Учебно-методический комплекс дисциплины (фтд) Оценка бизнеса Для специальности Новокузнецкий филиал-институт государственного образовательного учреждения высшего профессионально образования «Кемеровский государственный университет» Экономический факультет Кафедра финансов УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЙ КОМПЛЕКС ДИСЦИПЛИНЫ (ФТД) Оценка бизнеса Для специальности: (080507) Менеджмент организации Цикл дисциплины учебного плана: (ФТД) Компонент учебного плана: региональный Для дневной и заочной форм обучения Новокузнецк Новокузнецкий филиал-институт Кемеровского государственного университета Кафедра финансов Экономический факультет УТВЕРЖДАЮ: Декан Степанов И.Г «___»____________200__г. РАБОЧАЯ ПРОГРАММА УЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЫ (ФТД) Оценка бизнеса Для специальности: (080507) Менеджмент организации Для дневной и заочной форм обучения Составитель программы: к.э.н., доцент Масленкова О. Ф. Новокузнецк Рабочая программа составлена на основании основной образовательной программы по специальности (080507) Менеджмент организации Рабочая программа обсуждена на заседании кафедры ________________ финансов ______________________________ «19 » сентября 2008 г. Протокол № 2 Заведующий кафедрой ________ __ _______Шамовский В. Э. /подпись/ (Ф.И.О) Рабочая программа согласована с выпускающей кафедрой Кафедра Специальность Ф.И.О. заведующего кафедрой Согласовано Дата Подпись Менеджмента и маркетинга Менеджмент организации Степанов И. Г. Рабочая программа одобрена методической комиссии факультета «__30 ___» ___сентября___________200_8 _ г. Протокол №___1 ____ Председатель комиссии _______ __________ Кречетова М.А._ /подпись/ (Ф.И.О) Содержание РАБОЧАЯ ПРОГРАММА УЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЫ 1 Пояснительная записка 1.1 Место курса в профессиональной подготовке выпускника. Цель и задачи изучения дисциплины 1.2 Особенности изучения дисциплины, формы контроля 1.2. Требования к уровню усвоения дисциплины и формы контроля 1.3. Материалы, определяющие порядок и содержание проведения промежуточных и итоговых аттестаций в соответствии с требованиями ГОС 1.4 Учебно - тематический план рабочей программы дисциплины 1.5. Содержание курса 1.6 Учебно-методическое обеспечение 1.7. Методические рекомендации преподавателю 1.8 Методические рекомендации студентам 1 Пояснительная записка 1.1 Место курса в профессиональной подготовке выпускника. Цель и задачи изучения дисциплины Дисциплина «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)» является одной из базовых дисциплин в подготовке экономистов любой специальности. Дисциплина «Оценка стоимости предприятия (бизнеса), согласно учебному плану специальности «Менеджмент организации» НФИ ГОУ ВПО «Кемеровский государственный университет» внесена в цикл факультативных дисциплин и относится к региональному компоненту (ФТД.Р). Цель курса - сформировать у студентов полное и четкое представление о роли и значении оценки активов и бизнеса в практике работы предприятий, существующих в период перехода к рыночной экономике, принципах и правилах проведения оценочных мероприятий; на основе теоретического и практического анализа дать студентам углубленные знания и широкие практические навыки и умения по организации, планированию и осуществлению оценочных мероприятий в современных условиях российской экономики, а также рассмотреть особенности оценки предприятия для конкретных целей на основе анализа теории и практики оценки, обобщения законодательных и нормативных документов, российского и зарубежного опыта оценки, дать студентам углубленные знания, широкие практические навыки и умения по планированию, организации и проведению оценки активов и бизнеса предприятия в современных условиях российской экономики. Содержание курса: в курсе «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)» рассматривается и изучается: · целостная концепция, содержание правила и порядок оценки активов и бизнеса в целом · определенный круг методов и способов вычислений, необходимость в которых возникает всякий раз, когда в условиях рыночной экономики необходимо определить стоимость предприятия или отдельного актива. Основными задачами дисциплины являются: успешное изучение разделов курса «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)». Необходимый объем знаний для изучения данной дисциплины Требуемая подготовка: знание экономики предприятия, экономической теории и теории финансов, основ высшей математики, бухгалтерского учета, теории и практики принятия управленческих решений, основ юриспруденции и налогового законодательств, правил и принципов финансовой математики (практики финансово-экономических расчетов). Контроль усвоения знаний : студенты дневной формы обучения (МО), а также заочной формы обучения (МЗ) в 8 семестре сдают зачет. Область применения: оценочная деятельность, проведение оценки активов и определение стоимости предприятия (оценка бизнеса). Получаемые навыки и умения: студенты, успешно прошедшие все этапы изучения курса «Оценка бизнеса» должны получить навыки оценки имущества предприятия, выработать умение сбора, обработки и анализа внешней и внутренней информации по оценке предприятия, выведения итоговой величины рыночной (или какого-либо иного стандарта стоимости бизнеса), подготовке отчета по оценке стоимости предприятия (бизнеса), а также проведения при необходимости независимой качественной экспертизы подобных отчетов. 1.2 Особенности изучения дисциплины, формы контроля Теоретические занятия проводятся в форме лекций. Практические занятия не предусмотрены. Самостоятельная работа студентов осуществляется в форме подготовки к лекциям и самостоятельного изучения тем. По дисциплине осуществляется текущий, промежуточный контроль на дневном отделении и итоговый контроль в форме защиты контрольной работы и сдачи экзамена или зачета на дневном и заочном отделениях. *-темы для самостоятельного изучения. Объем часов по видам учебной работы Виды занятий ДО (МО) ЗО Полная программа (МОЗ) Сокращенная программа (МОЗВ/МОЗС) Всего по учебному плану 50 Аудиторные занятия 16 6 6 Лекции 16 6 6 Практические занятия Лабораторные работы Другие виды аудиторных занятий Самостоятельная работа 34 44 44 Контрольная работа Самостоятельное изучение тем (разделов) дисциплины 34 44 44 Выполнение индивидуальных заданий Подготовка к практическим и семинарским занятиям Подготовка к контрольным мероприятиям ы Другие виды внеаудиторной СРС 1.3. Требования к уровню усвоения дисциплины и формы контроля В результате изучения курса студенты должны: знать: · научные принципы организации оценочной деятельности в России и за рубежом; · принципы и методы управления оценочной деятельностью; · сущность обобщающих показателей, характеризующих состояние оценочной теории и практики России; · основные проблемы и направления совершенствования положения дел в оценочной практике России. уметь: · собирать, обрабатывать и анализировать внешнюю и внутреннюю информацию по оценке предприятия, определять итоговую величину рыночной (или какой-либо иной стоимости бизнеса), оформлять отчет по оценке стоимости предприятия (бизнеса); иметь представление: · о порядке проведения при необходимости независимой качественной экспертизы подобных отчетов. Виды и формы контроля знаний и умений студентов Виды контроля Формы контроля для ДО Формы контроля для ЗО Итоговый зачет зачет зачет Знания и умения студентов проверяются при итоговом контроле и оцениваются на «зачтено», «незачтено» в соответствии с указаниями ГОС . Критерии оценки знаний студентов в целом по дисциплине : · «зачтено» - выставляется студенту, показавшему всесторонние, систематизированные, глубокие знания учебной программы дисциплины и умение уверенно применять их на практике при решении конкретных задач, свободное и правильное обоснование принятых решений; · «незачтено» - выставляется студенту, который не знает большей части основного содержания учебной программы дисциплины, допускает грубые ошибки в формулировках основных понятий дисциплины и не умеет использовать полученные знания при решении типовых практических задач. 1.4. Материалы, определяющие порядок и содержание проведения промежуточных и итоговых аттестаций в соответствии с требованиями ГОС Материалы, определяющие порядок и содержание проведения промежуточных и итоговых аттестаций, соответствуют требованиям ГОС, приказам, распоряжениям и рекомендациям МО РФ, учебно-методического управления КемГУ и учебно-методического отдела НФИ КемГУ. Материалы, определяющие порядок и содержание итоговой аттестации, включают: 1 Расписание зачетов, определяющее сроки итоговой аттестации. 2 Материалы, определяющие содержание аттестации, включающие: · Вопросы на зачет. 3 Материалы для проведения самой аттестации, включающие: · Фонд тестовых заданий по блокам тем и по дисциплине в целом (в бумажном и электронном виде), · Вопросы на зачет. 1.5 Учебно - тематический план дисциплины № Название и содержание разделов, тем, модулей Объем часов Примечания, дополн. указания, методич. материалы, технич. средства и др Общий Аудиторная работа Самостоятельная работа Лекции Практич. (семинар.) занятия Лабор. занятия Очная форма обучения (МО) 1 Понятие, цели и организация оценки бизнеса (предприятия) 3 1 2 2 Базовые понятия, применяемые в оценке бизнеса (предприятия) 3 1 2 3 Подготовка информации, необходимой для оценки бизнеса (предприятия) 3 1 2 4 Метод капитализации доходов 5 1 4 5 Метод дисконтированных денежных потоков 6 2 4 6 Метод рынка капитала и метод сделок 6 2 4 7 Метод чистых активов 6 2 4 8 Метод ликвидационной стоимости 6 2 4 9 Выбор итоговой величины рыночной стоимости предприятия 3 1 2 10 Отчет об оценке стоимости предприятия 4 2 2 11 Особенности оценки бизнеса для конкретных целей 5 1 4 ВСЕГО 50 16 34 Заочная форма обучения (М0З, МОЗВ/МОЗС) 1 Понятие, цели и организация оценки бизнеса (предприятия) 4,5 0,5 4 2 Базовые понятия, применяемые в оценке бизнеса (предприятия) 4,5 0,5 4 3 Подготовка информации, необходимой для оценки бизнеса (предприятия) 4,5 0,5 4 4 Метод капитализации доходов 4,5 0,5 4 5 Метод дисконтированных денежных потоков 4,5 0,5 4 6 Метод рынка капитала и метод сделок 4,5 0,5 4 7 Метод чистых активов 4,5 0,5 4 8 Метод ликвидационной стоимости 4,5 0,5 4 9 Выбор итоговой величины рыночной стоимости предприятия 4,5 0,5 4 10 Отчет об оценке стоимости предприятия 4,5 0,5 4 11 Особенности оценки бизнеса (предприятия) для конкретных целей 5 1 4 ВСЕГО 50 6 44 * Раздел заполняется в случае: · отсутствия единых требований к перезачету и переаттестации на факультете; · наличия особых требований выпускающей кафедры; · наличия рекомендаций преподавателя, ведущего дисциплину. 1.6. Содержание курса Раздел I . ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ОЦЕНКИ ПРЕДПРИЯТИЯ Тема 1. Основные понятия оценки предприятия . Понятие и основные цели оценки бизнеса. Необходимость оценки бизнеса (предприятия) в условиях рыночной экономики. Основные цели оценки: определение стоимости имущества в случае его купли- продажи, залога, страхования, при инвестировании и переоценке; в случае слияния и разделения предприятий, их реорганизации; для определения условий выкупа акций и конвертации акций одного типа в другой; при исполнении прав наследования и судебных приговоров. Виды стоимости: рыночная, инвестиционная, балансовая, остаточная балансовая, восстановительная, ликвидационная. Факторы, влияющие на стоимость: доход, период его получения, риск, с которым сопряжено его получение; степень контроля, которую имеет собственник; ликвидность имущества; величина платежеспособного инвестиционного спроса; наличие альтернативных инвестиционных возможностей; социальная и политическая ситуация в стране и др. Основные принципы оценки бизнеса (предприятия). Принципы, основанные на представлениях пользователя: доходность, замещение, прогнозирование. Принципы, основанные на представлениях производителя: предельная производительность, сбалансированность, регрессия и прогрессия. Принципы, связанные с рыночной средой: спрос и предложение, степень конкурентной борьбы, зависимость от месторасположения. Принцип наилучшего использования. Основные этапы процесса оценки. Заключение договора на оценку. Сбор и проверка информации. Анализ информации. Выбор методов оценки и их применение для оценки анализируемого объекта. Согласование Результатов и подготовка итогового заключения. Отчет о результатах оценки анализируемого объекта. Предоставление и защита отчета. Международные стандарты оценки. Тема 2. Базовые понятия, применяемые в оценке предприятия Понятие денежного потока, Денежный поток, генерируемый собственным капиталом. Денежный поток, генерируемый всем инвестированным капиталом. Номинальный и реальный денежный поток. Временная оценка денежных потоков. Понятие простого и сложного процента. Настоящая стоимость денежной единицы. Текущая стоимость аннуитета. Фактор фонда возмещения. Фактор погашения кредита. Тема 3. Подготовка информации, необходимой для оценки предприятия Система необходимой информации. Внешняя информация: общеэкономические, отраслевые и региональные данные. Информация, предоставляемая собственником. Риски и его виды. Риск систематический и несистематический. Операционный и финансовый риск. Измерение риска. Взаимосвязь риска и доходности. Основные виды корректировок финансовых отчетов. Трансформация и нормализация финансовой отчетности. Корректировка стоимости основных фондов, товарно-материальных запасов, дебиторской задолженности, финансовых активов. Инфляционная корректировка финансовой отчетности в процессе оценки. Раздел II . ОСНОВНЫЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ПРЕДПРИЯТИЯ Тема 4. Метод капитализации доходов Экономическое содержание метода. Выбор базы капитализации: прибыль, дивиденды, денежный поток. Выбор временного периода. Основные этапы при использовании метода капитализации доходов. Методы определения капитализируемого дохода: среднеарифметический, средневзвешенный, трендовый,. Ставка капитализации. Понятие и методы расчета. Метод «рыночной выжимки», кумулятивного построения, инвестиционной группы, связанных инвестиций. Соотношение между ставкой капитализации и ставкой дисконтирования. Тема 5. Метод дисконтированных денежных потоков Экономическое содержание метода. Рыночная стоимость предприятия как сумма текущих стоимостей денежных потоков в прогнозный и постпрогнозный периоды. Выбор длительности прогнозного периода. Условия применения метода. Основные этапы. Финансовое прогнозирование. Прогнозирование доходов. Прогнозирование расходов. Прогнозирование инвестиций. Расчет требуемой величины собственного оборотного капитала. Определение величины заемного капитала. Расчет денежного потока для каждого прогнозного года. Определение ставки дисконта. Модель оценки капитальных активов. Модель кумулятивного построения. Модель средневзвешенной стоимости капитала. Расчет текущей стоимости денежных потоков в прогнозный и постпрогнозный период. Определение текущей стоимости денежных потоков для каждого прогнозного года. Методы определения денежного потока в постпрогнозный период: модель Гордона, модель «Шаупа», «метод предполагаемой продажи», метод стоимости чистых активов, метод ликвидационной стоимости. Заключительные поправки и проверка полученных результатов. Тема 6. Метод рынка капитала и метод сделок Экономическое содержание метода рынка капиталов. Концептуальная основа метода сделок. Условия применения. Основные этапы. Необходимая информация. Источники данных. Выбор сопоставимых предприятий. Составление списка сопоставимых предприятий. Критерии отбора: аналогичная продукция, диверсифицированность продукции/деятельности, структура капитала, размеры, стратегия деятельности, финансовые характеристики. Финансовый анализ и сопоставление. Расчет и сравнительный анализ финансовых коэффициентов по сопоставимым предприятиям. Важнейшие оценочные мультипликаторы: цена/прибыль, цена /балансовая стоимость, цена/денежный поток, цена/дивидендные выплаты, цена/объем реализации. Выбор и вычисление важнейших мультипликаторов. Методика расчета мультипликаторов. Принципы использования ретроспективных данных. Использование корреляционной зависимости мультипликаторов и финансовых коэффициентов. Заключительные поправки. Определение рыночной стоимости собственности методом рынка капитала и методом сделок. Тема 7. Метод чистых активов Экономическое содержание метода .Рыночная стоимость предприятия как разность рыночной стоимости его активов и обязательств. Условия применения метода. Основные этапы. Оценка недвижимости. Экономическое содержание метода. Основные этапы. Прогнозирование потенциального валового дохода. Оценка потерь от недогруженности объекта и неуплаты арендной платы. Определение расходов на содержание недвижимости. Учет возмещения капитальных затрат в коэффициенте капитализации. Расчет чистого операционного дохода. Коэффициент капитализации. Расчет коэффициента капитализации в случае неизменной стоимости недвижимости, в случае снижения ее стоимости, в случае роста стоимости. Капитализация дохода по методам физического остатка. Расчет рыночной стоимости недвижимости по технике остатка для земли. Расчет рыночной стоимости недвижимости по технике остатка для здания. Техника остатка для недвижимости в целом. Метод дисконтированных денежных потоков. Экономическое содержание метода. Прогнозирование денежных потоков. Определение ставки дисконтирования. Расчет дохода от недвижимости в постпрогнозный период. Определение итоговой величины стоимости недвижимости методом дисконтированных денежных потоков. Затратный метод. Экономическое содержание метода. Затраты и стоимость. Стоимость воспроизводства и стоимость замещения. Методы оценки стоимости строительства: количественное обследование, методы разбивки по компонентам, метод сравнительной единицы. Прямые и косвенные затраты. Источники информации о затратах. Виды износа и способы его расчета. Метод сравнительного анализа продаж. Экономическое содержание метода. Необходимая информация о сделках и проверка ее достоверности. Сегментирование рынка. Выбор аналогов. Единицы сравнения. Денежные и процентные поправки. Поправки на время продажи, месторасположение, условия финансирования, передаваемые права, физическое состояние, размер, дополнительные улучшения. Способы расчета и внесения поправок: экспертный и статистический. Выведение итоговой величины рыночной стоимости недвижимости методом сравнительного анализа продаж. Выведение итоговой величины рыночной стоимости недвижимости и их классификация. Оценка нематериальных активов. Понятие нематериальных активов и их классификация. Методы оценки нематериальных активов: освобождение от роялти, выигрыш в себестоимости, стоимость, создания, стоимость приобретения. Концепция «гудвилл». Оценка «гудвилла» методом избыточных прибылей. Оценка машин и оборудования предприятия. Основы ценообразования на первичном и вторичном рынке машин и оборудования. Определение восстановительной стоимости машин и оборудования. Расчет износа. Доходный подход. Сравнительный подход. Оценка арендованных машин и оборудования. Оценка товарно-материальных запасов. Товарно-материальные запасы и их классификация. Методы их оценки. Оценка дебиторской задолженности. Дебиторская задолженность и ее классификация. Методы оценки. Оценка финансовых активов. Финансовые активы и их классификация. Оценка облигаций. Расчет текущей и полной доходности облигаций. Оценка облигаций с нулевым купоном. Оценка бессрочных облигаций. Оценка облигаций с постоянным доходом. Оценка обыкновенных акций. Оценка акций с равномерно возрастающими дивидендами. Оценка акций с изменяющимся темпом прироста. Оценка привилегированных акций. Оценка опционов. Источники информации. Оценка обязательств. Определение рыночной стоимости собственности методом чистых активов. Оценка рыночной стоимости предприятия методом чистых активов: итоговое заключение. Тема 8. Метод ликвидационной стоимости Экономическое содержание метода. Понятие ликвидационной стоимости. Виды ликвидационной стоимости: плановая и внеплановая. Условия применения метода. Основные этапы. Разработка календарного графика ликвидации активов предприятия. Коррекция активной части баланса. Определение затрат, связанных с ликвидацией предприятия. Корректировка величины обязательств предприятия. Расчет ликвидационной стоимости. Раздел III . ИТОГОВОЕ ЗАКЛЮЧЕНИЕ О СТОИМОСТИ БИЗНЕСА (ПРЕДПРИЯТИЯ) Тема 9. Выбор итоговой величины рыночной стоимости предприятия Оценка контрольного и неконтрольного пакета акций. Премия за контроль, скидки на неконтрольный характер. Элементы контроля. Факторы, ограничивающие права контроля. Способы оценки стоимости контроля и скидок на неконтрольный характер. Скидки на недостаточную ликвидность. Факторы увеличения или уменьшения размера скидок. Способы оценки скидки на недостаточную ликвидность. Согласование результатов оценки. Преимущества и недостатки методов: капитализации дохода, дисконтирования денежных потоков, чистых активов, ликвидационной стоимости, рынка капитала, сделок. Выбор удельного веса использованных методов оценки. Определение итоговой величины рыночной стоимости предприятия. Тема 10. Отчет об оценке стоимости бизнеса (предприятия ) Отчет об оценке стоимости предприятия. Задачи, требования, структура. Характеристика основных разделов отчета: введение, краткая характеристика макроэкономической ситуации в стране, краткая характеристика отрасли, анализ финансового состояния объекта, методы оценки, выводы. Примеры отчетов об оценке. Тема 11. Особенности оценки бизнеса (предприятия ) для конкретных целей Особенности оценки предприятия в целях инвестирования. Рыночная стоимость собственности предприятия как критерий принятия инвестиционных решений. Общая характеристика методов оценки инвестиционных проектов. Показатели, характеризующие эффективность инвестиционного проекта: характеристика, методика расчета, возможности использования. Особенности оценки предприятий в целях налогообложения. Массовая оценка и оценка единичных объектов собственности. Контроль за оценкой в целях налогообложения. Особенности оценки финансово-экономических институтов. Особенности оценки предприятия в целях реструктуризации. Оценка при разделениях, слияниях, поглощениях капиталов. Техника реструктуризации. Анализ изменения стоимости акций в результате реструктуризации. 1.7 Учебно-методическое обеспечение Основная литература 1. Оценка бизнеса: Учебник / Под ред. Грязновой А.Г., Федотовой М.А. [Текст] – М.: Финансы и статистика, 2006. – 736 с. Дополнительная литература 2.Азгальдов Г.Г., Карпова Н.Н. Оценка стоимости интеллектуальной собственности и нематериальных активов - М.: Международная академия оценки и консалтинга, 2006. - 400 с. 3.Ник Антилл, Кеннет Ли. Оценка компаний. Анализ и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО. - М.: АльпинаБизнесБукс, 2007. - 448 с. 4.Андрианов Ю.В. Оценка автотранспортных средств. [Текст] – М.: Дело, 2002. – 488 с. 5.Бердникова Т.Б. Оценка и налогообложение имущества предприятий. [Текст] - М.: ИНФА-М, 2003. – 233 с. 6.Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: учеб. пособие для вузов. [Текст]– М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. – 360 с. 7.Валдайцев С.В. Оценка бизнеса: учебник для вузов. [Текст]– М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008. – 576 с. 8.Верхозина А.В. Правовое регулирование оценочной деятельности. [Текст]- М.: Финансы и статистика, 2003. – 481 с. 9.Волков А., Кулаков М., Марченко А. Создание рыночной стоимости и инвестиционной привлекательности [Текст]- М.: Вершина, 2007. – 304 с. 10. Гохан Патрик А. Слияния, поглощения и реструктуризация бизнеса. [Текст] - М.: АльпинаБизнесБукс, 2004 г. – 741 с. 11. Грибовский С.В. Анализ доходной недвижимости. [Текст] – СПб.: Питер, 2001. – 336 с. 12. А. Дамодаран. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов. [Текст] – М.: АльпинаБизнесБукс, 2004. -1342 с. 13. Егерев И.А. Стоимость бизнеса: Искусство управления: учеб. пособие. [Текст]– М.: Дело, 2003. – 480 с. 14. Есипов В.Е., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Тесты и задачи по оценочной деятельности. [Текст] - СПб: Питер, 2002. –128 с. 15. Есипов В.Е., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Оценка бизнеса. [Текст] – СПб: Питер, 2006. – 464 с. 16. Иванова Е.Н. Оценка стоимости недвижимости: учебное пособие. – М.: Кнорус, 2007. – 344 с. 17. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. [Текст]– М.: Финансы и статистика, 2007. – 768 с. 18. Коздаев М.А., Пылов М.В. Оценка и бизнес. [Текст] – М.: Олма-Пресс-Инвест, 2003. – 128 с. 19. Козырь Ю.В. Стоимость компании: оценка и управленческие решения. [Текст] - М.: Издательство Альфа-Пресс, 2004. – 200 с. 20. Коупленд Т., Колер Т. Стоимость компаний: оценка и управление. [Текст] - М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2002. 21. Микерин Г.И., Недужий М.И., Павлов Н.В., Яшина Н.Н. Международные стандарты оценки. Книга 1 и Книга 2. [Текст] - М.: ОАО «Типография «Новости», 2000. – 264 с. и 360 с. 22. Никонова И.А. Стратегия и стоимость коммерческого банка. [Текст] – М.: АльпинаБизнесБукс, 2004. 23. Организация и методы оценки предприятия (бизнеса): учебник / Под ред. В.И. Кошкина. [Текст] – М.: ИКФ «ЭКМОС», 2002. – 944 с. 24. Орлов А., Рыбаков С. Покупка и продажа бизнеса. Российская практика. – М.: Вершина, 2006 г. - 272 с. 25. Оценка бизнеса: Учебник / Под ред. Грязновой А.Г., Федотовой М.А. [Текст] – М.: Финансы и статистика, 2004. – 736 с. 26. Оценка недвижимости: Учебник / Под ред. Грязновой А.Г., Федотовой М.А. – М.: Финансы и статистика, 2004. [Текст] – 496 с. 27. Оценка стоимости транспортных средств [Текст]: учебно-методическое пособие/ под ред. М.П. Улицкого – М.: Финансы и статистика, 2006.- 304 с. 28. Оценочная деятельность в экономике: учебное пособие. / под ред. В.М. Джухи, В. Д. Киреева [Текст] – Москва: ИКЦ «МарТ»; Ростов н/Д: Издательский центр «МарТ», 2003. – 304 с. 29. Попков В.П., Евстафьева Е.В. Оценка бизнеса. Схемы и таблицы: учебное пособие. [Текст] – СПб: Питер, 2007. – 240 с. 30. Риполь-Сарагоси Ф.Б Основы оценочной деятельности: Учебное пособие. – М.: Издательство «ПРИОР», 2001. [Текст] - 240 с. 31. Джулиан Рош. Стоимсоть компании. От желаемого к действительному. - М.: Гревцов Паблишер, 2008 352 с. 32. Рутгайзер В.М. Оценка стоимости бизнеса. – М.: Маросейка, 2008 г., - 432 с. 33. Симионова Н.Е., Шеина С.Г. Методы оценки и технической экспертизы недвижимости: учебное пособие. [Текст] – М.: МарТ, 2006.- 448 с. 34. Синявский Н.Г. Оценка бизнеса: гипотезы, инструментарий, практические решения в различных областях деятельности. [Текст] – М.: Финансы и статистика, 2004.- 240 с. 35. Скотт М. Факторы стоимости. Руководство для менеджеров по выявлению рычагов создания стоимости. [Текст] – М.: Олимп-Бизнес, 2000. – 432 с. 36. Соловьев М.М. Оценочная деятельность (оценка недвижимости): Учебное пособие. [Текст] - М.: ГУ ВШЭ, 2002. – 224 с. 37. Сычева Г.И., Колбачев Е.Б., Сычев В.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). [Текст] – Ростов н/Д: Феникс, 2003. - 384 с. 38. Тамойкин М.Ю., Тамойкин Д.М. Экспертиза стоимости предмета коллекционирования. =- М.: Tamoikin, 2005 . - 58 с. 39. Тарасевич Е.И. Оценка недвижимости. [Текст] – СПб.: МКС, 2000. – 574 с. 40. Тарасевич Е.И. Анализ инвестиций в недвижимость. [Текст] – СПб.: МКС, 2000. – 428 с. 41. Ушаков Е.П., Охрименко С.Е., Охрименко Е.В. Оценка стоимости важнейших видов природных ресурсов. [Текст] - М.: РОО, 1999. – 72 с. 42. Филиппов Л.А. Оценка бизнеса. учеб. пособие. [Текст] – М.: КНОРУС, 2006. – 720 с. 43. Фишмен Дж., Пратт Ш., Гриффит К., Уилсон К. Руководство по оценке стоимости бизнеса. [Текст] - М.: ЗАО «КвинтоКонсалтинг», 2004. -1342 с. 44. Хелферт Э. Техника финансового анализа: путь к созданию стоимости бизнеса. [Текст] – СПБ.: Питер, 2003 г. 45. Чиркова Е.В. Как оценить бизнес по аналогии: методологическое пособие по использованию сравнительных рыночных коэффициентов при оценке бизнеса и ценных бумаг. [Текст] – М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. – 190 с. 46. В. В. Царев, А. А. Кантарович. Оценка стоимости бизнеса: теория и методология [Текст] : учебное пособие. - М : ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 575 с. - Гриф УМЦ "Рекомендовано". 47. Щербаков В.А., Щербакова Н.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). [Текст] – М.: Омега-Л, 2006. – 288 с. 48. Эванс Фрэнк Ч., Бишоп Дэвид М. Оценка компаний при слияниях и поглощениях. Создание стоимости в частных компаниях. [Текст] - М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. - 336 с. 49. http://www. mrsa. ru – сайт Российского общества оценщиков. 50. http://www. smao. ru – сайт саморегулируемой межрегиональной ассоциации оценщиков. 51. http://www. ozenka. nsk. ru - “Сибирский институт оценки”. 52. http://www. сfin.ru. – cайт по финансовому менеджменту 53. http://www. appraiser. ru - сайт по оценочной практике. 54. http://www. fis. ru – “Финансовая информационная служба”. 55. http://www. rcb.ru – электронный журнал «Рынок ценных бумаг». 56. http://www.fd.ru - электронный журнал «Финансовый директор». 57. http://www.bizexpert.ru - материалы рейтингового агентства «Бизнес-эксперт». 58. http://www.raexpert.ru - материалы рейтингового агентства «Эксперт РА». 59. http://www.finansmag.ru - электронный журнал «Финанс». 60. http // www. sia. ru – “Сибирское информационное агентство”. 61. www.bankir.ru 62. www .cbr.ru - сайт Центрального Банка РФ 63. www.gorodissky.ru 64. www.neocentre.ru 65. www.rating.interfax.ru 66. http://www.expert.ru 67. www.biblio-globus.ru - сайт одного из крупнейших книжных магазинов г. Москвы (ул. Мясницкая, д.6/3, стр. 1, тел. (495) 781-19-00 68. Журнал “Российский оценщик”. 69. Журнал “Вопросы оценки”. 70. Журнал «Московский оценщик». 71. Журнал «Имущественные отношения в РФ». Журналы: Финансовый менеджмент, Финансовый директор, Финанс, Финансовый бизнес, Деньги, Деньги и кредит, Финансист, Финансы и кредит, Финансовый контроль, РБК, Популярные финансы, Эксперт, Эксперт-Сибирь, Инвестиционный эксперт, Секрет фирмы, Свой бизнес, Компания, Прямые инвестиции, Стратегия успеха, Кузбасский бизнес, Горячая линия, Деловой Кузбасс, Кузбасский налоговый курьер. Газеты: Экономика и жизнь, Ведомости, Коммерсантъ, Финансовая газета, Финансовая газета. Региональный выпуск, Континент-Сибирь, Авант-Партнер, Чужие деньги. – www.fxmoney.ru Методические разработки 1 Масленкова О.Ф. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) [Текст]: учеб. пособие /О.Ф. Масленкова; НФИ ГОУ ВПО «КемГУ». - Новокузнецк, 2007 г. – 118 с. (издано). 2. Масленкова О.Ф. Методические указания по практическим занятиям по дисциплине «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)» для студентов очного и заочного отделения всех экономических специальностей. – Новокузнецк, кафедра финансов НФИ КемГУ, 2007 г. – 32 с. (электронный вариант и распечатанный вариант). 3 Тестовые задания для проверки остаточных знаний по дисциплине «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)» - Новокузнецк: кафедра финансов НФИ КемГУ, 2007 г. – 25 с. (электронный вариант и распечатанный вариант). 4 Масленкова О.Ф. Методические указания по выполнению контрольной работы по дисциплине «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)» - Новокузнецк: РИО НФИ КемГУ, 2007 г. – 30 с. (издано). Вопросы к зачету Раздел I. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ОЦЕНКИ ПРЕДПРИЯТИЯ Тема 1. Основные понятия оценки предприятия. 1. Понятие, цели и организация оценки предприятия (бизнеса) 2. Особенности становления и перспективы развития оценочной деятельности в России Тема 2. Базовые понятия, применяемые в оценке предприятия 3. Базовые понятия, применяемые в оценке предприятия (бизнеса) (Тема №2) Тема 3. Подготовка информации, необходимой для оценки предприятия 4. Подготовка информации, необходимой для оценки предприятия (бизнеса) 5. Информационная база оценки стоимости предприятия (бизнеса) в современных условиях России Раздел II. ОСНОВНЫЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ПРЕДПРИЯТИЯ Тема 4. Метод капитализации доходов Метод капитализации доходов Место и роль доходного подхода при оценке объектов собственности и бизнеса Тема 5. Метод дисконтированных денежных потоков 6. Метод дисконтированных денежных потоков 7. Место и роль доходного подхода при оценке объектов собственности и бизнеса Тема 6. Метод рынка капитала и метод сделок 8. Метод рынка капитала и метод сделок 9. Место и роль сравнительного подхода при оценке объектов собственности и бизнеса Тема 7. Метод чистых активов 10. Метод чистых активов 11. Оценка стоимости корпоративных ценных бумаг 12. Оценка стоимости государственных ценных бумаг 13. Взаимосвязь и специфика бухгалтерской, рейтинговой и рыночной оценки ценных бумаг 14. Современные приемы и методы оценки недвижимости 15. Оценка объектов недвижимости при ипотечном кредитовании 16. Современные приемы и методы оценки нематериальных активов 17. Современные приемы и методы оценки рабочих машин и оборудования 18. Современные приемы и методы оценки автотранспортных средств 19. Место и роль затратного подхода при оценке объектов собственности и бизнеса Место и роль затратного подхода при оценке объектов собственности и бизнеса Тема 8. Метод ликвидационной стоимости 20. Метод ликвидационной стоимости 21. Место и роль затратного подхода при оценке объектов собственности и бизнеса 22. Место и роль затратного подхода при оценке объектов собственности и бизнеса Раздел III. ИТОГОВОЕ ЗАКЛЮЧЕНИЕ О СТОИМОСТИ БИЗНЕСА (ПРЕДПРИЯТИЯ) Тема 9. Выбор итоговой величины рыночной стоимости предприятия 23. Выбор итоговой величины рыночной стоимости предприятия Тема 10. Отчет об оценке стоимости бизнеса (предприятия) 24. Отчет об оценке стоимости предприятия Тема 11. Особенности оценки бизнеса (предприятия) для конкретных целей 25. Особенности оценки предприятия (бизнеса) для конкретных целей 26. Особенности оценки стоимости коммерческого банка 27. Оценка капитала финансово-промышленных групп 28. Особенности определения страховой стоимости объектов собственности 29. Определение залоговой стоимости имущества предприятия 30. Современные приемы и методы оценки недвижимости 31. Оценка объектов недвижимости при ипотечном кредитовании 32. Современные приемы и методы оценки нематериальных активов 33. Современные приемы и методы оценки рабочих машин и оборудования 34. Современные приемы и методы оценки автотранспортных средств 35. Место и роль затратного подхода при оценке объектов собственности и бизнеса Вопросы для самостоятельной работы 1 Подготовка информации, необходимой для оценки бизнеса (предприятия) Основные вопросы к изучению: - система необходимой информации; - внешняя информация: общеэкономические, отраслевые и региональные данные; - информация, предоставляемая собственником; - риск и его виды. Риск систематический и несистематический. Операционный и финансовый риск. Измерение риска. Взаимосвязь риска и доходности; - основные виды корректировок финансовых отчетов. Трансформация и нормализация финансовой отчетности. Корректировка стоимости основных фондов, товарно-материальных запасов, дебиторской задолженности, финансовых активов. Инфляционная корректировка финансовой отчетности в процессе оценки. - 2 Метод капитализации доходов Основные вопросы к изучению: - экономическое содержание метода; - исследование базовых понятий метода капитализации доходов: «база капитализации», «виды базы капитализации: прибыль, дивиденды, денежный поток», «временной период»; - основные этапы при использовании метода капитализации доходов; - методы определения капитализируемого дохода: среднеарифметический, средневзвешенный, трендовый; - «Ставка капитализации». Понятие и методы расчета. Метод «рыночной выжимки», кумулятивного построения, инвестиционной группы, связанных инвестиций. Соотношение между ставкой капитализации и ставкой дисконтирования. 3 Метод ликвидационной стоимости Основные вопросы к изучению: - экономическое содержание метода; - понятие ликвидационной стоимости. Виды ликвидационной стоимости: плановая и внеплановая; - условия применения метода. Основные этапы; - разработка календарного графика ликвидации активов предприятия; - коррекция активной части баланса; - определение затрат, связанных с ликвидацией предприятия; - корректировка величины обязательств предприятия; - расчет ликвидационной стоимости. 4 Выбор итоговой величины рыночной стоимости предприятия Основные вопросы к изучению: - премия за контроль, скидки на неконтрольный характер. Способы оценки стоимости контроля и скидок на неконтрольный характер; - скидки на недостаточную ликвидность. Способы оценки скидки на недостаточную ликвидность; - согласование результатов оценки; - выбор удельного веса использованных методов оценки; - определение итоговой величины рыночной стоимости предприятия. 5 Особенности оценки бизнеса (предприятия) для конкретных целей Основные вопросы к изучению: - особенности оценки предприятия в целях инвестирования; - особенности оценки предприятий в целях налогообложения. Массовая оценка и оценка единичных объектов собственности. Контроль за оценкой в целях налогообложения; - особенности оценки финансово-экономических институтов; - особенности оценки предприятия в целях реструктуризации. Оценка при разделениях, слияниях, поглощениях капиталов. Техника реструктуризации. Анализ изменения стоимости акций в результате реструктуризации. 1.8. Методические рекомендации преподавателю Особенностью курса «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)» для данной специальности является то, что вопросы курса должны рассматриваться в комплексе, в постоянном приложении к современной российской экономической действительности, а также с учетом международного опыта. Соответствующие рекомендации определяют совокупность методов и средств, необходимых для достижения цели курса – освоения студентами комплекса методов оценки стоимости предприятия для решения прикладных задач в области финансов. Формы обучения включают в себя: - лекции, на которых закладываются теоретическая база знаний по дисциплине «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)»; - практические занятия, где студенты приобретают навыки самостоятельного решения задач в области оценки бизнеса; - самостоятельная работа студентов, которая осуществляется в индивидуально-аудиторной форме с консультацией у преподавателя; - разбор сложных вопросов на плановых консультациях. Методами обучения являются: - дополнительные разъяснения труднопонимаемых положений; - иллюстрирование материала графиками и таблицами; - подкрепление теоретических вопросов примерами. Средства обучения : базовые учебники, методические разработки, монографическая литература, периодические издания, иллюстрация материала с помощью мультимедийной техники, средства вычислительной техники т.п. Преподавателю, читающему лекции , рекомендуется строить занятия в следующей последовательности: - теоретическая часть; - рассмотрение практических аспектов изучаемого материала; - комментарии возможной области приложения рассматриваемых вопросов. Преподавателю, ведущему практические занятия, рекомендуется: научить студентов применять теоретические знания при решении практических задач на основе реальных данных. На практических занятиях должны преобладать следующие методы: а) практические (письменные задания, групповые задания и т. п.); б) вербальные (преобладающим методом должно быть объяснение). Подготовка преподавателя к проведению занятия имеет первостепенное значение. Во-первых, преподавателю необходимо проработать тему занятия. Во-вторых, преподаватель должен быть готов ответить на любые вопросы, относящиеся к содержанию каждой задачи. В-третьих, желательно, готовясь к занятию, наметить, кого из студентов следует спросить по данной теме, имея в виду обеспечение равномерного участия всех студентов в работе и проверку уровня их подготовки к занятиям. Проработать содержание опроса знаний и методику его проведения (в случае необходимости). Для контроля уровня усвоения материала дисциплины в течение семестра наиболее целесообразно проводить контрольные работы по решению практических задач и тестовые опросы по теории. 1.9 Методические указания студентам Цель курса – научить студентов использовать соответствующие приемы и методы оценки стоимости предприятия (бизнеса) для исследований и расчетов. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) является составной частью образовательной программы по подготовке высококвалифицированных специалистов в области финансов для работы в отраслях народного хозяйства, научных и учебных заведениях соответствующего профиля. Курс для студентов специальности 080507 «Менеджмент организации»изучается в 8 семестре. Особенность курса «Оценка стоимости предприятии (бизнеса)» для будущих менеджеров является его прикладной характер. Навыки самостоятельного расчета стоимости предприятия закрепляются на лекционных занятиях. По завершении курса «Оценка стоимости предприятии (бизнеса уровень подготовки студентов должен быть таким, чтобы они умели : - знать организационные аспекты оценочной практики; - знать теоретические и практические аспекты оценочной деятельности; - применять полученные знания для оценки стоимости исследуемого бизнеса.