния.

Финансовое состояние исследуемого предприятия в целом улучшается, но присутствуют определенные проблемы Это подтверждается данными, полученными после анализа тремя способами: внеоборотные активы уменьшились, рентабельность капитала повысилась, кругооборот средств замедлился, валюта баланса выросла, выручка от продаж низкая.

Анализ ликвидности предприятия показал, что у предприятия достаточно наиболее ликвидных активов для погашения наиболее срочных обязательств. Вероятность банкротства средняя. Платежеспособность предприятия к концу периода нормальная. Доля собственного капитала в структуре капитала низкая. Резервы: ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности, повышение общей оборачиваемости капитала, фондоотдачи внеоборотных активов, привлечение долгосрочных заемных средств.

Список используемой литературы

1. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. В 2-х т. – 3 изд. – К.: Эльга, Ника-Центр, 2007.

2. Володин А.А. Управление финансами (Финансы предприятий): Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2006. –

3. Жилкина А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия. Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2007.

4. Ковалева А.М. Финансы и кредит. Уч. пособие/Колл. авт. под ред. А.М. Ковалевой. - М.: Финансы и статистика. 2006.

5. Поляк Г.Б. Финансы. Денежное обращение. Кредит.: Учебник.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008.